林濤

【摘要】本文介紹了期貨技術(shù)交易方法中的均線理論的構(gòu)成、特點(diǎn)、使用方法和使用條件，并根據(jù)該理論提出了交易者選擇螺紋期貨作為初級(jí)交易者的首選品種。

【關(guān)鍵詞】均線理論 螺紋期貨 技術(shù)分析 目前期貨交易市場(chǎng)上技術(shù)分析理論主要有傳統(tǒng)的道氏理論、艾略特波浪理論、江恩理論、趨勢(shì)理論、混沌理論、K線形態(tài)分析以及均線理論。本文僅從個(gè)人投資者角度，以均線理論出發(fā)，來(lái)探討鋼鐵期貨（螺紋期貨合約）的投資方法。

眾所周知，期貨交易是一種保證金交易方式，風(fēng)險(xiǎn)比較大，并且收益與風(fēng)險(xiǎn)對(duì)等。從風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的角度來(lái)講，投資者從品種選擇上主要選擇參與者眾多，交易流暢，沉淀資金多的大宗商品來(lái)作為交易品種。

均線理論主要以移動(dòng)平均線MA為基礎(chǔ)構(gòu)建的一套技術(shù)分析理論。移動(dòng)平均線MA（以下簡(jiǎn)稱均線）是由美國(guó)著名投資專家Joseph E. Granville（葛蘭維）于1960年提出來(lái)的，是以一定時(shí)間的收盤(pán)價(jià)通過(guò)數(shù)學(xué)計(jì)算得來(lái)平均數(shù)為基點(diǎn)構(gòu)成的，主要分簡(jiǎn)單移動(dòng)平均線MA和加權(quán)移動(dòng)平均線（比如SMA、EMA等）。從時(shí)間角度分，主要有短期均線（5日線、10日線和20日線）、中期均線（40日線和60日線）和長(zhǎng)期均線（120日線和250日線）。投資者也可以根據(jù)自己的需要，調(diào)整具體的時(shí)間參數(shù)。本文主要以算術(shù)平均數(shù)MA來(lái)作為技術(shù)分析的主要指標(biāo)，其計(jì)算公式是N日移動(dòng)平均線（MA（N））=N日收盤(pán)價(jià)之和/N。均線代表了一定時(shí)期內(nèi)的市場(chǎng)平均成本，在上升趨勢(shì)里，市場(chǎng)平均成本逐漸上升，均線并往上發(fā)散；在下降趨勢(shì)里，市場(chǎng)的平均成本逐漸下移，均線并往下發(fā)散。市場(chǎng)平均成本的變化導(dǎo)致了價(jià)格趨勢(shì)的變化。均線理論核心思想是不同周期的均線反應(yīng)不同時(shí)間段的市場(chǎng)平均成本，是期貨市場(chǎng)中多空雙方的共同的成本，市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生波動(dòng)，形成價(jià)格趨勢(shì)。當(dāng)K線走在均線上方，說(shuō)明市場(chǎng)價(jià)格超越當(dāng)前市場(chǎng)平均成本，期貨交易中多頭處于盈利狀態(tài)，而空頭處于虧損狀態(tài)。當(dāng)空頭止損時(shí)，價(jià)格維持上漲趨勢(shì)；當(dāng)多頭獲利止盈時(shí)，價(jià)格下降，或致使趨勢(shì)反轉(zhuǎn)。均線對(duì)價(jià)格有支撐和阻礙作用，主要因?yàn)槭袌?chǎng)交易者心理的變動(dòng)造成的。

均線理論包括均線密集（聚集）、均線發(fā)散、均線角度、均線交叉/背離、均線服從、均線修復(fù)等概念。均線密集指幾根均線之間的垂直距離非常小，甚至?xí)挥谝稽c(diǎn)。均線發(fā)散指各個(gè)均線之間的距離逐漸變大，如果是短期均線與中長(zhǎng)期均線依次上下排列，就形成多頭排列（長(zhǎng)期均線在最下面）或空頭排列（長(zhǎng)期均線在最上面）。均線角度其實(shí)指的是均線的斜率，均線最優(yōu)角度是45°，這是借鑒物理學(xué)上的概念（45°作拋物運(yùn)動(dòng)，物體運(yùn)動(dòng)又遠(yuǎn)又高）。均線交叉/背離指各條均線彼此間同向穿越（交叉）/反向穿越（背離）。均線服從原理主要指小周期均線服從大趨勢(shì)均線，短期均線走勢(shì)圍繞長(zhǎng)期均線上下波動(dòng)。均線修復(fù)指價(jià)格走勢(shì)遠(yuǎn)離均線時(shí)，向均線回歸，引發(fā)價(jià)格回調(diào)或反彈。

均線理論主要是消除了市場(chǎng)雜音的影響，反應(yīng)市場(chǎng)平均成本變化，其特點(diǎn)主要有滯后性和趨勢(shì)性。這2個(gè)特點(diǎn)主要源于均線的計(jì)算公式，第一是公式采用的是每天的收盤(pán)價(jià)，這從時(shí)間上講就已經(jīng)落后于K線價(jià)格走勢(shì)，第二是公式使用的是一定時(shí)間內(nèi)的平均值，這在實(shí)際走勢(shì)中往往表現(xiàn)為K線走勢(shì)都調(diào)頭了，但均線還在繼續(xù)發(fā)散。由于過(guò)濾掉日間波動(dòng)噪音，反而使均線具有了穩(wěn)定性的特征。

均線系統(tǒng)的操作要點(diǎn)是各條均線聚集在一起時(shí)是開(kāi)倉(cāng)點(diǎn)，當(dāng)均線發(fā)散后走平時(shí)是平倉(cāng)點(diǎn)。當(dāng)均線粘在一起時(shí)，市場(chǎng)平均成本趨于一致，市場(chǎng)必定決出一個(gè)運(yùn)行方向；均線密集一起的時(shí)間越長(zhǎng)，后期價(jià)格走勢(shì)的力度越大。當(dāng)短期均線密集時(shí)，短期價(jià)格走勢(shì)會(huì)向長(zhǎng)期均線方向靠攏；當(dāng)短中長(zhǎng)周期均線都聚集一起時(shí)（大小周期形成共振），之后價(jià)格走勢(shì)強(qiáng)度是最大。

均線理論適用于不同的時(shí)間周期。期貨投資一般分為短期投資和中長(zhǎng)期投資。從均線角度講，可以從均線周期（級(jí)別）來(lái)分。短期投資者以短期的均線來(lái)作判斷，比如15分鐘均線、60分鐘均線；中長(zhǎng)期投資者按小時(shí)均線和日均線、周均線來(lái)操作。具體對(duì)投資者而言，可分為操作周期、觀察周期和開(kāi)倉(cāng)時(shí)點(diǎn)。比如，短期投資者按小時(shí)線來(lái)思考投資策略，按15分鐘均線來(lái)決定操作方向，按5分鐘均線確定開(kāi)倉(cāng)時(shí)點(diǎn)。小周期向大周期擴(kuò)散，均線從密集到發(fā)散，周而復(fù)始的循環(huán)。

均線理論最優(yōu)適用條件是在趨勢(shì)行情下，比如一波上漲趨勢(shì)或一波下降趨勢(shì)中，但在盤(pán)整行情中，其成功率比較低，需要形態(tài)理論或其他指標(biāo)（比如MACD指標(biāo)）的配合，才能提高投資的勝率。

期貨新手做投資，除了熟悉交易理論外，還要了解交易品種選擇策略。在期貨交易品種選擇方面主要考慮品種成交量和交易活躍度。我們可以從文華財(cái)經(jīng)交易軟件中查詢各個(gè)品種的成交量、持倉(cāng)量和日增倉(cāng)量，螺紋、鐵礦和銅排在前列的三個(gè)品種。對(duì)個(gè)人交易者而言，特別是沒(méi)有自己穩(wěn)定盈利的交易系統(tǒng)的交易者來(lái)說(shuō)，螺紋期貨合約是最好的操作品種。2009年3月27日，上海期貨交易所正式上市交易鋼材期貨合約（螺紋鋼與線材），2014年03月21日上市交易熱軋卷板期貨合約，為生產(chǎn)商和貿(mào)易商對(duì)沖鋼鐵產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的工具。根據(jù)文華財(cái)經(jīng)交易軟件的統(tǒng)計(jì)顯示，螺紋期貨合約在2017年2月20日沉淀資金在118億，僅次于銅，與鐵礦相當(dāng)。這三個(gè)品種屬于資金參與眾多，可以規(guī)避大投資者利用資金優(yōu)勢(shì)來(lái)操控期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。其中，螺紋鋼的用途比較單一和產(chǎn)量和銷售量巨大，主要用途是在房地產(chǎn)業(yè)、工業(yè)廠房和基建行業(yè)，目前我國(guó)一直占有世界鋼鐵產(chǎn)量的半壁江山，是世界上最大的鋼材生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)。當(dāng)前，螺紋鋼期貨合約的保證金標(biāo)準(zhǔn)為13%，漲跌停板幅度為7%，滿倉(cāng)操作的杠桿率是7-8倍，若采用浮盈加倉(cāng)策略，投資者可能獲得高達(dá)百倍收益。另外，從本人對(duì)螺紋的統(tǒng)計(jì)來(lái)看，截止到2106年11月底，螺紋期貨指數(shù)合約總計(jì)上漲694天，平均上漲時(shí)間為63天；下降970天，平均下降107天。從日線角度考慮，價(jià)格運(yùn)行趨勢(shì)比較顯著，適用于均線系統(tǒng)。另外，風(fēng)險(xiǎn)控制策略主要是采用輕倉(cāng)長(zhǎng)線趨勢(shì)操作。

均線理論作為技術(shù)分析理論的一種，其構(gòu)成非常簡(jiǎn)單，操作簡(jiǎn)便，影響非常廣泛。本文介紹了均線理論的組成、特點(diǎn)以及適用條件，最后針對(duì)初級(jí)交易者給出了建議。

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