萬喆

有跡象顯示，通過比特幣換匯正成為中國投資者海外避險的新渠道。比特幣交易今年來漲幅已近90%。由于比特幣在一些國家已經(jīng)受到承認，可以便捷、自由地兌換成各國的法定貨幣，同時又被我國央行視為商品而非貨幣，可以避開資本項目管制。

其實比特幣交易價格本身就很不穩(wěn)定，投資或進行“轉(zhuǎn)手”交易中的風險不可謂不高。即使有些人認為他們只不過是通過比特幣進行“換匯”，操作過程非常之短，快則10分鐘，慢則1-2小時，但要知道，2014年2月10日，比特幣曾經(jīng)歷一次閃電崩盤，數(shù)秒時間就暴跌了80%。

由此可見國內(nèi)投資者的心理有多浮躁。無論是之前被熱炒的投資者赴香港購買大額保險，還是通過跨國公司虛報進出口價格等方式來換匯，凸顯的都是對未來人民幣貶值的憂慮。

一方面，這種憂慮背后有群眾不明就里卻難以遏制的情緒。由于人民幣匯率過去長期保持極小的波動空間和彈性，加上前幾年因為人民幣緊盯美元讓大家在海外購物時感受到的優(yōu)越感，都讓人習慣了人民幣的“堅挺”。去年匯改以來，人民幣匯率波動加劇，對美元持續(xù)貶值，老百姓難免產(chǎn)生恐慌心理。加上全球經(jīng)濟陷入困境，坊間各種“陰謀論”迭起，又很容易為普通人所接受，讓有些人甘愿冒更高風險進行所謂的資產(chǎn)配置、投資增值或換匯保值。這必然會留下不少后患，包括糾紛、虧損等。

另一方面，也不能將恐慌全部歸咎于普通人。有關(guān)部門對市場預(yù)期的引導(dǎo)還是過于自我，沒有兼顧市場個體的意愿和感受，以致難以取得良好的效果。強調(diào)經(jīng)濟基本面向好、人民幣匯率沒有長期貶值基礎(chǔ)沒有錯，但措辭如果太生硬，就不能完全為普通人所理解，也沒有完全回答普通人的疑問。中國市場的特點是，市場投資主體相對分散，專業(yè)性不高，但對資訊的渴求度非常高，措辭太生硬，結(jié)果就是你說你的，我想我的；甚至是你越說，我越是不聽你的。

針對這種心理，有關(guān)部門還是應(yīng)該拿出更多誠意進行溝通。首先，人民幣匯率在過去幾年里跟隨美元上升，并不完全有利于中國經(jīng)濟的發(fā)展。而如今階段性的回調(diào)，是正常趨勢，也合乎經(jīng)濟需要；其次，人民幣目前的貶值，主要是周期性和階段性的，并沒有長期貶值的意向，也還沒有斷崖式下跌等指征。從這一點來說，如果有公司跨境運營，則需要進行匯率對沖。而普通人沒有必要將資產(chǎn)換置成外幣；此外，對于對匯率極其敏感的，應(yīng)該還是有投資投機意向的小部分人，其中也包括“熱錢”玩家，因此，相關(guān)部門的確有必要對資本項目進行有效管控，防止因市場投機造成的系統(tǒng)性風險。

在互聯(lián)網(wǎng)時代，監(jiān)管能力能不能跑在市場意識之前是非常重要的。這不僅僅是指互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)所帶來的傳統(tǒng)監(jiān)管漏洞，也指在互聯(lián)網(wǎng)生活中網(wǎng)民心理上對信息對稱的渴求。無論是監(jiān)管治理能力，還是市場預(yù)期引導(dǎo)，都是金融市場中的關(guān)鍵，除了專業(yè)性和技術(shù)性，恐怕也需要更多誠意。▲

（作者是黃金集團首席經(jīng)濟學家）