董曉常

一心做慈善的比爾·蓋茨依然是這個(gè)星球上最富有的人。

3月20日，福布斯發(fā)布了2017年全球富豪榜，蓋茨以860億美元的個(gè)人財(cái)富連續(xù)四年占據(jù)榜首。在過去的23年里，蓋茨18次成為全球首富。今年排名第二的巴菲特?fù)碛?56億美元的個(gè)人財(cái)富，亞馬遜創(chuàng)始人貝索斯個(gè)人財(cái)富達(dá)到728億美元，ZARA創(chuàng)始人阿曼西奧·奧特加的財(cái)富為713億美元，排名第五的Facebook創(chuàng)始人扎克伯格身家為560億美元。

考慮到蓋茨每年向慈善組織捐贈的巨額資金，這一成就更加讓人驚訝。自從2006年辭去微軟的全職工作之后，他一直將大部分的精力投入到慈善事業(yè)中。比爾與梅琳達(dá)·蓋茨基金會成立于2000年，他對這個(gè)基金會的個(gè)人捐款已超過270億美元。

不僅如此，排名前五的富豪中，只有蓋茨離開了自己創(chuàng)立的公司，其他人都還在全身心投入到自己所在的公司之中。還有一個(gè)明顯的差別是，作為一個(gè)技術(shù)公司，微軟已經(jīng)失去了之前的那種統(tǒng)治力，而其他4個(gè)人所在的公司都處在各自的黃金期。

那么，比爾·蓋茨為什么還是成為了全球最富有的 人？

微軟股票 微軟的巨大成功是蓋茨個(gè)人財(cái)富的基礎(chǔ)。目前蓋茨持有的微軟股票市值將近124億美元。雖然目前微軟股票僅占到蓋茨總財(cái)富的12%左右，但過去十幾年通過不斷減持微軟股票和股票帶來的分紅，蓋茨獲得了大量的現(xiàn)金，這兩部分的現(xiàn)金總額估計(jì)超過600億美元。這意味著微軟直接給蓋茨帶來了724億美元的個(gè)人財(cái)富。

牛市 蓋茨目前絕大部分的財(cái)富來自個(gè)人擁有的瀑布投資（Cascade Investment），其原始的資金就來自于減持的微軟股票和分紅。按照蓋茨目前860億美元的財(cái)富和超過300億美元的慈善捐款計(jì)算，蓋茨從微軟減持和分紅獲得的現(xiàn)金大概增值了400多億美元。這些增值都來自于瀑布投資的投資收益。受益于過去8年的美股牛市以及量化寬松，瀑布投資的諸多資產(chǎn)都實(shí)現(xiàn)了大幅的增值。

家族辦公室 瀑布投資基本上是一個(gè)家族辦公室（Family Office）的運(yùn)作模式，這個(gè)公司唯一的職責(zé)就是幫助蓋茨的投資增值。這是一種更徹頭徹尾的賺錢模式。貝索斯和扎克伯格這些人雖然也全力推動公司業(yè)務(wù)的成長，但是都局限一單一的公司和領(lǐng)域，也不完全以財(cái)富增長為主要目的。巴菲特的伯克希爾-哈撒韋公司與之更相近，但巴菲特仍然要為其他人股東的利益分散精力，而瀑布投資只需要顧及蓋茨的個(gè)人利益。蓋茨雖然完全淡出了微軟的日常經(jīng)營，但他在瀑布投資中投入了不少精力。

當(dāng)然，你也可以認(rèn)為蓋茨是個(gè)糟糕的投資者。1986年微軟上市時(shí)，蓋茨擁有微軟44.8%的股份。如果沒有減持微軟股票去做各種投資，蓋茨目前擁有的微軟股票價(jià)值將超過2000億美元。

但這是一種幸運(yùn)的狀況—微軟目前在市場上雖然沒有當(dāng)初的統(tǒng)治力，仍然是一個(gè)財(cái)務(wù)狀況良好的公司，也在一些熱門的業(yè)務(wù)上有自己的一席之地。另一種不幸運(yùn)的狀況是微軟成為了雅虎那樣的公司—雅虎市值曾超過1000億美元，但目前48億美元的報(bào)價(jià)都沒有人愿意接手。

不僅如此，瀑布投資的投資收益率距離巴菲特也差了很遠(yuǎn)。巴菲特的復(fù)合收益率達(dá)到了19%，而成立于1994年的瀑布投資以數(shù)百億美元的資金賺到了400多億美元，這并不是一個(gè)很高的復(fù)合增長率。

從長遠(yuǎn)來看，蓋茨實(shí)際上是選擇了一個(gè)最為理性的財(cái)富管理模式—雖然不能做到財(cái)富增值的最大化，但是保證了財(cái)富增長的安全性和持續(xù)性。無論多么偉大的公司和多么熱門的行業(yè)，都會遇到低谷，如果個(gè)人財(cái)富與單一的公司或者行業(yè)綁定的太緊密，富豪的財(cái)富規(guī)模往往很難持久。分散風(fēng)險(xiǎn)絕對是理財(cái)?shù)牡谝灰獎?wù)。商業(yè)也是這樣。