皮海洲

就凈化IPO市場(chǎng)的環(huán)境來說，僅僅取得目前的成績(jī)還是不夠的。正所謂百尺竿頭更進(jìn)一步，在加強(qiáng)IPO發(fā)審監(jiān)管方面，監(jiān)管部門有必要更進(jìn)一步。

今年11月4日，證監(jiān)會(huì)集中公布了今年6-9月份56家終止審查首發(fā)企業(yè)情況。這是繼2016年6月17日公布1-5月17家終止審查首發(fā)企業(yè)及審核中關(guān)注的主要問題后的第二次總結(jié)公布。這樣，兩次公布關(guān)注問題的終止審查企業(yè)達(dá)73家。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，在2016年1-9月終止審查的73家首發(fā)企業(yè)中，主動(dòng)申請(qǐng)撤回企業(yè)55家，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)超期3個(gè)月自動(dòng)終止審查企業(yè)18家。而11月4日證監(jiān)會(huì)集中公布的56家首發(fā)企業(yè)終止審查的原因主要包括：報(bào)告期業(yè)績(jī)大幅下滑，甚至虧損；報(bào)表項(xiàng)目異常變動(dòng)，不能合理說明原因；未能回復(fù)審核中提出的問題；未及時(shí)更新申報(bào)材料，導(dǎo)致財(cái)務(wù)資料過期三個(gè)月自動(dòng)終止；經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略及上市計(jì)劃調(diào)整；合規(guī)性問題未解決，影響發(fā)行條件等。

從加強(qiáng)對(duì)IPO公司審核監(jiān)管的角度來說，證監(jiān)會(huì)這是公布了一份不錯(cuò)的成績(jī)單。2016年1-9月就有73家首發(fā)企業(yè)終止審查，而且今年6-9月份終止審查的首發(fā)企業(yè)達(dá)到56家，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委取得的成績(jī)是明顯的。這是證監(jiān)會(huì)加強(qiáng)對(duì)IPO發(fā)審監(jiān)管的結(jié)果。因?yàn)樽詮慕衲?月劉士余出任證監(jiān)會(huì)主席以來，加強(qiáng)監(jiān)管就成了今年證監(jiān)會(huì)的首要任務(wù)。這其中就包括對(duì)IPO發(fā)審工作的監(jiān)管全面加強(qiáng)。

比如，從今年9月22日到23日、10月13日和14日分別在合肥與杭州舉行的2016年證券公司保薦代表人系列培訓(xùn)班第一期、第二期上傳出來的消息，嚴(yán)防IPO造假與嚴(yán)防帶病申報(bào)，成為IPO審核的重點(diǎn)核查事項(xiàng)。

又如，從今年6月起，證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)了被業(yè)內(nèi)稱為是“史上最嚴(yán)格核查”的IPO核查工作。據(jù)了解，這一輪核查基本覆蓋了所有的IPO在會(huì)項(xiàng)目，重點(diǎn)針對(duì)那些凈利潤(rùn)較低，規(guī)模較小、排隊(duì)時(shí)間較長(zhǎng)的項(xiàng)目。今年6-9月份終止審查的首發(fā)企業(yè)達(dá)到56家，明顯多于1-5月17家終止審查首發(fā)企業(yè)家數(shù)，很顯然與這次的IPO核查有關(guān)。

不僅如此，從10月28日開始，證監(jiān)會(huì)又開始啟動(dòng)新一輪IPO大范圍核查，此次IPO核查采取各地證監(jiān)局之間交叉互查的方式，不采取此前的抽簽方式，而是全面覆蓋排隊(duì)企業(yè)。據(jù)業(yè)內(nèi)人士稱，本輪核查主要是“清退”那些成長(zhǎng)性差、業(yè)績(jī)不穩(wěn)定等類型的企業(yè)，核查將比上一輪更為嚴(yán)格。

正是基于證監(jiān)會(huì)對(duì)IPO發(fā)審監(jiān)管的加強(qiáng)，因此，今年1～9月有73家首發(fā)企業(yè)終止審查，其中，有55家企業(yè)主動(dòng)申請(qǐng)撤回，出現(xiàn)這種局面應(yīng)該并不令人感到意外。這對(duì)于凈化IPO環(huán)境具有積極意義。

不過，就凈化IPO市場(chǎng)的環(huán)境來說，僅僅取得目前的成績(jī)還是不夠的。正所謂百尺竿頭更進(jìn)一步，在加強(qiáng)IPO發(fā)審監(jiān)管方面，監(jiān)管部門有必要更進(jìn)一步。當(dāng)然，證監(jiān)會(huì)從10月28日開啟的新一輪IPO大范圍核查，這是進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管的一種表現(xiàn)。但更重要的是，對(duì)于監(jiān)管中發(fā)現(xiàn)的問題要加大查處力度，這其中包括對(duì)IPO申報(bào)公司違法違規(guī)行為的打擊力度。應(yīng)該說，這方面的工作，證監(jiān)會(huì)也在做，但還有進(jìn)一步加大查處力度的必要。

今年9月2日，證監(jiān)會(huì)對(duì)首例IPO申報(bào)公司振隆特產(chǎn)造假案作出查處通報(bào)，對(duì)振隆特產(chǎn)給予警告，并處以60萬元罰款；對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員黃躍（時(shí)任振隆特產(chǎn)董事長(zhǎng)）給予警告，并處以30萬元罰款，同時(shí)對(duì)黃躍采取10年證券市場(chǎng)禁入措施；對(duì)王彩霞（時(shí)任振隆特產(chǎn)董事）給予警告，并處以20萬元罰款，同時(shí)對(duì)王彩霞采取8年證券市場(chǎng)禁入措施；對(duì)舒廣智（時(shí)任振隆特產(chǎn)副總經(jīng)理）等其他16名責(zé)任人員給予警告，并分別處以5萬元至10萬元不等的罰款。不僅如此，今年10月21日，證監(jiān)會(huì)通報(bào)了對(duì)又一家IPO造假公司龍寶參茸進(jìn)行立案調(diào)查情況。

但就對(duì)振隆特產(chǎn)造假案的查處來看，明顯存在打擊力度不夠的問題。當(dāng)然，就對(duì)公司方面的處罰來說，這與現(xiàn)行《證券法》的規(guī)定有關(guān)。比如根據(jù)《證券法》第一百八十九條規(guī)定 發(fā)行人不符合發(fā)行條件，以欺騙手段騙取發(fā)行核準(zhǔn)，尚未發(fā)行證券的，處以三十萬元以上六十萬元以下的罰款；已經(jīng)發(fā)行證券的，處以非法所募資金金額百分之一以上百分之五以下的罰款。對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員處以三萬元以上三十萬元以下的罰款。由此可見，證監(jiān)會(huì)對(duì)振隆特產(chǎn)造假案有關(guān)公司方面當(dāng)事人的處罰已經(jīng)是頂格處罰了。但這樣的處罰仍然過輕。這就存在一個(gè)推動(dòng)《證券法》修改的過程?！蹲C券法》如果不能對(duì)此作出完善并早日付出實(shí)施，則這個(gè)短板恐怕很難補(bǔ)上。

可以補(bǔ)上的是加大對(duì)保薦機(jī)構(gòu)的查處力度。從今年9月份證監(jiān)會(huì)對(duì)振隆特產(chǎn)保薦機(jī)構(gòu)信達(dá)證券的查處來看，作為保薦代表人來說，尋源、李文濤都被進(jìn)行了頂格處罰：給予警告，并分別處以30萬元罰款。同時(shí)，依據(jù)《證券法》和《證券市場(chǎng)禁入規(guī)定》相關(guān)規(guī)定，二人分別采取五年證券市場(chǎng)禁入措施。但對(duì)保薦機(jī)構(gòu)本身的處罰卻顯得偏輕：沒收信達(dá)證券業(yè)務(wù)收入160萬元，并處以320萬元罰款，這個(gè)罰款金額只是業(yè)務(wù)收入的2倍，而不是上限5倍。同時(shí)，并無暫?；蛘叱蜂N相關(guān)業(yè)務(wù)許可的處罰措施。所以，在對(duì)待保薦機(jī)構(gòu)的查處問題上，有必要加大處罰力度。不僅要提高罰款倍數(shù)，更應(yīng)該暫停或者撤銷相關(guān)業(yè)務(wù)許可，即便暫停，其時(shí)間也不能短于三年。要讓保薦機(jī)構(gòu)為此付出慘重的代價(jià)?；蛟S這是在現(xiàn)行法律法規(guī)下，監(jiān)管部門加強(qiáng)新股發(fā)審監(jiān)管，在加大打擊力度方面需要進(jìn)一步加強(qiáng)的地方。