崔鵬

11月8日，特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)，這真的出乎意料。不但出乎我的意料，全球那些大投資者也是。

美國(guó)傳統(tǒng)的政治觀察家（他們被認(rèn)為太偏于精英了）本來以為在面臨真實(shí)選擇的時(shí)候，大多數(shù)美國(guó)人會(huì)屈服于保守傾向，但他們猜錯(cuò)了。

你可以想象，現(xiàn)在的美國(guó)就像一列擠滿人的地鐵，美國(guó)總統(tǒng)就是開車的司機(jī)。希拉里是那個(gè)在每站都停足夠的時(shí)間，讓車廂里盡量塞滿人的司機(jī)；而特朗普就是看到站臺(tái)上有很多人，而在好幾站都不停車的司機(jī)。

希拉里的政策對(duì)大多數(shù)人公平但對(duì)已經(jīng)在車廂里站著的乘客沒好處，因?yàn)樗麄儠?huì)感覺更擠了。而特朗普的政策對(duì)沒上車的人不公平，但已經(jīng)在車廂里的很多人卻因此得利。

誰(shuí)是原來站在車廂里的人，就是一部分美國(guó)本土藍(lán)領(lǐng)白人（大爺大媽），雖然他們整體平均收入在美國(guó)并不算低，但由于全球化比較優(yōu)勢(shì)的原因，他們擅長(zhǎng)的制造業(yè)和一些藍(lán)領(lǐng)工作崗位可能更多被轉(zhuǎn)移到了新興市場(chǎng)地區(qū)，或者這些崗位被新移民以更低的勞動(dòng)價(jià)格搶走了。

本土白人選擇特朗普，是希望這個(gè)金發(fā)新總統(tǒng)能保障他們的利益，讓新移民少一點(diǎn)，更多他們擅長(zhǎng)的崗位回到美國(guó)。

支持希拉里的選民中有很多是高學(xué)歷人群。他們更支持自由主義原則，一個(gè)是受的教育的原因。另外，新移民進(jìn)入美國(guó)對(duì)這些高層中產(chǎn)階級(jí)的工作競(jìng)爭(zhēng)并不大。相反，他們由于新移民的進(jìn)入可以享受到更廉價(jià)的基礎(chǔ)服務(wù)。

最不喜歡特朗普的是加利福尼亞那些互聯(lián)網(wǎng)公司，那些加州人甚至提議就是否留在美國(guó)來個(gè)公投，如果脫美成功也成立個(gè)加利福尼亞共和國(guó)。

這里有個(gè)簡(jiǎn)單的常識(shí)，因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)和全球化是雙胞胎，經(jīng)濟(jì)全球化就是利用全球各經(jīng)濟(jì)地區(qū)的比較優(yōu)勢(shì)，讓最擅長(zhǎng)生產(chǎn)什么的地方生產(chǎn)什么，再通過全球貿(mào)易使大家都獲得利益。而進(jìn)行優(yōu)勢(shì)比較的工具就是在互聯(lián)網(wǎng)上運(yùn)行的無數(shù)條信息。硅谷就像全球化的加速器，如果只是局域經(jīng)濟(jì)，硅谷的作用就將小得多，而那些信息產(chǎn)業(yè)公司的估值也要低得多（它們靠的就是邊際成本為零不是嗎）。

在特朗普當(dāng)選那天，資本市場(chǎng)出現(xiàn)異動(dòng)—黃金大幅度上漲，而股市和美元下跌，原因就是：大家都沒想 到！

特朗普當(dāng)選的“意外情況”對(duì)于那些金融公司來說就是風(fēng)險(xiǎn)。為了對(duì)沖資產(chǎn)配置中增加的風(fēng)險(xiǎn)，大的投資機(jī)構(gòu)紛紛拋出風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高的股票，買進(jìn)被認(rèn)為是避險(xiǎn)的黃金和日元。而過了一天，經(jīng)過分析，冷靜下來發(fā)現(xiàn)一切似乎沒有想象的那么糟糕，這些金融投資公司又開始買入股票和美元，而拋出黃金。

這有點(diǎn)像英國(guó)脫歐后的資本市場(chǎng)的反應(yīng)，只不過，英國(guó)脫歐后市場(chǎng)恢復(fù)的速度比美國(guó)慢一些。

從中期來看，特朗普當(dāng)選仍然是一只黑天鵝，他出任美國(guó)總統(tǒng)會(huì)產(chǎn)生很多新的不確定性，在特朗普?qǐng)?zhí)政時(shí)代，美國(guó)股票的波動(dòng)性將增大，這也會(huì)引起全球資本市場(chǎng)的波動(dòng)。在這種情況下，黃金價(jià)格很可能會(huì)繼續(xù)上漲，起碼從2017年來說，這種上漲是一種大概率事件。

特朗普更愿意在美國(guó)實(shí)行積極的財(cái)政政策，以此來為美國(guó)人帶來更多的就業(yè)機(jī)會(huì)；同時(shí)對(duì)美國(guó)原來保有的國(guó)際責(zé)任并不那么感興趣。即使有國(guó)會(huì)，凡事并不完全由著特朗普的性子來，但是從變量的角度看，特朗普的執(zhí)政的確會(huì)給以上問題帶來影響。這很可能造成美元升值的幅度變幻莫測(cè)，從而給新興市場(chǎng)國(guó)家更多應(yīng)對(duì)貶值危機(jī)的時(shí)間。

美國(guó)的股票還是上漲的可能性比較大，雖然它很可能像1987年一樣，出現(xiàn)閃崩—那可能是投機(jī)者最恐懼的。