2016谷底起伏回升
2017-04-13 13:49:52呂東悅
中國(guó)石油石化 2017年2期
○ 文／呂東悅
2016谷底起伏回升
○ 文／呂東悅
世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中放緩、歐佩克增產(chǎn)中協(xié)調(diào)減產(chǎn)，2016年國(guó)際油價(jià)正是在這些交織的因素中起伏回升。
2016年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中放緩、歐佩克增產(chǎn)中協(xié)調(diào)減產(chǎn)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷向好中尋求加息，全年國(guó)際油價(jià)正是在這些交織的因素起伏回升。
由谷底起伏回升
2016年1月4日開始，中國(guó)股市開盤暴跌、阿聯(lián)酋能源部長(zhǎng)不能隨意改變現(xiàn)行產(chǎn)量政策的講話、中國(guó)官方公布2015年進(jìn)出口數(shù)據(jù)下降等負(fù)面消息疊加重壓油價(jià)。到2016年1月20日WTI原油首月期貨價(jià)格（以下簡(jiǎn)稱期貨或價(jià)格）大跌至26.55美元/桶，為2003年5月7日以來最低；布倫特原油期貨價(jià)格大跌至27.88美元/桶，是2003年11月4日以來最低。直到2016年 1月21日日本和歐洲央行表示將進(jìn)一步放松銀根，推動(dòng)兩日國(guó)際油價(jià)大漲4美元/桶左右。國(guó)際油價(jià)由此觸底回升。此后，整個(gè)上半年，產(chǎn)油國(guó)協(xié)調(diào)減產(chǎn)的消息與傳聞，成為2016年上半年油價(jià)明顯回暖的主要?jiǎng)恿ΑＥc此同時(shí)，2016年一季度美國(guó)GDP明顯降低，2016年2月起美元開始回落；2016年3月11日國(guó)際能源署報(bào)告稱，油價(jià)或已見底，以及美國(guó)原油產(chǎn)量開始明顯下滑等，都助推了油價(jià)回升。
2016年6月24日英國(guó)脫歐公投出爐，英國(guó)將脫離歐盟，當(dāng)日美元大漲、國(guó)際油價(jià)大降2.5美元/桶左右。加之2016 年7月19日國(guó)際貨幣基金組織（IMF）將2016、2017兩年的全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期均下調(diào)了0.1個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)一步加重了市場(chǎng)的悲觀氛圍。
進(jìn)入2016年8月后，市場(chǎng)再度傳出產(chǎn)油國(guó)協(xié)調(diào)減產(chǎn)問題，市場(chǎng)逐漸加熱。加之自2016年9月8日起美國(guó)能源署連續(xù)五周報(bào)告，美國(guó)原油庫存大降，其中有四周為意外降低。致使國(guó)際油價(jià)自此又出現(xiàn)了持續(xù)上行態(tài)勢(shì)。此后，直到歐佩克與非歐佩克產(chǎn)油國(guó)達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議，2016年末的國(guó)際油價(jià)延續(xù)著回升態(tài)勢(shì)。其中，2016年12月28日WTI原油期貨價(jià)格收?qǐng)?bào)54.06美元/桶；2016年12月30日布倫特原油期貨價(jià)格收?qǐng)?bào)56.82美元/桶，其首月期貨價(jià)格均達(dá)到全年最高。
2016年國(guó)際油價(jià)年初跌入12年來低點(diǎn)開始回升，年底達(dá)到最高。從全年油價(jià)水平分布看，一季度低、四季度高，二、三季度相對(duì)平緩。油價(jià)月度之間、季度之間也都有相差較大的現(xiàn)象。如2016年5月份三種原油均價(jià)46.25美元/桶，比上月高出4.87美元/桶。2016年4季度三種原油均價(jià)49.71美元/桶，比2016年1季度高出16.37美元/桶，高出達(dá)49%。但是，全年三種原油價(jià)格平均水平43.42美元/桶，仍然比上年低7.82美元/桶。
此外，WTI原油上漲相對(duì)較大,WTI原油低于布倫特原油的差價(jià)進(jìn)一步縮小。由于歐佩克及產(chǎn)油國(guó)之間遲遲達(dá)不成減產(chǎn)協(xié)議，產(chǎn)量不斷創(chuàng)出歷史新高，以及2016、2017兩年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期不斷被下調(diào)，全年大部分時(shí)間仍然籠罩在供應(yīng)過剩的氛圍里，在全年油價(jià)上漲中，作為與中東原油關(guān)聯(lián)度較高的布倫特原油上漲則相對(duì)較小。2016年WTI原油價(jià)格平均為43.32美元/桶，比上年低5.48美元/桶，而全年布倫特原油價(jià)格平均為45.04美元/桶，比上年低8.60美元/桶，前者低于后者的差價(jià)為1.72美元/桶，比上年差價(jià)4.84美元/桶縮小3.12美元/桶。
高盛、摩根士丹利等一些投資公司普遍不看好市場(chǎng)，造成2016年初國(guó)際油價(jià)深跌至近13年來低點(diǎn)。
負(fù)面輿論氛圍是油價(jià)起伏的主因
進(jìn)入2016年后的大部分時(shí)間，國(guó)際市場(chǎng)的大環(huán)境尤其是輿論環(huán)境，始終沒有明顯改善。2016年國(guó)際能源機(jī)構(gòu)等組織對(duì)于市場(chǎng)供求狀況的判斷時(shí)好時(shí)壞，但大部分報(bào)告不樂觀。甚至表示或暗示2017年上半年國(guó)際石油市場(chǎng)的過剩狀況都不會(huì)好轉(zhuǎn)。尤其是歐佩克對(duì)市場(chǎng)一直持悲觀看法，其2016年9月的市場(chǎng)報(bào)告明確指出，供應(yīng)過剩惡化將延續(xù)到2017年。直到2016年11月10日和11日國(guó)際能源機(jī)構(gòu)和歐佩克相繼發(fā)布市場(chǎng)報(bào)告，仍然強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)過剩較為嚴(yán)重。許多機(jī)構(gòu)還不時(shí)直接下調(diào)油價(jià)預(yù)期。如2016年2 月9日美國(guó)能源署EIA的報(bào)告繼續(xù)下調(diào)了油價(jià)預(yù)期，特別將布倫特原油價(jià)格下調(diào)了2.63美元/桶。再有，高盛、摩根士丹利等一些投資公司普遍不看好市場(chǎng)，充斥著悲觀看法。這些權(quán)威機(jī)構(gòu)的預(yù)判對(duì)國(guó)際市場(chǎng)起著明顯的冷卻作用，造成2016年初國(guó)際油價(jià)深跌至近13年來低點(diǎn)。
美元加息是撥動(dòng)油價(jià)起伏重要杠桿
美國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷向好，自2015年以來，美聯(lián)儲(chǔ)就不時(shí)表示，在就業(yè)與通脹好轉(zhuǎn)的合適時(shí)機(jī)提高聯(lián)邦基準(zhǔn)利率。美元作為全球貨幣或硬通貨，在與大宗商品結(jié)算過程中，其變化直接影響著商品的價(jià)格，即美元升值其相應(yīng)的商品普遍就要降價(jià)。而美元加息將直接推動(dòng)美元升值。2015年底美聯(lián)儲(chǔ)明確暗示，2016年將加息四次。因此，2016年以來，市場(chǎng)一直被美元加息所困擾，美元不斷升值的預(yù)期與現(xiàn)實(shí)，成為壓抑油價(jià)的大環(huán)境，在個(gè)別時(shí)段還起著明顯打壓油價(jià)的作用。如2016年1月美元指數(shù)不斷升高，與之相伴的是2016年1月15日國(guó)際原油價(jià)格跌破30美元/桶, 1月20日繼續(xù)深跌近13年來低點(diǎn)。不過，2016年5、6月美元指數(shù)回升，但平均水平仍在94左右，比2016年3月份的96左右仍然偏低，故2016年5、6月份國(guó)際油價(jià)提高。但是，2016年6月24日英國(guó)脫歐公投出爐，導(dǎo)致投資者逃向美元、黃金和美國(guó)國(guó)債等資產(chǎn)避險(xiǎn)。尤其是美元作為避險(xiǎn)工具受到追捧，開始高位運(yùn)行，特別是強(qiáng)勁的美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)一步帶動(dòng)美元上漲，打壓國(guó)際油價(jià)明顯回落。致使三種原油平均價(jià)格由2016年6月的48.47美元/桶分別跌落至7、8、9三個(gè)月的44.81美元/桶、45.5元/桶、45.7美元/桶。盡管四季度美元指數(shù)繼續(xù)攀升，但由于產(chǎn)油國(guó)協(xié)調(diào)減產(chǎn)的行動(dòng)緊鑼密鼓，且資源供應(yīng)減少的滯后影響日益顯現(xiàn)，四季度國(guó)際油價(jià)總體還是呈現(xiàn)了上漲態(tài)勢(shì)。
地緣政治緩解油價(jià)止跌回升是支點(diǎn)
2014年下半年國(guó)際油價(jià)持續(xù)下跌，應(yīng)當(dāng)說同美國(guó)等西方國(guó)家與俄羅斯在烏克蘭問題上矛盾加劇有直接關(guān)系。因?yàn)?，在這場(chǎng)角逐中俄羅斯明顯占了上峰，于是美國(guó)等西方國(guó)家對(duì)俄的制裁不斷加碼。在石油生產(chǎn)大國(guó)俄羅斯石油出口面臨中斷及伊斯蘭極端組織ISIS瘋狂進(jìn)攻另一個(gè)石油生產(chǎn)大國(guó)伊拉克的形勢(shì)下，2014 年6月下旬開始國(guó)際油價(jià)持續(xù)下跌。對(duì)此，2014年10月17日亞歐峰會(huì)后俄總統(tǒng)普京表示，當(dāng)前國(guó)際油價(jià)持續(xù)下跌，不排除一場(chǎng)針對(duì)俄羅斯財(cái)政和經(jīng)濟(jì)狀況的陰謀正在上演。因?yàn)椋c此同時(shí)，世界經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇當(dāng)中，并沒有出現(xiàn)新的危機(jī)和塌陷，世界經(jīng)濟(jì)仍然保持著適度增長(zhǎng)。
至于在此打壓油價(jià)中，沙特沖在前面聲稱打壓美國(guó)頁巖油生產(chǎn)、繼續(xù)主導(dǎo)世界石油市場(chǎng)，并非易事。沙特同美國(guó)競(jìng)爭(zhēng)，只有石油資源這種單一手段，而美國(guó)要想捍衛(wèi)自身的新能源開發(fā)，則有政策、經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)等多個(gè)工具可用，至少作為石油結(jié)算貨幣的美元還是由美國(guó)調(diào)控的。此外，單純強(qiáng)調(diào)中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩導(dǎo)致供應(yīng)過剩也并不完全真實(shí)。2015年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)雖然放緩，但2014年以來中國(guó)石油進(jìn)口量均是大幅度增長(zhǎng)的。2014年中國(guó)進(jìn)口原油同比增長(zhǎng)9.5%，是歷年來最高的。
所以，2014年下半年以來這輪油價(jià)大跌，同純粹的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的變化關(guān)系不大，政治因素還是起著主要的作用。故美俄在解決烏克蘭內(nèi)戰(zhàn)問題上有所進(jìn)展，特別是雙方在敘利亞打擊恐怖組織上取得較大一致的情況下，伴隨著歐佩克可能同俄羅斯等國(guó)協(xié)同減產(chǎn)的傳聞，2016年1月下旬起國(guó)際油價(jià)止跌回暖、持續(xù)回升。2016年1月22日美國(guó)國(guó)務(wù)卿克里甚至對(duì)外表態(tài)，烏克蘭問題的明斯克協(xié)議數(shù)月內(nèi)可能會(huì)得到履行，對(duì)俄制裁屆時(shí)也會(huì)取消。此話推動(dòng)當(dāng)日國(guó)際油價(jià)大漲2.5美元/桶左右，國(guó)際油價(jià)重回30美元/桶。
看不見的手逐漸發(fā)力
受石油價(jià)格持續(xù)大跌的打擊，2015年開始，世界各石油企業(yè)投資預(yù)算均大幅縮水，生產(chǎn)逐漸萎縮。在此形勢(shì)下，市場(chǎng)機(jī)制那只看不見的手開始發(fā)揮作用，生產(chǎn)下滑的報(bào)告逐漸增多。美國(guó)原油產(chǎn)量自2015年4月份開始出現(xiàn)回落，進(jìn)入2016年后，美國(guó)原油產(chǎn)量加速下滑。美國(guó)官方數(shù)據(jù)， 2016年2月份美國(guó)原油產(chǎn)量較1月份下滑80萬桶/日，2016年4月初美國(guó)國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量跌破900萬桶/日。美國(guó)原油日均產(chǎn)量從2015年4月份的963萬桶降至2016年8月份的874萬桶，降幅約9.2%。此外，再有，由于一些國(guó)家的動(dòng)亂與極端組織對(duì)石油生產(chǎn)設(shè)施的破壞，尼日利亞、利比亞等國(guó)家石油生產(chǎn)一直沒能恢復(fù)正常。2016年利比亞原油生產(chǎn)最低時(shí)僅為20萬桶/日，不及正常水平的五分之一。
●愁云慘淡的石油期貨，2017年能否笑逐顏開？
實(shí)際上，2015年開始，國(guó)際能源署等機(jī)構(gòu)就已預(yù)計(jì)2016年非歐佩克國(guó)家石油產(chǎn)量的降低，進(jìn)入2016年，就不斷發(fā)出對(duì)生產(chǎn)供應(yīng)收緊的預(yù)警。2016年8月10、11日分別發(fā)布的歐佩克和國(guó)際能源署（IEA）市場(chǎng)月報(bào)均稱，2016年下半年油市將開始收緊，供應(yīng)過剩將會(huì)緩解。2016年12月13日國(guó)際能源署（IEA）月報(bào)則強(qiáng)調(diào)， 2017年上半年油市將出現(xiàn)60萬桶/日短缺。特別是在2016年5月份，在油價(jià)明顯回升的形勢(shì)下，仍然持悲觀論調(diào)的美國(guó)高盛集團(tuán)，也于2016年5月16日突然改口稱，2016年5月市場(chǎng)供應(yīng)變成短缺。
競(jìng)爭(zhēng)合作油價(jià)回升的主要?jiǎng)右?/h2>
早在2015年以前，沙特對(duì)于減產(chǎn)不屑一顧，甚至持反對(duì)意見。但是，沙特等中東國(guó)家畢竟只是單純依靠石油資源的國(guó)家，其發(fā)展水平與資源秉賦不可能同俄羅斯長(zhǎng)期抗衡，在石油收入大幅度下滑與財(cái)政收支嚴(yán)重失衡的情況下，一切政治設(shè)計(jì)都要為經(jīng)濟(jì)讓路。自身的經(jīng)濟(jì)利益最終促使產(chǎn)油國(guó)之間由競(jìng)爭(zhēng)走向合作。
對(duì)此，隨著時(shí)間的推移，委內(nèi)瑞拉等一些歐佩克國(guó)家不時(shí)有穩(wěn)價(jià)推價(jià)的訴求，2015年10月后沙特等國(guó)也逐漸加入到穩(wěn)產(chǎn)減產(chǎn)的行列中來。與此同時(shí)，俄羅斯也附和著加入進(jìn)來。2016年2月16日俄羅斯、沙特等產(chǎn)油國(guó)達(dá)成將產(chǎn)量?jī)鼋Y(jié)在2016年1月水平而非減產(chǎn)的共識(shí)。至此，產(chǎn)油國(guó)都將減產(chǎn)問題放在了談判桌上。
此后，歐佩克之間，主要是沙特與伊朗及伊拉克之間，以及歐佩克與非歐佩克之間又進(jìn)行了艱難的談判。經(jīng)過一年來的多方協(xié)調(diào)，產(chǎn)油國(guó)之間終于修成正果，進(jìn)一步鞏固并推動(dòng)國(guó)際油價(jià)繼續(xù)回升態(tài)勢(shì)。截至2016年12月13日，國(guó)際油價(jià)又連漲四個(gè)交易日。特別是歐佩克OPEC與非歐佩克OPEC產(chǎn)油國(guó)達(dá)成的每日減產(chǎn)近180萬桶原油協(xié)議將于2017年1月1日正式開始實(shí)施，在預(yù)期供應(yīng)收緊的推動(dòng)下，2016年末的國(guó)際油價(jià)延續(xù)著回升態(tài)勢(shì)。截至2016年12月30日最后一周，國(guó)際油價(jià)連漲七周。
責(zé)任編輯：周志霞
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