許亞嵐

對(duì)于擁有萬(wàn)億市場(chǎng)的供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域來(lái)說(shuō)，其在中國(guó)的發(fā)展依舊緩慢，仍需要進(jìn)一步的研究和探索。無(wú)論是目前各行各業(yè)對(duì)供應(yīng)鏈金融的深耕細(xì)作還是市場(chǎng)對(duì)其未來(lái)巨大空間的暢想，都不可避免地使行業(yè)中的核心企業(yè)壓力倍增，并為完善供應(yīng)鏈金融在中國(guó)的生態(tài)化道路進(jìn)行更多革新。

探索供應(yīng)鏈金融新模式

中

國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、國(guó)家發(fā)展改革委等八部委聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于金融支持工業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的若干意見(jiàn)》中指出，要大力發(fā)展應(yīng)收賬款融資；推動(dòng)更多供應(yīng)鏈加入應(yīng)收賬款質(zhì)押融資服務(wù)平臺(tái)，支持商業(yè)銀行進(jìn)一步擴(kuò)大應(yīng)收賬款質(zhì)押融資規(guī)模，建立應(yīng)收賬款交易機(jī)制，解決大型企業(yè)拖欠中小微企業(yè)資金問(wèn)題，推動(dòng)大企型業(yè)和政府采購(gòu)主體積極確認(rèn)應(yīng)收賬款，幫助中小企業(yè)供應(yīng)商融資。

需加強(qiáng)中介合作

今年以來(lái)，供應(yīng)鏈金融這個(gè)概念頻繁被提起。供應(yīng)鏈金融是把供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)及其相關(guān)的上下游配套企業(yè)作為一個(gè)整體，根據(jù)供應(yīng)鏈中企業(yè)的交易關(guān)系和行業(yè)特點(diǎn)，制定基于貨權(quán)及現(xiàn)金流控制的整體金融解決方案的一種融資模式。目前來(lái)說(shuō)，其主要做法是從商品的生產(chǎn)、物流、分銷(xiāo)、零售各個(gè)環(huán)節(jié)出發(fā)，挖掘企業(yè)的資金需求，并且以掌握的大數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制。

傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)主要考核企業(yè)資質(zhì)、業(yè)績(jī)、財(cái)務(wù)特征和擔(dān)保方式等，但在供應(yīng)鏈背景下，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)形態(tài)和風(fēng)險(xiǎn)管理方式有別于傳統(tǒng)的信貸模式。國(guó)美金融供應(yīng)鏈金融事業(yè)部負(fù)責(zé)人張鵬對(duì)《經(jīng)濟(jì)》記者表示，供應(yīng)鏈金融是基于真實(shí)貿(mào)易背景存在的，利用交易過(guò)程中產(chǎn)生的應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、存貨作為抵押、質(zhì)押，為供應(yīng)鏈上下游企業(yè)提供融資服務(wù)，同時(shí)真實(shí)貿(mào)易的基礎(chǔ)能夠有效地杜絕惡意套取資金等情況出現(xiàn)。

供應(yīng)鏈金融的核心是“供應(yīng)鏈+金融”的模式，而不是一個(gè)單一指向的融資品種。也不要把供應(yīng)鏈金融與小微企業(yè)貸款等同起來(lái)，供應(yīng)鏈金融是“大金融”的重要組成部分，里面的客戶細(xì)分層次很多，行業(yè)細(xì)分也專(zhuān)業(yè)，它本質(zhì)上也不是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，而是一個(gè)“標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)+非標(biāo)化定價(jià)”的一個(gè)一攬子服務(wù)方案。怡亞通宇商金融副總裁寧潔告訴《經(jīng)濟(jì)》記者，在金融全面脫媒的大趨勢(shì)下，供應(yīng)鏈金融反而是一個(gè)需要加強(qiáng)中介合作的領(lǐng)域。

供應(yīng)鏈金融擁有巨大的市場(chǎng)潛力和良好的風(fēng)控效果。寧潔分析稱(chēng)，市場(chǎng)潛力非常巨大的原因在于，以前銀行所主導(dǎo)的供應(yīng)鏈金融只服務(wù)了最上層（通過(guò)公開(kāi)報(bào)表，有形資產(chǎn)可以評(píng)估判斷和定性）的那部分客戶，真正的供應(yīng)鏈金融要服務(wù)到各行各業(yè)的客戶中去。至于風(fēng)控效果，“風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)然要能夠被管理才有正面的效果，但手段不能單純通過(guò)提高門(mén)檻把大量客戶擋在門(mén)外來(lái)防范風(fēng)險(xiǎn)，這幾年金融系統(tǒng)出現(xiàn)的一些問(wèn)題可以看到，風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)入門(mén)檻的提高并沒(méi)有阻止風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，反而縱容了那些‘投其所好做造假單據(jù)滿足這種高門(mén)檻設(shè)置的業(yè)務(wù)，把一些原本信用不足但可以通過(guò)管理改善的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題演化為更嚴(yán)重詐騙事件”。

除此之外，市場(chǎng)潛力在還體現(xiàn)在中小企業(yè)的巨大融資缺口及融資需求。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行和產(chǎn)能過(guò)剩的市場(chǎng)背景下，企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)難度和應(yīng)收賬款規(guī)模的不斷增加，同時(shí)相應(yīng)的拖欠及壞賬的風(fēng)險(xiǎn)也在增加。

對(duì)此，易觀互聯(lián)網(wǎng)金融總監(jiān)馬韜認(rèn)為，如果將該部分應(yīng)收賬款加以利用，并緊密地結(jié)合產(chǎn)業(yè)金融服務(wù)，既解決了企業(yè)融資難的問(wèn)題，又能延伸金融機(jī)構(gòu)服務(wù)的縱深度，將會(huì)形成巨大的市場(chǎng)。

從市場(chǎng)潛力來(lái)看，在目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的局面下，供應(yīng)鏈金融能夠有效盤(pán)活企業(yè)流動(dòng)性資產(chǎn)。“供應(yīng)鏈金融是貼近真實(shí)貿(mào)易的，比傳統(tǒng)固定資產(chǎn)抵押的貸款和流動(dòng)性資金貸款更貼近企業(yè)的經(jīng)營(yíng)?！鄙虾Ｎ臑r信息技術(shù)有限公司CEO鐘勝九對(duì)《經(jīng)濟(jì)》記者表示，真正風(fēng)控的核心是貿(mào)易真實(shí)性以及借助已經(jīng)形成的核心企業(yè)供需鏈條的管理來(lái)給它的上下游提供更好的信貸支撐，所以運(yùn)行良好的供應(yīng)鏈金融能夠進(jìn)一步降低整個(gè)群體和鏈條上的風(fēng)險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)是因離真實(shí)貿(mào)易太遠(yuǎn)

其實(shí)供應(yīng)鏈金融也是產(chǎn)業(yè)鏈金融的一部分。在投中研究院分析師陳偉看來(lái)，產(chǎn)業(yè)鏈金融從生產(chǎn)到消費(fèi)的流程中，消費(fèi)生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)品的企業(yè)不是即時(shí)付款的，存在賬期的問(wèn)題，一旦沒(méi)有及時(shí)付款，就存在兌付風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈金融就是試圖解決應(yīng)收賬款的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題?！翱傮w來(lái)說(shuō)，就是用類(lèi)似于資產(chǎn)證券化的手法來(lái)控制賬期的設(shè)計(jì)?！?/p>

在政府政策的不斷支持下，除金融機(jī)構(gòu)外，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)公司、電商平臺(tái)、大宗產(chǎn)品資訊網(wǎng)站、物流企業(yè)、ERP軟件服務(wù)商等，都在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域試水供應(yīng)鏈金融模式?！皩?duì)于醫(yī)療行業(yè)來(lái)講，以P2P網(wǎng)貸為例，醫(yī)療類(lèi)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的金融產(chǎn)品主要圍繞醫(yī)院、醫(yī)藥公司，銷(xiāo)售、醫(yī)療器械制造商以及經(jīng)銷(xiāo)商展開(kāi)，以供應(yīng)鏈金融為主，解決中小型醫(yī)院、中小型醫(yī)療設(shè)備商和經(jīng)銷(xiāo)商的融資缺口?！庇癄N咨詢高級(jí)分析師張葉霞對(duì)《經(jīng)濟(jì)》記者稱(chēng)。

一個(gè)完整的供應(yīng)鏈涉及到生產(chǎn)類(lèi)、商貿(mào)類(lèi)、零售類(lèi)等企業(yè)，涵蓋了市場(chǎng)上絕大部分中小企業(yè)，市場(chǎng)容量巨大。格上理財(cái)研究中心研究員樊迪告訴《經(jīng)濟(jì)》記者，過(guò)去這些企業(yè)的融資途徑主要是銀行和民間拆借?！般y行授信額度有限，民間拆借成本高昂，這些都給供應(yīng)鏈金融的發(fā)展帶來(lái)了巨大的契機(jī)?！?/p>

許多風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，不是專(zhuān)業(yè)能力不夠，而是離真實(shí)貿(mào)易太遠(yuǎn)。寧潔認(rèn)為，只要供應(yīng)鏈金融跟著這條供應(yīng)鏈條主線走，就能把真正的供應(yīng)鏈金融做起來(lái)、做透徹，從一二線城市到三四線甚至到農(nóng)村市場(chǎng)，從5萬(wàn)元到500萬(wàn)元不同層次，不同細(xì)分行業(yè)，不同區(qū)域不同特點(diǎn)的客戶都能夠得到符合他們信用特征的金融服務(wù)。

對(duì)于快速消費(fèi)品或需要有保鮮期、嚴(yán)格運(yùn)送規(guī)則的化工、醫(yī)療用品來(lái)說(shuō)，供應(yīng)鏈金融有著重大的意義。一方面就是賬期本來(lái)就相對(duì)較長(zhǎng)，另一方面就是一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，損失會(huì)相對(duì)較大，陳偉認(rèn)為，如果能夠把這部分資產(chǎn)通過(guò)其他的方式提前變現(xiàn)或者更好地控制它的風(fēng)險(xiǎn)，其實(shí)對(duì)整個(gè)行業(yè)來(lái)說(shuō)都是有很重要的意義的。

在鐘勝九看來(lái)，供應(yīng)鏈金融往后發(fā)展一定是行業(yè)化的，甚至包括整個(gè)行業(yè)的信用體系建設(shè)，因?yàn)楣?yīng)鏈鏈條本身就在行業(yè)當(dāng)中，只有更深入才能真正理解到行業(yè)的經(jīng)營(yíng)和波動(dòng)。但供應(yīng)鏈金融也不一定能夠在所有的行業(yè)都起到顯著的效果，“這要看行業(yè)的特性，不同的行業(yè)可能會(huì)適用不同的供應(yīng)鏈模式或產(chǎn)品，比如傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈金融更多的是貨押業(yè)務(wù)，以物流、控貨為核心，但是也反映出操作成本相對(duì)較高，所以比較適合大宗商品”。

而大消費(fèi)品行業(yè)，涉及到老百姓的醫(yī)食住行玩。鐘勝九表示，這些行業(yè)的特點(diǎn)是弱波動(dòng)的，受經(jīng)濟(jì)周期的變化影響不大，但是其更需要進(jìn)一步掌握行業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)律，評(píng)判該行業(yè)里的企業(yè)經(jīng)營(yíng)的成效，核心企業(yè)看中的不一定只是供應(yīng)商那一端的供應(yīng)鏈金融，可能更看中渠道端的、營(yíng)銷(xiāo)鏈條上的供應(yīng)鏈金融。

成商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型突破口

銀行是供應(yīng)鏈金融的最早玩家，1999 年深圳發(fā)展銀行最早涉入供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，2005年深發(fā)展銀行正式提出供應(yīng)鏈金融，之后包括平安銀行、華夏銀行、交通銀行、招商銀行等在內(nèi)的多家銀行都涉足供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)。

供應(yīng)鏈金融是商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)的一個(gè)專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域。目前，商業(yè)銀行在進(jìn)行經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，已紛紛將供應(yīng)鏈金融作為轉(zhuǎn)型的著力點(diǎn)和突破口之一。

商業(yè)銀行的主要優(yōu)勢(shì)在于，資金成本低以及豐富的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。但制約在于，由于銀行資本充足率的約束，整體對(duì)供應(yīng)鏈企業(yè)的授信額度很低，銀行只能將有限的資金投向行業(yè)類(lèi)最優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，而大部分企業(yè)卻難以融到資。

供應(yīng)鏈金融是商業(yè)銀行中小企業(yè)板塊中重要的業(yè)務(wù)組成部分，馬韜表示，其對(duì)于商業(yè)銀行的影響主要體現(xiàn)在3個(gè)方面。一方面，降低了中小企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)，拓寬了客戶的選擇范圍；另一方面，通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈，進(jìn)一步降低了銀行與中小企業(yè)間的信息不對(duì)稱(chēng)；第三個(gè)方面，通過(guò)圍繞核心企業(yè)級(jí)依附產(chǎn)業(yè)鏈，可以延伸銀行金融服務(wù)的縱深度。

現(xiàn)在商業(yè)銀行受資本金約束，如果只是簡(jiǎn)單地做一些授信業(yè)務(wù)，這方面約束就會(huì)很受影響，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融法研究所所長(zhǎng)、中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新研究院院長(zhǎng)黃震認(rèn)為，商業(yè)銀行需要提供一些比如資金結(jié)算或其他理財(cái)產(chǎn)品為這些產(chǎn)業(yè)的上下游供應(yīng)商提供金融服務(wù)。“供應(yīng)鏈金融對(duì)商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，不僅是一項(xiàng)信貸業(yè)務(wù)，它還可以成為很多中間業(yè)務(wù)拓展的接口?！鄙虡I(yè)銀行要融于產(chǎn)業(yè)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，目前看來(lái)，供應(yīng)鏈金融應(yīng)該是產(chǎn)融結(jié)合的最好方式。

銀行邏輯就是把所有產(chǎn)品都做成債，既然它是債，就要有債的傳統(tǒng)邏輯和風(fēng)險(xiǎn)控制手段，他們不敢追求更高的浮動(dòng)收益，一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)成了壞賬，對(duì)于從業(yè)者或是更高級(jí)別的管理者來(lái)說(shuō)都是一件比較麻煩的事情，陳偉告訴《經(jīng)濟(jì)》記者，供應(yīng)鏈金融對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)講，能夠更好地掌握它所產(chǎn)生業(yè)務(wù)對(duì)象的現(xiàn)金流狀態(tài)和信用資質(zhì)即產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況，能夠更好地幫助他們解決下一步的貸款方面的征信問(wèn)題。

金融是一個(gè)講資本，講深厚的歷史沉淀，講經(jīng)驗(yàn)累積，講豐富的網(wǎng)點(diǎn)資源（包括線上線下）的行業(yè)，寧潔認(rèn)為，成熟的供應(yīng)鏈金融戰(zhàn)略布局，是經(jīng)過(guò)大量的時(shí)間沉淀和累積出來(lái)的，沒(méi)有這種供應(yīng)鏈布局，很難談?wù)嬲墓?yīng)鏈金融服務(wù)?！拔磥?lái)銀企應(yīng)該密切加強(qiáng)合作去做供應(yīng)鏈金融，在金融全面脫媒的大趨勢(shì)下，供應(yīng)鏈金融，反而是一個(gè)需要加強(qiáng)中介合作的領(lǐng)域。”

改善兩個(gè)層面的企業(yè)融資難困局

供應(yīng)鏈金融也是企業(yè)尤其是中小企業(yè)的一種融資渠道，對(duì)于其能否破解或改善中小企業(yè)融資難的困局也是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。

在寧潔看來(lái)，關(guān)于小微客戶貸款，市場(chǎng)上有個(gè)普遍的誤解：中小企業(yè)融資難、融資貴，所以一定有市場(chǎng)，有市場(chǎng)就有生意做，就能賺大錢(qián)?！斑@是電商的邏輯，網(wǎng)絡(luò)覆蓋銷(xiāo)售的邏輯，而不是金融的邏輯?！苯鹑谑且粋€(gè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)，只服務(wù)那類(lèi)“有需求還得起錢(qián)的客戶”，即有信用的客戶。

她還表示，我國(guó)非國(guó)有中小實(shí)體企業(yè)融資成本高，本質(zhì)上是風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別成本高。銀行不是沒(méi)有專(zhuān)業(yè)能力去服務(wù)這部分客戶，而是沒(méi)有成本去服務(wù)這么小的客戶，以前銀行為了完成“服務(wù)中小企業(yè)的指標(biāo)”，用了降低風(fēng)險(xiǎn)容忍度的辦法，結(jié)果會(huì)出很多風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)殂y行離真實(shí)貿(mào)易很遠(yuǎn)。在各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域內(nèi)的貿(mào)易平臺(tái)性企業(yè)，等于是在給銀行提供風(fēng)險(xiǎn)預(yù)審服務(wù)及貸后管理工作，它們?cè)谛袠I(yè)細(xì)分領(lǐng)域里有比銀行更恰當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)控制優(yōu)勢(shì)，這些細(xì)分行業(yè)領(lǐng)域的物流、商流、信息流和資金流動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)在這個(gè)平臺(tái)管理的供應(yīng)鏈上進(jìn)行交互，開(kāi)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，對(duì)客戶的動(dòng)態(tài)識(shí)別能力會(huì)高于銀行，金融服務(wù)也容易擴(kuò)展到實(shí)體企業(yè)中去。

供應(yīng)鏈金融為核心企業(yè)所處的產(chǎn)業(yè)上下游企業(yè)提供金融解決方案，并且主要是對(duì)中小企業(yè)提供融資服務(wù)，因此，張葉霞認(rèn)為供應(yīng)鏈金融在國(guó)內(nèi)中小企業(yè)融資難并且融資成本高企的環(huán)境下，是能夠有效解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，發(fā)展前景極為廣闊。

中小企業(yè)融資難，主要是因?yàn)樾畔⒉煌该鳎栀J雙方信息不對(duì)稱(chēng)，銀行從經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)與收益角度出發(fā)，更傾向于為大企業(yè)提供融資服務(wù)。供應(yīng)鏈金融的出現(xiàn)一定程度上正在改變這種現(xiàn)狀。

張鵬對(duì)記者稱(chēng)，在傳統(tǒng)的中小企業(yè)融資模式中，一般參與主體只有商業(yè)銀行等信貸機(jī)構(gòu)和中小企業(yè)雙方，有些也需要第三方擔(dān)保人的參與?！岸?yīng)鏈金融一般是以供應(yīng)鏈中的核心企業(yè)為中心和出發(fā)點(diǎn)，將核心企業(yè)和上下游企業(yè)聯(lián)系在一起，把資金有效注入到鏈條中有資金需求的企業(yè)，以‘激活整條供應(yīng)鏈，提高供應(yīng)鏈資金運(yùn)用效率?！?/p>

“站在中小企業(yè)端來(lái)看，如果這些中小企業(yè)能夠在它的上下游的企業(yè)中間打通中間的數(shù)據(jù)鏈，就有可能獲得授信融資，確實(shí)在一定程度上幫助了中小企業(yè)打通了融資渠道?！秉S震如是說(shuō)。

供應(yīng)鏈金融可以解決中小企業(yè)融資的困境，但是供應(yīng)鏈金融并不能解決所有中小企業(yè)的融資問(wèn)題。以鐘勝九的了解，供應(yīng)鏈金融可以解決兩個(gè)層次的中小企業(yè)的融資問(wèn)題，一個(gè)叫做“1+N”，“1”是指核心企業(yè)或大型企業(yè)，“N”是指圍繞這個(gè)核心企業(yè)周邊鏈條上的經(jīng)銷(xiāo)商、供應(yīng)商乃至一些服務(wù)商，所以它首先能夠解決“1+N”中的“N”這些中小企業(yè)的融資問(wèn)題。另外一層就是沿著供應(yīng)鏈的鏈條擴(kuò)展和核心企業(yè)的下沉，也能進(jìn)一步解決下游鏈條的一些周邊中小企業(yè)的問(wèn)題。