王素

經(jīng)貿(mào)環(huán)境錯(cuò)綜復(fù)雜，貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)釋放

日前，中國(guó)信保發(fā)布的最新中國(guó)短期出口貿(mào)易信用風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)（ERI）顯示，2016年第二季度，ERI綜合指數(shù)較上季度小幅回升0.42點(diǎn)，結(jié)束了此前兩個(gè)季度的連續(xù)下滑，表明我國(guó)短期出口貿(mào)易信用風(fēng)險(xiǎn)略有下降。

總體貿(mào)易環(huán)境改善不明顯

2016年上半年，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭相比2015年下半年更加疲軟。第二季度，我國(guó)出口貿(mào)易額同比實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，出口值環(huán)比增長(zhǎng)1.2%。外部需求略有回穩(wěn)跡象，但總體貿(mào)易環(huán)境改善并不明顯。

2016年上半年，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體整體低迷，復(fù)蘇基礎(chǔ)依然脆弱。在主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)延續(xù)了近年來第一季度減速、第二季度回升的走勢(shì)，在消費(fèi)者支出增長(zhǎng)改善的帶動(dòng)下，第二季度經(jīng)濟(jì)增速將實(shí)現(xiàn)溫和反彈。但美國(guó)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張加快對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用將被歐元區(qū)和日本經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)期放緩部分抵消。從目前已公布的數(shù)據(jù)來看，第二季度，歐元區(qū)和日本經(jīng)濟(jì)難以維持第一季度的較強(qiáng)增長(zhǎng)。其中，日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭在日元升值和地震損失等因素的影響下，可能再度停滯。

2016年以來，新興和發(fā)展中國(guó)家面臨的下行壓力仍未出現(xiàn)減輕跡象，且一些國(guó)家的政治和安全風(fēng)險(xiǎn)正在走高。盡管發(fā)達(dá)國(guó)家也面臨這一壓力，如歐元區(qū)的難民危機(jī)和恐怖主義威脅，但顯然，發(fā)達(dá)國(guó)家應(yīng)對(duì)政治及安全挑戰(zhàn)、維持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的能力強(qiáng)于新興和發(fā)展中國(guó)家。就第二季度來看，在主要新興經(jīng)濟(jì)體中，中國(guó)和印度經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定較快增長(zhǎng)，俄羅斯經(jīng)濟(jì)前景有所改善但尚未擺脫衰退，巴西經(jīng)濟(jì)形勢(shì).仍在惡化，將繼續(xù)萎縮。

整體而言，與第一季度相比，第二季度全球經(jīng)濟(jì)疲軟態(tài)勢(shì)未見改善，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢，通縮壓力不減，加之英國(guó)“脫歐”等事件導(dǎo)致不確定性因素加大，國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)或?qū)⒒厣?。第二季度分類指?shù)小幅回升

該項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)研究調(diào)查結(jié)果顯示，第二季度，我國(guó)出口貿(mào)易的外部需求預(yù)估與上季度相比有所改善。從實(shí)際出口形勢(shì)來看，以人民幣計(jì)，第二季度我國(guó)出口貿(mào)易額同比實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，顯示外部需求確有回穩(wěn)跡象。不過，在全球經(jīng)濟(jì)基本面不佳的背景下，第二季度外部需求預(yù)估仍顯疲軟。加之貿(mào)易限制措施持續(xù)增多，總體貿(mào)易環(huán)境改善并不明顯。由此，第二季度行業(yè)指數(shù)小幅回升1.57點(diǎn)，但仍處100點(diǎn)以下。

此外，受限額滿足率下降拖累，第二季度交易主體指數(shù)微幅回落0.32點(diǎn)，已3個(gè)季度連續(xù)下滑，交易主體素質(zhì)延續(xù)穩(wěn)中下降態(tài)勢(shì)。此外，當(dāng)季各項(xiàng)付款指標(biāo)均有所改善，不過改善幅度較小，綜合作用下僅帶動(dòng)付款指數(shù)小幅提高1.12點(diǎn)。

整體而言，第二季度ERI綜合指數(shù)較上季度小幅回升0.42點(diǎn)，結(jié)束了此前兩個(gè)季度的連續(xù)下滑，表明本期中國(guó)短期出口貿(mào)易信用風(fēng)險(xiǎn)略有下降。

預(yù)計(jì)第三季度略有回落

展望2016年第三季度，中國(guó)信保認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不確定性上升，復(fù)蘇力度仍將疲軟。英國(guó)脫歐對(duì)自身和歐盟經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響料將逐步顯現(xiàn)，但對(duì)全球其他區(qū)域經(jīng)濟(jì)體的溢出效應(yīng)仍有待觀察，預(yù)計(jì)不會(huì)打破全球經(jīng)濟(jì)的整體復(fù)蘇走勢(shì)。

第三季度，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策分化繼續(xù)加大的可能性仍然存在：一方面盡管受不確定性因素加劇困擾，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期減弱，但6月份美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，使得美聯(lián)儲(chǔ)第三季度加息的可能性無(wú)法完全排除；另一方面，由于經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，歐元區(qū)和日本可能進(jìn)一步加大貨幣寬松力度，英國(guó)也可能重新轉(zhuǎn)入降息周期。

對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體而言，第三季度增長(zhǎng)仍將面臨較多困難，并且前述不確定性因素也對(duì)其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和金融穩(wěn)定帶來挑戰(zhàn)。對(duì)我國(guó)而言，第二季度出口貿(mào)易形勢(shì)雖有回穩(wěn)，但由于全球經(jīng)濟(jì)基本面仍然疲弱，且影響全球經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易增長(zhǎng)的不確定性因素加大，出口持續(xù)好轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)并不穩(wěn)固。

預(yù)計(jì)第三季度我國(guó)出口貿(mào)易將面臨較大下行壓力。這一趨勢(shì)在第二季度我國(guó)外貿(mào)出口先導(dǎo)指數(shù)中也有所體現(xiàn)，該指數(shù)在4月回升至33.8后，5月、6月僅錄得33.1和32.7，連續(xù)兩個(gè)月回落。此外，在外貿(mào)形勢(shì)嚴(yán)峻、出口競(jìng)爭(zhēng)激烈的情況下，交易主體素質(zhì)繼續(xù)下降的可能性較大，預(yù)計(jì)第三季度該分類指數(shù)將穩(wěn)中略降，但仍處于較高水平。面對(duì)錯(cuò)綜復(fù)雜的國(guó)際經(jīng)貿(mào)環(huán)境，貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)還將繼續(xù)釋放，付款指數(shù)在第三季度料將維持低位。綜合以上判斷，預(yù)計(jì)2016年第三季度ERI綜合指數(shù)將略有回落。

據(jù)介紹，中國(guó)信保ERI指數(shù)是采用指數(shù)評(píng)分的方式來反映我國(guó)短期出口貿(mào)易的主要貿(mào)易國(guó)（地區(qū)）、重點(diǎn)出口行業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)變化趨勢(shì)，旨在為出口企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)等判斷對(duì)外貿(mào)易信用風(fēng)險(xiǎn)及其走勢(shì)提供指南。2016年第一季度，ERI指數(shù)較上一季度小幅下降了0.5點(diǎn)。

“對(duì)我國(guó)而言，第二季度出口貿(mào)易形勢(shì)雖有回穩(wěn)，但由于全球經(jīng)濟(jì)基本面仍然疲弱，且影響全球經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易增長(zhǎng)的不確定性因素加大，出口持續(xù)好轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)并不穩(wěn)固”。