張濤

【摘要】新三板市場2016年出現(xiàn)的多起“1分股”以及“過山車股價”現(xiàn)象，引起了市場的關(guān)注。事實上，在新三板協(xié)議轉(zhuǎn)讓市場中類似的情況并不少見。筆者認為是股東在利用規(guī)則漏洞避稅。本文通過剖析上述問題的原因，并對對新三板市場交易環(huán)節(jié)的涉稅問題進行總結(jié)，提議應(yīng)完善我國的資本市場，提倡交易者以合法合規(guī)進行交易。

【關(guān)鍵詞】新三板 所得稅

一、新三板交易涉稅出現(xiàn)的問題

新三板現(xiàn)在指的是全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，2013年12月31日起，面向全國接收企業(yè)掛牌申請，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)已經(jīng)成為全國性的股權(quán)交易市場，截至2016年9月18日，掛牌企業(yè)已經(jīng)突破9000家。

最近，新三板也頻頻出現(xiàn)有很多令人費解的怪現(xiàn)象。據(jù)媒體報道，2016年8月5日，新三板出現(xiàn)一筆“1分錢”交易，海昌華（832143）以0.01元/股的價格成交1萬股，股價由14.5元暴跌99.94%。2016年的上半年，九鼎投資、中科招商、聯(lián)訊證券等明星股都曾因超低價交易轟動一時：中科招商股價曾在一天內(nèi)出現(xiàn)從52元到1.01元的驚人跌幅，而九鼎投資更夸張，連續(xù)兩天，股價從暴跌99.84%到暴漲76734%！今年，聯(lián)訊證券1月份也曾以1分錢價格“賤賣”950萬，掛牌不久的齊魯銀行，也以多筆“1分錢”交易引發(fā)輿論關(guān)注。而背后的稅收問題也浮出水面。

二、現(xiàn)象剖析及原因分析

新三板交易環(huán)節(jié)采用“協(xié)議轉(zhuǎn)讓”和“做市轉(zhuǎn)讓”兩種方式，其中前者占絕對主流。而協(xié)議轉(zhuǎn)讓，又分三種委托類型：第一種是意向委托，投資者委托主辦券商按照確認的價格和數(shù)量買賣股票的指令，需要意向投資者向主辦券商去撮合交易；第二種是定價委托，即“一對多”，股東將所賣股票的價格、數(shù)量等信息錄入系統(tǒng)，任何投資者想買都可以下單；第三種是成交確認委托，即“一對一”，買賣雙方私下達成協(xié)議，敲定買賣股票的數(shù)量、價格信息，錄入成交約定號，實現(xiàn)交易。產(chǎn)生“一分錢”股份轉(zhuǎn)讓的主要是第三種。

筆者認為，此類交易背后的深層原因主要是交易避稅，通過1分錢的價格賣給和其關(guān)聯(lián)的賬戶，這個關(guān)聯(lián)賬戶未來再在二級市場高價減持，起到避稅的效果。

三、當(dāng)前新三板交易環(huán)節(jié)稅收情況

（一）原則

根據(jù)《國務(wù)院關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問題的決定》（國發(fā)〔2013〕49號），“市場建設(shè)中涉及稅收政策的，原則上比照上市公司投資者的稅收政策處理”。因此，按照該文件的精神，對于立法空白領(lǐng)域，可以參照針對滬深兩市的稅收政策，以降低涉稅風(fēng)險。

（二）當(dāng)前，新三板交易環(huán)節(jié)主要稅種

（三）新三板交易是否適用《股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得個人所得稅管理辦法（試行）》？

根據(jù)國家稅務(wù)總局《關(guān)于發(fā)布《股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得個人所得稅管理辦法（試行）》的公告》（國家稅務(wù)總局公告2014年第67號）的規(guī)定，對以下7種情形均征稅：

（1）出售股權(quán)；（2）公司回購股權(quán)；（3）發(fā)行人首次公開發(fā)行新股時，被投資企業(yè)股東將其持有的股份以公開發(fā)行方式一并向投資者發(fā)售；（4）股權(quán)被司法或行政機關(guān)強制過戶；（5）以股權(quán)對外投資或進行其他非貨幣性交易；（6）以股權(quán)抵償債務(wù)；（7）其他股權(quán)轉(zhuǎn)移行為。

四、監(jiān)管現(xiàn)狀與合理建議

（一）監(jiān)管現(xiàn)狀

2016年6月9日，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司（以下簡稱“股轉(zhuǎn)公司”）發(fā)布關(guān)于《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票異常轉(zhuǎn)讓實時監(jiān)控指引（試行）》 ，要求協(xié)議轉(zhuǎn)讓的股價較收盤價變動超50%的，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)將進行公告，以增強市場透明度。然而，此措施并未阻止協(xié)議轉(zhuǎn)讓價格的“過山車”現(xiàn)象。所以股轉(zhuǎn)公司應(yīng)該加大查處力度，讓市場更加規(guī)范與有序。

（二）合理建議

1、下一步股轉(zhuǎn)公司應(yīng)該調(diào)整協(xié)議轉(zhuǎn)讓中的成交確認委托，也可考慮會把成交確認委托放在交易時間后進行，不會放在正常交易時間里，這樣就不會影響新三板指數(shù)。

2、提高新三板掛牌公司采用做市交易的比例，新三板定位是中國的NASDAQ，而NASDAQ是做市商交易的證券市場，做市商的好處是增加市場的流動性，同時還有價格發(fā)現(xiàn)功能，有利于交易市場的價格公允性。

3、提倡新三板交易雙方需要在交易前明確應(yīng)該履行的納稅義務(wù)，同時，交易雙方應(yīng)在不違反國家法律、法規(guī)規(guī)定的前提下，不能為了抓住市場漏洞而交易，更不能為了避稅而交易。

參考文獻：

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