宋光輝 錢崇秀 吳 超

(華南理工大學(xué) 工商管理學(xué)院，廣東 廣州510640)

管理視角下我國(guó)商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)度量研究

宋光輝 錢崇秀 吳 超

(華南理工大學(xué) 工商管理學(xué)院，廣東 廣州510640)

基于資產(chǎn)負(fù)債管理理論，將商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)影響因素劃分為基本流動(dòng)負(fù)債及承諾、基本流動(dòng)資產(chǎn)、同業(yè)資金凈額、交易性金融資產(chǎn)凈額、可售金融資產(chǎn)總額，以及其他短期資金流動(dòng)凈額6個(gè)部分，構(gòu)建流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)直接度量模型，將其應(yīng)用于我國(guó)國(guó)有上市商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)度量和對(duì)比分析中。

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；度量模型；商業(yè)銀行

2008年金融危機(jī)之后，商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理在實(shí)務(wù)界引起了很高的關(guān)注。提高商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理水平，要從流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的概念、識(shí)別及其度量方面層層遞進(jìn)，把握導(dǎo)致流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵要素。已有學(xué)術(shù)研究大多停留于商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)度量層面，較少?gòu)墓芾硪暯菍?duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。因此，本文嘗試從管理視角提出商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)度量模型。

一、文獻(xiàn)綜述

商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的度量可以從直接和間接兩個(gè)角度進(jìn)行。直接度量法對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響因素進(jìn)行加權(quán)得出流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)綜合值。間接度量法從商業(yè)銀行獲取外在流動(dòng)性或支付流動(dòng)性的能力來(lái)反映其自身流動(dòng)性情況。

國(guó)外學(xué)者從直接和間接兩個(gè)角度對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的度量展開研究。Imbierowicz和Rauch[1]在研究銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和信貸風(fēng)險(xiǎn)之間關(guān)系時(shí)，用銀行持有資產(chǎn)負(fù)債及未來(lái)承諾的具體情況來(lái)度量流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。Caggianoa等[2]使用貸款承諾、存貸比等單項(xiàng)指標(biāo)對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行刻畫。Craig等[3]用商業(yè)銀行在回購(gòu)市場(chǎng)中持有回購(gòu)資產(chǎn)及回購(gòu)期限描述其面臨的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

鑒于國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)尚不完善，國(guó)內(nèi)學(xué)者在商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的度量中較少使用間接度量法，偏向于建立流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)體系進(jìn)行直接度量。付強(qiáng)等[4]采用方差最大化組合賦權(quán)評(píng)價(jià)方法對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了綜合評(píng)價(jià)。劉妍和宮長(zhǎng)亮[5]通過R型聚類分析篩選指標(biāo),設(shè)立商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。鐘永紅[6]從流動(dòng)性儲(chǔ)備、負(fù)債穩(wěn)定性等6個(gè)維度對(duì)中國(guó)上市銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)。國(guó)內(nèi)學(xué)者較少關(guān)注導(dǎo)致銀行未來(lái)流動(dòng)性不足的根本性資產(chǎn)負(fù)債問題，指標(biāo)賦權(quán)方法可度量商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)綜合值，但不便于商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理者做出風(fēng)險(xiǎn)管理決策?；诖?，本文嘗試提出管理視角下商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)度量模型。

二、基于管理視角的我國(guó)商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)度量模型

結(jié)合我國(guó)商業(yè)銀行信息披露情況，遵循代表性和可操作性原則，參考Imbierowicz和Rauch[1]使用的商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)度量方法，我國(guó)商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響因素可分以下6個(gè)方面：

(一)基本流動(dòng)負(fù)債及承諾

此項(xiàng)包括商業(yè)銀行未來(lái)1個(gè)月內(nèi)到期的存款、1個(gè)月內(nèi)到期的向中央銀行借款，以及表外事項(xiàng)中披露的貸款承諾金額，反映未來(lái)1個(gè)月內(nèi)銀行可能面臨的基礎(chǔ)借貸型資金支出?；钇诖婵羁梢詫?duì)沖商業(yè)銀行未使用的貸款承諾帶來(lái)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，活期存款擠提又會(huì)導(dǎo)致商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)[7]。1個(gè)月內(nèi)到期的存款和向中央銀行借款反映了商業(yè)銀行未來(lái)流動(dòng)性較強(qiáng)的資金支出。除了活期存款外，未使用的貸款承諾對(duì)金融危機(jī)前商業(yè)銀行的資本充足率有顯著的影響[8]。即將到期的存款、向央行的借款，以及貸款承諾具有很強(qiáng)的短期資金支出特性，會(huì)增加商業(yè)銀行面臨的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，因此將此項(xiàng)作為商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)度量值的增項(xiàng)。

(二)基本流動(dòng)資產(chǎn)

此項(xiàng)包括商業(yè)銀行持有的現(xiàn)金及除去法定存款準(zhǔn)備金和限制性款項(xiàng)外的存放中央銀行款、未來(lái)1個(gè)月內(nèi)到期的客戶貸款及墊款，反映未來(lái)1個(gè)月內(nèi)銀行可用于應(yīng)付支出的現(xiàn)金及基礎(chǔ)借貸型資金流入。商業(yè)銀行存放在中央銀行的法定存款準(zhǔn)備金和財(cái)政性資金的使用受到限制，除此之外的央行存放款，以及持有的現(xiàn)金可以隨時(shí)用于流動(dòng)性支付，1個(gè)月內(nèi)到期的客戶貸款及墊款同樣具有很強(qiáng)的支付潛力，它們有利于商業(yè)銀行提高流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，因此將此項(xiàng)作為商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)度量值的減項(xiàng)。

(三)同業(yè)資金凈額

此項(xiàng)包括商業(yè)銀行未來(lái)1個(gè)月內(nèi)存放和拆放同業(yè)及其他金融機(jī)構(gòu)款項(xiàng)凈額以及買入反售和賣出回購(gòu)金融資產(chǎn)凈額，反映商業(yè)銀行與同業(yè)之間的借貸關(guān)系。銀行間同業(yè)拆借資金的不匹配會(huì)增加系統(tǒng)性流動(dòng)性短缺[9]。同業(yè)拆借作為一種投資手段能夠完善銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)提高資產(chǎn)配置效率，給銀行帶來(lái)收益，從而改善流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理[10]。因此，正向的同業(yè)資金凈額為商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的減項(xiàng)，負(fù)向的同業(yè)資金凈額為商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的增項(xiàng)。

(四)交易性金融資產(chǎn)凈額

此項(xiàng)包括商業(yè)銀行持有的以公允價(jià)值計(jì)量，且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的非衍生金融資產(chǎn)，以及可隨時(shí)進(jìn)行交易的衍生金融工具。可隨時(shí)進(jìn)行交易的衍生金融工具是指除去套期、財(cái)務(wù)擔(dān)保合同，以及與在活躍市場(chǎng)中沒有報(bào)價(jià)且其公允價(jià)值不能可靠計(jì)量的權(quán)益工具投資掛鉤，并須通過交付該權(quán)益工具結(jié)算的衍生工具之外的期貨、期權(quán)、遠(yuǎn)期及互換等合約。正向的交易性金融資產(chǎn)凈額為商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的減項(xiàng)，負(fù)向的交易性金融資產(chǎn)凈額為商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的增項(xiàng)。

(五)可售金融資產(chǎn)總額

此項(xiàng)包括商業(yè)銀行持有的可供出售金融資產(chǎn)、持有至到期投資，以及應(yīng)收款項(xiàng)債券投資，這三類非衍生金融資產(chǎn)的總額，反映了當(dāng)銀行面臨正資金缺口時(shí)，可用于銷售從而彌補(bǔ)資金缺口的能力。在貨幣流動(dòng)性短缺情況下，當(dāng)受到外界沖擊時(shí)，商業(yè)銀行為滿足資本充足率的約束和債務(wù)償付約束，只能出售資產(chǎn)獲得流動(dòng)性來(lái)滿足流動(dòng)性約束[11]。因此，可售金融資產(chǎn)總額可以作為商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的減項(xiàng)。

(六)其他短期資金流動(dòng)凈額

此項(xiàng)包括商業(yè)銀行持有的其他影響其未來(lái)1個(gè)月內(nèi)流動(dòng)性資金流入及流出凈額。

綜合以上分析，建立適合我國(guó)商業(yè)銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)直接度量模型如下：

LR(Liquidity Risk)表示商業(yè)銀行面臨的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。為正，表示銀行可能陷入流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。上述商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)影響因素的劃分，是以我國(guó)商業(yè)銀行信息披露情況為背景，遵循重要性和可操作性原則，劃分結(jié)果下每項(xiàng)因素對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響方式及其自身可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)各有特點(diǎn)，有利于商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理做到有的放矢。

三、實(shí)證及其結(jié)果分析

為保持可比性和可操作性，本文選取5家上市國(guó)有商業(yè)銀行2014年12月31日的年報(bào)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，以分析上述模型在商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)度量及其后期管理中的作用。實(shí)證結(jié)果如表1。

結(jié)果顯示，6項(xiàng)影響因素中，基本流動(dòng)負(fù)債及承諾對(duì)樣本商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)影響最大。交通銀行基本流動(dòng)負(fù)債及承諾帶來(lái)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)最高，但由于其儲(chǔ)備有較多基本流動(dòng)資產(chǎn)和可售金融資產(chǎn)，使其流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)最終度量值位居最低。5家銀行中，農(nóng)業(yè)銀行的同業(yè)資金凈額對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生負(fù)向影響，其余四家銀行則均為正向影響，即同業(yè)資金在未來(lái)1個(gè)月中的支出大于收入，加大了其面臨的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。5家銀行對(duì)交易性金融資產(chǎn)均持較謹(jǐn)慎的態(tài)度，對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的貢獻(xiàn)度雖有正向和負(fù)向兩種情況，但影響范圍均控制在正負(fù)10%以內(nèi)。

可以看出，運(yùn)用本模型進(jìn)行商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)度量，可在刻畫流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)整體水平的同時(shí)，指明某項(xiàng)資產(chǎn)負(fù)債對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響程度及方向，便于商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理者據(jù)此進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整和風(fēng)險(xiǎn)控制。

表1 國(guó)有銀行2014年12月流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)度量表

四、啟示與展望

本文的實(shí)證結(jié)果對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理具有一定的啟示：首先，基本流動(dòng)負(fù)債及承諾是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)最大的隱患，應(yīng)對(duì)其加強(qiáng)管理。其次，可售金融資產(chǎn)作為流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)最大的抵御者，應(yīng)保證其流通能力。再者，基本流動(dòng)資產(chǎn)作為流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)最基礎(chǔ)的保障，對(duì)其進(jìn)行管理的重要性不容忽視。最后，交易性金融資產(chǎn)在國(guó)有商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)中影響較小，但因其受金融市場(chǎng)變化的影響極大，仍需將其列入重點(diǎn)管理的范疇，實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)其可能面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等其他基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)。

研究結(jié)果顯示，基于管理視角的商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)度量模型不僅能夠刻畫流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)整體水平，還能從銀行持有的資產(chǎn)負(fù)債角度對(duì)其進(jìn)行解釋，有助于風(fēng)險(xiǎn)管理者在對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)判的同時(shí)，鎖定可能出現(xiàn)流動(dòng)性問題的資產(chǎn)或負(fù)債，從而對(duì)其進(jìn)行重點(diǎn)管理。

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