高方方

受美聯(lián)儲(chǔ)加息影響，無論是美股還是新興股市短期在估值上均會(huì)受到打壓，年底將維持震蕩調(diào)整的走勢

上周（12月12日～12月16日），資本市場開始出現(xiàn)動(dòng)蕩，在保監(jiān)會(huì)打壓險(xiǎn)資舉牌利空消化之際，又值美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息，國內(nèi)債券市場出現(xiàn)爆倉，A股退守3100點(diǎn)，周振幅為4.65%。

海通證券認(rèn)為，根據(jù)前三輪加息經(jīng)驗(yàn)，美聯(lián)儲(chǔ)加息后，無論是美股還是新興股市短期在估值上均會(huì)受到打壓。今年年初全球股市的大幅下挫也是受到美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期、流動(dòng)性緊縮的沖擊，但之后隨著美國加息進(jìn)度大幅不及預(yù)期，寬松延長，全球股市又普遍漲回了年初的跌幅。長期來看，股市的走勢主要還是由于經(jīng)濟(jì)基本面決定。

對于近日的市場，有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，上周一A股暴跌，是技術(shù)性調(diào)整與監(jiān)管層重拳打擊險(xiǎn)資舉牌以及IPO加速導(dǎo)致市場失血等多重因素的共振，殺跌慘烈，超出很多投資者預(yù)期。雖然短線暴跌風(fēng)險(xiǎn)不大，但是調(diào)整仍然沒有結(jié)束。在險(xiǎn)資舉牌風(fēng)險(xiǎn)釋放之前，市場難有起色。還有機(jī)構(gòu)表示，臨近年底資金面持續(xù)收緊，場外資金不肯進(jìn)場，場內(nèi)資金又存在抽血可能，從而也出現(xiàn)每臨年底市場均無行情的大概率事件。

對于年末和2017年的投資機(jī)會(huì)，銀河證券表示，2017年A股市場流動(dòng)性將偏緊，價(jià)值股有望獲重塑。國泰君安證券表示，最近重點(diǎn)推薦的是“十三五”規(guī)劃概念、智能電網(wǎng)概念、美聯(lián)儲(chǔ)加息概念以及機(jī)器人概念等。更多投資機(jī)會(huì)，可閱讀本文。

國泰君安證券：

短期不悲觀 明年亮點(diǎn)足

年底行情出現(xiàn)預(yù)想不到的跌宕，但國泰君安幾位首席分析師卻表示，市場熱點(diǎn)和行業(yè)熱點(diǎn)正在發(fā)生變化，明年銀行、建筑、零售、房地產(chǎn)等行業(yè)的投資邏輯和看點(diǎn)都和今年有很大不同，很多新看點(diǎn)值得投資者特別關(guān)注。

短期來看，3100點(diǎn)到3300點(diǎn)的中期行情尚未走完。從各項(xiàng)指標(biāo)看，雖然前期市場有所調(diào)整，但后續(xù)仍有上漲機(jī)會(huì)，市場短期風(fēng)險(xiǎn)有所釋放。大盤活力指數(shù)重新回到中間區(qū)域。短期風(fēng)險(xiǎn)有所釋放，但仍有波動(dòng)，如已有持倉，仍建議觀望為主。最近重點(diǎn)推薦的是“十三五”規(guī)劃概念、智能電網(wǎng)概念、美聯(lián)儲(chǔ)加息概念以及機(jī)器人概念等。

國泰君安證券表示，一是看好超市類型的業(yè)態(tài)，鑒于CPI上行消費(fèi)品價(jià)格上漲，帶動(dòng)超市類上市公司。二是看好轉(zhuǎn)型變革中的國企，北京、上海、廣州、深圳多地?zé)狳c(diǎn)紛呈，改革推進(jìn)超市場預(yù)期。

去年P(guān)PP是政策年，今年是訂單年，而明年將進(jìn)入業(yè)績年。當(dāng)前估值水平已顯投資價(jià)值。PPP主題推薦園林、軌交、交通運(yùn)輸行業(yè)，以及具有競爭優(yōu)勢的大基建藍(lán)籌、地方國企及PPP平臺(tái)模式等。

銀河證券：守住價(jià)值股尋找真成長

銀河證券表示，2017年A股市場流動(dòng)性將偏緊。對于當(dāng)前國內(nèi)資本市場的發(fā)展大趨勢，新三板分層制度的落地，IPO和并購重組新政的推進(jìn)，以及資本市場去杠桿、資產(chǎn)證券化新產(chǎn)品創(chuàng)新等。在對外開放中，深港通的推行和落地讓市場以更完善的機(jī)制來迎接境內(nèi)外的投資者。當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)正在轉(zhuǎn)型，流動(dòng)性相對偏緊的因素，是整個(gè)金融結(jié)構(gòu)在發(fā)生變化，社會(huì)資產(chǎn)配置也正迎來股權(quán)時(shí)代，可能短期從A股來看還處在結(jié)構(gòu)市、震蕩市，但從長期來看，品牌、養(yǎng)老和新科技有望崛起。

明年成長股投資的思路和2016年3月份以后的成長股投資的思路有本質(zhì)區(qū)別，今年3月份的成長股投資是以輕裝上陣，幾乎是低泡沫、零泡沫的估值狀態(tài)往上揚(yáng)，目前則是在透支的狀態(tài)往上走，明年對成長股需要更加精挑細(xì)選。

光大證券：制造業(yè)頂多算個(gè)“暖冬”

光大證券表示，盡管匯率貶值有利出口制造業(yè)，但人民幣貶值或不及競爭對手，制造業(yè)回流和貿(mào)易保護(hù)將使發(fā)達(dá)國家進(jìn)口依賴度進(jìn)一步降低，而國內(nèi)房地產(chǎn)投資漸趨放緩，再加上產(chǎn)能過剩問題遠(yuǎn)未解決，制造業(yè)固定資產(chǎn)投資頂多算個(gè)“暖冬”。

往前看，明年經(jīng)濟(jì)增長仍有下行壓力，可支配收入或?qū)⒗^續(xù)放緩，加上高房價(jià)擠壓，傳統(tǒng)消費(fèi)仍難景氣，但符合消費(fèi)升級方向的休閑旅游、娛樂教育、醫(yī)療保健等仍將是亮點(diǎn)。