●本刊編輯部

不曾停歇的思維
——記1985年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者、美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗蘭科·莫迪利安尼

●本刊編輯部

1985年，瑞典皇家科學(xué)院將當(dāng)年的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)授予意大利籍美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗蘭科·莫迪利安尼，以表彰其在儲(chǔ)蓄生命周期假說方面做出的杰出貢獻(xiàn)。在回顧個(gè)人對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)發(fā)展的貢獻(xiàn)時(shí)，莫迪利安尼曾經(jīng)說過，他喜歡與時(shí)代主流背道而馳，挑戰(zhàn)當(dāng)時(shí)所謂的正統(tǒng)。正因如此，他才在經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域獨(dú)樹一幟，提出了“人的消費(fèi)是為了一生的效用最大化”的觀點(diǎn)，在研究家庭和企業(yè)儲(chǔ)蓄中得到廣泛應(yīng)用。除此之外，他還對(duì)金融市場(chǎng)的作用進(jìn)行了廣泛的研究，與他人合作提出了著名的“莫迪利安尼——米勒定理”。

弗蘭科·莫迪利安尼，羅馬大學(xué)法律學(xué)士，新社會(huì)研究學(xué)院社會(huì)科學(xué)碩士，先后執(zhí)教于新社會(huì)研究學(xué)院、伊利諾斯大學(xué)、卡耐基理工學(xué)院、西北大學(xué)、麻省理工學(xué)院，曾任美國經(jīng)濟(jì)計(jì)量學(xué)會(huì)會(huì)長(zhǎng)、美國經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)會(huì)長(zhǎng)、美國金融學(xué)會(huì)會(huì)長(zhǎng)以及國際經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)等多個(gè)社會(huì)職務(wù)。一個(gè)意大利人，卻因一場(chǎng)曠日持久的戰(zhàn)爭(zhēng)而離開故土，成為美國公民；獲得法學(xué)學(xué)士學(xué)位，卻立志學(xué)習(xí)經(jīng)濟(jì)學(xué)，最終問鼎諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)的桂冠，成為享譽(yù)國際的經(jīng)濟(jì)學(xué)家。他對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)的主要貢獻(xiàn)涉及宏觀經(jīng)濟(jì)理論、貨幣理論和金融理論，其在上世紀(jì)五十年代初期首創(chuàng)的“儲(chǔ)蓄生命周期假說”為考察國民儲(chǔ)蓄方式中的個(gè)人行為模式提供了一個(gè)微觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。莫迪利安尼的一生，雖跌宕坎坷，卻也精彩傳奇，本期大家將為廣大讀者介紹這位諾獎(jiǎng)得主，走近他永不停歇的思維，一窺其成為經(jīng)濟(jì)學(xué)家的演化之路。

被戰(zhàn)爭(zhēng)改變的命運(yùn)

1918年，弗蘭科·莫迪利安尼出生于意大利的羅馬，猶太人。他出生的那個(gè)年代，正是世界風(fēng)云變幻莫測(cè)的時(shí)代，法西斯主義在歐洲大陸醞釀、發(fā)酵，這些情形伴隨著他的整個(gè)年輕歲月，成為莫迪利安尼記憶深處最難忘的時(shí)光。

雖然社會(huì)大環(huán)境很糟糕，然而幸運(yùn)的是，莫迪利安尼有一個(gè)幸福的家庭，父親是一名醫(yī)生，母親則投身社會(huì)工作成為義工，在家人充滿溫情的關(guān)愛和保護(hù)下，他度過了自己美好的童年。雖然學(xué)習(xí)成績(jī)中等，但莫迪利安尼得以進(jìn)入當(dāng)時(shí)意大利最好的高中就讀，那所高中以產(chǎn)生了諸多神職人員而著稱，整個(gè)校園風(fēng)氣顯得嚴(yán)謹(jǐn)、神圣，莫迪利安尼在那兒受到了心靈的熏陶，對(duì)他的思想也產(chǎn)生了重要的影響。離高中畢業(yè)還有最后一年的時(shí)候，莫迪利安尼嘗試跳級(jí)，他想提前進(jìn)入大學(xué)。沒想到這個(gè)異想天開的計(jì)劃居然成功了，他比同齡人提早兩年開始大學(xué)生涯，成了一名17歲的大學(xué)生。盡管如此，在挑選專業(yè)以及確定將來的職業(yè)時(shí)，莫迪利安尼卻沒有一點(diǎn)兒想法。因?yàn)楦赣H職業(yè)的關(guān)系，家人希望他能夠?qū)W習(xí)醫(yī)學(xué)，但是出于對(duì)鮮血的恐懼，他最終還是選擇了放棄，轉(zhuǎn)而進(jìn)入羅馬大學(xué)法學(xué)院就讀，選擇了法學(xué)這一當(dāng)時(shí)最流行的專業(yè)。雖然學(xué)習(xí)法學(xué)有很好的前程，但是對(duì)于莫迪利安尼來說，法律方面的課程相對(duì)簡(jiǎn)單，而且他的興趣并不在課程上，因此就經(jīng)常逃課利用自己懂得德文的專長(zhǎng)幫助一家公司翻譯文章，其中就包括一些經(jīng)濟(jì)學(xué)的文獻(xiàn)。

一個(gè)偶然的機(jī)遇，莫迪利安尼參加了國內(nèi)一項(xiàng)論文競(jìng)賽，并且出乎意料地獲得經(jīng)濟(jì)組的一等獎(jiǎng)，評(píng)審委員會(huì)認(rèn)為，他在經(jīng)濟(jì)學(xué)方面有特殊的才能。獲獎(jiǎng)以及專業(yè)人士的肯定，給了當(dāng)時(shí)尚無職業(yè)方向的莫迪利安尼很大的鼓勵(lì)和信心，于是他開始嘗試向經(jīng)濟(jì)學(xué)方面發(fā)展，并且開始認(rèn)真思考如何成為經(jīng)濟(jì)學(xué)者。按當(dāng)時(shí)的專業(yè)歸置，莫迪利安尼所在的大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)系隸屬法學(xué)院，課程設(shè)置單一，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)教育更是無從談起，于是他聽從一些意大利經(jīng)濟(jì)學(xué)者的建議，開始自行研讀經(jīng)濟(jì)學(xué)文獻(xiàn)。

1939年，也就是在他學(xué)習(xí)經(jīng)濟(jì)學(xué)一年之后，作為猶太人的莫迪利安尼因歐洲政治形勢(shì)急劇惡化而不得不中止自己的學(xué)術(shù)研究生涯。當(dāng)時(shí)納粹主義橫行，法西斯政權(quán)當(dāng)?shù)?，?zhàn)爭(zhēng)的陰影籠罩在歐洲上空，白色恐怖彌漫在每一個(gè)人的心里，第二次世界大戰(zhàn)一觸即發(fā)。無奈之下，莫迪利安尼選擇離開自己的故鄉(xiāng)，跟隨未婚妻一家前往法國，在那里，他重新開始了自己未竟的學(xué)業(yè)。然而令他失望的是，法國的大學(xué)教育水平甚至比不上意大利。莫迪利安尼只能利用之前的老辦法，抓緊一切時(shí)間到圖書館自學(xué)，也正是在這樣的條件下，他的學(xué)業(yè)緩慢艱難地往前推進(jìn)。當(dāng)年5月，他在法國迎娶了自己的妻子，這在莫迪利安尼看來是自己人生中最幸運(yùn)的事情之一。8月份，莫迪利安尼在大戰(zhàn)爆發(fā)前回到意大利，順利地通過考試，獲得羅馬大學(xué)法學(xué)學(xué)士學(xué)位。然而戰(zhàn)爭(zhēng)的陰云很快波及法國，莫迪利安尼跟隨妻子一家再次遷徙，于1939年9月到達(dá)美國，第二次世界大戰(zhàn)隨即爆發(fā)。

二戰(zhàn)的爆發(fā)改變了很多人的命運(yùn)，這其中就包括莫迪利安尼，一場(chǎng)影響全人類的戰(zhàn)爭(zhēng)，成為他經(jīng)濟(jì)學(xué)家演化道路上最濃墨重彩的時(shí)代大背景，使他的人生軌跡由此易轍。

在經(jīng)濟(jì)學(xué)界嶄露頭角

抵達(dá)美國之后，為謀求生計(jì)，莫迪利安尼開始出售一些意大利文和其他外文書籍。然而即使生計(jì)艱難，對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)的熱衷使他依然想要繼續(xù)在此領(lǐng)域的學(xué)習(xí)。

幸運(yùn)之神再次光顧，莫迪利安尼獲得了紐約新社會(huì)研究學(xué)院的獎(jiǎng)學(xué)金，而且他遇到了對(duì)自己學(xué)術(shù)生涯影響重大的良師益友——經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬爾夏克。作為一名優(yōu)秀的老師，馬爾夏克建議莫迪利安尼鉆研數(shù)學(xué)，因?yàn)橹挥袚碛欣喂痰臄?shù)學(xué)基礎(chǔ)，才能在經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域占有一席之地。莫迪利安尼接受了他的建議，開始選修數(shù)學(xué)及統(tǒng)計(jì)學(xué)方面的課程，事實(shí)證明，這些知識(shí)使他獲益匪淺，對(duì)他的經(jīng)濟(jì)學(xué)研究也起到了巨大的助推作用。除了學(xué)業(yè)之外，熱心的馬爾夏克還在生活方面盡可能地為這位經(jīng)濟(jì)窘迫的學(xué)生提供幫助，在他的介紹下，還是一名研究生的莫迪利安尼在新澤西婦女學(xué)院謀得教職，暫且解除了他的后顧之憂，使其可以集中精力進(jìn)行經(jīng)濟(jì)學(xué)研究。

此時(shí)的美國已經(jīng)從經(jīng)濟(jì)危機(jī)的陰影中走了出來，凱恩斯的《就業(yè)、利息和貨幣通論》成為經(jīng)濟(jì)學(xué)的經(jīng)典之作，凱恩斯理論也成為經(jīng)濟(jì)學(xué)者討論的中心議題。莫迪利安尼也參與了這場(chǎng)討論，并且做了較為深入的研究，對(duì)凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)理論有深刻而獨(dú)到的見解。1944年，他獲得新社會(huì)研究學(xué)院的社會(huì)科學(xué)博士學(xué)位，并在《經(jīng)濟(jì)計(jì)量學(xué)》上發(fā)表《流動(dòng)性偏好以及利息與貨幣理論》一文，將凱恩斯經(jīng)濟(jì)理論與古典經(jīng)濟(jì)學(xué)統(tǒng)一起來，指出穩(wěn)定市場(chǎng)的主要工具應(yīng)該是貨幣政策，而非財(cái)政政策。這個(gè)觀點(diǎn)在當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域引起了廣泛關(guān)注，得到了很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家的贊同和認(rèn)可。因?yàn)檫@篇文章，莫迪利安尼在經(jīng)濟(jì)學(xué)界開始嶄露頭角，成為當(dāng)時(shí)知名的經(jīng)濟(jì)學(xué)者之一。

1946年，莫迪利安尼獲得美國國籍成為美國公民。之后他受到哈佛大學(xué)的邀請(qǐng)，當(dāng)時(shí)，該校的經(jīng)濟(jì)學(xué)系聲名在外，在全美無出其右者，到哈佛任教對(duì)莫迪利安尼來說無疑具有莫大的吸引力。然而在與系主任進(jìn)行交談之后，莫迪利安尼最終決定放棄哈佛的教職，他對(duì)系主任冷漠對(duì)待外籍學(xué)者的態(tài)度深為不滿。兩年后，他獲得芝加哥大學(xué)政治經(jīng)濟(jì)學(xué)高額的獎(jiǎng)學(xué)金，這份收入足以覆蓋他們一家的開支，因此莫迪利安尼選擇離開紐約到芝加哥，不久他又接受了伊利諾斯大學(xué)一項(xiàng)研究計(jì)劃的主任職務(wù)，其學(xué)術(shù)研究生涯也隨之進(jìn)入一個(gè)新階段。在參與伊利諾斯大學(xué)研究項(xiàng)目的過程中，莫迪利安尼學(xué)到了關(guān)于預(yù)期因素與廠商規(guī)劃的一些基本觀念與想法，對(duì)他以后的經(jīng)濟(jì)學(xué)研究有很大貢獻(xiàn)。1949年，因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域聲譽(yù)日隆，莫迪利安尼榮膺計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)的會(huì)員，次年榮升伊利諾斯大學(xué)教授，一切看起來一帆風(fēng)順。直到1952年，麥卡錫主義進(jìn)入大學(xué)校園，伊利諾斯大學(xué)內(nèi)部發(fā)生爭(zhēng)吵，莫迪利安尼被迫離開，到卡耐基工學(xué)院任教。

欲攀高峰，先架云梯。雖然在伊利諾斯大學(xué)工作時(shí)間較短，然而這幾年對(duì)莫迪利安尼來說，是他卓有成效的一段時(shí)間，在此期間，他除了形成自己的研究思維之外，還找到了以后進(jìn)行經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的中心命題，為他一步步邁向經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域的最高榮譽(yù)鋪平道路。

兩大貢獻(xiàn)奠定經(jīng)濟(jì)學(xué)“江湖”地位

在伊利諾斯時(shí)，一次偶然的機(jī)會(huì)，莫迪利安尼參加了一場(chǎng)以儲(chǔ)蓄為主題的研討會(huì)，但當(dāng)時(shí)會(huì)議發(fā)表的論文令他極為失望，于是他開始了自己關(guān)于儲(chǔ)蓄的思考。

其實(shí)在凱恩斯締造的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論王國里，很早就出現(xiàn)了關(guān)于儲(chǔ)蓄的觀念。凱恩斯的支持者認(rèn)為，儲(chǔ)蓄由所得決定，即所得增加時(shí)，儲(chǔ)蓄所占的比重也會(huì)隨之增加。對(duì)于這種觀點(diǎn)，莫迪利安尼表示質(zhì)疑。二戰(zhàn)后，歐洲經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇，帶動(dòng)了全球經(jīng)濟(jì)的持續(xù)好轉(zhuǎn)，毫無疑問，人們的收入將會(huì)增加。如此一來，按照凱恩斯關(guān)于儲(chǔ)蓄的理論，人們儲(chǔ)蓄的比率將會(huì)越來越高，那么，到底有沒有那么多的投資機(jī)會(huì)來吸收這些儲(chǔ)蓄呢？鑒于自己的懷疑，他開始了關(guān)于儲(chǔ)蓄的研究，試著證實(shí)儲(chǔ)蓄率持續(xù)增長(zhǎng)是不現(xiàn)實(shí)的，它有一種周期性的特征。經(jīng)過深入的研究，莫迪利安尼終于發(fā)現(xiàn)，在特定的時(shí)期內(nèi)，個(gè)人所得對(duì)儲(chǔ)蓄的影響很小，而個(gè)人所得相對(duì)于其慣性水準(zhǔn)的比率，對(duì)儲(chǔ)蓄的影響較大。在此基礎(chǔ)上，莫迪利安尼提出了儲(chǔ)蓄的生命周期假說，將個(gè)人一生的儲(chǔ)蓄與財(cái)富融入經(jīng)濟(jì)學(xué)理論研究之中。在莫迪利安尼的假說中，人的生命是有限的，并開創(chuàng)性地將人有限的一生劃分為依賴、成熟和退休三個(gè)階段，在不同的生命階段，人的儲(chǔ)蓄情況是不同的，呈現(xiàn)出波狀起伏的形態(tài)，類似于駝峰的形狀。

除此之外，他還將研究的視野從個(gè)人家庭擴(kuò)展到整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系。通過研究，莫迪利安尼發(fā)現(xiàn)，在不同的國家里，雖然個(gè)人的生命周期行為相同，但不同國家的財(cái)富總數(shù)卻相距甚遠(yuǎn)。因此，他又得出了國家總體儲(chǔ)蓄的決定因素取決于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而非所得。即，一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度越快，那么其儲(chǔ)蓄也會(huì)越高，反之，則儲(chǔ)蓄越少。

很快，這一假說在經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域引起轟動(dòng)，并在研究家庭和企業(yè)儲(chǔ)蓄中得到了廣泛應(yīng)用，成為他對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論所做出的最突出的貢獻(xiàn)，也成為他日后獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)的主要原因。

除了儲(chǔ)蓄的生命周期假說，莫迪利安尼對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)發(fā)展的另一重大貢獻(xiàn)也廣為人知，即他與美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家默頓·米勒共同提出的公司資本成本定理，即著名的“莫迪利安尼——米勒定理”。

在卡耐基工學(xué)院任教時(shí)，莫迪利安尼的研究興趣轉(zhuǎn)移到企業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域，1957-1958年，莫迪利安尼還成為哈佛大學(xué)的客座教授。此間，他與默頓·米勒合作，在《美國經(jīng)濟(jì)評(píng)論》上發(fā)表《資本值、企業(yè)財(cái)政與投資理論》一文。文章提出了在不確定條件下，分析資本結(jié)構(gòu)和資本成本之間關(guān)系的新見解，并在此基礎(chǔ)上發(fā)展了投資決策理論，即在沒有稅收和完全財(cái)政政策的前提下，企業(yè)的平均資本值依賴其資本結(jié)構(gòu)。與傳統(tǒng)的關(guān)于投資與公司資本的觀點(diǎn)相比，莫迪利安尼與米勒的理論見解獨(dú)到，一經(jīng)發(fā)表即刷新了人們?cè)谶@一領(lǐng)域的故有認(rèn)知，“莫迪利安尼——米勒定理”除了在學(xué)術(shù)界產(chǎn)生強(qiáng)烈反響之外，還引起了企業(yè)家們的激烈爭(zhēng)論，這場(chǎng)爭(zhēng)論如此持久，以至30年之后仍未平息。這一時(shí)期他的研究依然富有成效，發(fā)表了《論社會(huì)事件的可預(yù)測(cè)性》等頗具影響力的論文。之后，莫迪利安尼成為麻省理工學(xué)院的訪問教授，除了有一年時(shí)間在西北大學(xué)之外，他一直在那里繼續(xù)自己的經(jīng)濟(jì)學(xué)研究，從未停歇。直到2003年9月，莫迪利安尼坎坷而又精彩的一生走到終點(diǎn)，那智慧的頭腦才停止了思考。

作為一個(gè)后凱恩斯主義者，莫迪利安尼堅(jiān)決主張國家干預(yù)經(jīng)濟(jì)的觀點(diǎn)，在消費(fèi)理論和投資理論兩個(gè)方面發(fā)展了凱恩斯的學(xué)說，對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展做出了開拓性的貢獻(xiàn)，尤其在宏觀經(jīng)濟(jì)理論、貨幣金融領(lǐng)域?qū)懴聦儆谄鋫€(gè)人的精彩華章，成為二戰(zhàn)后世界最知名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家之一，也奠定其經(jīng)濟(jì)學(xué)江湖地位。在很多人眼中，莫迪利安尼是集三種身份為一體的人物——他是有著獨(dú)特豐富智慧成果的凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)家，同時(shí)還是一位睿智卓越的著者，其思想觀點(diǎn)在14本著作與200篇文章中均有體現(xiàn)；他還是一位能令學(xué)生著迷的演說者，其富有創(chuàng)造力的思維火花終其一生都閃爍著耀眼的光芒。這種光芒也體現(xiàn)在他晚年的一次演講中，盡管演講時(shí)莫迪利安尼已近70歲，但那種對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的熱情依然不減——

“我期望未來能繼續(xù)扮演挑戰(zhàn)正統(tǒng)的角色，但是我不愿對(duì)未來的方向作過多的思考。我只愿順其自然，一遇到有趣的事情，能隨時(shí)準(zhǔn)備妥當(dāng)而投入其中。”

作為宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域的一位國際巨匠，莫迪利安尼的思想理論依然影響著后來人，而更富啟迪意義的是他一生對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)的熱愛以及在事業(yè)和生活中始終洋溢著的激情與想象。斯人已去，思維卻不曾停歇。■

（本欄目責(zé)任編輯：阮靜）