2016年上半年，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力、國際資本競爭日趨激烈的情況下，我國利用外資保持穩(wěn)步增長，結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化調(diào)整：傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)對外資的吸引力逐漸減弱，服務(wù)業(yè)及高技術(shù)制造業(yè)保持快速增長勢頭;西部地區(qū)吸引外資增長強(qiáng)勁，東部地區(qū)平穩(wěn)增長。與此同時，我國對外投資步伐加快，投資行業(yè)的分布格局由自然資源領(lǐng)域向服務(wù)業(yè)和制造業(yè)轉(zhuǎn)變，成為對外直接投資凈流出國家。

一、2016年上半年利用外資和對外投資特點(diǎn)

（一）我國外商直接投資穩(wěn)步增長，對外資吸引力不減。在經(jīng)歷了大宗商品價格下跌、匯率劇烈震蕩以及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升等因素的影響，國際資本更加偏向于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，造成2015年發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的外商直接投資出現(xiàn)一定程度的縮水，但相較于其它發(fā)展中國家，我國消費(fèi)市場巨大，基礎(chǔ)設(shè)施完善，產(chǎn)業(yè)集聚優(yōu)勢明顯，仍保持著較強(qiáng)的綜合競爭優(yōu)勢，對外資的吸引力度依然不減，聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議最新發(fā)布的《2016世界投資報(bào)告》顯示，2015年我國外資流入量達(dá)1356億美元，同比增長6%，位居全球第三，排名前兩位的分別是美國和中國香港?？紤]到中國香港的外資統(tǒng)計(jì)中包含大量的過境投資，因此我國2015年外資流入量實(shí)際排名世界第二，吸引外資的存量規(guī)模已位居世界第四位。進(jìn)入2016年，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力、外需持續(xù)疲軟、貿(mào)易摩擦凸顯以及我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的情況下，1-6月，我國實(shí)際使用外資4417.6億元，同比增長5.1%;全國新設(shè)立外商投資企業(yè)13402家，同比增長12.5%;外資并購交易依然活躍，通過外資并購方式實(shí)際使用外資921.7億元，同比增長14.2%，占實(shí)際使用外資規(guī)模的20.9%，比去年同期上升1.6個百分點(diǎn)。外商直接投資在增長動力新舊轉(zhuǎn)換之際依然能保持穩(wěn)定的增長，表明我國發(fā)展?jié)摿σ廊缓軓?qiáng)，對外資的吸引力度依舊不減。

（二）實(shí)際使用外資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化，使用質(zhì)量穩(wěn)步提高。由于勞動成本上升、環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)提高等因素，我國傳統(tǒng)行業(yè)在國際分工中的競爭優(yōu)勢正在逐漸消失，導(dǎo)致傳統(tǒng)行業(yè)在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中的占比不斷縮小、對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)減弱，而第三產(chǎn)業(yè)在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中的占比逐步攀升、對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)愈發(fā)重要。在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整中，我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)正向高產(chǎn)品附加值、高技術(shù)密集型行業(yè)轉(zhuǎn)移，受此影響，外商直接投資的方向也在調(diào)整。我國服務(wù)業(yè)實(shí)際使用外資比重持續(xù)提升，高附加值領(lǐng)域依然保持較快的發(fā)展勢頭。今年1-6月，服務(wù)業(yè)實(shí)際使用外資3107.9億元，同比增長8%，占外資總使用規(guī)模的70.4%，與去年同期相比上升6.9個百分點(diǎn);其中，高技術(shù)服務(wù)業(yè)實(shí)際使用外資537.4億元，同比增長99.7%。而傳統(tǒng)行業(yè)特別是傳統(tǒng)制造業(yè)對外資的吸引力逐漸下降，導(dǎo)致部分外國制造商紛紛撤離我國。1-6月，制造業(yè)實(shí)際使用外資1248.5億元，同比下降2.8%;制造業(yè)內(nèi)部的結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，高技術(shù)密集型的制造業(yè)實(shí)際使用外資314.7億元，同比增長6.2%。外商直接投資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化有助于我國消化吸收國外先進(jìn)技術(shù)及管理經(jīng)驗(yàn)，同時也有助于我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級。

（三）西部地區(qū)實(shí)際使用外資增長強(qiáng)勁，東部地區(qū)平穩(wěn)增長。相較東部地區(qū)而言，西部地區(qū)利用外資的規(guī)模較低，但西部地區(qū)的勞動成本具有競爭優(yōu)勢，土地、礦產(chǎn)資源豐富，隨著基礎(chǔ)設(shè)施明顯改善，在承接?xùn)|部地區(qū)勞動密集型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移方面有一定有利條件;同時，西部地區(qū)部分地方城鎮(zhèn)化快速發(fā)展，消費(fèi)需求升級空間巨大，國家級新區(qū)的建立以及與“一帶一路”戰(zhàn)略的對接，均為吸引外資提供了有利條件。此外，國家支持外資投向中西部地區(qū)的政策也為外商投資提供了激勵。因此，西部地區(qū)對外資吸引力增大，實(shí)際使用外資增長強(qiáng)勁。今年1-6月，西部地區(qū)實(shí)際使用外資329.1億元，同比增長29.5%，遠(yuǎn)高于全國平均增幅。而我國東部地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)正在優(yōu)化升級，對高技術(shù)制造業(yè)和高技術(shù)服務(wù)業(yè)的需求較高，自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的成效不斷顯現(xiàn)，外商對東部地區(qū)的投資穩(wěn)步增長，實(shí)際使用外資3853.2億元，同比增長7%。

（四）對外投資保持快速增長，已成為世界投資人。根據(jù)《2016世界投資報(bào)告》公布的數(shù)據(jù)，2015年我國對外投資達(dá)到1276億美元，同比增長4%，位居全球第三，對外直接投資存量已突破1萬億美元，排名全球第10位。進(jìn)入2016年，我國加強(qiáng)了國際間的產(chǎn)能合作，“一帶一路”戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)，在國內(nèi)產(chǎn)能過剩問題尚未有效化解、生產(chǎn)經(jīng)營成本不斷攀升、企業(yè)利潤逐步下滑的情況下，企業(yè)對外投資意愿不斷升溫，而世界經(jīng)濟(jì)疲軟導(dǎo)致國外部分企業(yè)的價值被低估，從而增強(qiáng)了國內(nèi)企業(yè)對國外直接投資的吸引力。此外，我國匯率由2015年8月10日的1美元兌6.12元人民幣貶值至2016年6月30日的1美元兌6.63元人民幣，人民幣貶值預(yù)期不斷增強(qiáng)。為了減少匯率波動對企業(yè)資產(chǎn)價值的影響，部分企業(yè)加強(qiáng)了對海外資產(chǎn)的配置，加上國際貿(mào)易保護(hù)主義日趨嚴(yán)重、高技術(shù)的可獲得性越發(fā)困難等原因，國內(nèi)企業(yè)加快海外并購步伐。今年1-6月，我國非金融類對外直接投資888.6億美元，同比增長58.7%，對外承包工程業(yè)務(wù)新簽合同額996.9億美元，同比增長15%，其中與“一帶一路”相關(guān)的61個國家新簽合同514.5億美元，同比增長37%。同時，我國對外投資行業(yè)分布格局進(jìn)一步優(yōu)化，由傳統(tǒng)的自然資源領(lǐng)域向服務(wù)業(yè)和制造業(yè)轉(zhuǎn)變，其中對商業(yè)服務(wù)業(yè)和制造業(yè)的投資分別占投資總額的24.6%和19.8%，而對采礦業(yè)的投資僅占4.7%。由于近年來對外直接投資的高速增長，我國對外直接投資額已經(jīng)超過吸引外資額，成為世界對外直接投資的凈流出國，對外投資的目的地由發(fā)展中國家的礦產(chǎn)資源向發(fā)達(dá)國家的成熟資產(chǎn)轉(zhuǎn)變，已成為部分發(fā)達(dá)國家主要外資來源國。

二、未來，我國利用外資和對外投資趨勢

在利用外資方面，我國正處于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級的重要階段，吸引外資的增長動力正面臨新舊轉(zhuǎn)換，在國際分工中，中國傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的比較優(yōu)勢逐漸減弱，對外資的吸引力不斷下降，但我國對資本密集型、技術(shù)密集型以及高附加值行業(yè)的需求強(qiáng)勁，新的比較優(yōu)勢正在形成，對外資的吸引力不斷上升。而且在日趨激烈的國際資本競爭中，我國利用外資的政策不會變，對外商投資企業(yè)合法權(quán)益的保障不會變，為各國企業(yè)在華投資興業(yè)提供更好服務(wù)的方向不會變，我國對吸引外資依然保持較強(qiáng)的綜合競爭優(yōu)勢。綜合判斷，下半年我國吸引外資將保持穩(wěn)步增長，預(yù)計(jì)增長4%左右。

在對外投資方面，我國對外投資存量規(guī)模占世界比重依然較低，對外投資占GDP的份額較小，與發(fā)達(dá)國家相比，我國對外投資水平尚處于起步階段，未來發(fā)展空間巨大。而且，我國在先前的比較優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)已實(shí)現(xiàn)了技術(shù)、管理及資本積累，使這些產(chǎn)業(yè)參與國際直接投資具有了良好條件。此外，我國積極開展國際產(chǎn)能合作交流，“一帶一路”戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)，自貿(mào)區(qū)協(xié)定談判取得新一輪進(jìn)展，國內(nèi)企業(yè)為打破貿(mào)易壁壘、獲取先進(jìn)技術(shù)已加快海外并購步伐。綜合判斷，未來我國對外投資將延續(xù)高速增長態(tài)勢。

（一）促進(jìn)利用外資增長的因素

一是對外開放水平提高為外商營造良好投資環(huán)境。我國不斷完善對外投資的負(fù)面清單管理模式，《市場準(zhǔn)入負(fù)面清單草案》已在天津、上海、福建、廣東四個省、直轄市試行，自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)對外資的吸引集聚效應(yīng)明顯，外商投資的市場準(zhǔn)入限制不斷放寬，特別是放寬了金融、教育、文化等服務(wù)業(yè)領(lǐng)域以及一般制造業(yè)的外資準(zhǔn)入，而且服務(wù)業(yè)擴(kuò)大開放試點(diǎn)已取得階段性進(jìn)展并有望將所獲得的經(jīng)驗(yàn)在部分區(qū)域推廣，通關(guān)便利化水平逐步提高，金融對外開放穩(wěn)步推進(jìn)，外資企業(yè)融資渠道不斷放寬，同時外商投資的監(jiān)管體系逐漸完善，營造了更好的制度和法律環(huán)境。二是我國綜合競爭優(yōu)勢依舊不減。在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力、國際資本競爭日趨激烈的情況下，我國經(jīng)濟(jì)依然保持中高速增長，供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革穩(wěn)步推進(jìn)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，新的經(jīng)濟(jì)增長動能逐漸顯現(xiàn)，第三產(chǎn)業(yè)對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)愈發(fā)重要。同時，我國人均收入水平不斷提高，城鎮(zhèn)化取得顯著成效，勞動力的受教育年限不斷上升，由人口紅利向人力資本紅利轉(zhuǎn)變，以創(chuàng)新驅(qū)動為主的增長模式正在形成。此外，我國具有完善的基礎(chǔ)設(shè)施、完整的產(chǎn)業(yè)體系以及規(guī)模巨大的消費(fèi)市場，因此吸引外資的優(yōu)勢突出。

（二）抑制利用外資增長的因素

一是國際貿(mào)易保護(hù)主義抬頭。WTO最近的一份報(bào)告表示，2015年10月中旬到2016年5月中旬，G20經(jīng)濟(jì)體實(shí)施了145項(xiàng)新的貿(mào)易限制措施，其中月均登記的新措施數(shù)量為檢測數(shù)據(jù)以來新高。全球限制貿(mào)易的趨勢強(qiáng)勁，貿(mào)易格局呈分化態(tài)勢，區(qū)域性自貿(mào)協(xié)定不斷興起，雖然區(qū)域貿(mào)易協(xié)定能夠深化成員國的相互合作，但是部分協(xié)定內(nèi)容已違背了WTO的基本原則，割裂了跨區(qū)域的經(jīng)貿(mào)關(guān)系，不利于世界范圍貿(mào)易與投資的自由化，如TPP和TTIP的簽訂將導(dǎo)致資本更多流向簽約國，而我國尚不屬于簽約國，因此外資流入我國的規(guī)模會產(chǎn)生一定程度的限制。二是人民幣貶值預(yù)期升溫。自“8.11”匯改以來，人民幣出現(xiàn)不斷貶值的態(tài)勢，加之我國經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)基礎(chǔ)尚不牢固，投資增速放緩，出口下降導(dǎo)致我國創(chuàng)匯能力減弱，英國脫歐事件給全球帶來較大的不確定性，進(jìn)一步加大了人民幣貶值的預(yù)期，導(dǎo)致資本不斷外流和外匯儲備規(guī)模逐漸縮小，影響到國外投資者到我國投資的信心并抑制外資流入我國的規(guī)模。三是傳統(tǒng)行業(yè)比較優(yōu)勢逐漸減弱。我國經(jīng)濟(jì)目前正面臨勞動力成本不斷攀升、環(huán)境問題日益突出等問題，對外商的優(yōu)惠政策逐漸取消，在全球經(jīng)濟(jì)疲軟、總需求相對不足的情況下，外商在我國的利潤率不斷降低，導(dǎo)致我國傳統(tǒng)行業(yè)特別是勞動密集型制造業(yè)在國際分工中的比較優(yōu)勢逐漸喪失，使得大量傳統(tǒng)制造業(yè)紛紛轉(zhuǎn)移至更具比較優(yōu)勢的發(fā)展中國家，我國傳統(tǒng)行業(yè)的外商投資不斷萎縮。

（三）促進(jìn)對外投資增長的因素

一是國家間比較優(yōu)勢的改變引導(dǎo)企業(yè)擴(kuò)大對外投資。隨著我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速的發(fā)展，國內(nèi)部分企業(yè)已積累了大量資本，有了在全球配置資源的能力，而國內(nèi)部分產(chǎn)業(yè)的比較優(yōu)勢逐漸消失，周邊國家這些產(chǎn)業(yè)則開始具有了比較優(yōu)勢，因此，將產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移至周邊國家將獲得更高的利潤，這成為國內(nèi)企業(yè)對外投資的主要動機(jī)。二是國際經(jīng)濟(jì)低迷為我國企業(yè)對外投資提供有利條件。當(dāng)前國際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，主要經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇呈不均衡態(tài)勢，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇動能不足，而新興經(jīng)濟(jì)體增長乏力，全球低增長、低利率、高負(fù)債的格局沒有得到根本改善。一方面，各國需要借助外資幫助其穩(wěn)定國內(nèi)經(jīng)濟(jì)、擺脫內(nèi)生增長動力不足的局面。另一方面，全球低利率水平有利于降低我國企業(yè)走出去的融資成本。此外，在全球低速增長階段，部分國家的資產(chǎn)價格處于被低估的狀態(tài)，有利于我國企業(yè)降低對外投資成本。

（四）抑制對外投資增長的因素

一是地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升。英國脫歐事件及歐洲難民問題使歐洲經(jīng)濟(jì)不確定性增加;美國重返亞太戰(zhàn)略導(dǎo)致我國南海局勢及朝鮮半島問題趨于復(fù)雜化，破壞了東亞及東南亞地區(qū)的穩(wěn)定性;國際恐怖主義活動愈加頻繁，恐怖襲擊范圍不斷擴(kuò)大，正由歐美國家向東南亞國家擴(kuò)散;非洲的社會動蕩也在加劇。國際地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升增加了國內(nèi)企業(yè)對外投資的風(fēng)險(xiǎn)，削弱了企業(yè)對外投資的信心。二是東道國對部分行業(yè)外資流入監(jiān)管趨嚴(yán)。東道國一般對外資的進(jìn)入比較開放，但是在涉及部分行業(yè)的敏感資產(chǎn)時會加大對外資進(jìn)入的監(jiān)管力度，甚至限制外商的投資領(lǐng)域和出資比例，有時甚至通過制定新條款或啟用特別法律法規(guī)來審查外資的進(jìn)入是否符合要求，導(dǎo)致企業(yè)交易的時間延長、成本上升，甚至被拒絕，而并購交易以涉及國家安全為由遭否決的案例比比皆是，打擊了我國企業(yè)對外投資的積極性。

作者簡介

鄔瓊，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，畢業(yè)于中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，就職于國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部，主要研究方向?yàn)橛?jì)量經(jīng)濟(jì)理論與應(yīng)用、外商直接投資與對外投資等。