云善超

（100191 北京航空航天大學(xué)法學(xué)院 北京）

論小額貸款公司互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新的超限風(fēng)險(xiǎn)

云善超

（100191 北京航空航天大學(xué)法學(xué)院 北京）

本文將論述互聯(lián)網(wǎng)小額貸款公司金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)超限風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式和主要來(lái)源。

互聯(lián)網(wǎng)金融；小額貸款；融資風(fēng)險(xiǎn)；金融超限

一、小額貸款公司互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新超限風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)

2005年，第一批小額貸款公司試點(diǎn)工作正式展開(kāi)，2008年銀監(jiān)會(huì)人民銀行聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于開(kāi)展小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：《指導(dǎo)意見(jiàn)》），故而其自誕生起便具有重新分配金融資源，改善農(nóng)村地區(qū)金融服務(wù)的任務(wù)。重新分配金融資源意味著其被納入國(guó)家金融法制的軌道，[1]改善農(nóng)村地區(qū)金融服務(wù)意味著其主要區(qū)域是農(nóng)村地區(qū)等金融資源較為稀缺的地區(qū)。[2]但對(duì)于《指導(dǎo)意見(jiàn)》中的這兩點(diǎn)任務(wù)究竟要做出何種理解？第一種方式是將小額貸款公司視作普惠金融行為，[3]作為純粹由金融法規(guī)制的對(duì)象，小額貸款公司一方面在各個(gè)環(huán)節(jié)受到證券法、保險(xiǎn)法等法律部門(mén)的規(guī)制，[4]另一方面又受到《推進(jìn)普惠金融發(fā)展規(guī)劃（2016～2020年）》及其項(xiàng)下行政法規(guī)體系的引導(dǎo)；第二種方式是將小額貸款公司視為具有特殊目的的公司，主要受制于公司法以及民法、商法部門(mén)，[5]在理論上有歸入法人型社會(huì)組織或者公司兩種路徑，[6]實(shí)務(wù)中既受制于公司法律規(guī)制又受制于社會(huì)組織、社會(huì)團(tuán)體等相關(guān)特殊的法律規(guī)制。因此綜合看來(lái)，無(wú)論采取何種方式，實(shí)務(wù)中對(duì)于小額貸款公司的發(fā)展均不是放任以及無(wú)條件鼓勵(lì)的態(tài)度，而是具備一定界限的，但結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新的小額貸款公司有可能產(chǎn)生業(yè)務(wù)異化以及新領(lǐng)域的開(kāi)拓，極有可能突破當(dāng)前法律法規(guī)監(jiān)管的范圍，產(chǎn)生超限風(fēng)險(xiǎn)，[7]具體表現(xiàn)如下：

（一）小額貸款公司互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新的融資超限風(fēng)險(xiǎn)

互聯(lián)網(wǎng)金融的一大特征便是融資手段的創(chuàng)新，傳統(tǒng)理論框架下地理意義上的區(qū)位優(yōu)勢(shì)是資金供給鏈端需要考量的因素之一，只能依靠政策、稅收制度等其他成本方面的控制來(lái)彌補(bǔ)差異，[8]但是互聯(lián)網(wǎng)金融卻可以打破區(qū)域限制，將理論上的融資范圍大大延展。[9]小額貸款公司最初并不可以融資，《關(guān)于小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》中規(guī)定的資金來(lái)源范圍主要有三：股東繳納的資本金、捐贈(zèng)資金，不超過(guò)兩個(gè)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的融入資金，并且對(duì)于金融機(jī)構(gòu)融入資金的限制極其嚴(yán)苛；[10]其后國(guó)家的政策也尚未對(duì)小額貸款公司的融資行為進(jìn)行寬松化的規(guī)定，并且著重強(qiáng)調(diào)其中介和服務(wù)性質(zhì)。[11]但是在實(shí)踐中，小額貸款公司隨著業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，從外部和內(nèi)部均產(chǎn)生了相應(yīng)的營(yíng)利性質(zhì)，從而產(chǎn)生了融資超限的風(fēng)險(xiǎn)。例如，小額貸款公司通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行廣泛借貸業(yè)務(wù)展開(kāi)，將可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)即資金的來(lái)源擴(kuò)大至流量收入、廣告費(fèi)用等，而捐贈(zèng)資金也基于非公益以及非直接獲益的目的而大量進(jìn)入小額貸款公司之中，[12]與此同時(shí)，其業(yè)務(wù)面向則由傳統(tǒng)的中介借貸轉(zhuǎn)向積極的金融工具推廣；再如，小額貸款公司整合P2P網(wǎng)絡(luò)借貸業(yè)務(wù)、理財(cái)業(yè)務(wù)、信托業(yè)務(wù)等，將小額貸款作為公司的一項(xiàng)業(yè)務(wù)內(nèi)容，典型例證如螞蟻金服，雖然轉(zhuǎn)移了單純小額貸款業(yè)務(wù)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，但毫無(wú)疑問(wèn)，其背后如果資金管理不善，不同業(yè)務(wù)之間資金相互填補(bǔ)，勢(shì)必產(chǎn)生性質(zhì)的變化和超限的風(fēng)險(xiǎn)。[13]

（二）小額貸款公司互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新的客戶(hù)群超限風(fēng)險(xiǎn)

理論上，小額貸款公司由于其業(yè)務(wù)的特殊性、借貸范圍的有限性本身無(wú)法對(duì)大型組織或者對(duì)借貸需求大的客戶(hù)展開(kāi)業(yè)務(wù)，相對(duì)的，其客戶(hù)主要指向借貸需求小、未參與金融過(guò)程或參與度較低的群體。[14]《關(guān)于小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》在資金運(yùn)用中明確了客戶(hù)群主要是農(nóng)戶(hù)和微型企業(yè)；互聯(lián)網(wǎng)金融框架下的小額貸款公司將客戶(hù)群范圍擴(kuò)展至電商、社團(tuán)組織等。[15]因此，互聯(lián)網(wǎng)金融為小額貸款公司業(yè)務(wù)開(kāi)展的客戶(hù)群體范圍得以大大擴(kuò)展。與此同時(shí)，《指導(dǎo)意見(jiàn)》規(guī)定了小額貸款公司基于地區(qū)的特殊情況和自身的發(fā)展情況確定客戶(hù)的選擇體系；人民銀行辦公廳《關(guān)于小額貸款公司接入人民銀行征信系統(tǒng)及相關(guān)管理工作的通知》使得征信系統(tǒng)成為小額貸款公司對(duì)于客戶(hù)評(píng)價(jià)、選擇和展開(kāi)業(yè)務(wù)的重要參照，另一方面也促進(jìn)了廣大農(nóng)戶(hù)、小微企業(yè)、電商等參與金融活動(dòng)。[16]從規(guī)范的角度講，理想化的小額貸款公司應(yīng)當(dāng)起到信息中介作用、交易成本降低作用、金融業(yè)務(wù)推廣作用，[17]實(shí)際上是消極的作用；實(shí)務(wù)中小額貸款公司卻在商業(yè)化的過(guò)程中日益積極，甚至對(duì)于國(guó)家政策提出了消除限制的要求，例如消除貸款利率上限的要求，[18]而對(duì)于客戶(hù)群來(lái)說(shuō)，則產(chǎn)生了相應(yīng)的超限風(fēng)險(xiǎn)：一方面，客戶(hù)群范圍的迅速擴(kuò)大逐步打破規(guī)范所預(yù)設(shè)的范圍，其原因在于資產(chǎn)規(guī)模、資產(chǎn)回報(bào)率與小額貸款公司的業(yè)務(wù)覆蓋率相互影響在互聯(lián)網(wǎng)金融的框架下日益增大，[19]如果不對(duì)相關(guān)規(guī)范性文件進(jìn)行修改，整體上現(xiàn)實(shí)與規(guī)范的沖突日益擴(kuò)大，規(guī)范的張力將會(huì)受到挑戰(zhàn)；

[20]另一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融框架下的小額貸款公司商業(yè)化的過(guò)程事實(shí)上無(wú)法完成“資產(chǎn)損失準(zhǔn)備充足率始終保持在100%以上”的任務(wù)，否則則會(huì)造成資產(chǎn)僵化無(wú)法流通的情形，[21]因此小額貸款公司注重客戶(hù)信用與風(fēng)險(xiǎn)均衡，[22]不同客戶(hù)信用體系的建立可能限縮規(guī)范所設(shè)定的客戶(hù)群指向。

（三）小額貸款公司互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新的經(jīng)營(yíng)域位超限風(fēng)險(xiǎn)

傳統(tǒng)金融框架下，由于發(fā)達(dá)區(qū)域的資產(chǎn)規(guī)模大、資本水平高、資產(chǎn)質(zhì)量好，客戶(hù)資金需求量大、信用較高，金融機(jī)構(gòu)均對(duì)趨之若鶩，[23][24]國(guó)家基于促進(jìn)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的金融服務(wù)水平的目的，借鑒了孟加拉的小額信貸模式創(chuàng)立了小額貸款公司模式?；ヂ?lián)網(wǎng)金融框架下，域位的影響對(duì)于金融活動(dòng)的影響相對(duì)較小，對(duì)于小額貸款公司的業(yè)務(wù)開(kāi)展明顯有利，但是由于小額貸款公司的風(fēng)險(xiǎn)控制手段依然采取傳統(tǒng)的控制體系，[25]因此產(chǎn)生了經(jīng)營(yíng)域位的超限風(fēng)險(xiǎn)：第一，金融市場(chǎng)的資本向農(nóng)村流動(dòng)，[26]但由于其基礎(chǔ)設(shè)施欠缺，金融法律規(guī)制實(shí)際上難以觸及，相關(guān)規(guī)范性文件也注意到了這一點(diǎn)，便規(guī)定小額貸款公司的資金下限和相應(yīng)的政策傾斜，但依然無(wú)法規(guī)制此種事實(shí)上的超限風(fēng)險(xiǎn)；第二，跨區(qū)域金融活動(dòng)是互聯(lián)網(wǎng)金融框架下的重要?jiǎng)?chuàng)新手段，[27]小額貸款公司增大了金融活動(dòng)跨區(qū)域的可能性，但對(duì)于小額貸款公司而言，由于資本來(lái)源的固定性、總體資產(chǎn)的特定性和服務(wù)目的的特殊性，跨區(qū)域作為風(fēng)險(xiǎn)管控手段很難為傳統(tǒng)金融框架下的小額貸款公司所接受。

二、小額貸款公司互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新融資風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源

（一）《指導(dǎo)意見(jiàn)》對(duì)小貸公司互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新融資渠道與規(guī)模的限制

分析小額貸款公司的超限風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源，不難看出法律規(guī)范對(duì)于其過(guò)分限制、定位不明以、僵化管控以及機(jī)械預(yù)期是首要的、直接的原因。以此看來(lái)，《指導(dǎo)意見(jiàn)》對(duì)于小貸公司互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新融資渠道與規(guī)模的規(guī)定是其超限風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的最相關(guān)的原因，這是由于：一方面，《指導(dǎo)意見(jiàn)》作為行政法規(guī)，肯定了小額貸款公司的交叉性質(zhì)，“既欲將其商業(yè)化、公司化、市場(chǎng)化，又欲將其單純作為政策性金融工具”[28]；由此產(chǎn)生的結(jié)果是：小額貸款公司的出發(fā)點(diǎn)是自由的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，具有資本膨脹、吸引、流通的本能，對(duì)業(yè)務(wù)創(chuàng)新起到積極推動(dòng)作用，落腳點(diǎn)卻是非自由、競(jìng)爭(zhēng)性、靈活的監(jiān)管機(jī)制，超限是公司發(fā)展必然策略的選擇。[29]另一方面，《指導(dǎo)意見(jiàn)》將小額貸款公司的資本來(lái)源固定化、財(cái)政化，卻根本限制了其規(guī)模的擴(kuò)張，弱化甚至無(wú)視財(cái)政的激勵(lì)作用而過(guò)分夸張了財(cái)政的管控作用，[30]小額貸款公司通過(guò)規(guī)模化以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的路徑被規(guī)模限制所切斷，在當(dāng)前框架下，小額貸款公司要么通過(guò)擴(kuò)大規(guī)模、要么通過(guò)跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)，從而超限風(fēng)險(xiǎn)概率大大增加。

（二）《指導(dǎo)意見(jiàn)》對(duì)小貸公司互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新的客戶(hù)群體限制

《指導(dǎo)意見(jiàn)》對(duì)于小貸公司的客戶(hù)群體定位于農(nóng)戶(hù)和微型企業(yè)，基于二者的特點(diǎn)進(jìn)行解讀，大型農(nóng)場(chǎng)法人和微型企業(yè)集團(tuán)是不可為客戶(hù)群體所包含的。但不可避免的是小額貸款公司在進(jìn)行業(yè)務(wù)床過(guò)程中，客戶(hù)群上移現(xiàn)象突出，[31]很顯然，民間資本大規(guī)模注入的愿望和更為廣泛的群體參與金融活動(dòng)的熱情結(jié)合在一起，小額貸款公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新對(duì)此顯然持肯定態(tài)度，并且這是目前看來(lái)，為傳統(tǒng)金融理論所能容納的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移機(jī)制和盈利可持續(xù)機(jī)制。但《指導(dǎo)意見(jiàn)》卻意圖通過(guò)限制客戶(hù)群體實(shí)現(xiàn)小額貸款的單一功能與價(jià)值，相較于政策的剛性規(guī)定，似乎來(lái)自?xún)?nèi)外部的業(yè)務(wù)創(chuàng)新動(dòng)力更能影響博弈結(jié)果的生成，由此對(duì)既有的、設(shè)定的客戶(hù)群體范圍產(chǎn)生了突破，造成了超限風(fēng)險(xiǎn)。

[1]金融公平、金融安全、金融效率應(yīng)當(dāng)是金融法制所追求的目標(biāo)，如此才可實(shí)現(xiàn)社會(huì)統(tǒng)一，小額貸款公司的社會(huì)福利性大于其本身的營(yíng)利性，因此屬于金融法制的重要一環(huán)實(shí)不為過(guò)。馮果.《金融法的“三足定理”及中國(guó)金融法制的變革》.《法學(xué)》,2011年第9期.

[2]郉道均,葉依廣.《農(nóng)村小額貸款公司環(huán)節(jié)農(nóng)村中小企業(yè)正規(guī)信貸約束了嗎？——基于蘇北五市的調(diào)查研究》.《農(nóng)村經(jīng)濟(jì)問(wèn)題》,2011年第8期.

[3]星焱.《普惠金融：一個(gè)基本理論框架》,《國(guó)際金融研究》,2016年第9期.

[4]吳國(guó)華.《進(jìn)一步完善中國(guó)農(nóng)村普惠金融體系》.《經(jīng)濟(jì)社會(huì)體制比較》,2013年第4期.

[5]許飛劍,余達(dá)淮.《經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下小額貸款公司信貸法律問(wèn)題研究》.《經(jīng)濟(jì)問(wèn)題》,2015年第10期.

[6]王建文,熊敬.《小額貸款公司的法律規(guī)制與立法構(gòu)想》.《國(guó)家檢察官學(xué)院學(xué)報(bào)》,2013年第1期.

[7]超限本身并不與風(fēng)險(xiǎn)具有意義對(duì)應(yīng)的關(guān)系，但是在金融領(lǐng)域可以指代出于社會(huì)福利和平等待遇的平衡考量，法律所應(yīng)當(dāng)表現(xiàn)出的態(tài)度是超限風(fēng)險(xiǎn)的底線(xiàn)，由此超限風(fēng)險(xiǎn)則主要是超出這種法律限度的風(fēng)險(xiǎn)，即小額貸款公司的何種業(yè)務(wù)創(chuàng)新行為具有何種超出法律限度的風(fēng)險(xiǎn)。魏建,黃婉如.《強(qiáng)者何以認(rèn)可弱者的超限利益主張——失地農(nóng)民的利益主張與政府的應(yīng)對(duì)》.《社會(huì)科學(xué)輯刊》,2012年第6期.

[8]朱迪星.《發(fā)達(dá)地區(qū)企業(yè)的債務(wù)融資更具優(yōu)勢(shì)嗎？——來(lái)自我國(guó)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)》,《上海金融》,2012年第10期.

[9]吳曉求.《互聯(lián)網(wǎng)金融：成長(zhǎng)的邏輯》,《財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)》,2015年第2期.

[10]由于極端限制，小額貸款公司在融資設(shè)定時(shí)并沒(méi)有傳統(tǒng)融資手段的“覆蓋率——可持續(xù)性”的目標(biāo)權(quán)衡，這也就從另一個(gè)側(cè)面說(shuō)明了小額貸款公司融資途徑的僵化。張龍耀,楊駿,程恩江.《融資杠桿監(jiān)管與小額貸款公司“覆蓋率-可持續(xù)性”權(quán)衡——基于分層監(jiān)管的準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)》.《金融研究》,2016年第6期.

[11]《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》第（八）項(xiàng)：網(wǎng)絡(luò)借貸。網(wǎng)絡(luò)借貸包括個(gè)體網(wǎng)絡(luò)借貸（即P2P網(wǎng)絡(luò)借貸）和網(wǎng)絡(luò)小額貸款。個(gè)體網(wǎng)絡(luò)借貸是指?jìng)€(gè)體和個(gè)體之間通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)的直接借貸。在個(gè)體網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)上發(fā)生的直接借貸行為屬于民間借貸范疇，受合同法、民法通則等法律法規(guī)以及最高人民法院相關(guān)司法解釋規(guī)范。個(gè)體網(wǎng)絡(luò)借貸要堅(jiān)持平臺(tái)功能，為投資方和融資方提供信息交互、撮合、資信評(píng)估等中介服務(wù)。個(gè)體網(wǎng)絡(luò)借貸機(jī)構(gòu)要明確信息中介性質(zhì)，主要為借貸雙方的直接借貸提供信息服務(wù)，不得提供增信服務(wù)，不得非法集資。網(wǎng)絡(luò)小額貸款是指互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)通過(guò)其控制的小額貸款公司，利用互聯(lián)網(wǎng)向客戶(hù)提供的小額貸款。網(wǎng)絡(luò)小額貸款應(yīng)遵守現(xiàn)有小額貸款公司監(jiān)管規(guī)定，發(fā)揮網(wǎng)絡(luò)貸款優(yōu)勢(shì)，努力降低客戶(hù)融資成本。網(wǎng)絡(luò)借貸業(yè)務(wù)由銀監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)管.

[12]劉憲權(quán).《論互聯(lián)網(wǎng)金融刑法規(guī)制的“兩面性”》.《法學(xué)家》,2014年第5期.

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[15]楊宇焰.《小額貸款公司可持續(xù)發(fā)展：客戶(hù)定位、信貸技術(shù)、社區(qū)關(guān)系與業(yè)務(wù)拓展模式——基于小貸行業(yè)10年實(shí)踐的思考》.《西南金融》,2016年第9期.

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