摘 要：在監(jiān)管不嚴(yán)、互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)環(huán)境混亂、P2P理財公司頻繁跑路而導(dǎo)致消費者對P2P理財觀念上有很大的誤解的情況下，8月24日由銀監(jiān)會普惠金融部頒布的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的法律法規(guī)《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》正式出臺。這篇文章主要從互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管新條例的出臺，突出重點分析條例第十條關(guān)于網(wǎng)絡(luò)信息中介機(jī)構(gòu)不得從事或者接受委托的活動和第十七條關(guān)于同一自然人或法人在信息中介機(jī)構(gòu)借款上限這兩方面對行業(yè)環(huán)境新一輪的整頓，同時對互聯(lián)網(wǎng)金融P2P理財行業(yè)今后發(fā)展的深刻影響。

關(guān)鍵詞：P2P理財；網(wǎng)絡(luò)金融監(jiān)管；監(jiān)管十三條例

隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的迅速發(fā)展，我國民間借貸與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)結(jié)合形成的互聯(lián)網(wǎng)金融的P2P借貸也得到廣闊的發(fā)展空間。但是由于網(wǎng)絡(luò)金融的混亂，理財產(chǎn)品的參差不齊而形成的混亂市場不僅給互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)本身帶來了不小的麻煩，更是增加了廣大投資者的投資風(fēng)險甚至造成了經(jīng)濟(jì)的損失。在行業(yè)急需監(jiān)管整頓時，2016年8月24日下午，銀監(jiān)會就《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》有關(guān)情況召開新聞發(fā)布會，這是在2015年底銀監(jiān)會發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》（以下簡稱《辦法》）的征求意見稿的基礎(chǔ)上，通過不斷地修改和完善發(fā)布的正式版本?！掇k法》的出臺標(biāo)志著這個飽受爭議的行業(yè)終于有了正規(guī)化的文字條例可依，這也意味著P2P網(wǎng)貸行業(yè)首部業(yè)務(wù)規(guī)范政策正式面世。國家用嚴(yán)格的政策監(jiān)管，保護(hù)P2P投資者的安全。

一、我國P2P借貸行業(yè)的發(fā)展概況

我國互聯(lián)網(wǎng)金融P2P借貸平臺于2006年首次出現(xiàn)，并在數(shù)量及成交量方面增長迅速。目前，中國P2P網(wǎng)貸行業(yè)正處于成長期，盈利模式已形成初步的框架。根據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2014年，中國P2P網(wǎng)貸平臺的交易額突破3000億元，相比2013年度的1100億元左右，年度增長率超過172%，P2P網(wǎng)貸平臺的數(shù)量1983余家，貸款余額1000億元。2015年P(guān)2P借貸平臺數(shù)量從2014年底的2299家上升至3853家，年度增長率達(dá)到60.74%.但是扣除其中倒閉、暫停營業(yè)的部分，正常運(yùn)營的平臺約有1748家（2014年底只有1701家）。較之增長率只有2.76%。在撮合貸款規(guī)模方面，由2014年的3000億左右增長到2015年的9750億元左右，年度增長率達(dá)到225%，貸款余額也增長了3.3倍，從約1000億元增長至4253億元。

截止2015年底，P2P借貸服務(wù)行業(yè)經(jīng)歷了數(shù)年的快速生長，行業(yè)每年撮合的貸款規(guī)模已經(jīng)實現(xiàn)了由零到萬億的突破，同時P2P開始突破地域限制，走向全國，以及他的影響力和規(guī)模不斷擴(kuò)大，但是最近一段時間以來，中國P2P行業(yè)也遭遇了“成長的煩惱”，在商業(yè)可持續(xù)、法律合規(guī)性、風(fēng)險外溢等方面受到了越來越多的質(zhì)疑。

二、回歸P2P網(wǎng)貸的本質(zhì)

《辦法》第十條是整個監(jiān)管條例中需要重點解讀的，因為P2P行業(yè)或者小額借貸行業(yè)存在的前提有兩個：一個是信用度，借款人個人的信用度；還有一個是網(wǎng)絡(luò)平臺作為中間機(jī)構(gòu)的存在感。那么這一條是專門針對中介機(jī)構(gòu)不得從事或者接受委托從事的活動，是這個行業(yè)的禁令。從根本上可以歸納為兩點：第十條包括里面的十三條例是不能違反的，十三以外就是合規(guī)的。

1.為自身或變相為自身融資：這條是針對很多的詐騙公司。正規(guī)公司有自己的融資方式比如上市、發(fā)行企業(yè)債、和政府合作也就是通過政府向銀行借款三種方式。然而詐騙公司沒有真實的項目，而且他們沒有基金銷售牌照或者或者中間商銷售牌照，他就需要一個看上去合法的銷售渠道進(jìn)行融資-自身融資，比如房產(chǎn)項目、礦山項目來進(jìn)行自身融資，這一條例就嚴(yán)格禁止，從而對詐騙公司帶來實質(zhì)性的影響。

2.直接或間接接受、歸集出借人的資金：金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)的本質(zhì)區(qū)別就是金融機(jī)構(gòu)可以接納你的資金，例如保險、證券、銀行可以直接吸收客戶資金的；但是非金融機(jī)構(gòu)從事金融行業(yè)、從事金融活動是不可以吸收客戶資金的。這一點再次強(qiáng)調(diào)非金融機(jī)構(gòu)的營業(yè)范圍。

3.直接或變相向出借人提供擔(dān)?；蛘叱兄Z保本保息：所有的金融理財都會有風(fēng)險提示，風(fēng)險提示由客戶親自抄錄，客戶親自抄錄就說明客戶了解產(chǎn)品并不是保本保息的產(chǎn)品并且是有分險的，至于風(fēng)險的大小是根據(jù)產(chǎn)品的類型不同而區(qū)分。

4.自行或委托、授權(quán)第三方在互聯(lián)網(wǎng)、固定電話、移動電話等電子渠道以外的物理場所進(jìn)行宣傳或推介融資項目：這一條對于網(wǎng)貸平臺而言是比較重要的。對于任何公司而言都需要宣傳，這一條例對行業(yè)規(guī)范就很嚴(yán)格。這條例要求公司可以借用互聯(lián)網(wǎng)固定電話移動電話等進(jìn)行宣傳，但是除此之外所有其他方式都是違規(guī)的，不可行的。網(wǎng)貸平臺現(xiàn)在分為線上和線下：線上平臺大多數(shù)是在互聯(lián)網(wǎng)上進(jìn)行宣傳，線下平臺主要是通過固定電話和移動電話進(jìn)行宣傳，那么這就存在一個問題：我國固定電話宣傳應(yīng)該向特定人群進(jìn)行宣傳，比如一家公司上班的員工有自己的特定客戶群，這樣進(jìn)行宣傳這是合法的；但是現(xiàn)在百分之八十的銷售人員都是通過固定電話向陌生客戶宣傳、發(fā)送短信，這是不符合要求的，從本質(zhì)上來說的話是違法的。那么這一條例的目的在于壓縮了網(wǎng)貸平臺現(xiàn)下平臺產(chǎn)品的營銷方式，進(jìn)一步縮小線下平臺的業(yè)務(wù)。

5.發(fā)放貸款，但法律法規(guī)另有規(guī)定的除外：P2P行業(yè)的模式是貸款和存款。目前按照南京較早進(jìn)入P2P行業(yè)的宜信財富的模式來說，網(wǎng)貸中介只是提供信息服務(wù)，貸款是由集團(tuán)下成立的貸款部或者小貸公司發(fā)放，小貸公司是有金融牌照的而且這個牌照歸省金融辦管理，正規(guī)公司都是小代工都適合小貸公司對接的，否則就發(fā)放不了貸款，所以說這一條對于正規(guī)企業(yè)來具有進(jìn)一步的加強(qiáng)和規(guī)范作用。但是對于虛假的企業(yè)，則是有限制作用的。

6.將融資項目的期限進(jìn)行拆分：融資項目要和個人貸款相區(qū)別開來。比如一個人到這邊貸款二十多萬這不屬于項目融資。個人貸款的期限是可以拆分的因為個人貸款的期限有一年兩年三年甚至四年，但是個人理財項目不可能有四年，理財公司產(chǎn)品的最高期限是兩年，不可能實現(xiàn)兩年到期后就讓借款人清產(chǎn)債務(wù)，所以個人信用貸款仍然是可以拆分的，但涉及正規(guī)公司的項目融資是不允許拆分的。

7.自行發(fā)售理財?shù)冉鹑诋a(chǎn)品募集資金，代銷銀行理財、券商資管、基金、保險或信托產(chǎn)品等金融產(chǎn)品：它的意義在于明確中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任在于金融信息中介，提供金融信息服務(wù)同時提供P2P借貸服務(wù)，不提供其他任何金融衍生品的服務(wù)。這樣做的原因在于避免系統(tǒng)性的金融風(fēng)險?；鹦磐凶C券等產(chǎn)品都是應(yīng)該向特定人群發(fā)售的，比如基金特別是私募基金是向特定人群發(fā)售的。但是P2P產(chǎn)品是向不特定人群募集資金，如果這兩個端口對接起來，就會把私募基金變成公募基金的銷售端口，這樣就會增加基金的銷售風(fēng)險。而且第二點就是包括保險這類產(chǎn)品是有營業(yè)牌照、有正規(guī)的保險銷售渠道、不應(yīng)該在P2P網(wǎng)貸平臺銷售。

8.開展類資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)或?qū)崿F(xiàn)以打包資產(chǎn)、證券化資產(chǎn)、信托資產(chǎn)、基金份額等形式的債權(quán)轉(zhuǎn)讓行為：這一條是資產(chǎn)證券化或者打包類資產(chǎn)。這種資產(chǎn)證券化打包的資產(chǎn)是嚴(yán)格禁止債權(quán)轉(zhuǎn)讓的。債權(quán)轉(zhuǎn)讓允許個人債權(quán)在平臺內(nèi)部轉(zhuǎn)讓但是不允許打包，原因在于一旦打包資產(chǎn)，資產(chǎn)證券化之后，就會用資產(chǎn)證券化的外表來掩蓋公司資產(chǎn)的壞賬率，因為資產(chǎn)證券化之后不好分辨產(chǎn)品的優(yōu)劣性。就像上市公司一旦上市，市值上升但上市公司本身在市場上也是良莠不齊的。資產(chǎn)證券化之后的產(chǎn)品，市場上的消費者難以分辯其優(yōu)劣性，而且容易產(chǎn)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險。

9.除法律法規(guī)和網(wǎng)絡(luò)借貸有關(guān)監(jiān)管規(guī)定允許外，與其他機(jī)構(gòu)投資、代理銷售、經(jīng)紀(jì)等業(yè)務(wù)進(jìn)行任何形式的混合、捆綁、代理；P2P產(chǎn)品不允許捆綁其他產(chǎn)品進(jìn)行銷售。進(jìn)一步規(guī)范了網(wǎng)貸平臺銷售產(chǎn)品的正規(guī)性。

10.虛構(gòu)、夸大融資項目的真實性、收益前景，隱瞞融資項目的瑕疵及風(fēng)險，以歧義性語言或其他欺騙性手段等進(jìn)行虛假片面宣傳或促銷等，捏造、散布虛假信息或不完整信息損害他人商業(yè)信譽(yù)，誤導(dǎo)出借人或借款人：要求網(wǎng)貸平臺不允許夸大事實，向客戶介紹產(chǎn)品真實的信息，否則就會觸犯行業(yè)規(guī)范而受到處罰。

11.向借款用途為投資股票、場外配資、期貨合約、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品及其他衍生品等高風(fēng)險的融資提供信息中介服務(wù)：這一條例要求網(wǎng)貸平臺不允許向股票期貨等高風(fēng)險金融產(chǎn)品提供信息中介服務(wù)，原因在于每一種金融衍生產(chǎn)品按照其風(fēng)險等級上來劃分的話都有其相應(yīng)的市場和消費人群。

12.從事股權(quán)眾籌等業(yè)務(wù)：股權(quán)眾籌包含著高風(fēng)險，但是P2P借貸是大眾化的理財產(chǎn)品，大眾化和高風(fēng)險會聯(lián)系在一起就會產(chǎn)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險，所以這要求P2P借貸行業(yè)進(jìn)行自身行業(yè)的風(fēng)險控制，降低產(chǎn)品的風(fēng)險。

三、明確P2P網(wǎng)貸以小額借貸為主

第十七條同一自然人在同一網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)平臺的借款余額上限不超過人民幣20萬元；同一法人或其他組織在不同網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)平臺借款總余額不超過人民幣500萬元，是根據(jù)抵押物品的折現(xiàn)率來估算的。比如一棟縣城里房子的房產(chǎn)，它的價值估計基本會超過五十萬，這樣個人的二十萬就是建立在借款人不還錢的基礎(chǔ)上，借款人房產(chǎn)折現(xiàn)的五十萬可以完全覆蓋他的二十萬的壞賬率。如果借款人想要憑信用貸款在一個正規(guī)公司貸到二十萬，正常程序是批不下來。但是有些P2P網(wǎng)貸為了搶占市場份額可能會使得個人貸款總額超過一百萬。比如說一個公司設(shè)立十個貸款子公司，分別注冊不同的公司名稱，每個貸款子公司貸款十萬，這樣十個貸款子公司就是貸款一百萬，結(jié)果就是公司的賬面沒有違規(guī)的。最后這一條對于正規(guī)公司的約束力很低，但是這條例反映了監(jiān)管層對P2P網(wǎng)貸行業(yè)的擔(dān)憂，以及監(jiān)管層擔(dān)憂的數(shù)值是多少大概是二十萬。

四、監(jiān)管新條例對P2P借貸的影響

網(wǎng)絡(luò)監(jiān)管新條例的出臺對于P2P借貸行業(yè)來說既是一個機(jī)遇也是一個挑戰(zhàn)。根據(jù)網(wǎng)貸監(jiān)管細(xì)則第十七條要求，同一自然人在同一網(wǎng)貸平臺和所有網(wǎng)貸平臺的借款余額，分別不得超過人民幣20萬元和100萬元，同一法人或其他組織的額度分別是100萬元和500萬元。一些中小型P2P網(wǎng)貸平臺自認(rèn)為無法達(dá)到監(jiān)管要求，以及他們預(yù)判不是特別能調(diào)整自身的合規(guī)性，經(jīng)綜合考慮而選擇主動退出，這些平臺“在資產(chǎn)端和資金端都沒有特別明顯的優(yōu)勢”，一些平臺甚至連名字可能都沒有聽說過?，F(xiàn)在市場上還有2200多家平臺，從數(shù)量上來說，肯定會產(chǎn)生優(yōu)勝劣汰，從行業(yè)角度來說，淘汰中小型平臺是一個比較正常的行業(yè)發(fā)展的必經(jīng)之路。

經(jīng)過一段時間的調(diào)整，行業(yè)內(nèi)存活的P2P借貸公司會在銀行存管、備案登記、調(diào)整產(chǎn)品、下調(diào)利率等方面符合行業(yè)的監(jiān)管條例，滿足投資者對資金安全性，風(fēng)險可控性方面的要求，企業(yè)得以健康良性發(fā)展。同時在行業(yè)環(huán)境得到整頓之后，投資者也會進(jìn)一步增強(qiáng)對整個行業(yè)的信心和認(rèn)可度，給企業(yè)帶來廣闊的未來發(fā)展空間

五、P2P網(wǎng)貸平臺的應(yīng)對措施

第一，P2P網(wǎng)貸公司要貫徹實施《暫行辦法》，讓平臺的運(yùn)營處于行業(yè)條例規(guī)范的監(jiān)管范圍之內(nèi)，同時P2P網(wǎng)貸公司要加快與銀行存管的步伐，把客戶的錢在銀行存管，實現(xiàn)客戶資金的安全存管。讓客戶的資金有清晰的資金去向，讓客戶真正對自己的資金的賬目明細(xì)一目了然，做到讓客戶安心，對平臺放心。提高行業(yè)的安全性也增強(qiáng)客戶對P2P借貸公司的信心。

第二，P2P借貸公司本身要及時、真實、全面的進(jìn)行公司信息的披露，讓公司的運(yùn)營過程受到網(wǎng)絡(luò)、監(jiān)管部門、公眾三位一體的全方位監(jiān)督。

第三，網(wǎng)絡(luò)監(jiān)管部門要加強(qiáng)異地經(jīng)營的監(jiān)管，讓違反行業(yè)規(guī)范的公司無處可逃，受到嚴(yán)厲的處罰，保障投資者真正的合法權(quán)益。

參考文獻(xiàn)：

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[2]陳道富，朱鴻鳴.我國P2P行業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀、問題及政策建議[J].重慶理工大學(xué)學(xué)辦，2013.（04）.

作者簡介：許倩倩（1992.01- ），女，漢族，安徽滁州，安徽財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院，2013級本科生，研究方向：金融理財