沈聯(lián)濤

沒有人應當認為自己的地位是理所當然的。美國以外的世界不會坐視不管，任憑特朗普及其幕僚用一條推特改變敵友關(guān)系

我想到中國古代哲學家莊子，他一覺醒來，竟分不清是夢中自己變成蝴蝶，還是蝴蝶在夢中變成他。特朗普要么是披著總統(tǒng)外衣的蝴蝶，要么是偽裝成蝴蝶的政客，如果是后者，那么想必是相當聰明的政治家。但悲劇是，他所作所為的后果將成為我們生活的現(xiàn)實。

特朗普和他的顧問們在羞辱了墨西哥、改變美國對北約立場之后，又繼續(xù)煽風點火，將矛頭對準了貨幣，他們指責中國和日本操縱匯率，甚至暗指德國在利用“嚴重低估的”歐元。

不管你怎么看特朗普，他任命史蒂夫·班農(nóng)這樣的人作為首席戰(zhàn)略官算是聰明。判斷一個領(lǐng)導，只需要看他/她把什么人放在身邊。班農(nóng)算是美國成功故事的典范：上過哈佛，待過高盛，當過海軍，成立了布萊巴特新聞網(wǎng)（Breitbart），該平臺聲稱代表“另類右翼”，并自稱是僅次于彭博和路透的第三大最具影響力的新聞渠道。

班農(nóng)在2014年的一次演講中稱，“（這）既是教堂的危機、信仰的危機，也是西方的危機、資本主義的危機?！?/p>

有人認為世界正處在危機之中，這本身似乎沒什么問題。但班農(nóng)現(xiàn)在身處一個可以有所作為的重要位置。

美元仍然保持作為全球標準貨幣的地位，因為它便捷、好用，具有保值功能，到目前為止受到的政治干預也最小。

而美國之外的世界現(xiàn)在面臨一個兩難困境：“做也不是，不做也不是?！比绻覀兝^續(xù)依賴美元，要怎么才能避免被指責操縱匯率——而事實上市場的力量已經(jīng)遠超央行的力量。如果我們不依賴美元，我們還是會被指責操縱匯率，特別是如果我們的貨幣相對美元貶值。

換言之，真正面臨危機的不是西方的危機，也不是西方信仰的危機（老實說我們對此也無能為力），而是美國之外的世界對于西方領(lǐng)導的信仰危機。美元仍然與全球穩(wěn)定性掛鉤，但當這個錨開始漂移，我們需要尋找其他的選擇?！皢五^”的確有效，可是一旦不穩(wěn)就會非常危險。我們需要雙錨甚至三錨，以加強穩(wěn)定性。

另一個難以忽視的真相是，美元是特朗普的美元，但儲蓄是其他人的儲蓄。美國經(jīng)濟分析局數(shù)據(jù)顯示，截至2016年三季度，美國凈負債7.8萬億美元，相當于美國GDP的41.7%。而2010年末，這個數(shù)字是2.5萬億美元，僅占GDP的16.8%。2010年末到2016年三季度期間，累計經(jīng)常賬戶貿(mào)易赤字僅為2萬億美元，也就是說，剩下的3.3萬億美元是來自估值的變化（美元匯率變動）或金融賬戶流動。

換言之，推動匯率變化的主因是資本流動而不是貿(mào)易，而利率差異也會影響匯率。

如果是這樣，那么未來，美國凈負債的地位將很大程度上依靠全球的儲戶，主要是在歐洲和亞洲。如果這些儲戶總是被特朗普政府說三道四，那么就必須要尋找一個新的，不依靠美元的解決方案。

亞洲金融危機期間，歐洲和美國站在一邊，拒絕成立亞洲貨幣基金，拒絕區(qū)域化。但如果今天，“美國優(yōu)先”戰(zhàn)略旨在孤立其他人，那么其他人必須團結(jié)起來保護全球貿(mào)易和投資。如果非美元區(qū)可以保持貨幣相對美元的穩(wěn)定，那么對于匯率操縱的指責也會減少，迫使美國面對真正的問題，即美國如何重建其財政和貿(mào)易平衡，以保持其儲蓄平衡。

簡言之，我們其他人需要提醒美國，的確，美國很重要，但不要把自己的所有問題推給別人。

儲蓄貨幣央行對于確保貨幣穩(wěn)定大有可為。只有保證流動性和紀律約束才能保持貨幣穩(wěn)定。到目前為止，美聯(lián)儲體現(xiàn)出了負責任的領(lǐng)導力，得到歐盟央行、英國央行、日本央行和中國央行的大力支持。但如果美元繼續(xù)被政治化，那么可以并且應該尋找其他出路。

現(xiàn)在所有的選擇都在桌面上擺著。如果美國不再依靠石油和能源，那么石油和能源供應國可以將石油貿(mào)易價格與美元之外的貨幣掛鉤。在不同技術(shù)標準的競爭問題上我們看到過這樣的先例。領(lǐng)先標準之所以占據(jù)主導地位是因為它愿意提供公共福祉（很多順風車）。但一旦主導的標準變得具有掠奪性或者利用其壟斷地位，那么是時候?qū)ふ移渌麡藴柿恕?/p>

沒有人應當認為自己的地位是理所當然的。美國以外的世界不會坐視不管，任憑特朗普及其幕僚用一條推特改變敵友關(guān)系。我們不是跟美元過不去，只是希望全球穩(wěn)定，回歸常識和相互尊重。如今是歐元、英鎊、日元、人民幣和SDR的時代了。

（翻譯：熊靜，審譯：康娟，編輯：袁滿）