如何看待人民幣匯率變化

2016年前三季度，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢且不平衡，國際金融形勢復(fù)雜多變；我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，好于預(yù)期。人民幣匯率在合理、均衡水平上保持基本穩(wěn)定。當(dāng)前跨境資本流動(dòng)呈現(xiàn)哪些態(tài)勢？如何看待人民幣匯率的走弱？未來又將面臨哪些挑戰(zhàn)？國家外匯管理局新聞發(fā)言人、國際收支司司長王春英在2016年10月21日召開的國新辦發(fā)布會(huì)上進(jìn)行了詳解。

跨境資本流動(dòng)將保持穩(wěn)定

數(shù)據(jù)顯示，2016年第一季度銀行結(jié)售匯逆差1 248億美元，第二季度為490億美元，第三季度是696億美元。從銀行代客涉外收付款數(shù)據(jù)看，前三個(gè)季度的逆差分別為1 123億、565億和855億美元，其中，第一季度涉外外匯收付款為逆差366億美元，第二季度和第三季度轉(zhuǎn)為順差107億美元和176億美元。

“從我國外匯收支狀況看，2016年前三季度我國跨境資本流出壓力總體呈緩解態(tài)勢?！蓖醮河⒄J(rèn)為，當(dāng)前我國外匯供求平衡狀況總體好轉(zhuǎn)，第三季度結(jié)售匯逆差較二季度擴(kuò)大主要是受季節(jié)性因素影響，包括暑期和國慶假期前是居民購匯高峰，以及相關(guān)企業(yè)需購匯向外方支付投資收益等因素。

事實(shí)上，一些有利于跨境資本流動(dòng)均衡發(fā)展的積極因素正在持續(xù)顯現(xiàn)。目前來看，企業(yè)對外債務(wù)去杠桿化可能告一段落，跨境融資需求回升。2016年6月末，全口徑外債余額1.39萬億美元，比3月末增長了2%，初步逆轉(zhuǎn)了2015年二季度以來持續(xù)下降的態(tài)勢；截至2016年9月末，進(jìn)口企業(yè)海外代付、遠(yuǎn)期信用證等跨境外幣融資余額已連續(xù)7個(gè)月回升；2016年5—9月，企業(yè)跨境外幣貸款資金連續(xù)5個(gè)月呈現(xiàn)凈流入。與此同時(shí)，境外機(jī)構(gòu)投資境內(nèi)債券市場的規(guī)模提升。截至2016年9月末，境外機(jī)構(gòu)持有境內(nèi)債券余額已經(jīng)連續(xù)7個(gè)月上升，其中，2016年8月、9月增幅分別是491億和767億元人民幣，屢創(chuàng)新高。

王春英指出，雖然外部環(huán)境仍存在許多不確定性，包括美聯(lián)儲(chǔ)加息、英國脫歐后續(xù)影響等，但有助于我國跨境資本流動(dòng)保持基本穩(wěn)定的根本性因素沒有改變，包括我國經(jīng)濟(jì)增速在全球范圍內(nèi)仍處于較高水平，財(cái)政狀況相對良好，金融體系總體穩(wěn)健，經(jīng)常賬戶持續(xù)順差，外匯儲(chǔ)備依然充裕等。

人民幣短期波動(dòng)在正常范圍內(nèi)

2016年10月21日，人民幣對美元匯率中間價(jià)報(bào)6.755 8元，較前一日大幅下調(diào)247個(gè)基點(diǎn)。對于近期人民幣對美元匯率走弱的態(tài)勢，王春英認(rèn)為，這主要是由于美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫推動(dòng)美元匯率走強(qiáng)。

數(shù)據(jù)顯示，2016年10月以來（截至20日），美元指數(shù)累計(jì)上漲3%，受此影響全球主要發(fā)達(dá)和新興市場貨幣普遍下跌，歐元、英鎊和日元對美元匯率累計(jì)分別貶值2.8%、5.6%和2.5%，超過100種貨幣對美元有不同程度的貶值。同期，人民幣對美元匯率中間價(jià)和境內(nèi)外市場匯率累計(jì)分別下跌0.8%、1%和1.1%，人民幣跌幅在全球范圍內(nèi)并不大。同時(shí)，人民幣對一籃子多邊匯率卻在升值——10月以來CFETS（中國外匯交易中心）、BIS（國際清算銀行）和SDR（國際貨幣基金組織特別提款權(quán)）三個(gè)籃子的人民幣名義有效匯率累計(jì)分別上漲0.2%、0.2%和0.8%。

監(jiān)測顯示，近期我國跨境資金流出放緩，境內(nèi)外匯市場購匯壓力也在緩解。2016年10月以來，銀行結(jié)售匯逆差明顯收窄，日均逆差環(huán)比下降超過80%，其中個(gè)人凈購匯日均環(huán)比下降10%以上。“這表明隨著匯率形成機(jī)制的規(guī)則化、市場化和透明度程度進(jìn)一步增強(qiáng)，雖然人民幣匯率在外部環(huán)境影響下有所波動(dòng)，但國內(nèi)市場預(yù)期總體保持基本穩(wěn)定?！蓖醮河⒅赋?，人民幣短期波動(dòng)是正常的，也在可解釋的范圍內(nèi)。

談到美元加息預(yù)期對我國跨境資本流動(dòng)的影響，王春英認(rèn)為其影響程度取決于美聯(lián)儲(chǔ)加息的進(jìn)程，更取決于新興經(jīng)濟(jì)體自身的經(jīng)濟(jì)狀況。

“目前來看，此次美聯(lián)儲(chǔ)加息十分謹(jǐn)慎，是一個(gè)較為緩慢的過程，相關(guān)影響也在市場可預(yù)期、可消化的范圍內(nèi)。”王春英表示。2016年以來，美元指數(shù)主要在一定區(qū)間內(nèi)小幅振蕩，當(dāng)前水平總體與年初基本相當(dāng)，美聯(lián)儲(chǔ)加息也并不意味著美元會(huì)持續(xù)走強(qiáng)。在此情況下，新興市場貨幣在2016年3月以后呈現(xiàn)較快反彈態(tài)勢?？偟膩砜?，市場關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)緩慢加息的共識(shí)逐步形成，市場反應(yīng)也更加平穩(wěn)，美聯(lián)儲(chǔ)加息對市場產(chǎn)生較強(qiáng)沖擊的概率降低。

人民幣“入籃”支持外匯供需平衡

2016年10月1日，人民幣正式加入SDR貨幣籃子。“人民幣‘入籃’是在當(dāng)前復(fù)雜國際環(huán)境下中國跨境資本流動(dòng)和人民幣匯率得以保持基本穩(wěn)定的一個(gè)重要原因。”王春英指出。

人民幣加入SDR有利于我國跨境資金流入。統(tǒng)計(jì)顯示，2016年1月至9月境外投資者累計(jì)增持中國國債2 222億元人民幣，比2015年同期多增1315億元；累計(jì)增持央票723億元，2015年同期僅為160億元；累計(jì)增持境內(nèi)股票846億元，去年同期為減持1 420億元。

“人民幣加入SDR后跨境資金流動(dòng)的波動(dòng)趨勢會(huì)更加明顯，但規(guī)模并不會(huì)顯著放大?！蓖醮河㈩A(yù)計(jì)，人民幣加入SDR貨幣籃子后，跨境資金流動(dòng)的規(guī)模和開放度將進(jìn)一步提高，雙向流動(dòng)、基本平衡的格局將有新的支持因素。

“未來，人民幣匯率形成機(jī)制規(guī)則性和透明度的提高，國內(nèi)債券市場的進(jìn)一步開放，全口徑跨境融資宏觀審慎管理政策的逐步落實(shí)，人民幣正式加入SDR后境外主體配置人民幣資產(chǎn)的需求提升，都將進(jìn)一步促進(jìn)我國外匯的供求平衡?！蓖醮河⑴袛?，實(shí)體經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)健促使企業(yè)對外融資活動(dòng)企穩(wěn)回升，境外投資者也將繼續(xù)看好我國經(jīng)濟(jì)增長前景，增加投資意愿。

王春英特別強(qiáng)調(diào)：“這種擔(dān)憂完全沒有必要，中國將繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換，歡迎境外投資者參與境內(nèi)金融市場，當(dāng)然也不會(huì)限制這些資金流出?！?/p>

(選自《光明日報(bào)》2016年10月22日11版）