宋　來　朱保華

（上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，上海　200052）

財政政策、產(chǎn)出增長與周期穩(wěn)定
——基于中國1993—2012年四輪財政政策實(shí)踐的實(shí)證分析

宋來朱保華

（上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，上海200052）

本文利用我國1993-2012年間的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，從論證計量模型選擇的合理性入手，估計了不同時期的財政政策乘數(shù)，進(jìn)而定量分析了不同年度、不同政策類型和不同政策工具的產(chǎn)出增長效應(yīng)和周期穩(wěn)定效應(yīng)。研究發(fā)現(xiàn)：財政政策在短期內(nèi)擠入了私人需求，對產(chǎn)出增長具有顯著的拉動作用，但周期穩(wěn)定效應(yīng)較弱；政府投資政策拉動產(chǎn)出短期增長的效應(yīng)小于政府消費(fèi)，但穩(wěn)定效應(yīng)稍大于政府消費(fèi)；1993-1997年和1998-2004年的兩次政策實(shí)踐的穩(wěn)定效應(yīng)均為負(fù)值，2005-2007和2008-2012年的兩次實(shí)踐的穩(wěn)定效應(yīng)均為正值，特別是2005-2007年期間的穩(wěn)定效果最好。本文提出如下政策建議：通過完善稅收和轉(zhuǎn)移支付制度，提高財政政策自動穩(wěn)定效應(yīng)；通過改進(jìn)政策工具之間的協(xié)調(diào)配合程度，選好政策力度和政策實(shí)施時機(jī)，提高相機(jī)抉擇的水平。

財政政策；產(chǎn)出乘數(shù)；擠出效應(yīng)；周期穩(wěn)定

1　引言

財政政策在我國宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控中具有重要的地位。根據(jù)不同時期經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢政府在1993—1997年、1998—2004年、2005—2007年和2008—2012年等期間分別實(shí)施了適度從緊的財政政策、積極的財政政策、穩(wěn)健的財政政策和新一輪積極的財政政策?；仡欉@個政策實(shí)踐過程可以看到實(shí)施財政政策的首要目標(biāo)是為了穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的趨勢發(fā)展是財政政策實(shí)施和取向轉(zhuǎn)換的主要觸發(fā)因素。由此我們的問題就是：財政政策在多大程度上實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的目標(biāo)？它在哪些方面做得比較好而哪些方面還需進(jìn)一步提高？決定政策效應(yīng)大小的影響因素是什么？回答這些問題對當(dāng)前的政策實(shí)踐具有重要意義。

國內(nèi)相關(guān)研究主要存在以下三個方面的問題：一是往往主觀先驗(yàn)地選擇分析模型而沒有論證模型選擇的合理性。由于不同模型具有不同的理論前提和分析框架定量研究結(jié)論較大地依賴于模型選擇。二是在研究財政政策效應(yīng)時把注意力更多地集中在政策乘數(shù)和擠出效應(yīng)方面往往忽視對周期穩(wěn)定效應(yīng)的具體分析。三是沒有充分地考慮到不同政策類型的影響并加以定量比較。

2　產(chǎn)出增長效應(yīng)分析

表1　我國IS-LM模型的估計結(jié)果

以常數(shù)項(xiàng)、所有外生變量以及所有內(nèi)生變量的一階滯后作為工具變量利用三階段最小二乘法對這個聯(lián)立方程系統(tǒng)進(jìn)行估計結(jié)果如表1所示。估計結(jié)果總體較好12個參數(shù)估計值都在0.01的水平上顯著參數(shù)符號也符合理論預(yù)測方向。將這些估計值代入模型并聯(lián)立IS曲線和LM曲線政府購買支出、稅收和轉(zhuǎn)移支付乘數(shù)的代數(shù)表達(dá)式分別為：

估計出的乘數(shù)值可以用于進(jìn)一步研究財政政策對于產(chǎn)出增長的貢獻(xiàn)。財政政策的貢獻(xiàn)度體現(xiàn)了其拉動產(chǎn)出增長的能力。貢獻(xiàn)度的計算方法是：將某種政策工具的年度變化量乘以當(dāng)年乘數(shù)值得到該政策工具的當(dāng)年乘數(shù)效應(yīng)值；然后將該效應(yīng)值除以當(dāng)年GDP值就可得到該政策工具對產(chǎn)出的貢獻(xiàn)度。按照這種方法計算結(jié)果如表3所示。

表2　1993—2012年財政政策乘數(shù)的估計結(jié)果

表3　1993—2012年財政政策的產(chǎn)出貢獻(xiàn)度（%）

表4　1993—2012年財政政策及其工具的周期穩(wěn)定效應(yīng)（%）

3　周期穩(wěn)定效應(yīng)分析

宏觀經(jīng)濟(jì)理論把產(chǎn)出水平與長期增長趨勢的偏離水平定義為產(chǎn)出缺口增長擴(kuò)張產(chǎn)生的缺口稱為通貨膨脹缺口增長緊縮產(chǎn)生的缺口稱為通貨緊縮缺口（Snowdon and Vane2004）。如果財政政策致力于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)那么它就應(yīng)該通過運(yùn)用政策工具消除這兩個缺口。在經(jīng)驗(yàn)分析中可以通過考察政策變化前后的產(chǎn)出波動差異程度來度量政策的周期穩(wěn)定效應(yīng)（李永友2007）。用數(shù)學(xué)語言來表述政策的周期穩(wěn)定效應(yīng)就是：

其中：σ（Ya）、σ（Yb）分別表示有和無政策變化的產(chǎn)出波動標(biāo)準(zhǔn)差SE表示周期穩(wěn)定效應(yīng)其值越大表示政策的穩(wěn)定效應(yīng)越大。進(jìn)一步如果要評估某一年度的政策穩(wěn)定效應(yīng)則可以用以下公式表示：

其中：ya、yb分別表示當(dāng)年有和無政策變化的產(chǎn)出缺口。由（9）和（10）式可知如果0＜SE≤100%那么說明政策作用具有平滑產(chǎn)出波動的能力因?yàn)樗鼘οa(chǎn)出缺口發(fā)揮了作用；如果SE＜0說明政策作用加大了產(chǎn)出缺口；如果SE＞100%說明政策把通貨緊縮缺口轉(zhuǎn)化為通貨膨脹缺口或者把通貨膨脹缺口轉(zhuǎn)化為通貨緊縮缺口。

3.1政策總體穩(wěn)定效應(yīng)

圖1　1993—2012年財政政策作用前后的產(chǎn)出缺口

3.2不同政策工具的穩(wěn)定效應(yīng)

圖2　1993—2012年政府購買政策作用前后的產(chǎn)出缺口

圖3　1993—2012年政府稅收政策作用前后的產(chǎn)出缺口

圖4　1993—2012年政府消費(fèi)政策作用前后的產(chǎn)出缺口

圖5　1993—2012年政府投資政策作用前后的產(chǎn)出缺口

3.3不同調(diào)控機(jī)制的穩(wěn)定效應(yīng)

結(jié)果表明：2003年以前相機(jī)抉擇穩(wěn)定效應(yīng)優(yōu)于自動穩(wěn)定效應(yīng)2003年以后自動穩(wěn)定效應(yīng)優(yōu)于相機(jī)抉擇穩(wěn)定效應(yīng)；在1993—1997年適度從緊財政政策實(shí)踐中自動穩(wěn)定效應(yīng)優(yōu)于相機(jī)抉擇穩(wěn)定效應(yīng)；在1998—2004年積極財政政策實(shí)踐中自動穩(wěn)定器和相機(jī)抉擇的穩(wěn)定效應(yīng)都不好都沒有起到穩(wěn)定作用；在2005—2007年穩(wěn)健的財政政策實(shí)踐中自動穩(wěn)定器和相機(jī)抉擇的部分都起到了穩(wěn)定效應(yīng)但效應(yīng)都小于10%且自動穩(wěn)定效應(yīng)稍好于相機(jī)抉擇的穩(wěn)定效應(yīng)；在2008—2012年的積極財政政策實(shí)踐中自動穩(wěn)定器發(fā)揮了穩(wěn)定作用而相機(jī)抉擇沒有發(fā)揮穩(wěn)定作用。從1993—2012年整體上看相機(jī)抉擇沒有發(fā)揮穩(wěn)定作用自動穩(wěn)定器發(fā)揮了一些穩(wěn)定作用但作用規(guī)模較小。

表5　1993—2012年財政政策不同調(diào)控機(jī)制的穩(wěn)定效應(yīng)（%）

4　結(jié)論和建議

財政政策自動穩(wěn)定功能與財政收支制度安排緊密相關(guān)。增強(qiáng)自動穩(wěn)定功能一方面要完善個人所得稅制度改進(jìn)增值稅制度降低非稅收入的比重規(guī)范財政收入制度從而增強(qiáng)財政收入與經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)行的正相關(guān)性；另一方面要完善失業(yè)救濟(jì)、養(yǎng)老保險、最低生活保障等制度擴(kuò)大社會轉(zhuǎn)移性支出規(guī)模增強(qiáng)政府支出彈性和逆周期運(yùn)行機(jī)制。

政府相機(jī)抉擇水平與科學(xué)化決策緊密相關(guān)。政策力度的把握、政策工具間的協(xié)調(diào)配合以及政策實(shí)施時機(jī)的選擇等因素都會對相機(jī)抉擇的政策效應(yīng)產(chǎn)生影響。因此提高財政決策科學(xué)化水平需要完善相機(jī)性財政政策的形成機(jī)制提升經(jīng)濟(jì)運(yùn)行研判能力增強(qiáng)財政透明度從而改善政策工具和政策措施間的協(xié)調(diào)性以及政策力度和實(shí)施時機(jī)的準(zhǔn)確性。

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Fiscal Policy, Output Growth and Cycle Stability：An Empirical Analysis Based on Four Rounds of Chinese Fiscal Policy Practices in1993-2012

Song LaiZhu Baohua

Based on Chinese macroeconomic data in1993—2012, we choose some reasonable econometric models and quantitatively estimate the output growth and cycle stability effect of different periods, different types, and different instruments of fiscal policies.It is found that fiscal policies crowded in private demands and had an significant stimulating effect on the growth of output in the short term，but only had weak effects on cycle stability; the effects of government investment policies to boost output growth are less than government consumption in the short term, but their stabilization effects are slightly larger than government consumption; the stable effects on two rounds of policy practices in1993—1997and1998—2004were negative, while the effects were positive in2005—2007and2008—2012, the stabilization effect was the best especially during2005—2007. In this paper, we gave the following policy recommendations：fiscal policy automatic stabilization effect can be raised through the improvement of tax and transfer payment system；the level of policy decision can be raised by improving the coordination between policy tools, choosing proper effort and implementation time of policies.

fiscal policy; multiplier of output；crowding out effect; cycle stability

F812

A

1005-9679（2016）01-0055-07

宋來上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士研究生；朱保華上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院教授博士。