童陽(yáng)

摘 要：為了解小微型企業(yè)對(duì)于融資方式選擇是否存有偏好性，使相關(guān)融資機(jī)構(gòu)能夠更好地根據(jù)企業(yè)規(guī)?；蛘咂髽I(yè)個(gè)性特點(diǎn)有針對(duì)性地推出融資產(chǎn)品，更好地為廣大小微企業(yè)服務(wù)。我們采用問(wèn)卷調(diào)查的方法，對(duì)杭州市330家小微型企業(yè)進(jìn)行了調(diào)查，通過(guò)logistic回歸分析得出，企業(yè)類(lèi)型與企業(yè)融資方式有相關(guān)性，小型企業(yè)傾向于選擇銀行貸款融資，微型企業(yè)對(duì)于非銀行貸款方式存在偏好性。

關(guān)鍵詞：小微企業(yè)；融資方式；logistic回歸分析

一、杭州市小微企業(yè)融資基本情況分析

杭州市作為科技密集型主導(dǎo)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)天堂，借助于發(fā)達(dá)的網(wǎng)絡(luò)實(shí)力、移動(dòng)互聯(lián)的迅速發(fā)展以及發(fā)達(dá)的流通市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，催生了“電子商務(wù)”、“批發(fā)零售”，“輕工業(yè)”等新興朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，小型微型企業(yè)已經(jīng)成為杭州市市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不可或缺的重要組成部分。根據(jù)2013年全國(guó)經(jīng)濟(jì)普查資料顯示，截至2013年杭州市小微企業(yè)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入16744.90億元，占全市法人企業(yè)收入總額的39.7%。在對(duì)就業(yè)的促進(jìn)作用上，2013年末，全市小微企業(yè)實(shí)有就業(yè)人員272.03萬(wàn)人，小微企業(yè)吸納了超過(guò)50%的就業(yè)人口。與第二次經(jīng)濟(jì)普查（2008年）相比，各項(xiàng)數(shù)據(jù)都有井噴式的發(fā)展，從經(jīng)濟(jì)構(gòu)成比例以及吸納就業(yè)人口的比率上，小微企業(yè)經(jīng)濟(jì)的重要性不言而喻。

由于我國(guó)對(duì)小微型企業(yè)的關(guān)注起步較晚，在當(dāng)前小微型企業(yè)快速發(fā)展態(tài)勢(shì)下，仍然存有多方面制約小微企業(yè)發(fā)展，如人力成本、資金短缺、政策扶持不到位等，且其中以資金制約因素最為突出。據(jù)2014年廣發(fā)銀行發(fā)布的《中國(guó)小微企業(yè)白皮書(shū)》資料推算，截至2013年底我國(guó)小微企業(yè)融資缺口已超過(guò)22億元。資金要素對(duì)于小微企業(yè)的制約主要體現(xiàn)在：由于小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模小、容易波動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)大、變數(shù)大，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)抵御能力較弱，可抵押資產(chǎn)較少，與銀行的立場(chǎng)不一致導(dǎo)致傳統(tǒng)融資難度大。

二、問(wèn)卷設(shè)計(jì)和樣本情況說(shuō)明

通過(guò)對(duì)杭州市主城區(qū)內(nèi)330家小微企業(yè)進(jìn)行問(wèn)卷調(diào)查，其中回收有效問(wèn)卷321份，針對(duì)該企業(yè)當(dāng)前主要的籌融資方式情況調(diào)查分析，主要解決兩個(gè)問(wèn)題，一是了解該企業(yè)主要融資方式；二是該企業(yè)融資方式的選擇與企業(yè)類(lèi)型關(guān)系。

本次調(diào)查抽取杭州市主城區(qū)范圍內(nèi)的321家企業(yè)，其中在企業(yè)生命周期方面青春期企業(yè)占比最大（41.1%）；在企業(yè)類(lèi)型方面軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)占比最大（32.4%）。

三、杭州市小微企業(yè)融資方式分析

（一）融資方式總體分析

在對(duì)小微企業(yè)主要融資方式的分析中，我們對(duì)采用頻數(shù)分析中的多響應(yīng)變量分析，給出每種融資方式占有效百分比的情況。

從表1的統(tǒng)計(jì)結(jié)果我們可以得出如下結(jié)論：全國(guó)性大型商業(yè)銀行貸款（21.3%）、城市商業(yè)銀行貸款（22.8%）以及親戚借款或者個(gè)人儲(chǔ)蓄（25.3%）是小微企業(yè)主要的籌資方式；城市或農(nóng)村信用社貸款、互聯(lián)網(wǎng)融資以及民間借貸，占比10%左右。這符合當(dāng)前小微企業(yè)總體籌融資的大環(huán)境，即銀行貸款仍舊是小微企業(yè)籌資的主要來(lái)源。但是由于銀行抵押貸款的條件限制，多數(shù)小微企業(yè)難以達(dá)到銀行貸款的門(mén)檻，因此民間借貸（9.4%）、互聯(lián)網(wǎng)融資（11.9%）等融資門(mén)檻相對(duì)較低的方式，也成為小微企業(yè)獲取融資的有效途徑。

（二）融資方式偏好分析

為進(jìn)一步分析小型和微型企業(yè)對(duì)于融資的選擇，我們采用多項(xiàng)logistic多項(xiàng)回歸分析法來(lái)檢驗(yàn)不同類(lèi)型企業(yè)對(duì)于融資方式的行為偏好。

數(shù)據(jù)的似然比檢驗(yàn)中，除了外商或國(guó)內(nèi)其他企業(yè)合資以及“其他”這兩項(xiàng)融資渠道之外，其余融資渠道例如全國(guó)性大型商業(yè)銀行貸款、城市商業(yè)銀行貸款、民間借貸、互聯(lián)網(wǎng)融資等融資渠道P值均小于0.05，說(shuō)明顯著性高，也就是說(shuō)企業(yè)融資方式的選擇與企業(yè)類(lèi)型有顯著的相關(guān)關(guān)系。我們將顯著性低的因子從模型中剔除。

由Logit模型參數(shù)以及假設(shè)檢驗(yàn)結(jié)果，我們可以建立數(shù)學(xué)模型來(lái)評(píng)估各類(lèi)型企業(yè)對(duì)于融資方式的總的偏好性。但是數(shù)據(jù)對(duì)于企業(yè)類(lèi)型以及融資渠道兩者分類(lèi)詳細(xì)，分析結(jié)果輸出龐大，難以避免估計(jì)誤差，因此主要截取顯著性較高的數(shù)據(jù)類(lèi)別為例進(jìn)行分析。

以租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)微型企業(yè)作為參考類(lèi)型，其系數(shù)全部為零。

以軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)為例，小型企業(yè)中，全國(guó)性大型商業(yè)銀行貸款與民間借貸有顯著性差異，p值均為0.002和0.003；微型企業(yè)融資渠道中，民間借貸p值為0.026，具有顯著性差異。

即在企業(yè)類(lèi)型與融資渠道高度相關(guān)的情況下，對(duì)于軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)來(lái)說(shuō)，小型企業(yè)利用民間借貸和全國(guó)大型商業(yè)銀行貸款的概率分別為29%和737%；微型企業(yè)利用民間借貸的概率為92%等。

根據(jù)綜合分析統(tǒng)計(jì)結(jié)果可以得到：小型企業(yè)利用全國(guó)性商業(yè)銀行貸款或者城市商業(yè)銀行以及信用貸款的優(yōu)勢(shì)比高于私人或民間借貸的優(yōu)勢(shì)比；而微型企業(yè)主要對(duì)于私人借貸、互聯(lián)網(wǎng)融資等的優(yōu)勢(shì)比要高于銀行貸款。

（三）小結(jié)

通過(guò)上述分析中我們可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)規(guī)模大小與企業(yè)選擇融資方式呈相關(guān)性，小型企業(yè)更多的采用銀行貸款的方式，而微型企業(yè)則更多的采用企業(yè)采取親戚借款以及儲(chǔ)蓄、民間借貸和互聯(lián)網(wǎng)融資等非銀行貸款渠道。

我們可以從小微企業(yè)自身層面以及融資渠道給予資金的意愿強(qiáng)度兩個(gè)層面來(lái)對(duì)小微企業(yè)籌融資偏好性原因進(jìn)行分析。從小微企業(yè)自身規(guī)模特點(diǎn)來(lái)說(shuō)：小型企業(yè)相對(duì)于微型企業(yè)，規(guī)模稍大，同時(shí)其本身的現(xiàn)金流動(dòng)基數(shù)大，銀行充裕的資金鏈供應(yīng)能夠最大限度滿(mǎn)足要求；微型企業(yè)類(lèi)型復(fù)雜，資金需求強(qiáng)度層次不齊，因此更多地會(huì)采用非銀行融資渠道模式。從融資渠道的意愿層面來(lái)說(shuō)：銀行給予貸款首要的條件是要保證其資金的安全性，銀行認(rèn)為規(guī)模越大的企業(yè)可提供抵押的資產(chǎn)多，遇到壞賬風(fēng)險(xiǎn)少，因而對(duì)小型企業(yè)的貸款意愿強(qiáng)烈；同時(shí)微型企業(yè)不具備讓銀行提供大量貸款的抵押條件，因而銀行的貸款意愿偏低；其它籌融資渠道規(guī)模較銀行小，主要是通過(guò)增加貸款筆數(shù)的方式增加發(fā)放貸款，數(shù)量龐大的微型企業(yè)為其提供了龐大的用戶(hù)群體，且其抵押貸款條件較低，貸款額度靈活，更能夠適應(yīng)微型企業(yè)（包括個(gè)體工商戶(hù)等）的融資需求。

四、對(duì)策及建議

在小微企業(yè)“融資難”的大背景下，結(jié)合實(shí)地調(diào)查問(wèn)卷分析結(jié)果，我們針對(duì)如何緩解小微型企業(yè)融資難問(wèn)題提出了以下幾條對(duì)策建議。

（一）貸款機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品創(chuàng)新

針對(duì)小微型企業(yè)“可抵押物少”這一根本原因?qū)е碌男∥⑵髽I(yè)想貸款而不能的現(xiàn)狀。貸款機(jī)構(gòu)應(yīng)該主動(dòng)創(chuàng)新自身產(chǎn)品，一方面可以推行抵押貸款以及信用貸款結(jié)合的放貸政策；另一方面也可以針對(duì)企業(yè)自身特點(diǎn)，放寬貸款抵押物的選擇空間，例如針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)小微型企業(yè)，能否采用“技術(shù)抵押”的形式；對(duì)于農(nóng)村小微型企業(yè)，能否采用“宅基地使用權(quán)”等進(jìn)行抵押。

（二）“因地制宜”的發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)融資作用

杭州市互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的超強(qiáng)實(shí)力，使得杭州市小微企業(yè)擁有地緣優(yōu)勢(shì)。以阿里巴巴“螞蟻金服”為代表的互聯(lián)網(wǎng)融資平臺(tái)在緩解小微企業(yè)“融資難”問(wèn)題上成效頗豐。因此，杭州市小微企業(yè)需要更好地借助這一區(qū)位優(yōu)勢(shì)，敏銳地抓住以 “螞蟻金服”為代表性的互聯(lián)網(wǎng)融資平臺(tái)帶來(lái)的普惠金融的趨勢(shì)，抓住互聯(lián)網(wǎng)融資這一有效途徑進(jìn)行融資來(lái)加快自身發(fā)展。

（三）金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)造性的主動(dòng)對(duì)企業(yè)建立信用檔案

小微型企業(yè)壞賬高導(dǎo)致貸款機(jī)構(gòu)放貸謹(jǐn)慎，但是并不是所有小微型企業(yè)都信用度低，但是由于我國(guó)小微企業(yè)信用體系的不完善，難以判定企業(yè)的信用層級(jí)，因此急需健全小微企業(yè)信用體系?！拔浵伣鸱逼煜隆爸ヂ樾庞孟到y(tǒng)”的開(kāi)創(chuàng)，使得貸款機(jī)構(gòu)自身掌握了客戶(hù)的信用狀況成為可能，解決了更多征信領(lǐng)域的空白。這一必然的發(fā)展趨勢(shì)使得企業(yè)能夠更加有效率的進(jìn)行貸款服務(wù)，并且能夠更有針對(duì)性。 （作者單位：浙江中醫(yī)藥大學(xué)人文社會(huì)科學(xué)學(xué)院）

通訊作者：許必芳

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