張瑞穩(wěn)　李　雪

（中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué)管理學(xué)院，合肥　230000）

商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)與盈利能力
——基于16家上市商業(yè)銀行的實(shí)證檢驗(yàn)

張瑞穩(wěn)李雪

（中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué)管理學(xué)院，合肥230000）

本文以中國(guó)16家上市商業(yè)銀行為研究對(duì)象，選取2007年至2013年數(shù)據(jù)為樣本，實(shí)證研究了中國(guó)商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)與信用風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系以及兩者對(duì)盈利能力的影響。研究結(jié)果表明，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)之間并不存在統(tǒng)計(jì)上的顯著相關(guān)性，但是兩者都會(huì)獨(dú)立地對(duì)銀行盈利能力產(chǎn)生顯著的影響。值得注意的是，在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)共存的情況下，兩者的交互作用會(huì)抵消信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)盈利能力的正向顯著作用。因此，管理者們只有將流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合管控，才能保障銀行盈利能力的穩(wěn)步增長(zhǎng)。

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；信用風(fēng)險(xiǎn)；盈利能力；商業(yè)銀行

1　文獻(xiàn)綜述和理論假設(shè)

1.1流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)與信用風(fēng)險(xiǎn)之間的相關(guān)關(guān)系

過(guò)去幾十年間存在大量關(guān)于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)的研究。在這些研究中主要是基于微觀銀行學(xué)的兩大理論基礎(chǔ)：1.經(jīng)典的金融中介理論其中主要的代表是Bryant（1980）和Diamond（1983）；2.銀行產(chǎn)業(yè)組織理論主要在Monti-Klein模型和此后的研究中得以展現(xiàn)。這兩大理論都在理論上證明了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)之間存在著一定的關(guān)系。其中在銀行產(chǎn)業(yè)組織理論的研究中假定貸款人違約和突發(fā)的資金贖回都會(huì)降低銀行利潤(rùn)。因?yàn)樵谕獠吭偃谫Y利率、貸款人違約和融資贖回不可控的情況下如果股東權(quán)益、債務(wù)融資及市場(chǎng)化證券不變銀行只有通過(guò)增加存貸款利差來(lái)提高利潤(rùn)。由于貸款違約會(huì)減少銀行的現(xiàn)金流入并引起貸款貶值此時(shí)如果將流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)看作是利潤(rùn)降低的損失那么貸款違約提高了這一流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。由此至少可以在理論層面上說(shuō)明流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)之間應(yīng)該是正向相關(guān)的這一觀點(diǎn)也被金融中介理論支持。之后的研究都表明銀行的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和對(duì)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)流動(dòng)性的不確定性都會(huì)引發(fā)基于“純粹恐慌”的銀行擠兌現(xiàn)象。所以這些研究都認(rèn)為商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該是正相關(guān)的并且與盈利能力存在密切聯(lián)系。

以上的討論說(shuō)明了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)之間確實(shí)存在著理論上的相關(guān)關(guān)系。因此我們提出以下假設(shè)：

H1：流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)之間存在著一定的關(guān)系。

H2：流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)之間存在著正向相關(guān)關(guān)系。

1.2流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)銀行盈利能力的影響

H3：流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)的交互作用會(huì)對(duì)銀行盈利能力產(chǎn)生顯著影響。

2　研究設(shè)計(jì)

2.1樣本選擇和數(shù)據(jù)來(lái)源

本文主要選取了中國(guó)四大國(guó)有商業(yè)銀行為首的16家上市銀行2007至2013財(cái)務(wù)年度作為研究樣本。文中各年度數(shù)據(jù)來(lái)自國(guó)泰安金融數(shù)據(jù)庫(kù)（CSMAR）以及和訊網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。基于研究的需要在實(shí)證分析中我們剔除了部分商業(yè)銀行未上市年度的數(shù)據(jù)以及有數(shù)據(jù)缺失年度的數(shù)據(jù)。

2.2研究模型

在我們的研究中對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)（Liquid Risk）和信用風(fēng)險(xiǎn)（Credit Risk）的定義將采用與Bj?rn和Christian（2013）類似的方法：其中LR定義為銀行的短期融資風(fēng)險(xiǎn)由短期負(fù)債和短期資產(chǎn)之間的關(guān)系來(lái)表示。由于銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)來(lái)自金融衍生市場(chǎng)和同業(yè)拆借市場(chǎng)所以我們也對(duì)其加以考慮；CR則定義為銀行意料之外的貸款違約比由凈貸款損失與計(jì)提貸款呆賬減值準(zhǔn)備之間的比率來(lái)表示。這一變量即抓住了銀行貸款組合的當(dāng)前危機(jī)又把握了銀行預(yù)測(cè)下期貸款損失的精準(zhǔn)性。具體解釋見(jiàn)下表1所示。

為了驗(yàn)證商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)的交互作用對(duì)盈利能力的影響我們首先用以下模型驗(yàn)證兩者各自對(duì)盈利能力的影響：

方程（1）中包括以下變量：

ROAit作為方程的因變量代表第i家銀行的第t家的資產(chǎn)收益率。該指標(biāo)將資產(chǎn)負(fù)債表和損益表中的相關(guān)信息有機(jī)結(jié)合起來(lái)是銀行運(yùn)用其全部資金獲取利潤(rùn)能力的集中體現(xiàn)。因此能夠很好地衡量商業(yè)銀行的盈利能力。

LRit及CRit是方程中的核心變量分別表示第i家銀行第t年的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)。他們的系數(shù)分別為a1ia2i。在之前的討論中我們對(duì)LR和CR有了詳細(xì)的定義在此不再贅述。

SIZEit表示第i家銀行第t年的資產(chǎn)總額的自然對(duì)數(shù)用來(lái)衡量銀行的規(guī)模。一般情況下銀行規(guī)模越大總體管理能力越強(qiáng)盈利能力也應(yīng)該越強(qiáng)。因此其系數(shù)a3i應(yīng)為正值。

DLRit表示第i家銀行第t年的存貸款比率該指標(biāo)是銀行貸款余額與存款余額的比率。各項(xiàng)貸款余額包括短期貸款、中長(zhǎng)期貸款、逾期貸款、應(yīng)收押匯和貼現(xiàn)；總存款包括活期存款、應(yīng)解匯款、保證金、長(zhǎng)期存款和長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄存款。存貸款比率是體現(xiàn)銀行資產(chǎn)負(fù)債關(guān)系的重要指標(biāo)在一定程度上決定了銀行的收支關(guān)系因此也是影響銀行盈利能力的重要因素。目前我國(guó)央行規(guī)定該比率不得高于75%。

aoi為常數(shù)項(xiàng)；εit為誤差項(xiàng)。

為了驗(yàn)證銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)及信用風(fēng)險(xiǎn)交互作用對(duì)盈利能力的影響我們?cè)谀Ｐ?中加以分析：

在方程（2）中包括一下變量：

ROAit是該方程中的因變量表示第i家銀行第t年的資產(chǎn)收益率。

LRit, CRit, SIZEit, DLRit與方程（1）中的定義是一致的。

CRit*LRit用以解釋流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)的交互作用表現(xiàn)為當(dāng)商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)與信用風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)發(fā)生時(shí)兩者交互作用對(duì)盈利能力的額外影響。該變量是模型2的核心自變量。

boi為常數(shù)項(xiàng)ηit為誤差項(xiàng)。

表1　主要變量的定義

表2　模型（1）中主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)

表3　模型（2）中主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)

3　實(shí)證結(jié)果及分析

3.1描述性統(tǒng)計(jì)分析

表2和表3分別給出了模型（1）和模型（2）中各主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)量。從表中可以看出我們的有效樣本數(shù)為106。樣本中各主要變量的標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)均比較大說(shuō)明樣本間差異較明顯。

3.2實(shí)證分析

表4　變量LR、CR相關(guān)性分析結(jié)果

表5給出了模型（1）中各變量系數(shù)的回歸結(jié)果。由表中可以看出流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)變量LR的系數(shù)為負(fù)值且sig.值為0.006在5%的顯著水平上通過(guò)了檢驗(yàn)。這說(shuō)明流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)會(huì)對(duì)銀行盈利能力產(chǎn)生顯著的負(fù)效應(yīng)。當(dāng)商業(yè)銀行缺乏流動(dòng)性時(shí)資產(chǎn)到期不能如期足額收回進(jìn)而無(wú)法滿足到期負(fù)債的償還和新的合理貸款及其他融資需要從而給商業(yè)銀行帶來(lái)?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn)。因此為了提升流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的有效性在“貸存比”和“流動(dòng)性比例”以外我國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局于2012年起又引入了“流動(dòng)性覆蓋率”和“凈穩(wěn)定融資比例”兩個(gè)指標(biāo)。

表6給出了模型（2）中各變量系數(shù)的回歸結(jié)果。由結(jié)果可以看出共同作用自變量CR*LR系數(shù)為0.984sig.為0.138并沒(méi)有通過(guò)顯著性檢驗(yàn)。說(shuō)明兩者的共同作用并不會(huì)對(duì)銀行盈利能力產(chǎn)生顯著的影響即H3是不成立的。值得注意的是由于這一變量的作用信用風(fēng)險(xiǎn)與盈利能力之間的顯著正相關(guān)變?yōu)椴伙@著的負(fù)相關(guān)這說(shuō)明信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)銀行盈利能力正效應(yīng)只有在銀行流動(dòng)性不存在任何風(fēng)險(xiǎn)的情況下才能發(fā)揮。然而理論和事實(shí)都表明當(dāng)商業(yè)銀行處于高信用風(fēng)險(xiǎn)的情況下其流動(dòng)性并不能獨(dú)善其身。此外流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)盈利能力的作用也會(huì)因?yàn)榻换プ饔枚环糯?。這就要求在對(duì)商業(yè)銀行盈利管理中要對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行均衡對(duì)待避免盲目追求利益而導(dǎo)致流動(dòng)性惡化才能保證盈利能力的穩(wěn)健發(fā)展。

表5　模型（1）的系數(shù)回歸結(jié)果系數(shù)（a）

表6　模型（2）的系數(shù)回歸結(jié)果系數(shù)（a）

4　結(jié)論與建議

盡管之前的大量研究都表明流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)在理論上存在著相關(guān)關(guān)系。但是從上述相關(guān)性分析的結(jié)果中可以看出銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)之間并不存在統(tǒng)計(jì)上的顯著相關(guān)性。這一結(jié)論與Bj?rn和Christian（2013）的研究結(jié)果是一致的。

從回歸模型1分析的結(jié)果可以看出流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)獨(dú)立地對(duì)銀行盈利能力產(chǎn)生影響。其中流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)盈利能力的影響是反向的即流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)越大銀行的盈利能力越弱；而信用風(fēng)險(xiǎn)與銀行盈利能力則呈現(xiàn)出正向相關(guān)性。這是因?yàn)檩^高的信用風(fēng)險(xiǎn)往往伴隨著較高的貸款利率所以這一結(jié)論是符合高風(fēng)險(xiǎn)與高收益之間的正向關(guān)系的。這一結(jié)論說(shuō)明商業(yè)銀行在高流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的情況下會(huì)直接導(dǎo)致盈利能力的下降當(dāng)商業(yè)銀行敢于提供高信用風(fēng)險(xiǎn)的貸款時(shí)往往能夠提高其盈利能力。

由于商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的不斷增加勢(shì)必會(huì)引起流動(dòng)性的供不應(yīng)求因此我們的研究結(jié)果要求管理者對(duì)商業(yè)銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)及信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合管理合理配置資產(chǎn)組合控制不良貸款率在保證整體流動(dòng)性的前提下以實(shí)現(xiàn)盈利能力穩(wěn)步發(fā)展。

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The Liquidity Risk, Credit Risk and Profitability of Commercial Banks——Based on the Test of16 Commercial Banks of China

Zhang RuiwenLi Xue

This paper empirically tests the relationship between the liquidity risk and credit risk of Chinese commercial banks as well as their impact on profitability, with the sample of the data of2007to2013years of16commercial banks of China.The results presented in the test suggest that there is no statistically significant correlation between LR and CR, but both have significant effect on banks'profitability independently.However, in the case of coexistence of LR and CR, the interaction would offset the credit risk's positive impact on profitability.Therefore, only when bank managers control liquidity risk and credit risk comprehensively, can ensure the steady development of bank's profitability.

liquidity risk; credit risk; profitability；commercial bank

F832

A

1005-9679（2016）01-0062-05

張瑞穩(wěn)中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué)管理學(xué)院副教授；李雪中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué)管理學(xué)院碩士生。