王曉彤，王艷芹

（德州學(xué)院，山東 德州 253023）

試論企業(yè)短期償債能力
——以天津泰達股份有限公司為例

王曉彤，王艷芹

（德州學(xué)院，山東 德州 253023）

短期償債能力是指企業(yè)以流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債的能力，它反映企業(yè)償付到期債務(wù)的能力。對企業(yè)償債能力進行合理的分析，是企業(yè)預(yù)測風(fēng)險、保護企業(yè)利益的一種有效方法。文章通過對天津泰達股份有限公司的償債能力分析，指出其在償債能力中出現(xiàn)的問題所在，提出合理化的建議。

短期償債能力；泰達股份；措施

1 天津泰達股份有限公司償債能力指標(biāo)

（1）短期償債能力指標(biāo)。企業(yè)償債能力分析包括短期償債能力分析和長期償債能力分析。分析企業(yè)短期償債能力，通常可運用一系列反映短期償債能力的指標(biāo)來進行。從企業(yè)短期償債能力的含義及影響因素可知，短期償債能力主要可通過企業(yè)流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的對比得出。因此，對企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)分析，主要可采用流動負(fù)債和流動資產(chǎn)對比的指標(biāo)，包括營運資金、流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率和企業(yè)支付能力系數(shù)等。

（2）對泰達股份公司的短期償債能力主要指標(biāo)進行分析。短期償債能力：公司償還短期負(fù)債或者流動負(fù)債的能力，是公司在短期債務(wù)到期時資產(chǎn)可以變?yōu)楝F(xiàn)金用以償還流動負(fù)債的能力。

流動比率，即流動資產(chǎn)和流動負(fù)債之間的比率，該指標(biāo)是衡量公司短期償債能力最通用的指標(biāo)。比率越大，表明公司的短期償債能力越強，反之則越弱。但是，對于投資者來說，流動比率也不是越高越好。因為，流動比率過大，并不一定表示財務(wù)狀況良好，尤其是在公司存在大量應(yīng)收賬款和積壓大量存貨的情況下。一般認(rèn)為，運行比較良好的公司，流動比率在2左右為適值。泰達股份2011～2016（前三季度）年，流動比率每年都會以一定的幅度增加，每年分別增加了0.07，0.11，0.11，0.16和0.18，企業(yè)的流動資產(chǎn)狀況不斷回暖，流動資產(chǎn)的同比增加凈額大于流動負(fù)債的同比增加凈額，企業(yè)的流動資產(chǎn)不斷增加，說明企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力不斷增強，進而對于公司的償債能力有了相應(yīng)程度的保障。

速動比率，是流動資產(chǎn)扣除存貨后的資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值，這是對流動比率更加詳細(xì)的指標(biāo)，能夠更加準(zhǔn)確的判斷企業(yè)的短期償債能力。一般情況下，速動比率在1左右是比較合適的。如果速動比率小于1，表明企業(yè)有很大的償債風(fēng)險；如果速動比大于1，一方面表明企業(yè)償還債務(wù)的能力提高，另一方面也表明企業(yè)的機會成本增加，出現(xiàn)這個問題的主要原因是現(xiàn)金及其應(yīng)收賬款資金占用的太多。速動比率的計算公式：速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負(fù)債。根據(jù)速動比例計算公式得出2011～2016（前三季度）年速動比率情況：泰達股份速動比率從2011～2016（前三季度）年變化趨勢是先降后升，到2011年，速動比率下降了0.23，流動資產(chǎn)和流動負(fù)債凈額都增加，存貨積壓同比增多，速動資產(chǎn)同比減少，應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力同比變?nèi)?，公司的償債能力減弱。2012年是這六年中速動比率最小的一年，企業(yè)的償債能力在2012年可能就得不到應(yīng)有的保障，企業(yè)應(yīng)緊急制定相應(yīng)的財務(wù)解決方案。從2012～2016年速動比率逐步上升，增幅趨于平緩，平均每年增加0.03個點，說明公司可能找到了合理的財務(wù)決策，公司的償債能力逐步得到保證。

流動比率、速動比率是反映企業(yè)短期償債能力的靜態(tài)指標(biāo)，而現(xiàn)金流量比率則是反映企業(yè)短期償債能力的動態(tài)指標(biāo)?，F(xiàn)金流量對企業(yè)至關(guān)重要，它是企業(yè)順利運行，提高競爭力的根本保障。現(xiàn)金流量比率分析對于一個企業(yè)的財務(wù)管理來說，是一種較為詳細(xì)和具體的方法?，F(xiàn)金流量比率的計算公式：現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額/流動負(fù)債。根據(jù)現(xiàn)金流量計算公式得出2011～2016（前三季度）年現(xiàn)金流量比率情況：泰達股份2011～2016（前三季度）年現(xiàn)金流量比率趨勢是先升后降，2011年都是負(fù)值，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額是負(fù)值，說明企業(yè)應(yīng)該改善經(jīng)營結(jié)構(gòu)，增加現(xiàn)金的流入，減少現(xiàn)金的流出。比如增加銷售，提供勞務(wù)，減少購買商品和接受勞務(wù)等。2012年同比增長了0.05個點，由負(fù)值變?yōu)檎?，企業(yè)的經(jīng)營結(jié)構(gòu)得到改善，經(jīng)營流入大于經(jīng)營流出，增加了經(jīng)營活動獲得的現(xiàn)金凈流量。從2014年開始到2015年現(xiàn)金比率又成為負(fù)值，在2014年降幅最大，由2013年的0.06減少了0.08個點到-0.02，此時的公司應(yīng)更加重視經(jīng)營結(jié)構(gòu)的調(diào)整，避免公司財務(wù)出現(xiàn)入不敷出的現(xiàn)象，2016年又有所上升。

企業(yè)的短期償債能力指的是企業(yè)償付流動負(fù)債的能力。上述的三個比率越高，則企業(yè)短期償債能力就越強，企業(yè)流動負(fù)債的償還就越能得到保障。結(jié)合三個比率的情況來看，泰達股份在2011～2012年間存貨相對有些積壓，對于企業(yè)的應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力和資金的流動性是一個很大的考驗，然而從2012～2016年有稍微的回升，流動資產(chǎn)得到較好的控制，流動比率和速動比率不斷上升，說明企業(yè)的流動資產(chǎn)和流動負(fù)債以一個良好的趨勢發(fā)展，但是也要注意公司現(xiàn)金流量的流入與流出之間的比例調(diào)整問題，及時改善經(jīng)營活動的結(jié)構(gòu)，增加現(xiàn)金凈流量的流入凈額，控制現(xiàn)金凈流量的流出凈額，全方位優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提升了短期償債能力。

2 提高天津泰達股份有限公司償債能力的建議

（1）加強資產(chǎn)流動，保持短期償債能力。泰達股份應(yīng)該加強存貨等資產(chǎn)的流動性，存貨積壓的太多會阻礙企業(yè)盈利能力的發(fā)展，資產(chǎn)的流動性不足導(dǎo)致現(xiàn)金凈流量的短缺，這兩種現(xiàn)象都會對公司短期償債能力造成重大的影響。加強公司資產(chǎn)流動，提升了盈利能力以及現(xiàn)金凈流量；加強資產(chǎn)協(xié)同管理，充分運用資產(chǎn)的協(xié)同效應(yīng)，提高資產(chǎn)效益管理，將資金盡可能的放到能夠給公司帶來盈利的項目上，使更多的項目參與資金周轉(zhuǎn)，保持公司的短期償債能力。

（2）減少舉債成本，降低資產(chǎn)負(fù)債率。舉債獲得的資本增多，會加大公司的資產(chǎn)負(fù)債率，增加公司的財務(wù)風(fēng)險。公司應(yīng)當(dāng)減少因舉債付出的成本，減少債權(quán)人的投資，多吸收權(quán)益性投資；提高經(jīng)營活動產(chǎn)生的收入，減少企業(yè)的存貨積壓，減少應(yīng)收賬款，減少債權(quán)；保持在可控范圍內(nèi)比較穩(wěn)定的資產(chǎn)負(fù)債率，提高公司的長期償債能力。

（3）優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，發(fā)揮杠桿作用。公司在考慮均衡收益、成本和風(fēng)險的基礎(chǔ)上，應(yīng)科學(xué)合理的確定公司的債務(wù)結(jié)構(gòu)，發(fā)揮財務(wù)杠桿的利益作用，在獲取利益的同時，合理控制財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生。提高股東權(quán)益率，增強股東權(quán)益對債務(wù)的保障程度；采取適度的債務(wù)結(jié)構(gòu)，既能解決短期流動性資產(chǎn)的需要，也能解決長期資產(chǎn)的需要，使風(fēng)險性與收益性比例相協(xié)調(diào)。

（4）提升償債能力，確保債務(wù)償還。償債能力是公司未來發(fā)展的一個基礎(chǔ)保障，提升償債能力首先要確保公司經(jīng)營管理人員深入理解償債能力與其他方面，同時協(xié)調(diào)好與其他方面的關(guān)系；選擇合適的舉債方式，制定合理的償債計劃，使公司在每個階段都會有一個目標(biāo)去發(fā)展，確保每個階段債務(wù)的償還；重視自身償債能力，提高憂患意識，依據(jù)經(jīng)濟市場規(guī)律，科學(xué)分析財務(wù)決策，科學(xué)發(fā)展，努力提高公司的償債能力。

3 結(jié)語

隨著市場經(jīng)濟時代的發(fā)展，償債能力越來越成為一個公司發(fā)展的重要保障基礎(chǔ)。償債能力的分析決定著股東和債權(quán)人得利益者是否對該公司進行投資，關(guān)乎著公司財務(wù)決策的制定，所以，提高公司的償債能力是每個公司管理者的必須要完成的一項工作。

On Short-term Solvency of Enterprises——Taking Tianjin TEDA Co.，Ltd.as an Example

WANG Xiao-tong，WANG Yan-qin

（Dezhou University，Dezhou，Shandong 253023，China）

Short-term solvency refers to the ability of enterprises to repay current liabilities with current assets，which reflects the enterprise's solvency at the due time.A reasonable analysis of the solvency of enterprises is an effective way to predict risks and protect the interests of enterprises.Based on the analysis of solvency of Tianjin TEDA Co.，Ltd.，and points out problems in the solvency as well as puts forward reasonable suggestions.

short-term solvency；TEDA shares

F272

A

2095-980X（2017）01-0133-01

2016-11-07

王曉彤，主要研究方向：經(jīng)營管理。