李 勇，紀(jì)昀瑛，肖婕璐，周詩淇

P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的生存之道

李 勇，紀(jì)昀瑛，肖婕璐，周詩淇

P2P網(wǎng)貸是傳統(tǒng)借貸模式在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代下的一種創(chuàng)新。在其經(jīng)歷了前些年的爆發(fā)性發(fā)展后，P2P網(wǎng)貸行業(yè)迎來了一波監(jiān)管潮流，整個(gè)行業(yè)將面臨一次大規(guī)模洗牌。各大P2P網(wǎng)貸平臺(tái)在這一“陣痛期”都需要積極尋找維持平臺(tái)穩(wěn)定生存的方法。首先，平臺(tái)得保障合規(guī)經(jīng)營，解決可能存在的自身擔(dān)保、資金池問題；其次，平臺(tái)需針對信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信息技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)加強(qiáng)防范能力。

P2P網(wǎng)貸；合規(guī)經(jīng)營；風(fēng)險(xiǎn)防范

2015年12月28日，《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法（征求意見稿）》（以下簡稱《辦法》）的公布意味著P2P行業(yè)將進(jìn)入細(xì)化監(jiān)管的階段，隨著監(jiān)管細(xì)則的逐步落實(shí)，P2P網(wǎng)貸行業(yè)將進(jìn)行一輪全面的大洗牌，大部分的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)企業(yè)將會(huì)遭受巨大的生存壓力。同時(shí)2016年我國經(jīng)濟(jì)仍有下行的趨勢，平臺(tái)難以獲取優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，可能會(huì)遭受資產(chǎn)荒問題的困擾。面對如此嚴(yán)峻的形勢，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)將何去何從？

一、P2P網(wǎng)貸平臺(tái)首先應(yīng)解決自身缺陷問題

平臺(tái)合法合規(guī)的經(jīng)營是平臺(tái)得以生存與發(fā)展的基礎(chǔ)。對于平臺(tái)自創(chuàng)辦之始就存在的運(yùn)營模式缺陷問題，平臺(tái)應(yīng)正視問題并積極主動(dòng)地尋求解決方案，而不是待監(jiān)管細(xì)則落地后，被明確勒令整改。一則，有助于維護(hù)平臺(tái)的聲望，不至于被監(jiān)管機(jī)構(gòu)列入黑名單。二則，平臺(tái)掌握主動(dòng)權(quán)，因而擁有一定的緩沖時(shí)間，有助于自身的穩(wěn)定發(fā)展，不至于因倉促整改陷入倒閉危機(jī)。

對于有關(guān)平臺(tái)功能、性質(zhì)定位的原則性問題，《辦法》設(shè)立負(fù)面清單，指出P2P平臺(tái)運(yùn)營的“十二禁令”，包括不得向出借人提供擔(dān)?；蛘叱兄Z保本保息；不得將融資項(xiàng)目的期限進(jìn)行拆分；不得直接或間接接受、歸集出借人資金。這三條“禁令”明確了平臺(tái)不得有自身提供擔(dān)保、拆標(biāo)或期限錯(cuò)配、設(shè)立資金池等行為。有以上行為的平臺(tái)應(yīng)在《辦法》公布后18個(gè)月的調(diào)整期內(nèi)加以整改或轉(zhuǎn)型。

（一）自身擔(dān)保問題的解決

現(xiàn)階段P2P網(wǎng)貸市場上與平臺(tái)擔(dān)保有關(guān)的情況有以下三種：第一種是P2P平臺(tái)不提供任何擔(dān)保，這種情況要求投資人有較好的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，一旦出現(xiàn)逾期壞賬，要有比較充分的心理準(zhǔn)備；第二種是公開場合下不宣稱提供擔(dān)保，但通過客服私下溝通或暗示能夠提供本金和利息的擔(dān)保，這種情況下如果出現(xiàn)壞賬逾期，投資人和平臺(tái)就有可能在風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任上出現(xiàn)糾紛；第三種情況則是P2P平臺(tái)公開宣稱自身為其產(chǎn)品提供擔(dān)保，這樣的做法顯然不符合現(xiàn)行監(jiān)管要求。監(jiān)管機(jī)構(gòu)之所以禁止自身擔(dān)保是該行為不能真正解決投資者資金安全問題，反而會(huì)加大平臺(tái)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，一旦平臺(tái)跑路，擔(dān)保就變成了一張“空頭支票”。

P2P網(wǎng)貸平臺(tái)不能自身提供擔(dān)保，投資者又希望降低風(fēng)險(xiǎn)，資金能有一定的保障。為滿足這種需求，平臺(tái)比較現(xiàn)實(shí)的做法是與第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司合作。在“P2P+第三方擔(dān)?！蹦Ｊ街校脚_(tái)項(xiàng)目的審核與擔(dān)保通常是由第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行第一道把關(guān)，平臺(tái)自身的風(fēng)控體系進(jìn)行第二道審核，這樣既降低了平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)又構(gòu)建起了借款人、擔(dān)保機(jī)構(gòu)、P2P網(wǎng)貸平臺(tái)等多方共贏的產(chǎn)業(yè)生態(tài)?！癙2P+保險(xiǎn)”模式也是近年來的一種新潮流，傳統(tǒng)的保險(xiǎn)公司有相對完善的風(fēng)控能力，對投資者的個(gè)人賬戶和資金安全有更好的保障作用。

（二）資金池問題的解決

P2P的本質(zhì)在于為借款人和出借人牽線搭橋，促成及撮合雙方成交，達(dá)到借款與出借兩端的一致。部分P2P網(wǎng)貸平臺(tái)為了提高金融效率，充分匹配資金，往往會(huì)采用拆標(biāo)與期限錯(cuò)配的方法，但這樣將造成更多的風(fēng)險(xiǎn)。而形成資金池能有效解決期限錯(cuò)配問題，但資金池一旦形成就有可能涉及非法集資，觸犯《刑法》第一百七十六條中有關(guān)非法吸收公眾存款的規(guī)定。目前，為了解決這一矛盾，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)主要有以下四種避免資金池的方式：

1.采用第三方支付平臺(tái)的通道型服務(wù)

此種模式下，第三方支付僅作為支付通道，對資金進(jìn)行支付劃撥中介管理，并不對資金進(jìn)行托管。P2P網(wǎng)貸平臺(tái)實(shí)際上仍擁有對資金的支配權(quán)，存在可隨意拆借、挪用資金的風(fēng)險(xiǎn)。

2.采用第三方支付平臺(tái)的托管型服務(wù)

此種模式下，平臺(tái)自有資金與用戶資金進(jìn)行隔離。這種方式在一定程度上防止了平臺(tái)挪用客戶資金的風(fēng)險(xiǎn)，但平臺(tái)仍有可能可通過虛構(gòu)交易的形式來轉(zhuǎn)移資金至平臺(tái)自有賬戶。

3.采用銀行的資金存管服務(wù)

此種模式下，銀行的主要職責(zé)是審核借款人信息、投資產(chǎn)品的真實(shí)性，再完成資金劃撥。對用戶來說，資金的安全性得到了有效的保障。因銀行的監(jiān)管能力及公信力更高，該方式是現(xiàn)今比較熱門的平臺(tái)資金存放模式。

4.采用銀行與第三方支付平臺(tái)的“聯(lián)合存管”服務(wù)

具體而言，第三方支付機(jī)構(gòu)在銀行開立交易資金專用賬戶，委托銀行對專用賬戶內(nèi)的各家P2P機(jī)構(gòu)客戶的交易資金進(jìn)行存管，以滿足相關(guān)部門對P2P機(jī)構(gòu)客戶資金需交由銀行存管的要求。第三方支付機(jī)構(gòu)則提供支付結(jié)算、技術(shù)咨詢、服務(wù)定制、運(yùn)營維護(hù)等技術(shù)輔助服務(wù)，協(xié)助銀行更高效地完成借貸資金在出借人與借款人的存管賬戶之間的劃轉(zhuǎn)。未來，銀行和第三方支付合作的模式將會(huì)成為一種新的潮流。

二、P2P網(wǎng)貸平臺(tái)其次應(yīng)加強(qiáng)風(fēng)控能力

對于風(fēng)險(xiǎn)控制能力的提升，是P2P網(wǎng)貸平臺(tái)在殘酷激烈的競爭中能得以取勝的關(guān)鍵。無論是以提供信息為主的純平臺(tái)模式，還是線上收取材料、線下審核的O2O模式，讓投資者最為關(guān)注的依然是安全性。平臺(tái)經(jīng)營的合法合規(guī)是基礎(chǔ)，而風(fēng)險(xiǎn)管理則貫穿于P2P網(wǎng)貸的終始。做好這些風(fēng)險(xiǎn)的防范是平臺(tái)生存與發(fā)展的關(guān)鍵。

（一）信用風(fēng)險(xiǎn)的防范

信用風(fēng)險(xiǎn)主要包括個(gè)人信貸風(fēng)險(xiǎn)和平臺(tái)信用風(fēng)險(xiǎn)。個(gè)人信貸風(fēng)險(xiǎn)源于借款人的違約，而平臺(tái)信用風(fēng)險(xiǎn)源于投資人對平臺(tái)的運(yùn)營能力的信任危機(jī)。為防范信用風(fēng)險(xiǎn)，需注意以下兩個(gè)方面：

首先，對個(gè)人信貸風(fēng)險(xiǎn)的防范是P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的重中之重。平臺(tái)應(yīng)該對借款人的信息進(jìn)行嚴(yán)格的審查。從收集信用數(shù)據(jù)到初審、復(fù)審等多個(gè)環(huán)節(jié)都要層層把關(guān)，以便確定借款人的信用狀況，評估其還款能力、還款意愿及違約成本。對借款人進(jìn)行信用狀況評估時(shí)，平臺(tái)應(yīng)采用科學(xué)的方法對其進(jìn)行評定。對此，平臺(tái)可以借鑒國外一些相對成熟的信用評分方法，如美國著名的FICO信用評分法，通過定性和定量的方式對借款人的各項(xiàng)信用指標(biāo)進(jìn)行評定。引入第三方信用評級(jí)機(jī)構(gòu)對平臺(tái)來說也是個(gè)不錯(cuò)的選擇，國外的Zopa、Prosper等網(wǎng)貸平臺(tái)的個(gè)人信用評價(jià)也都是由第三方機(jī)構(gòu)完成。

其次，平臺(tái)注重對自身信用風(fēng)險(xiǎn)的防范，切不可失信于廣大投資者。在借款人方面，加強(qiáng)對信用資料的審核，嚴(yán)格控制不良貸款率；在投資人方面，平臺(tái)不要輕易給予承諾，一旦承諾則應(yīng)盡可能履行。平臺(tái)倘若出現(xiàn)突發(fā)事件或意外情況，應(yīng)積極做好穩(wěn)定投資人情緒的工作。

（二）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的防范

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指平臺(tái)無法保證資金合理流動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。它主要源于借款人逾期違約風(fēng)險(xiǎn)帶來的資金流動(dòng)問題。此外，一些大環(huán)境的因素如春節(jié)臨近、金融危機(jī)爆發(fā)、投資人預(yù)期等也會(huì)改變投資人的投資方式，增加對平臺(tái)的提現(xiàn)的需要，加大平臺(tái)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。為防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，需注意以下兩個(gè)方面：

首先，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)應(yīng)明確定位為信息中介而非信用中介。平臺(tái)作為信息中介就不應(yīng)介入借款人和投資人的具體交易，不應(yīng)將資金先歸集自身再放貸。平臺(tái)不能給借款人一定能融資多少金額等承諾，同時(shí)也不能給予投資人保本保息、達(dá)到多少收益等承諾。

其次，平臺(tái)應(yīng)積極做好借款人逾期違約風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防措施。除了多維度掌握借款人的個(gè)人信用信息，還可以根據(jù)項(xiàng)目的金額、借款背景、還款來源等數(shù)據(jù)做進(jìn)一步交叉分析，從而構(gòu)建合理的資金借貸匹配模型。

（三）信息技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的防范

一個(gè)安全的互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境是P2P網(wǎng)貸行業(yè)健康發(fā)展的基礎(chǔ)。因?yàn)镻2P網(wǎng)絡(luò)借貸交易的全過程都是在互聯(lián)網(wǎng)上完成的，一旦網(wǎng)貸核心系統(tǒng)出現(xiàn)問題，將嚴(yán)重影響平臺(tái)的正常運(yùn)營，所以防范信息技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)就顯得極為重要，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)應(yīng)加大對互聯(lián)網(wǎng)防護(hù)安全技術(shù)的投入。同樣，為防范信息技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，需注意以下兩個(gè)方面：

首先，在平臺(tái)網(wǎng)站系統(tǒng)的建設(shè)方面，如果平臺(tái)有資金、技術(shù)壁壘等方面因素的限制，可以采用外包定制的方式，減少前期系統(tǒng)成本的投入；如果平臺(tái)有足夠的實(shí)力，可采用自主研發(fā)的方式，有助于內(nèi)部員工對系統(tǒng)充分了解，當(dāng)系統(tǒng)出現(xiàn)問題或需要改進(jìn)時(shí)，平臺(tái)能夠及時(shí)高效地糾錯(cuò)和調(diào)整；平臺(tái)也可以通過先外包購買系統(tǒng)試運(yùn)營，后發(fā)現(xiàn)問題、積累經(jīng)驗(yàn)，再開發(fā)有自主產(chǎn)權(quán)的核心系統(tǒng)的方式來構(gòu)建平臺(tái)網(wǎng)站系統(tǒng)。

其次，還應(yīng)加強(qiáng)平臺(tái)用戶的網(wǎng)絡(luò)安全知識(shí)教育，了解各種常見的詐騙方式，提高平臺(tái)用戶的安全防范意識(shí)。

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李勇，男，江西贛州人，江西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)生，研究方向：金融學(xué)；

紀(jì)昀瑛，女，江西撫州人，江西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)生，研究方向：金融學(xué)；

肖婕璐，女，江西吉安人，江西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)生，研究方向：金融學(xué)；

周詩淇，女，浙江嘉興人，江西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)生，研究方向：金融學(xué)。

F832.4

A

1008-4428（2016）06-85-02