劉秋娜

一邊是實際控制人涉操縱證券市場大案，一邊卻是豪拋近30億元收購好萊塢公司，曾以金屬為主業(yè)的上市公司鑫科材料以如此耐人尋味的姿態(tài)進入好萊塢中國投資者的行列。

自2014年資本蜂擁炒作影視概念，2年多來已出現(xiàn)多起令人膛目結(jié)舌的證券市場動作，包括明星證券化、瘋狂估值等，引發(fā)交易所多次發(fā)函詢問。自2016年春天，監(jiān)管部門多次出手、嚴控影視概念炒作。

2016年12月5日，涉案數(shù)百億的徐翔案在青島開庭。而鑫科材料因涉及徐翔案而再次進入公眾視野，也不得不使人們再次關(guān)注影視業(yè)的利益角落。

“神奇”漲停

鑫科材料成立于1998年，2000年11月在上海證券交易所上市，主營業(yè)務(wù)是銅及銅合金板材、特種電纜等相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售。2001年12月27日，深圳飛尚實業(yè)發(fā)展公司持股90%的子公司蕪湖飛尚、自然人余勁松收購鑫科材料的第一大股東恒鑫銅業(yè)，問接持有鑫科材料51.76%股權(quán)。

深圳飛尚實業(yè)發(fā)展公司是“飛尚系”核心企業(yè)，成立于2000年。目前成為飛尚集團，李非列為創(chuàng)始人、董事長、總裁?！帮w尚系”包括多家上市公司，控制總資產(chǎn)達數(shù)百億元。

上世紀90年代初，李非列就操作國內(nèi)公司在納斯達克上市。而據(jù)媒體報道“從2000年開始，飛尚集團便不斷參與到大中型國企改制之中，李非列開始全面轉(zhuǎn)入實業(yè)投資。短短幾年時間，收購了多家大中型國有企業(yè)，迅速完成了從資本市場到實業(yè)領(lǐng)域的轉(zhuǎn)換。”

作為一家金屬主業(yè)公司，鑫科材料上一次“轉(zhuǎn)型”是在2014年以1.2億元參股天津力神電池股份有限公司（占總股本1.6%）。

而根據(jù)此前媒體報道，2015年4月2日-3日，李非列通過其控制的蕪湖恒鑫銅業(yè)集團有限公司，在大宗交易平臺和二級市場累計減持鑫科材料7796.02萬股，套現(xiàn)資金18億元。李非列也因此位列2015年胡潤套現(xiàn)富豪榜第20名。

此前2015年3月2日，在沒有實質(zhì)利好消息的情況下，鑫科材料漲停，且次日仍大漲8.75%；3月18日，鑫科材料再次漲停，股價又連續(xù)被拉高；兩周后，迎來大股東減持。

事實上該公司股價自當年2月啟動，3個月里累計上漲80%，明顯超過大盤和該公司所屬的鋰電池板塊。

鑫科材料于2015年5月28日公告稱，因涉嫌股票異常交易案遭到證監(jiān)會的立案調(diào)查。媒體懷疑，這與當年春季的股票波動有直接關(guān)聯(lián)。

影視，是鑫科材料的“新增長點”。

2014年5月，鑫科材料通過定向增發(fā)的方式收購了影視制作公司西安夢舟。后者曾投資制作了《雪豹》、《黑狐》等戰(zhàn)爭題材電視劇。

“行業(yè)外的企業(yè)并購跨界進入影視行業(yè)一般出于3個原因：其一是做主業(yè)的升級轉(zhuǎn)型；其二是借影視投資拉高在資本市場上的市值。其三則是企業(yè)的業(yè)績每況愈下，通過產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的旗號，在資本市場上營造想象空間，完成自救。”中國傳媒大學研究生導師彭健告訴本刊記者。

收購西安夢舟在2014年和2015年為鑫科材料帶來了不菲的經(jīng)濟利益。西安夢舟2014年、2015年經(jīng)審計后扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤分別為1.04億元和1.41億元，基本完成2014年度和2015年度的業(yè)績承諾。

但鑫科材料2016年半年報顯示，西安夢舟上半年實現(xiàn)營業(yè)收入131.91萬元，虧損921.64萬元，1.94億元的業(yè)績承諾基本上無法完成。

在此次收購中，鑫科材料擬以約23.88億元收購好萊塢知名獨立影視公司Midnight InvestmentsL.P. 80%的出資權(quán)益。

而鑫科材料財報顯示，第三季度，企業(yè)凈虧損近8000萬元，公司賬面資金余額僅5.8億元。

“供求關(guān)系影響股票價格決定了股票是可以被操縱的，所以一部分人能夠通過炒作概念抬高股價來獲得收益。然而維持股票長久發(fā)展需要的是以投資的思路來經(jīng)營企業(yè)，企業(yè)的成功離不開產(chǎn)業(yè)、人才、方向、戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)的規(guī)劃，能夠支撐公司走的長遠也是業(yè)績和利潤的增長?！蔽幕萍碱I(lǐng)域投資人曹海濤告訴本刊記者。

高估值的好萊塢公司

徐翔案于12月5日在青島中院開庭，徐翔等三名被告均當庭認罪。該案涉及13家上市公司23名高管。鑫科材料實際控制人李非列名列其中。

根據(jù)青島中院公布的案情：2010年至2015年，徐翔等三人與13家上市公司董事長、實際控制人合謀，按照徐翔等人的要求，由上市公司董事長或?qū)嶋H控制人，控制上市公司發(fā)布“高送轉(zhuǎn)”方案、釋放公司業(yè)績、引入熱點題材等利好信息的披露時機和內(nèi)容，由徐翔等三人利用合謀形成的信息優(yōu)勢，通過實際控制的證券賬戶擇機進行相關(guān)股票的連續(xù)買賣，雙方共同操縱上市公司股票價格和交易量。在股價高位時，徐翔等^將通過大宗交易的公司接盤的公司高管減持的股票、提前建倉的股票或定向增發(fā)解禁股票拋售，從中獲利。

青島中院公告稱，上述公司高管、實際控制人已另案處理。目前文峰股份、東方金鈺和華麗家族三家公司已公告了相關(guān)的股份凍結(jié)。

自2015年底徐翔被有關(guān)部門帶走后，此案在市場中傳聞已久，成為中國證券市場“黑色交易”的典型案例。

“產(chǎn)生這種現(xiàn)象的原因一是監(jiān)管部門不到位，二是中國由不規(guī)范到規(guī)范需要逐漸沉淀的過程?，F(xiàn)在證監(jiān)會加大的監(jiān)管力度，徐翔們已經(jīng)難以長久了?！辈芎f。

其實從2016年5月開始，證監(jiān)會收緊了類似“炒作影視概念”的做法，多起跨界定增被駁回。

而對于跨國影視企業(yè)的收購，“最佳時段是2013年和2014年，現(xiàn)在已非黃金時期。首先彼時美國的經(jīng)濟還沒有完全走出低迷狀態(tài)，好萊塢企業(yè)資金不足，估值偏低價格劃算，現(xiàn)在美國經(jīng)濟復(fù)蘇，價格有所上漲?！迸斫》治稣f，好標的行情緊俏、企業(yè)便會提高收購價格。而且匯率變化已使美金結(jié)算成本增加百分之十。

然而，雖然徐翔案案發(fā)、且監(jiān)管部門多次對炒作影視概念表態(tài)，但鑫科材料仍然在2016年11月公布了這起企業(yè)轉(zhuǎn)型升級的“豪華”交易。

根據(jù)鑫科材料披露的重大資產(chǎn)購買預(yù)案，Midnight公司2014、2015以及2016年1至6月的營業(yè)收入分別為1.65億元、3.94億元、2.07億元；對應(yīng)的凈利潤分別為9695.94萬元、1.69億元、1.18億元。

實際上，標的企業(yè)作為制片人的電影形成總票房僅為收入1114.04美元。標的預(yù)估增值率達到627.89%。

鑫科材料在公告中解釋，估值充分考慮了標的企業(yè)的無形資源，“標的企業(yè)具有影視行業(yè)公司普遍具有的‘輕資產(chǎn)的特點，其擁有的團隊經(jīng)驗、銷售體系和IP儲備等均未在賬面體現(xiàn)。”

而2014年鑫科材料收購西安夢舟時，采用收益法評估后，西安夢舟股東全部權(quán)益價值為93725.49萬元，評估增值73938.89萬元，增值率373.68%。2年后，業(yè)績堪憂。