●李曉驍

17世紀(jì)前，歐洲人認(rèn)為天鵝都是白色的。隨著第一只黑天鵝在澳大利亞被發(fā)現(xiàn)，這一不可動搖的信念崩潰了。因此，“黑天鵝”如今成為重大罕見事件的代名詞。據(jù)美國“商業(yè)內(nèi)幕”網(wǎng)站22日報道，法國興業(yè)銀行公布的最新“黑天鵝”風(fēng)險圖表顯示，政策不確定性、國債收益率急劇上升、中國經(jīng)濟(jì)硬著陸和貿(mào)易戰(zhàn)最可能引發(fā)市場“巨震”。

政策不確定性引發(fā)更大拖累的發(fā)生幾率最高，為30%。法興表示，歐洲是政治風(fēng)險的重大來源，歐洲多國大選導(dǎo)致的政策不確定性以及潛在的溢出效應(yīng)，加上美國未來政策的高度不確定性，都是全球經(jīng)濟(jì)面臨的重大政治風(fēng)險。

國債收益率急劇飆升的可能性為25%。法興分析稱，國債收益率是全球市場的“阿喀琉斯之踵”，市場預(yù)期美聯(lián)儲將加息，但預(yù)期依然相當(dāng)溫和，因此存在全球債券收益率更加無序地重新定價的重大風(fēng)險，對新興市場尤其不利。

法興認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)硬著陸也有20%的可能性，原因在于房屋大量過剩、高債務(wù)水平和不斷出現(xiàn)的不良貸款問題。

此外，法興對孤立主義的蔓延表示出深切擔(dān)憂，稱這會“嚴(yán)重傷害已經(jīng)疲軟的全球貿(mào)易”，并將孤立主義和貿(mào)易戰(zhàn)的發(fā)生幾率定為15%。

不過，法興也指出全球經(jīng)濟(jì)存在兩大上行因素：美國更加寬松的財政政策及改革進(jìn)入快車道（5%）以及更多資本支出（10%）。▲