趙倩

一、選題意義

醫(yī)藥行業(yè)是國(guó)際上非常具有發(fā)展前景的高科技產(chǎn)業(yè)，在各個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展與行業(yè)體系中都占有重要地位。隨著我國(guó)醫(yī)療保險(xiǎn)制度的完善，廣大消費(fèi)者保健意識(shí)的提高，國(guó)內(nèi)藥品的需求量持續(xù)上升，醫(yī)藥行業(yè)迎來(lái)了一個(gè)良好的發(fā)展機(jī)遇。本文選取的H集團(tuán)與D集團(tuán)都是我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的龍頭企業(yè)，研究他們的債務(wù)結(jié)構(gòu)，更深入地了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)提出建議。

二、H集團(tuán)負(fù)債結(jié)構(gòu)分析

（一）負(fù)債總體結(jié)構(gòu)分析

從表1中可以明顯的看出，五年來(lái)H集團(tuán)與D集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率相差很大，H集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率一直在44%-47%之間波動(dòng)，變化幅度比較小，說(shuō)明H集團(tuán)對(duì)于債務(wù)籌資的依賴程度沒(méi)有D集團(tuán)高。而D集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)78%，這樣高的負(fù)債比率會(huì)給企業(yè)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。

其次，H集團(tuán)的負(fù)債總額中，流動(dòng)負(fù)債占了最主要的部分，最高時(shí)占到9177%，最低時(shí)也要占到8903%，但總體的變化幅度也不大。說(shuō)明H集團(tuán)在債務(wù)籌資中主要依賴流動(dòng)負(fù)債資金，對(duì)于長(zhǎng)期借款的依存度低。利用流動(dòng)負(fù)債籌集到的資金籌資成本是比較低的，但是也增大了企業(yè)短期償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）流動(dòng)負(fù)債項(xiàng)目分析

在H集團(tuán)流動(dòng)負(fù)債項(xiàng)目中，所占比例最高的是短期借款、應(yīng)付賬款與應(yīng)付職工薪酬，因此，我們重點(diǎn)分析這幾項(xiàng)。

預(yù)收賬款雖然作為負(fù)債，但是屬于無(wú)息負(fù)債，它的高低可以反映出企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)地位與談判能力，可以衡量企業(yè)的好壞。它不會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)金流出企業(yè)，還可以將收入隱藏在預(yù)收賬款中，是一種良性負(fù)債。

表4中，H集團(tuán)的預(yù)收賬款總是高于D集團(tuán)，而H集團(tuán)預(yù)收賬款占流動(dòng)負(fù)債的比例也大大高于D集團(tuán)，說(shuō)明H集團(tuán)的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力要強(qiáng)于D集團(tuán)。但總體而言，兩家企業(yè)的預(yù)收賬款近5年來(lái)的走勢(shì)有下降趨勢(shì)，可能是近年來(lái)醫(yī)藥行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致。

表5中不僅列舉了應(yīng)付職工薪酬，還給出兩家企業(yè)人均應(yīng)付職工薪酬。人均應(yīng)付職工薪酬是本期減少應(yīng)付職工薪酬與企業(yè)在職人數(shù)的比值。人均職工薪酬才可以真正說(shuō)明企業(yè)的價(jià)值，人均職工薪酬高，則說(shuō)明公司給員工提供了優(yōu)厚的薪酬，企業(yè)的價(jià)值才高。表中反映出H集團(tuán)與D集團(tuán)的人均應(yīng)付職工薪酬還是有差異的，即H集團(tuán)更具有價(jià)值。并且，兩家企業(yè)的人均職工薪酬五年來(lái)一直在上升，企業(yè)給予職工的待遇一直在提高，可以看出企業(yè)的價(jià)值在提升，這樣可以吸引更多有才能的人到企業(yè)來(lái)，企業(yè)很有發(fā)展前景的。

（三）非流動(dòng)負(fù)債項(xiàng)目

對(duì)于企業(yè)的非流動(dòng)負(fù)債，長(zhǎng)期借款，預(yù)計(jì)負(fù)債占比很高，從這兩項(xiàng)來(lái)分析。

長(zhǎng)期借款是一把雙刃劍，適當(dāng)?shù)拈L(zhǎng)期借款表明企業(yè)具有銀行信用，但是如果過(guò)高會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)分風(fēng)險(xiǎn)。H集團(tuán)的長(zhǎng)期借款全部都是信用借款，五年來(lái)占負(fù)債的比重比較穩(wěn)定，且有稍稍下降的趨勢(shì)，這樣的長(zhǎng)期借款不會(huì)給企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。而D集團(tuán)的長(zhǎng)期借款這幾年增長(zhǎng)的比較迅速，占負(fù)債的比例也比較大，2015年巨增達(dá)到了863%，可見(jiàn)這對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)已經(jīng)比較危險(xiǎn)了。長(zhǎng)期借款會(huì)伴隨長(zhǎng)期資產(chǎn)而存在，長(zhǎng)期借款最終的效益怎么樣，要看具體的投資項(xiàng)目才能加以說(shuō)明。

H集團(tuán)幾乎每年都會(huì)有預(yù)計(jì)負(fù)債產(chǎn)生，是因?yàn)樗鶎俟局变N業(yè)務(wù)存在不規(guī)范經(jīng)營(yíng)的情況。且2012年有訴訟案件，所以2012年的預(yù)計(jì)負(fù)債最高，但都是在合理的范圍內(nèi)，不存在調(diào)節(jié)利潤(rùn)的嫌疑。但是H集團(tuán)的直銷業(yè)務(wù)不規(guī)范，是公司發(fā)生了不正常的損益。

三、總結(jié)

通過(guò)以上分析，我們可以看出，H集團(tuán)總體來(lái)說(shuō)對(duì)于負(fù)債的需求并不是很高，企業(yè)通過(guò)負(fù)債籌集來(lái)的資金占到45%左右，這與D集團(tuán)的70%相比，已經(jīng)小了很多，同時(shí)企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也隨之不太高，在一個(gè)比較安全的范圍內(nèi)。在負(fù)債內(nèi)部，占H集團(tuán)絕大部分的是流動(dòng)負(fù)債，占比相當(dāng)高，最低也要達(dá)到89%，說(shuō)明對(duì)于企業(yè)通過(guò)負(fù)債籌集到的資金很多來(lái)自于流動(dòng)負(fù)債。而流動(dòng)負(fù)債中占比最高的要數(shù)應(yīng)付賬款。在企業(yè)中應(yīng)付賬款主要來(lái)自原材料采購(gòu)，所以應(yīng)付賬款也反映了企業(yè)銷售業(yè)績(jī)與前景是比較好的，應(yīng)付賬款金額雖然較大，但企業(yè)總體對(duì)于債務(wù)的依賴度不算太高，所以風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)很高。但同時(shí)H集團(tuán)常年存在預(yù)計(jì)負(fù)債，這對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)并不是好事，從某些方面反映出企業(yè)還是存在問(wèn)題。所以，建議H集團(tuán)對(duì)于各個(gè)分公司的銷售業(yè)務(wù)進(jìn)行檢查，然后制定出規(guī)范統(tǒng)一的公司章程，供企業(yè)各個(gè)部門參考，以提高企業(yè)的績(jī)效，避免企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)問(wèn)題。（作者單位：重慶工商大學(xué)）