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受電子商務(wù)沖擊，傳統(tǒng)服裝企業(yè)從前的高毛利難以維系，發(fā)展舉步維艱。困則謀通，一家服裝企業(yè)早在2013年便喊出“運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)”的口號(hào)，甚至在2015年收購(gòu)一批互聯(lián)網(wǎng)公司，但這些舉動(dòng)也難擋其業(yè)績(jī)的節(jié)節(jié)敗退，這家企業(yè)便是浙江報(bào)喜鳥(niǎo)（002154.SZ）。

報(bào)喜鳥(niǎo)凈利潤(rùn)的下滑始于2013年，但這些年來(lái)公司一直仍能保持盈利，直到今年前三季度，報(bào)喜鳥(niǎo)開(kāi)始由盈利轉(zhuǎn)為虧損，錄得1億元虧損，在44家上市服裝企業(yè)中，其虧損額僅次于美邦服飾。

報(bào)喜鳥(niǎo)今年的業(yè)績(jī)?yōu)楹蜗禄绱藝?yán)重？回看報(bào)喜鳥(niǎo)的投資歷程，其在2015年收購(gòu)虧損的小鬼網(wǎng)絡(luò)、仁仁科技、小魚(yú)金服等互聯(lián)網(wǎng)公司，這些公司在2016年上半年也并未能扭虧為盈，那么，報(bào)喜鳥(niǎo)收購(gòu)這些公司的用意何在？記者就相關(guān)問(wèn)題致函致電報(bào)喜鳥(niǎo)，但公司并未給出任何解釋。

上市以來(lái)首次年虧損

報(bào)喜鳥(niǎo)總部位于民營(yíng)企業(yè)集中地——浙江溫州，其董事長(zhǎng)吳志澤曾被選為“溫州民營(yíng)經(jīng)濟(jì)十大年度人物”。公司主打品牌報(bào)喜鳥(niǎo)主要涉及西裝、西褲、襯衫等正裝，曾請(qǐng)古天樂(lè)作為品牌代言人。除報(bào)喜鳥(niǎo)外，公司其他服裝品牌還包括愷米切、東博利尼、巴達(dá)薩里、圣捷羅、寶鳥(niǎo)等。

報(bào)喜鳥(niǎo)于2001年成立，2007年上市，在上市之初，其股份主要集中在吳志澤、吳真生、陳章銀、吳文忠、葉慶等自然人手中。9年過(guò)去了，今年第三季度，報(bào)喜鳥(niǎo)前十大股東仍以個(gè)人股東為主，但公司曾經(jīng)的5位發(fā)起人中，只有吳志澤和吳真生還在前十大股東之列。

前十大股東中機(jī)構(gòu)只有兩家，分別是匯金資產(chǎn)管理和中江國(guó)際信托，且在今年第三季度，中江國(guó)際信托減持報(bào)喜鳥(niǎo)0.03%的股份。機(jī)構(gòu)為何如此冷淡？看看報(bào)喜鳥(niǎo)的財(cái)報(bào)數(shù)字，不難找到答案。

今年前三季度，報(bào)喜鳥(niǎo)虧損1億元，而虧損在第四季度仍會(huì)繼續(xù)。公司在三季報(bào)中披露，預(yù)計(jì)2016年全年公司虧損3億元至3.9億元。值得一提的是，雖說(shuō)報(bào)喜鳥(niǎo)自2013年開(kāi)始凈利潤(rùn)就持續(xù)下滑，但自上市以來(lái)今年還是頭一次全年虧損。

至于虧損的原因，除了旗下各個(gè)品牌收入今年幾乎都在萎縮外，還包括：銷(xiāo)售下降導(dǎo)致庫(kù)存積壓，被迫加大庫(kù)存消化力度，一次性虧損較大；由于人工支出剛性化、加大營(yíng)銷(xiāo)支持力度且部分品牌投入期進(jìn)行品牌市場(chǎng)推廣等，導(dǎo)致整體費(fèi)用額上升。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，公司銷(xiāo)售費(fèi)用與管理費(fèi)用高于去年同期，財(cái)務(wù)費(fèi)用甚至同比去年增長(zhǎng)33%。但盡管加大力度消化庫(kù)存，庫(kù)存卻并未見(jiàn)消化多少。今年第三季度，報(bào)喜鳥(niǎo)存貨余額為10.8億元，比起2015年年末仍多了近3000萬(wàn)元。

庫(kù)存積壓，衣服賣(mài)不出去的報(bào)喜鳥(niǎo)只能選擇關(guān)閉經(jīng)營(yíng)不善的店鋪。記者通過(guò)年報(bào)對(duì)比數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，僅在今年上半年，報(bào)喜鳥(niǎo)線下門(mén)店就減少了90多家。

虧損、大面積關(guān)店導(dǎo)致券商對(duì)報(bào)喜鳥(niǎo)也不再看好，4月25日，光大證券發(fā)布研報(bào)給報(bào)喜鳥(niǎo)以“增持”評(píng)級(jí)，隨著報(bào)喜鳥(niǎo)此后虧損，光大證券在8月份又發(fā)布題為“上半年出現(xiàn)虧損，短期經(jīng)營(yíng)壓力仍較大”的研報(bào)，將對(duì)報(bào)喜鳥(niǎo)的評(píng)級(jí)調(diào)整為“中性”。

收購(gòu)虧損企業(yè)得不償失

報(bào)喜鳥(niǎo)業(yè)績(jī)不景氣并非只在今年，從2013年開(kāi)始公司的凈利潤(rùn)便持續(xù)下滑。2012年，公司凈利潤(rùn)高達(dá)4.7億元。2013年、2014年、2015年公司凈利潤(rùn)分別以66%、16%、25%的速度下滑。

報(bào)喜鳥(niǎo)董事長(zhǎng)吳志澤也意識(shí)到了電子商務(wù)對(duì)服裝企業(yè)的沖擊。從2013年開(kāi)始，報(bào)喜鳥(niǎo)就高呼“積極運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)思維”的口號(hào)，但當(dāng)初的報(bào)喜鳥(niǎo)還未往互聯(lián)網(wǎng)上多邁幾步，只是空泛地提出要“實(shí)現(xiàn)整個(gè)價(jià)值鏈的互聯(lián)網(wǎng)化”，仍聲稱主要精力在提高產(chǎn)品性價(jià)比上。

報(bào)喜鳥(niǎo)真正開(kāi)始大肆投資互聯(lián)網(wǎng)公司是在2015年，這一年，報(bào)喜鳥(niǎo)出資5000萬(wàn)元設(shè)立報(bào)喜鳥(niǎo)創(chuàng)投，投資了小鬼網(wǎng)絡(luò)、仁仁科技、小魚(yú)金服、吉姆兄弟、樂(lè)裁網(wǎng)絡(luò)。令人不解的是：以上公司在2015年全都虧損，其中，仁仁科技與小魚(yú)金服虧損額更是超過(guò)1800萬(wàn)元。

報(bào)喜鳥(niǎo)收購(gòu)的這批科技公司今年業(yè)績(jī)也沒(méi)有太大起色。今年上半年，小鬼網(wǎng)絡(luò)虧損21億元，仁仁科技甚至停止運(yùn)營(yíng)原有業(yè)務(wù)，為此，報(bào)喜鳥(niǎo)還計(jì)提了1695萬(wàn)元的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。

看來(lái)，報(bào)喜鳥(niǎo)是眼看利潤(rùn)額不斷縮減，又看著電子商務(wù)整個(gè)市場(chǎng)發(fā)展得風(fēng)生水起，有些心急了。殊不知主業(yè)都沒(méi)做好，就拓展副業(yè)，不僅很難拉動(dòng)業(yè)績(jī)，還會(huì)拖累主業(yè)。

而在服鞋行業(yè)獨(dú)立評(píng)論人馬崗看來(lái)，服裝企業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型鮮有成功案例。他對(duì)《投資者報(bào)》記者表示：“這些上市服裝企業(yè)原本的組織架構(gòu)、管理特征、人才結(jié)構(gòu)、資源結(jié)構(gòu)都是偏傳統(tǒng)企業(yè)，和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)有很大區(qū)別。如果他們要實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型，就要面臨組織架構(gòu)、管理制度的清洗，這兩個(gè)過(guò)程本身就很痛苦。因而真正有所轉(zhuǎn)變需要比較長(zhǎng)的過(guò)程?！?/p>

馬崗認(rèn)為，報(bào)喜鳥(niǎo)投資虧損互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)醉翁之意不在酒，主要是為借助熱點(diǎn)概念來(lái)炒作股價(jià)。那么，報(bào)喜鳥(niǎo)近年來(lái)的股價(jià)表現(xiàn)究竟如何？

2009年迄今大部分時(shí)候，報(bào)喜鳥(niǎo)股價(jià)都在5～7元之間波動(dòng)。唯一出現(xiàn)過(guò)大起大落便是在去年，去年1～7月間，報(bào)喜鳥(niǎo)公布過(guò)6個(gè)對(duì)外投資公告（主要投資于以上科技公司），股價(jià)從年初的4.02元漲到12.39元（當(dāng)年5月29日收盤(pán)價(jià)）。但6月中旬后股價(jià)狂跌，即便6月30日公布投資吉姆兄弟，也未能擋住股價(jià)的下跌。去年9月30日，公司股價(jià)又跌到了5.48元。今年以來(lái)，其股價(jià)再度處于不溫不火狀態(tài)——一直徘徊在5元左右。

難道服裝企業(yè)在電子商務(wù)的圍剿下，全軍覆沒(méi)，沒(méi)有一個(gè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的？答案并非如此，同樣是重資產(chǎn)服裝企業(yè)，海瀾之家與森馬服飾今年都實(shí)現(xiàn)了主業(yè)收入與凈利潤(rùn)增長(zhǎng)?；蛟S，報(bào)喜鳥(niǎo)能夠從中學(xué)到點(diǎn)什么。