龐秋月

摘 要 隨著我國經(jīng)濟形勢的發(fā)展以及經(jīng)濟模式的日趨完善，國企改革的重要性越來越被人們所熟知。眾所周知，巨大的社會保障支出要求尋找提高社保資金管理效率、使社保資金保值增值的途徑。按照國際慣例，社保資金可以由政府控制的中央基金機構(gòu)管理，也可以交給專業(yè)基金管理公司管理。不論采取哪一種管理方式，社保資金進入證券市場都是最有效的途徑之一，社保資金進入證券市場不僅實現(xiàn)自身的保值增值還可促進證券市場的健康發(fā)展。

關(guān)鍵詞 社會保障 社保資金 證券市場

中圖分類號：F406.7 文獻標識碼：A

最近幾年來，黨和政府多次提出了統(tǒng)籌推進城鄉(xiāng)一體的社會保障體系，社會保障資金經(jīng)過多年經(jīng)濟發(fā)展積累了很多資金，在改善城鄉(xiāng)居民生活水平起到很大的責(zé)任。隨著人口老齡化，尤其是退休人口的增多，我國社會保障資金逐漸入不敷出，滿足不了社會保障的需要。長期以來，社會保障資金現(xiàn)在在各級社保資金賬戶上，獲得收益很低，不能夠滿足增值保值的需要，必須要加大社會保障的保值力度，加大有效管理和運行。

1社會保障基金管理進入市場的必要性

社會保障資金主要是為了實現(xiàn)全社會成員滿足基本生活的資金儲備，為了實現(xiàn)這個目標而進行有效管理。而社保資金進入市場就是有效途徑之一。對社會保險基金的運行和管理是十分有必要的，進入二十一世紀以來，第一次由于國有企業(yè)改革和集體企業(yè)轉(zhuǎn)型，帶來大批職工解除勞動關(guān)系，買斷工齡，進入社會，職工養(yǎng)老和實際繳費的職工人數(shù)銳減，城鄉(xiāng)養(yǎng)老保障力度明顯不足，基本養(yǎng)老資金明顯不足，不得不開始向新興的私營和個體企業(yè)職工開征社會保障資金。十八大以后，國家經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)，國內(nèi)生產(chǎn)總值增長動力不足，儲蓄率逐年低迷，社保資金賬戶盈利銳減，必須進行試水資本市場。并且滿足法律體系在社會保障法或社會保險法中社保資金管理進行市場的必要性。

2社保資金進行有效管理

社保資金管理的有效途徑有很多，主要是建立系統(tǒng)性的社保預(yù)算和決算體系，國家財政負擔(dān)的托底工作，起到了國家建立社會保障資金的基本義務(wù)。因此，財政集中的基金管理途徑，以較高比例購買一級市場的國債。優(yōu)點、缺點：風(fēng)險較低、保障收益、易于操作；投資收益較低。此外，還應(yīng)該提高社保資金的收益率，購買國家宏觀政策支持的基金和股票，實現(xiàn)較高效率、較高投資收益、投資組合、方式靈活。社保資金對基本的機構(gòu)和專業(yè)團隊進行資金保值升值。

一般國家允許社會保障基金投資保值，社保資金購買股市的股票約占50%左右，基金債券25%，國債15%，抵押和短期貸款10%。我國社保資金目前主要是考慮風(fēng)險具體的保值很差，甚至某些年份主要是負值。因此，我國社?；鸩蛔阋员Ｖ翟鲋担鶕?jù)世界銀行組織的預(yù)測，中國社保資金總額已經(jīng)位居全球第三，發(fā)展的前途十分可觀。從國際上看，社會保障基金投資股市存在三種模式：一是零售（retail）模式，二是高度集中模式，三是適度集中模式。

我國人多地廣，零售模式在社保資金入市的初期大規(guī)模實施起來極為不易；另外，雖然我國的人才經(jīng)過近40年儲備，但是社保機構(gòu)目前還缺乏相關(guān)的投資和管理高素質(zhì)人才，也不宜采取全面直接入市的高度集中模式，且高度集中模式極易滋生腐敗。綜合世界各國和地區(qū)的發(fā)展趨勢，結(jié)合我國的具體實際情況，我國社保資金進人市場應(yīng)堅持適度集中和商業(yè)化運作為主導(dǎo)的入市模式，可以采取設(shè)立社?；鸸芾砉?、委托其他基金管理公司管理及委托證券公司管理等途徑。

3我國社保資金來源

目前我國社保資金來源于政府、企業(yè)、個人三個方面，但由于個人自保意識和能力還比較弱，國家仍然負擔(dān)了絕大部分。目前起主導(dǎo)作用的隨收即付制籌資方式缺乏事先儲備積累，只能適應(yīng)一般情況下的資金需求，一旦發(fā)生較大的自然災(zāi)害，就容易出現(xiàn)支付能力不足?，F(xiàn)在納入國家預(yù)算的僅僅是由國家財政直接撥款的保障項目，如社會救濟、社會福利、軍人撫恤及行政事業(yè)單位的社會保障，而行政性事業(yè)單位的社保經(jīng)費與經(jīng)常性支出混淆不清。同其他國家相比，我國公共支出中社會保障所占比重還太低，隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展和綜合國力的提高，這種狀況正在逐步改變。

4我國社?；鸸芾砟Ｊ?/p>

全國社會保障基金資產(chǎn)是獨立于董事會、全國社會保障基金投資管理人、全國社會保障基金托管人的資產(chǎn)，即可以進入資本市場的社會保障基金。

截止到2014年年底，我國社會保障資金累計權(quán)益高達2145億元，其中有中央財政轉(zhuǎn)移撥款1585億元，占73.89%，國有資源股權(quán)占有資金劃入資金占到368億元，占到17.16%，其他方式占到101億元，累計收益占到了91億元，這個比例還是很小的。此外，全國社保保障資金的總額已經(jīng)高達10264億元，比上一年增長高達13%，增速有所放緩，這一點是必須需要重視的一大問題。其中，國有股轉(zhuǎn)持和減持共647.7 億元。全國社會保障基金投資運作模式：對風(fēng)險小的（銀行存款、一級市場國債承銷）采取直接投資模式，對風(fēng)險較大的（股票、證券投資基金、企業(yè)債券、金融債券等）采取委托投資模式。到2014年6月底，委托投資占基金總資產(chǎn)的比例是24.4%。投資比例限制：股票、證券投資基金不高于40%，企業(yè)債券、金融債券不高于10%。到2019年12月，全國社會保障基金理事會將46%的資產(chǎn)用于投資固定收益產(chǎn)品，32%的資產(chǎn)用于投資股票，未上市公司股權(quán)投資和現(xiàn)金占到22%。社會保障基金由國債、存款等債權(quán)投資轉(zhuǎn)向股權(quán)投資，究竟能在多大程度上保值增值？有哪些深層意義？社?；鹑绾芜M入股市？ 需要什么相關(guān)配套措施？等等，這些問題都值得關(guān)注和探討。

我國目前的基本社會保險基金根據(jù)不同社會保險統(tǒng)籌層次分散在各級政府，它的籌集是按照國家及地方的社會保險制度，由繳費單位和個人按繳費基數(shù)的一定比例交納，以及其他合法形式取得。按國家和地方社會保險制度規(guī)定的支付條件、項目、標準支付。按財政專戶管理，實行收支兩條線。目前國家規(guī)定只能存銀行和在一級市場購買國債，收益較低，但安全性較高。實行政府集中管理模式，勞動和社會保障部門、財政、審計及人大對其進行監(jiān)督管理。具體而言，對國家基本社會保險基金采取嚴格的集中管理模式，強調(diào)以基金的安全營運和實現(xiàn)既定社會政策目標為第一選擇的社會保險基金管理的制度構(gòu)架；對補充社會保險基金的管理則可以通過較為靈活，適度分散競爭和注重基金投資營運，以實現(xiàn)較高投資收益和資本市場良性互動的補充性社會保險基金管理模式。

5有利于資本市場的完善和促進經(jīng)濟發(fā)展

（1）社會保險基金規(guī)模的擴大，使社會保險性儲蓄迅速增加，帶動總儲蓄的增長，為資本市場提供巨額資金來源。

（2）有助于促進金融市場競爭，加快金融創(chuàng)新步伐。

（3）有利于社保資金實現(xiàn)自身保值增值和規(guī)模擴大。

（4）社會保險基金與資本市場的投資，對金融立法和監(jiān)管提出更高的要求，客觀上推動了監(jiān)管當局進一步提高監(jiān)管水平。

（5）社會保險基金作為大型機構(gòu)投資者，要求更好的信息披露，改善會計操作及增加透明度。

6結(jié)語

新常態(tài)和股市動蕩以后，社會保障資金的增值和保值已經(jīng)成為很大的問題，國內(nèi)生產(chǎn)總值增長動力不足，儲蓄率逐年低迷，社保資金賬戶盈利銳減，必須進行試水資本市場。法律體系在社會保障法或社會保險法中社保資金管理進行市場的十分有必要，要保證社會保障資金有序進入資本市場，為我國即將要邁入的老齡化社會做準備。

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