韋順

近期儲能概念股走勢異常，龍頭股南都電源自五月中旬以來，累計已上漲約50%，股價刷新股災(zāi)以來的新高，其他標(biāo)的個股如圣陽股份和陽光電源亦有不俗表現(xiàn)，漲幅均在20%-30%左右，大幅領(lǐng)先于市場。

本次儲能概念的大漲源于國家能源局發(fā)布的政策的推動。實際上，自2009年以來，尤其是2014年之后，儲能一直備受市場關(guān)注，但受制于成本因素，概念股一直不溫不火，國家能源局的政策徹底釋放了儲能產(chǎn)業(yè)的成長枷鎖，本輪大漲也是情理之中的事。關(guān)鍵是這次儲能能走多遠(yuǎn)？

儲能市場未來十年可能會成長成為千億級別的市場，市場不算小，純正標(biāo)的個股卻不多，因此個股機(jī)會也比較大。而且市場最為看重的補(bǔ)貼政策已經(jīng)明朗更是讓題材有持續(xù)的可能。不過需要注意，儲能商業(yè)化缺乏技術(shù)支持，企業(yè)真正實現(xiàn)盈利可能難度較大，這是一個長期的過程，短期只有炒概念的份。

實質(zhì)性政策利好來襲

本輪儲能概念股爆發(fā)最主要的原因是政策，6月7日國家能源局發(fā)布了《關(guān)于促進(jìn)電儲能參與“三北”地區(qū)電力輔助服務(wù)補(bǔ)償（市場）機(jī)制試點工作的通知》，這是自儲能納入“十三五”規(guī)劃后出臺的第一個具有針對性的細(xì)分政策，通知稱，鼓勵發(fā)電企業(yè)和售電企業(yè)、電儲能企業(yè)等投資儲能設(shè)施，合理配置電儲能設(shè)施，促進(jìn)發(fā)電側(cè)參與調(diào)峰調(diào)頻輔助服務(wù)，同時鼓勵用戶建設(shè)電儲能設(shè)施，達(dá)到一定規(guī)模可獨(dú)立參或與發(fā)電企業(yè)聯(lián)合參與調(diào)頻調(diào)峰。

實際上，政策對儲能市場的支持已不是第一次，早在2005年《可再生能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展之道目錄》中，儲能電池就被提及，而后在國家能源局的發(fā)布的多個能源規(guī)劃中也被作為重點發(fā)展的低碳技術(shù)，但該概念卻一直都不溫不火，即便是在被列入我國“十三五”規(guī)劃百大工程項目之時，板塊的整體漲幅也是幾日游行情。

我們認(rèn)為，原因主要有二：一是國內(nèi)儲能礙于技術(shù)，儲能成本一直難有大的下降：二是國家政策雖然多次提到要發(fā)展儲能，但市場一直把儲能作為發(fā)電與輸電環(huán)節(jié)的配角，即便市場再大也發(fā)展也會受限。

這次能走多遠(yuǎn)？

顯然，此次政策，國家即給了儲能“名”，也給了“利”，不僅確定了儲能作為獨(dú)立市場主體參與發(fā)電調(diào)峰調(diào)頻政策，同時還給予儲能補(bǔ)償規(guī)定，肯定是有緩解發(fā)電企業(yè)成本端的壓力。因此概念股大漲也在情理之中。關(guān)鍵是，這次能走多遠(yuǎn)，換言之，儲能概念是否值得持續(xù)炒作？

一般而言，一個題材值不值得持續(xù)炒作需要看幾點：一是題材本身的預(yù)期要足，說到底就是行業(yè)想象空間是否足夠大；第二是周期跨度，題材炒作一般分三個階段，朦朧期、投資期與跟風(fēng)期，處于前兩個階段的題材上漲概率更高。第三是否有政策紅利？不符合政策方向的產(chǎn)業(yè)長不大。第四，標(biāo)的業(yè)績能否兌現(xiàn)？鋰電從2010年炒到現(xiàn)在，靠的不僅僅是預(yù)期，還有業(yè)績的兌現(xiàn)。

具體來看，儲能行業(yè)的成長空間還是比較大的。公開數(shù)據(jù)顯示，過去五年全球行業(yè)年復(fù)合增速接近200%。機(jī)構(gòu)預(yù)計到2020年國內(nèi)市場規(guī)模會到1000億元，到2025年達(dá)到6000億元左右。機(jī)構(gòu)的預(yù)測數(shù)據(jù)我們沒有去檢驗真實性，但看行業(yè)不能只看精確的數(shù)據(jù)，有時候精確的錯誤不如模糊的正確來的爽快。儲能行業(yè)大小取決于下游光伏、風(fēng)電以及充電設(shè)施的大小，其中前兩者是最大的傳統(tǒng)應(yīng)用市場。

站在數(shù)據(jù)的角度，2015年全國光伏發(fā)電棄光40億，平均棄光率在10%%左右，風(fēng)電棄風(fēng)339億千瓦時，棄風(fēng)率在15%，部分地區(qū)可能偏高。若按每度電電價計算，單光伏和風(fēng)電市場就已經(jīng)在八百億級別以上。而新能源汽車充電樁儲能是新興市場，不管何時商業(yè)化，這塊只會是增量，況且現(xiàn)在只要能和新能源汽車掛鉤的概念，市場都愿意給予高的預(yù)期。

從政策的角度看，儲能并不缺乏利好支撐，這里并不贅述，但有一點需注意，政策雖然給了儲能“名”和“利”，但市場更看重的是“利”，這塊在政策中尚無具體細(xì)則出現(xiàn)，

為什么風(fēng)力和光電并網(wǎng)規(guī)模低？除了自身裝機(jī)規(guī)模上升、電廠消納有限外，最主要的還是這些新能源發(fā)電不可持續(xù)性。以前這部分都主要由火電廠來彌補(bǔ)，儲能補(bǔ)貼細(xì)則若能全國普及，未來儲能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展大概率是會經(jīng)歷從成本下降到補(bǔ)貼落地，再到普及放量的過程。

業(yè)績兌現(xiàn)方面，儲能技術(shù)是限制產(chǎn)業(yè)商業(yè)化的最大障礙，目前行業(yè)主流仍集中在成本較低的鉛酸電池以及鋰電池領(lǐng)域，但鉛酸電池壽命較短，長期性價比并不高，而鋰電池價格高，同等規(guī)格產(chǎn)品的鋰電池價格約為鉛酸電池的兩倍。目前來看，鉛碳電池的性價比相對而言最具經(jīng)濟(jì)性和應(yīng)用性，當(dāng)前技術(shù)已經(jīng)可以將成本做到五毛錢左右水平，未來商業(yè)化是可期的。但短期難有實質(zhì)性表現(xiàn)。

首推圣陽股份

在業(yè)績兌現(xiàn)前，儲能只有炒概念的份，而且后續(xù)隨著補(bǔ)貼政策的進(jìn)一步深化，概念有持續(xù)發(fā)酵的可能。

當(dāng)前A股中純儲能概念并不多，既然是概念炒作，當(dāng)然首選彈性足，有技術(shù)優(yōu)勢的個股。我們首推圣陽股份。

圣陽股份的業(yè)務(wù)主要分為三塊，一是新能源電池；二是動力電池，三是通信電池，其中最具看點的應(yīng)該是與日本古河合作開發(fā)的大容量、超長壽命的儲能鉛酸電池技術(shù)進(jìn)行戰(zhàn)略合作。與傳統(tǒng)鉛酸電池不同，該產(chǎn)品的性價比極高，其容量及循環(huán)次數(shù)不僅僅顯著高于普通鉛酸，同時其成本僅為一般鋰電池的三分之一，該產(chǎn)品已經(jīng)開始試產(chǎn)，今年具備量產(chǎn)的預(yù)期。

另外，公司還具備一個潛在的概念一一石墨烯電池。近期網(wǎng)上已開始盛傳石墨烯電池技術(shù)的優(yōu)越性，其成本不僅低于鋰電池一般，而且能量密度更是比其高出7被有余，用作動力電池續(xù)航里程可達(dá)到8倍以上，并且其技術(shù)已完成實驗室測試，接下來將步入商業(yè)化試用初期。公司基于石墨烯技術(shù)研發(fā)的超級動力電池已經(jīng)在吉利熊貓是試用，想象空間極大。最重要的目前公司市值僅有30億元，是儲能概念中市值最小的標(biāo)的，極具炒作之相。

當(dāng)然，我們也看好龍頭股南都電源，畢竟其鉛碳電池技術(shù)國內(nèi)一流，而圣陽的鉛碳技術(shù)是由古河提供，護(hù)城河不一樣。