黃燕君

【摘 要】 自從2008年全球金融危機(jī)的影響蔓延至今，世界經(jīng)濟(jì)的格局已經(jīng)發(fā)生了重大的改變。在這次金融危機(jī)中，發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)快速衰退，雖然而后慢慢地復(fù)蘇，但是發(fā)達(dá)國(guó)家的整體發(fā)展還是處于一個(gè)相對(duì)緩慢的水平。相比之下，中國(guó)、印度等發(fā)展中國(guó)家逐漸成為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新市場(chǎng)，并且一直保持著相對(duì)較高且平穩(wěn)的發(fā)展速度。首先對(duì)當(dāng)前國(guó)際金融市場(chǎng)的分類(lèi)、特征以及作用進(jìn)行描述，接著深入分析當(dāng)前國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)展面臨的風(fēng)險(xiǎn)及其影響因素，進(jìn)而預(yù)測(cè)國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)；最后結(jié)合國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展格局提出對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)的啟示。

【關(guān)鍵詞】 國(guó)際金融市場(chǎng) 發(fā)展 趨勢(shì)

國(guó)際金融市場(chǎng)的格局與世界經(jīng)濟(jì)格局有著密切的聯(lián)系，金融市場(chǎng)的格局很大程度上是建立在經(jīng)濟(jì)格局之上的。自從2008年全球金融危機(jī)的影響蔓延至今，世界經(jīng)濟(jì)的格局已經(jīng)發(fā)生了重大的改變。在這次金融危機(jī)中，發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)快速衰退，雖然而后慢慢地復(fù)蘇，但是發(fā)達(dá)國(guó)家的整體發(fā)展還是處于一個(gè)相對(duì)緩慢的水平。相比之下，中國(guó)、印度等發(fā)展中國(guó)家逐漸成為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新市場(chǎng)，并且一直保持著相對(duì)較高且平穩(wěn)的發(fā)展速度。與此同時(shí)隨之而來(lái)的還有發(fā)展中國(guó)家在國(guó)際金融市場(chǎng)上地位的不斷提升。深入了解國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展特點(diǎn)及趨勢(shì)對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展具有重大意義。

一、國(guó)際金融市場(chǎng)現(xiàn)狀

（一）國(guó)際金融市場(chǎng)的含義

一般廣義上的國(guó)際金融市場(chǎng)是指在國(guó)際領(lǐng)域里操作和實(shí)施國(guó)際金融業(yè)務(wù)的場(chǎng)所。除了廣義上的金融市場(chǎng)，還存在狹義上的國(guó)際金融市場(chǎng)，狹義上說(shuō)國(guó)際金融市場(chǎng)是為各國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流主體提供進(jìn)行長(zhǎng)期或短期借款和貸款的場(chǎng)所。國(guó)際金融市場(chǎng)在國(guó)際社會(huì)上有著相對(duì)較高的地位，主要是因?yàn)榻鹑诨顒?dòng)為幾乎所有的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)提供支持，是世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要推動(dòng)力。

（二）國(guó)際金融市場(chǎng)的劃分

根據(jù)劃分標(biāo)準(zhǔn)和依據(jù)的不同，國(guó)際金融市場(chǎng)的分類(lèi)也各不相同。首先，依據(jù)資金的融通周期可以將國(guó)際金融市場(chǎng)劃分為資本市場(chǎng)以及貨幣市場(chǎng)兩大類(lèi)。資本市場(chǎng)具有較長(zhǎng)的資金融通周期，一般為一年以上、中期或者長(zhǎng)期的資金市場(chǎng)。國(guó)際貨幣市場(chǎng)相對(duì)借貸資金周期較短，為一年以?xún)?nèi)，因此又被稱(chēng)作短期資金市場(chǎng)。

除了按周期長(zhǎng)短劃分外，還可以根據(jù)交易分割的形式將國(guó)際金融市場(chǎng)劃分為期貨市場(chǎng)、現(xiàn)貨市場(chǎng)以及期權(quán)市場(chǎng)三大類(lèi)。期貨市場(chǎng)是指以利率、貨幣以及貴金屬期貨為主要交易方式的期貨市場(chǎng)；現(xiàn)貨市場(chǎng)顧名思義指現(xiàn)貨交易的場(chǎng)所；期權(quán)交易市場(chǎng)則指供投資者進(jìn)行期權(quán)交易的場(chǎng)所。

國(guó)際金融市場(chǎng)還可以根據(jù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的種類(lèi)劃分為國(guó)際資金市場(chǎng)、國(guó)際外匯市場(chǎng)、證券市場(chǎng)以及國(guó)際黃金市場(chǎng)。國(guó)際資金市場(chǎng)即狹義上的國(guó)際間的資金借貸市場(chǎng)。國(guó)際外匯市場(chǎng)則是由各類(lèi)外匯提供者和需求者進(jìn)行外匯買(mǎi)賣(mài)、資金調(diào)撥以及清算的場(chǎng)所。證券市場(chǎng)則是公司債券、股票以及政府債券等有價(jià)證券進(jìn)行發(fā)行和交易的場(chǎng)所，是金融市場(chǎng)的一個(gè)重要組成部分。

（三）國(guó)際金融市場(chǎng)的基本特征

國(guó)際金融市場(chǎng)的基本特征有以下三個(gè)方面：1、總體市場(chǎng)形勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)；2、國(guó)際金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)和利率的自由化；3、國(guó)際資本流動(dòng)方向發(fā)生改變。

1、總體市場(chǎng)形勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)

近年來(lái)，一些歐元區(qū)重債國(guó)的債務(wù)問(wèn)題暫時(shí)得到了一定程度的緩解，同時(shí)以美國(guó)為代表的高風(fēng)險(xiǎn)的資本價(jià)格正在逐步回升。由此可預(yù)見(jiàn)，當(dāng)前階段國(guó)際金融市場(chǎng)整體的大環(huán)境相對(duì)平穩(wěn)，市場(chǎng)環(huán)境得到了一定改善。但是由于世界經(jīng)濟(jì)存在復(fù)雜性和多樣性，再加上一些國(guó)家的國(guó)際政策存在很大的不確定性，很大程度上影響了國(guó)際金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性。

2、國(guó)際金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)和利率的自由化

近年來(lái)，隨著各國(guó)逐漸放松了對(duì)金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)限制以及鼓勵(lì)金融市場(chǎng)的合理競(jìng)爭(zhēng)。除了銀行業(yè)，很多行業(yè)開(kāi)始逐漸參與到了金融業(yè)的發(fā)展中，一些非銀行的金融機(jī)構(gòu)也開(kāi)始開(kāi)展支票的存款等傳統(tǒng)的銀行業(yè)務(wù)。與此同時(shí)，各國(guó)都逐漸打破了金融壁壘、逐漸開(kāi)放金融市場(chǎng)，再加上各國(guó)金融政策改革的驅(qū)動(dòng)，利率在市場(chǎng)機(jī)制的調(diào)節(jié)下一定程度上實(shí)現(xiàn)了自由化，整個(gè)國(guó)際金融市場(chǎng)呈現(xiàn)出寬松自由的發(fā)展景象。

3、國(guó)際資本流動(dòng)方向發(fā)生改變

當(dāng)下全球的經(jīng)濟(jì)格局處于變化的格局中，市場(chǎng)格局呈現(xiàn)出南降北升的局面。造成這一局面的原因主要是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體以及新興起的經(jīng)濟(jì)體股市較為疲軟。相應(yīng)地由于新興經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展速度變緩和發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)自主增長(zhǎng)力增強(qiáng)使得國(guó)際金融市場(chǎng)格局也發(fā)生了較大的變化。這一經(jīng)濟(jì)格局導(dǎo)致的直接后果就是流通中的資金將會(huì)向發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體傾斜，新興經(jīng)濟(jì)體將會(huì)向發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的方向進(jìn)行轉(zhuǎn)移。

二、國(guó)際金融市場(chǎng)的作用

國(guó)際金融市場(chǎng)的作用主要有：1、有利于資金的國(guó)際化流動(dòng)；2、有利于國(guó)際融資渠道的暢通。

（一）有利于資金的國(guó)際化流動(dòng)

很多大型跨國(guó)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)手段都是商品的出售隨著企業(yè)生產(chǎn)地的變動(dòng)而發(fā)生變化，這就對(duì)企業(yè)在全球范圍內(nèi)的資金分配提出了更高的要求。國(guó)際金融市場(chǎng)的存在可以一定程度上有效增加在跨國(guó)企業(yè)的生產(chǎn)以及商品流通過(guò)程中流動(dòng)資金的利用率。從而為國(guó)際貿(mào)易的開(kāi)展以及國(guó)際范圍內(nèi)投資的發(fā)展提供一個(gè)良好的發(fā)展環(huán)境，同時(shí)加上國(guó)際金融市場(chǎng)自身的市場(chǎng)特征，能夠促進(jìn)有效的國(guó)際融資。

（二）有利于國(guó)際融資渠道的暢通

從金融市場(chǎng)的基本功能來(lái)看，國(guó)際金融市場(chǎng)能夠維持國(guó)際融資渠道的暢通，進(jìn)而為世界上各個(gè)國(guó)家創(chuàng)造一個(gè)能夠充分利用閑置的資本以及籌集經(jīng)濟(jì)發(fā)展所必需的資金的場(chǎng)所。因此，國(guó)際金融市場(chǎng)不僅為工業(yè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)振興作出了重大貢獻(xiàn)，同時(shí)很大程度上還推進(jìn)了發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程。

三、國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)展面臨的風(fēng)險(xiǎn)及趨勢(shì)分析

（一）國(guó)際金融市場(chǎng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)分析

國(guó)際金融市場(chǎng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要有三個(gè)方面的內(nèi)容：1、由價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變而來(lái)的制度風(fēng)險(xiǎn)；2、由金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變而來(lái)的資源價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)；3、經(jīng)濟(jì)全球化引發(fā)的投資全球化風(fēng)險(xiǎn)。

1、由價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變而來(lái)的制度風(fēng)險(xiǎn)

通過(guò)觀察從美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)次貸延伸而來(lái)的一些金融衍生品的信用風(fēng)險(xiǎn)可以看出，金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)將逐步轉(zhuǎn)化為金融監(jiān)督管理制度相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。金融信用風(fēng)險(xiǎn)可能取代價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)成為金融市場(chǎng)的主要風(fēng)險(xiǎn)，信用體系的監(jiān)管對(duì)國(guó)際金融機(jī)構(gòu)將會(huì)是一大挑戰(zhàn)。

2、由金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變而來(lái)的資源價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

市場(chǎng)對(duì)美國(guó)股市以及美元利率和匯率的擔(dān)心，會(huì)使得一些以美元為計(jì)量單位的物品的價(jià)值貶值，從而使得以美元為主導(dǎo)的國(guó)際金融市場(chǎng)的信用問(wèn)題更加凸顯。從這一點(diǎn)也可以看出國(guó)際金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)與資源的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)之間有著密切的聯(lián)系，同時(shí)政策和市場(chǎng)的變動(dòng)也會(huì)使這種轉(zhuǎn)變復(fù)雜化。美元作為國(guó)際上大宗商品的計(jì)價(jià)單位，其價(jià)值的變化可能會(huì)導(dǎo)致資源價(jià)格的進(jìn)一步提升。由此，各國(guó)家的資源戰(zhàn)略很有可能會(huì)把金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)而轉(zhuǎn)變成資源價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，誘發(fā)金融市場(chǎng)危機(jī)。

3、經(jīng)濟(jì)全球化引發(fā)的投資全球化風(fēng)險(xiǎn)

如今，經(jīng)濟(jì)全球化已經(jīng)是世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展一個(gè)不可避免的趨勢(shì)，世界各經(jīng)濟(jì)體之間的聯(lián)系愈加緊密，使得期望效益與資本流動(dòng)速度和金融投資之間的關(guān)聯(lián)更加緊密。收益與價(jià)格密切相關(guān)，收益連接以及相關(guān)的政策的變動(dòng)都可能會(huì)引發(fā)流動(dòng)性過(guò)剩的局面，甚至?xí)?dǎo)致投資全球化新格局的產(chǎn)生。同時(shí)，各國(guó)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同階段和環(huán)境背景都一定程度上為投資博弈提供了生存環(huán)境，收益與風(fēng)險(xiǎn)平衡以及價(jià)格博弈都可能使投資全球化轉(zhuǎn)變?yōu)橐鐑r(jià)效應(yīng)。

（二）影響國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)的因素

1、美國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r

美國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)中的主導(dǎo)地位使得國(guó)際金融的發(fā)展很大程度上受美國(guó)本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的影響。從目前世界整體宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的背景來(lái)看，一方面美元作為貨幣資金的吸引力得到了削弱，另一方面美國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)體系中的主導(dǎo)地位也在慢慢地下降。這些因素都有可能對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展產(chǎn)生重要影響。

2、國(guó)際銀行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r

銀行作為國(guó)際金融的有效途徑和載體，對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)的穩(wěn)定長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展有著深刻的影響。但是國(guó)際銀行業(yè)未來(lái)很大程度上將會(huì)在法制、行業(yè)機(jī)制以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面有重大的變化及整頓。首先，銀行業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理模式對(duì)環(huán)境變化沖擊的抵御能力不強(qiáng)，會(huì)受到經(jīng)濟(jì)環(huán)境變動(dòng)帶來(lái)的影響。其次，一些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的銀行業(yè)將會(huì)在全球銀行業(yè)的發(fā)展中占主導(dǎo)地位。最后網(wǎng)絡(luò)虛擬銀行的發(fā)展將會(huì)對(duì)銀行業(yè)的發(fā)展帶來(lái)深遠(yuǎn)的影響。

（三）國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)展的趨勢(shì)分析

國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)展的趨勢(shì)主要體現(xiàn)在：1、國(guó)際金融市場(chǎng)的統(tǒng)一化趨勢(shì)；2、國(guó)際金融市場(chǎng)的創(chuàng)新化發(fā)展趨勢(shì)；3、國(guó)際金融市場(chǎng)的證券化。

1、國(guó)際金融市場(chǎng)的統(tǒng)一化趨勢(shì)

計(jì)算機(jī)通信技術(shù)的發(fā)展使得全球各國(guó)家的金融市場(chǎng)之間的聯(lián)系日益密切，日新月異的科技發(fā)展進(jìn)程使得資金的融通和劃撥在世界范圍內(nèi)進(jìn)行成為了可能。在上世紀(jì)的金融市場(chǎng)中，只有很少數(shù)的國(guó)家在金融市場(chǎng)中扮演著重要的角色，但是隨著計(jì)算機(jī)技術(shù)的發(fā)展，先進(jìn)的計(jì)算機(jī)技術(shù)和系統(tǒng)在金融市場(chǎng)中的應(yīng)用正使得越來(lái)越多的國(guó)家以更加積極、開(kāi)放的姿態(tài)參與到國(guó)際金融市場(chǎng)大舞臺(tái)，進(jìn)而一定程度上能夠有效促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。與此同時(shí)，一些跨國(guó)銀行的迅速發(fā)展使得原先被發(fā)達(dá)國(guó)家主導(dǎo)的金融市場(chǎng)慢慢地容納了越來(lái)越多的發(fā)展中國(guó)家，為國(guó)際金融市場(chǎng)源源不斷地輸送新鮮血液，進(jìn)而使得國(guó)際金融市場(chǎng)正在向著統(tǒng)一化的趨勢(shì)發(fā)展。

2、國(guó)際金融市場(chǎng)的創(chuàng)新化發(fā)展趨勢(shì)

創(chuàng)新是事物發(fā)展的源泉所在，在日新月異的金融市場(chǎng)中創(chuàng)新的重要性就更為明顯。國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展受到了很多因素的影響，而且金融市場(chǎng)對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展有著重要的影響。雖然在全球性次貸危機(jī)過(guò)后，世界經(jīng)濟(jì)得到了一定程度的恢復(fù)，但是從世界經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來(lái)看，仍面臨很多問(wèn)題。而金融創(chuàng)新作為金融市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展的突破點(diǎn)，逐漸成為國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)。國(guó)際金融市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)善于利用最新的金融工具并且開(kāi)展一系列新興金融業(yè)務(wù)，逐漸緩解次貸危機(jī)給世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)的負(fù)面影響。

3、國(guó)際金融市場(chǎng)的證券化

自從第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束以來(lái)，國(guó)際銀行的貸款在世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇中扮演著必不可少的角色。在上個(gè)世紀(jì)80年代，信貸業(yè)務(wù)在國(guó)際金融中處于巔峰地位，信貸總額一度達(dá)到了85%的比例。國(guó)際融資的方式也逐漸由銀行的貸款慢慢地轉(zhuǎn)變?yōu)樽C券業(yè)務(wù)，近年來(lái)這一發(fā)展趨勢(shì)則更為明顯，如何在國(guó)際金融市場(chǎng)的證券化趨勢(shì)中把握先機(jī)就顯得尤為重要。

四、國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)展對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)的啟示

根據(jù)以上詳細(xì)的分析，本文認(rèn)為國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)展對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)的啟示主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：積極轉(zhuǎn)變金融機(jī)構(gòu)發(fā)展方式、不斷提升資本市場(chǎng)綜合實(shí)力、不斷促進(jìn)人民幣的國(guó)際化進(jìn)程，下面，本文結(jié)合具體情況予以詳細(xì)的分析。

（一）積極轉(zhuǎn)變金融機(jī)構(gòu)發(fā)展方式

國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的實(shí)力是一個(gè)國(guó)家金融發(fā)展的重要體現(xiàn)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度來(lái)看，中國(guó)國(guó)際金融機(jī)構(gòu)想在國(guó)際金融市場(chǎng)中發(fā)揮重要作用，就必須要積極吸取一些國(guó)際金融機(jī)構(gòu)在發(fā)展過(guò)程中積累下來(lái)的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，積極躋身于國(guó)際金融活動(dòng)中，致力于提升自身的競(jìng)爭(zhēng)力。從宏觀角度來(lái)看，可以從國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)模式及管理模式入手，努力使之與國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)作模式相匹配，從而更好地融入國(guó)際金融舞臺(tái)。

（二）不斷提升資本市場(chǎng)綜合實(shí)力

資本市場(chǎng)綜合實(shí)力的提升可以通過(guò)擴(kuò)大融資規(guī)模以及發(fā)展債券市場(chǎng)等途徑實(shí)現(xiàn)。首先，股票市場(chǎng)的進(jìn)一步完善對(duì)于融資能力的提升有著重要影響，這一點(diǎn)可以嘗試通過(guò)完善上市公司的準(zhǔn)入門(mén)檻和退市機(jī)制，從而有效提升上市公司質(zhì)量來(lái)實(shí)現(xiàn)。其次，債券市場(chǎng)和股票融資一樣具有融資的作用，尤其是在股票市場(chǎng)低迷的時(shí)候，企業(yè)可以通過(guò)債券市場(chǎng)滿(mǎn)足自身的金融需求。因此，提高債券的發(fā)行規(guī)模，積極引導(dǎo)銀行開(kāi)展債券發(fā)行業(yè)務(wù)，進(jìn)一步豐富債券產(chǎn)品的種類(lèi)具有重要意義。

（三）不斷促進(jìn)人民幣的國(guó)際化進(jìn)程

人民幣的國(guó)際化程度對(duì)于中國(guó)金融業(yè)在國(guó)際金融市場(chǎng)中的地位有著非常重要的作用。要想積極參與國(guó)際金融市場(chǎng)，人民幣的國(guó)際化必不可少。首先，可以在一些中國(guó)周邊國(guó)家范圍內(nèi)推廣人民幣的國(guó)際貨幣功能，不斷擴(kuò)大人民幣的國(guó)際影響力，擴(kuò)大人民幣的認(rèn)可范圍。然后進(jìn)一步使人民幣在國(guó)際金融市場(chǎng)上逐漸發(fā)揮國(guó)際貨幣的功能，與美元和歐元一樣能夠在國(guó)際金融市場(chǎng)上進(jìn)行流通。

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