文｜ 金就礪

農(nóng)裝領域投資機會聚焦六大類

文｜ 金就礪

對于農(nóng)機裝備行業(yè)來說，今后三年將是重大項目的集中出臺期和實施期，也將是資本進入農(nóng)機裝備領域重要的參與和布局周期。

2016年12月9日，中共中央政治局召開會議再次重點提到“要積極推進農(nóng)業(yè)供給側結構性改革”?？梢钥闯鰜砦覈霓r(nóng)業(yè)供給側將定位于需求和市場，重點要解決的是農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)結構性失衡的問題。

從現(xiàn)實情況看，我國農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化水平與我國綜合國力極不相稱。三產(chǎn)里面，第一產(chǎn)業(yè)的農(nóng)業(yè)發(fā)展規(guī)模和水平遠遠落后于第二、第三產(chǎn)業(yè)，這也是我國經(jīng)濟結構失衡的具體表現(xiàn)，補齊農(nóng)業(yè)短板需要長期的努力，在這個過程中，資本進入農(nóng)業(yè)的機會將長期存在。

供給側改革提速農(nóng)業(yè)裝備投資值得關注

若要將農(nóng)業(yè)領域一系列的“十三五”規(guī)劃落地，真正實現(xiàn)“去庫存、降成本、補短板”，國家必然加大對農(nóng)機裝備領域的政策扶持和財政投入，按國家政策的實施節(jié)奏，2017—2020年將是“十三五”規(guī)劃的落地期，對于農(nóng)機裝備行業(yè)來說，今后三年將是重大項目的集中出臺期和實施期，也將是資本進入農(nóng)機裝備領域重要的參與和布局周期，如果錯過了這個周期，下一個風口到來估計要再等五到十年的時間。

國內(nèi)農(nóng)機行業(yè)市場集中度分析

數(shù)據(jù)來源：中國農(nóng)機工業(yè)協(xié)會行業(yè)統(tǒng)計報表

相對于農(nóng)業(yè)的其他細分領域，農(nóng)業(yè)裝備領域?qū)Y本方的吸引力的確不算大。而在有限的資本跨界進軍農(nóng)業(yè)裝備的案例中，無不對產(chǎn)業(yè)整體帶來了巨大的影響。

在早期的案例中，北汽福田是典型的跨界競爭者，并且也可以說是純財務投資人，是跨界資本進入農(nóng)機后最成功的典范，后來進入的東風汽車、奇瑞汽車、江淮動力、常發(fā)集團等都在效仿福田汽車的投資模式。

北京福田汽車在重卡業(yè)務取得輝煌的成功之后，于1989年進入農(nóng)機裝備制造領域，在山東濰坊組建了福田雷沃重工集團。其時正是中國城鎮(zhèn)化剛剛起步，大量農(nóng)村勞動力涌向城市，農(nóng)村勞動力初現(xiàn)短缺的關鍵時期，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)開始季節(jié)性勞動力缺乏，尤其是每年麥收的時候，許多城市打工的人要返鄉(xiāng)收小麥，每年到麥收季節(jié)，城市里很多工廠會停工，福田選擇投資的第一款產(chǎn)品是2公斤喂入量的小麥收獲機，目的是解決麥收季節(jié)勞動力短缺的問題。很快雷沃重工就超越競爭對手一躍成為國內(nèi)收獲機行業(yè)的老大。之后雷沃重工相續(xù)進入拖拉機、水稻收獲機、玉米收獲機、農(nóng)機具、工程機械、多缸柴油機、車橋等全程機械化和全產(chǎn)業(yè)鏈，2012年銷售規(guī)模超越第一拖拉機股份公司，成為國內(nèi)農(nóng)機裝備制造業(yè)的領軍者。2014年雷沃重工開始海外擴張，相續(xù)收購意大利農(nóng)機企業(yè)馬特馬克，國寶級品牌阿波斯和高登尼，從而實現(xiàn)了國內(nèi)企業(yè)向全球化企業(yè)的華麗轉(zhuǎn)身。

更近一些的成功案例，則直接締造了農(nóng)業(yè)裝備領域的另一個巨頭。2014年，中聯(lián)重科聯(lián)手弘毅資本并購奇瑞重工。奇瑞重工是奇瑞汽車在國內(nèi)打造的農(nóng)機制造業(yè)務，2009年才進入農(nóng)機領域，但發(fā)展速度和取得的業(yè)績在行業(yè)內(nèi)屬于佼佼者。

弘毅資本是國內(nèi)頂尖的投資公司，也是中聯(lián)重科的第二大股東，在資本運作和國際化戰(zhàn)略方面有著豐富的經(jīng)驗和資源。聯(lián)想控股旗下的這家投資公司曾在2008年中聯(lián)重科收購“意大利工業(yè)明珠”CIFA公司中發(fā)揮了重要作用，在農(nóng)機行業(yè)有史以來最大的這筆交易中，弘毅資本“砸”下6.96億元。弘毅資本的加入迅速引起了投資界的高度關注，外界對弘毅資本的參與并購也出現(xiàn)很多質(zhì)疑。但事實證明聯(lián)想控股的這家資本眼光獨到，并購后中聯(lián)和弘毅聯(lián)合對奇瑞重工進行改造，并改名為中聯(lián)重工，后來又再次改名為中聯(lián)重科，三年的時間里，中聯(lián)重科農(nóng)裝業(yè)務發(fā)展成了可與雷沃重工正面抗衡的農(nóng)機新巨頭。這筆投資不但在交易中讓弘毅資本實現(xiàn)十幾倍的收益，另外也直接挽回了弘毅資本在投資中聯(lián)工程機械業(yè)務上的損失，可以說是“失之東隅,收之桑榆”。

以上兩個案例一個是實業(yè)資本投資實業(yè)的成功案例，一個是資本和實業(yè)聯(lián)合投資實業(yè)的著名案例，兩起投資不但打造了兩個國內(nèi)農(nóng)機商業(yè)巨頭，而且由于這兩家企業(yè)的競爭，也直接帶動了國內(nèi)農(nóng)機裝備行業(yè)的技術進步和需求升級換代。

主要發(fā)達國家于20世紀60、70年代基本實現(xiàn)農(nóng)業(yè)機械化

農(nóng)機裝備產(chǎn)業(yè)未來仍是投資窗口期

對于意欲投資農(nóng)機裝備領域的投資者來說，可能感覺到處都是投資機會，但事實上農(nóng)業(yè)領域是最復雜的一個產(chǎn)業(yè)體系，并且用戶極度分散，產(chǎn)業(yè)組織化水平極低，需求千差萬別，雖然全是機會，但是就像沙子里的鉆石一樣，不具備慧眼的人永遠看到的只是沙子。從農(nóng)機裝備產(chǎn)業(yè)目前的發(fā)展態(tài)勢來說，我們?nèi)钥蓪⑵淇醋魇且粋€不錯的投資標的。

一是由于產(chǎn)業(yè)組織化程度很低，并購整合機會大量存在。

2016年，國內(nèi)裝備產(chǎn)業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值將達到4500億元，總規(guī)模仍是超越美國位居全球產(chǎn)值最高的國家地位，但行業(yè)集中度很低，行業(yè)呈現(xiàn)小、散、亂、差的特點，10000多家企業(yè)擠在國內(nèi)市場競爭，同質(zhì)化現(xiàn)象非常嚴重，行業(yè)大而企業(yè)小而不強為跨界資本進入農(nóng)機行業(yè)提供了難得的機遇。

反觀歐美國家市場，當前行業(yè)集中度非常高，資本已經(jīng)失去了投資的機會。歐美前5家大型企業(yè)產(chǎn)值占有率超過了50%，拖拉機制造企業(yè)和收獲機企業(yè)都不超過十五家，行業(yè)集中度極高，并且?guī)讉€大企業(yè)有可能還會進行互相兼并或重組，就象拜耳收購先正達一樣，不是大魚吃小魚，而是強強聯(lián)合，美國約翰迪爾一家公司的銷售額就快達到2000億元，是中國最大的農(nóng)機公司雷沃重工的10倍。

二是產(chǎn)業(yè)內(nèi)資本力量弱小，投資者門檻不高。

看產(chǎn)業(yè)內(nèi)上市公司的數(shù)量就可以說明這個問題。在四大農(nóng)資行業(yè)內(nèi)，2015年農(nóng)藥行業(yè)年產(chǎn)值約5000億元，化肥8200億元，種子150億元，農(nóng)機4300億元，從上市公司分布數(shù)量看，農(nóng)機行業(yè)最少，也就是說農(nóng)機行業(yè)的資本化程度還很低，行業(yè)內(nèi)資本實力弱小，外來跨界投資農(nóng)機競爭弱、阻力小。

新三板代表著一個行業(yè)未來發(fā)展中資本的力量和希望。在農(nóng)機裝備領域，新三板企業(yè)只有區(qū)區(qū)40多家，而整個新三板掛牌企業(yè)即將超過10000家，農(nóng)機裝備占比連0.005%都不到，這充分表明了農(nóng)機行業(yè)資本實力的薄弱和跨界者的機會。

三是發(fā)展農(nóng)機化尚在半途，需求天花板遙遙無期。

從農(nóng)機化整體水平看，2016年將達到65%，當前仍處于中級水平，而美國在20世紀40年代就實現(xiàn)了農(nóng)機化，日本和韓國在20世紀70年代前就實現(xiàn)了農(nóng)機化，中國在2020年才能達到70%的中級化水平，要想完全實現(xiàn)農(nóng)機化，參照歐美、日韓國家發(fā)展歷程，中國還需要15—20年的時間。

另外與歐美大規(guī)模農(nóng)業(yè)生產(chǎn)不同，中國農(nóng)業(yè)規(guī)模小，工業(yè)化程度低，并且農(nóng)業(yè)需求復雜多樣，種植水平千差萬別，所以實現(xiàn)農(nóng)機化需要一個漫長的過程。三大糧食作物農(nóng)機化水平雖然已經(jīng)較高，但在一些薄弱環(huán)節(jié)和發(fā)達國家差距仍然很大，后期發(fā)展空間無限。比如植保環(huán)節(jié)，歐美國家98%是機器和無人飛機，中國只有5%不到，烘干環(huán)節(jié)，歐美、日韓機械化水平幾乎100%，而國內(nèi)10%都不到，其他的小品類作物、經(jīng)濟類作物的農(nóng)機化水平才剛剛起步，后期投資的空間無限大。

精準農(nóng)業(yè)技術的五大技術體系流程圖

重點可關注的六大領域

要找準在農(nóng)機裝備領域的產(chǎn)業(yè)投資機會點，從宏觀層面要深入研究國家農(nóng)業(yè)供給側改革以“去庫存、降成本、補短板”為主的大方向；大中觀層面上要向《中國制造2025》規(guī)劃里找機會：到2025年，農(nóng)業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值達到8000億元，國產(chǎn)農(nóng)機市場占有率95%以上，200馬力以上大型拖拉機和采棉機等高端產(chǎn)品占有率達60%。除此之外，規(guī)劃還明確未來十年大宗糧食作物和戰(zhàn)略性經(jīng)濟作物生產(chǎn)全程機械品種齊全，農(nóng)機裝備信息收集、智能決策和精準作業(yè)能力顯著提高，形成面向農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的信息化整體解決方案。智能播種施肥、植保、收獲機械等投入使用，化肥和農(nóng)藥用效利用率達到50%；微觀層面要研究《農(nóng)業(yè)裝備發(fā)展行動方案（2016—2025）》，以及每年的一號文件、動態(tài)的農(nóng)機補貼政策等。

整體看，國內(nèi)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的動力引擎已經(jīng)由機械化設備轉(zhuǎn)向信息化和服務，所以資本投向應該順著這幾個方面去尋找標的。以下幾個方面將是未來農(nóng)機裝備領域的投資熱點，對跨界資本來說，也是機會點。

一是農(nóng)業(yè)物聯(lián)網(wǎng)，精準農(nóng)業(yè)裝備。繼農(nóng)業(yè)機械之后，信息化技術將是農(nóng)業(yè)發(fā)展新引擎。根據(jù)農(nóng)業(yè)部信息中心的研究，信息化與農(nóng)業(yè)發(fā)展具有高度正相關的關系，農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的貢獻率接近10%，與傳統(tǒng)機械農(nóng)業(yè)相比，精準農(nóng)業(yè)最大的特點就是效率提高和成本降低。精準農(nóng)業(yè)可以做到每一平米土地進行科學管理、量化灌溉、精準施肥、動態(tài)管理、實時監(jiān)控，極大地提升水、肥、種、地、人工等農(nóng)業(yè)投入的使用效率，對農(nóng)業(yè)產(chǎn)出、農(nóng)產(chǎn)品品質(zhì)和產(chǎn)量的提高都有顯著的貢獻。

從技術的角度來看，精準農(nóng)業(yè)技術包括而不限于3C技術（GPS、GIS、RS）等應用于農(nóng)田管理、節(jié)水灌溉、耕種收割的實用技術；硬件方面主要是電子傳感器、實用監(jiān)控設備、農(nóng)業(yè)機械、溫室大棚及設施農(nóng)業(yè)等農(nóng)業(yè)裝備信息技術硬件技術；生物育種技術、種子處理和優(yōu)選技術等；測土配方施肥、病蟲害快速監(jiān)測技術；智能化農(nóng)業(yè)生產(chǎn)管理輔助決策支持系統(tǒng)；電子商務、信息化管理系統(tǒng)、特聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)等農(nóng)田動態(tài)管理系統(tǒng)和物流系統(tǒng)。

綜合而言，精準農(nóng)業(yè)作業(yè)投資機會主要在以下幾個環(huán)節(jié)：環(huán)境和動植物生長過程的實時監(jiān)控設備和系統(tǒng)；田間作業(yè)時農(nóng)機的實時監(jiān)控和作業(yè)、土壤、作物信息收集傳感設備和管理系統(tǒng)；大數(shù)據(jù)采集，并且在生產(chǎn)后通過數(shù)據(jù)分析和統(tǒng)計模型，形成量化和優(yōu)化的決策系統(tǒng)和服務能力。

雷沃谷神籽粒直收玉米收割機

二是全渠道新零售領域。新零售的概念由馬云提出。馬云認為，純電商時代很快會結束，線上線下加上現(xiàn)代物流合在一起，就能誕生新零售；在新零售時代，線下企業(yè)必須走到線上去，線上企業(yè)必須走到線下來。

當前農(nóng)機行業(yè)新零售業(yè)態(tài)發(fā)展條件已經(jīng)初步具備：政策層面，國務院2015年出臺了“互聯(lián)網(wǎng)+”現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的發(fā)展規(guī)劃，計劃在未來三年的時間里建成覆蓋60萬個行政村的農(nóng)庭網(wǎng)，這將是農(nóng)村電商的大機遇，2016年“雙11”當日，國務院辦公廳印發(fā)的《關于推動實體零售創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的意見》（以下簡稱 《意見》）正式發(fā)布。專家指出，在“雙11”當天發(fā)布《意見》推動實體零售創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，這對網(wǎng)絡零售及實體零售都有獨特的意義，說明國家將網(wǎng)絡和實體放在同等重要的地位，同時，也有利推新零售。從實踐和探索角度，農(nóng)機電商已經(jīng)打下了基礎。行業(yè)內(nèi)的電商公司農(nóng)機360、農(nóng)機1688、農(nóng)機通由以前的資訊網(wǎng)站轉(zhuǎn)為真正的交易平臺，由以前撮合交易，正在向直接交易轉(zhuǎn)變，阿里巴巴、京東等平臺上早已開賣農(nóng)機；從線下看，實體店硬件基礎扎實，經(jīng)過十幾年的發(fā)展，農(nóng)機經(jīng)銷網(wǎng)絡已經(jīng)非常龐大，且質(zhì)地優(yōu)良。比如吉峰農(nóng)機就在24個省擁有四千多個網(wǎng)點，這是后期線上線下融合、新零售發(fā)展的物質(zhì)基礎。

有政策的大力支持下，有商家的積極參與，以及跨境資本催化，農(nóng)機產(chǎn)業(yè)的新零售時代已經(jīng)來臨?？缃邕M入農(nóng)機的資本應該重點投向那些具備線上線下綜合資源，或者具有開放意識，線上線下良好合作標的。

三是物理防護領域。物理防護就是不用化學藥品化肥，而是用物理的方式來生產(chǎn)糧食。當前重點關注的領域有土壤消毒殺蟲技術和設備，比如土壤蒸汽消毒機、土壤火焰殺蟲機、土壤電消毒殺蟲機、土壤超聲波殺蟲機等； 有田間管理設備，比如太陽能殺蟲燈，太陽能提灌設備等。

我國農(nóng)作物秸稈利用潛力

四是高端種植、養(yǎng)殖設備。據(jù)國家發(fā)改委數(shù)據(jù)，我國糧食種植凈利潤很低，以2014年為例：水稻凈利潤204.83元/畝，小麥87.83元/畝，玉米81.82元/畝，但2015年玉米臨儲收購價最高降了0.13元，綜合各種因素看，農(nóng)民每畝將虧損19元，所以說我國土地密集型農(nóng)產(chǎn)品比較收益一直很低；對比看，經(jīng)濟類作物、蔬菜瓜果等收入就相對較好。根據(jù)發(fā)改委的數(shù)據(jù)，2014年我國蔬菜每畝凈利潤為2067.78元，是稻谷的10.1倍，小麥的23.6倍，玉米的25.3倍；2014年蘋果每畝凈利潤為3480.85元，是稻谷的17倍，小麥的39.6倍，玉米的42.5倍；“一畝菜十畝糧”， 從數(shù)據(jù)看，我國蔬菜、水果、桑麻、水產(chǎn)品等農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值、利潤率高，糧食作物則處于劣勢。

另外，有數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)土地流轉(zhuǎn)畝均地租為500元，南方經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)平均水平超過1000元，所以出于利益的考慮，流轉(zhuǎn)了土地的合作社、農(nóng)業(yè)開發(fā)公司肯定會選擇種植棉、油、飼、麻、糖等高收益農(nóng)作物或蔬菜、花卉、瓜果、苗木等高收益的農(nóng)產(chǎn)品。

所以在農(nóng)業(yè)種植領域后期可重點投資高端種植、養(yǎng)殖業(yè)以及高端種植、養(yǎng)殖所需求的設備，因為只有高收益的用戶才能消費得起高價值的設備。

五是農(nóng)作物秸稈綜合利用設備。農(nóng)作物秸稈綜合利用是由社會問題演化出的商業(yè)機會。國內(nèi)秸稈資源量為年產(chǎn)9億噸，居世界第一位，但綜合利用率還不到15%，大量秸稈被拋棄和焚燒，尤其是焚燒產(chǎn)生的濃煙和毒氣成為產(chǎn)生霧霾的罪魁禍首之一，事實上農(nóng)作物秸稈完全可以轉(zhuǎn)化成清潔能源，變廢為寶。

在這個領域后面主要關注國家產(chǎn)業(yè)政策和國家、地方大型項目的投資機遇。

具體在裝備上主要關注：秸稈收集、打捆、運輸類設備，如秸稈打捆機；秸稈轉(zhuǎn)化和綜合利用設備，比如秸稈炭化設備、秸稈轉(zhuǎn)化成復合肥技術和設備、秸稈壓制設備、秸稈氣化設備等；關注秸稈轉(zhuǎn)化的產(chǎn)品的市場空間和投資機遇，比如河北、天津、山東、河南等地區(qū)有可能會在農(nóng)村推廣秸稈氣化替代現(xiàn)在的煤，這可能將是個千億級的投資機會，并且是長期可持續(xù)經(jīng)營的項目。

六是農(nóng)機高端、高附加值服務領域。農(nóng)業(yè)生產(chǎn)領域最終的競爭將集中于提供高質(zhì)量的高端綜合服務，所以在農(nóng)機裝備領域?qū)Ψ盏耐顿Y應該是著眼于長期培育和遠期的利益。

對于資本來講，農(nóng)機服務領域可有幾個選擇：投資于銷售前端的融資租賃服務，這一細分領域的市場規(guī)模約在1000億元左右；投資于信息咨詢和大數(shù)據(jù)；投資設備保險；四是投資于在線職業(yè)培訓和教育；投資于知識產(chǎn)權保護和交易。

以上六個方面，農(nóng)機高端、高附加值服務領域除融資租賃已經(jīng)在推廣外，其他的領域還是一片空白，等待資本和產(chǎn)業(yè)結合去激活商機。而目前話題熱度很高的農(nóng)業(yè)無人機領域似乎有些虛火過旺，資本方還需審慎。