石運金

近期某私募產(chǎn)品今年收益率高達90%以上，秒殺一切公募私募，無懼股市熔斷暴跌，媒體報道其操盤者來自澤熙團隊。從此產(chǎn)品凈值曲線看，確實漂亮，熔斷期間基本空倉，凈值回撤極少，稍有行情凈值就一飛>中天，從凈值曲線看，基本踏準了今年以來的所有波動節(jié)奏。而澤熙系產(chǎn)品凈值也基本上是回撤小進攻性強，那么這樣的凈值曲線是怎樣煉成的？我們不去評價澤熙老板的是非功過，只是從他曾公開發(fā)表的一些言論中來觀察他的操盤方式，管中窺豹看看這個進攻能力和防守能力都頂尖的全能型投資高手是如何做的。

徐翔曾接受過媒體的采訪，對于如何選擇公司和行業(yè)，他提到要符合三個方面的因素，首先，國家政策要支持，他偏好新興行業(yè)，因為政策扶持的方向在這里；其次，行業(yè)處在上升周期，公司能從行業(yè)的發(fā)展中分享收益；最后，公司基本面良好，盈利能力強，估值便宜。他認為資本市場中很多公司講的故事都是假的，不可信，就算有些是真的，也沒辦法把握，主要還是從政策、行業(yè)角度分析。

對于凈值很少回撤，徐翔提到，止損要堅決，投資一定要設定止損線，一旦股票走勢觸及止損線，要堅決止損。當然根據(jù)個股彈性不同，止損線的標準也不同，如果對于公司基本面沒有太大的把握，可容忍的浮虧就很小，如果對公司的基本面非常有信心，即使出現(xiàn)較大下跌也會持有。對于持股周期，也是不一樣，有的只有幾天，有的會半年或一年。

以上是徐翔直接面對媒體的回答，當然前一段市場流傳的澤熙的前員工寫的從澤熙學到的七堂課也可以做個參考。第一條就是專注，徐翔一天研究股市超過12小時，無與倫比的專注，才能獲得超乎尋常的回報，與之對比的是一些天天游山玩水的資產(chǎn)管理人慘淡的凈值表現(xiàn)；第二條是長期投資，所謂的這個長期投資并不是從持股周期來衡量的，而是從市場中找到適合自己的投資方法，長期堅持；第三條是追求絕對收益，選股時既要對公司基本面有深入的研究，又要對市場情緒有敏感的體悟，尋找到買賣點；第四條是逆向思維，當市場主流意見趨同時，錯誤的概率就很高；第五條，謹慎使用杠桿；第六條，股價有時與基本面無關，其實這條是說如何利用市場的情緒，作者舉例用的是重慶啤酒；第七條是不要被黑天鵝打倒，這是投資人的韌性，面對失誤或危機的抗打擊能力。

澤熙徐翔的操作方式，值得所有投資人學習，一個高中生，從幾萬元起家，做到百億級以上規(guī)模，如果說后面規(guī)模大了徐翔的操作有違規(guī)的地方，但他從幾萬元起步做到上億的過程中，他基本上靠自己的能力一路在市場中拼殺出來的，他對市場的理解顯然是頂尖的。從徐翔的只言片語中，可以看到，他是極其重視止損的，這才能保證他凈值的回撤極少，而投資方向上是看大趨勢的，選擇國家扶持的新興產(chǎn)業(yè)，就是選擇對了跑道，有時選擇比努力重要。當然徐翔對市場節(jié)奏的把握是非常到位的，這是他沒有具體提的，也是他的看家本領，止損是守紀律，選對方向是保證進攻的強度，而把握準節(jié)奏，就可以讓止損極少，攻擊力極強，把握節(jié)奏就是把握市場的情緒，人與市場合一，如庖丁解牛，自然無往而不利。