袁開(kāi)宇++李麗娟

截至2013年12月底中國(guó)外匯儲(chǔ)備總額為3.8億美元。據(jù)估計(jì)2014年的外匯儲(chǔ)備新增規(guī)模或?yàn)?萬(wàn)億元人民幣（3200億美元）以2013年為基數(shù)保守估計(jì)2014年外匯總額將超過(guò)4萬(wàn)億美元在如此的外匯增勢(shì)下了解外匯的風(fēng)險(xiǎn)與防范途徑是必不可少的，本文將就此問(wèn)題進(jìn)行討論。

外匯儲(chǔ)備貶值通貨膨脹

一、外匯儲(chǔ)備的定義

（一）概念

外匯儲(chǔ)備，又稱為外匯存底，指一國(guó)政府所持有的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)中的外匯部分，即一國(guó)政府保有的以外幣表示的債權(quán)。是一個(gè)國(guó)家貨幣當(dāng)局持有并可以隨時(shí)兌換外國(guó)貨幣的資產(chǎn)。狹義而言，外匯儲(chǔ)備是一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力的重要組成部分，是一國(guó)用于平衡國(guó)際收支，穩(wěn)定國(guó)際匯率，償還對(duì)外債務(wù)的外匯積累。廣義而言，外匯儲(chǔ)備是指以外匯計(jì)價(jià)的資產(chǎn)，包括現(xiàn)鈔國(guó)、外銀行存款、國(guó)外有價(jià)證券等。外匯儲(chǔ)備是一國(guó)國(guó)際清償能力的重要組成部分。

（二）外匯儲(chǔ)備演變史

1、全球演變史

據(jù)估計(jì)，1899年官方世界外匯儲(chǔ)備64%主要為英鎊。到了1913年改值下降48%?？v觀外匯儲(chǔ)備史不難發(fā)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備的變化基點(diǎn)為100年，而作為全球外匯儲(chǔ)備的美元也從1999年72%下降到當(dāng)今的62%外匯儲(chǔ)備的變化趨勢(shì)沒(méi)有永遠(yuǎn)。

2、中國(guó)演變史

1996年底中國(guó)外匯儲(chǔ)備首次突破1000億美元，此后四年，外儲(chǔ)上升相對(duì)平穩(wěn)。自2000年起，中國(guó)外匯儲(chǔ)備呈快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。2005年末增至8188.7億美元，居全球第二位。2006年2月，中國(guó)外匯儲(chǔ)備達(dá)8537億美元超過(guò)日本，成全國(guó)外匯儲(chǔ)備最大持有國(guó)，截至2010年3月外儲(chǔ)規(guī)模已達(dá)24470.84億美元穩(wěn)居全球第一位。2011年3月末中國(guó)外匯儲(chǔ)備余額為30447億美元，首次突破3萬(wàn)億美元大關(guān)。2012年底達(dá)3.31萬(wàn)億美元。2013年底達(dá)3.82萬(wàn)億美元。

二、外匯儲(chǔ)備的作用

（一）彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差，平衡國(guó)際收支

對(duì)于一個(gè)國(guó)家來(lái)說(shuō)，在國(guó)際交往中難免出現(xiàn)收支不平衡現(xiàn)象，各國(guó)政府歷來(lái)十分重視該問(wèn)題。當(dāng)一國(guó)由于進(jìn)口該商品或國(guó)內(nèi)政治經(jīng)濟(jì)條件的變化的原因發(fā)生國(guó)際收支逆差時(shí)。外匯儲(chǔ)備能既方便又見(jiàn)效地解決該問(wèn)題來(lái)穩(wěn)定國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，同時(shí)也可免于舉借外債、減少進(jìn)口等強(qiáng)制手段對(duì)經(jīng)濟(jì)所造成的影響。因此外匯儲(chǔ)備對(duì)于一個(gè)國(guó)家的短期國(guó)際收支逆差有很大幫助，但不適用于長(zhǎng)期。

（二）提高對(duì)外融資能力，維護(hù)國(guó)際信用

一國(guó)外匯儲(chǔ)備的多少是一國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)弱的標(biāo)志。如果外匯儲(chǔ)備充足可保證該國(guó)在出口不利的條件下仍維持進(jìn)口支付能力，促進(jìn)其貿(mào)易的發(fā)展。一國(guó)外匯儲(chǔ)備充裕那么其在國(guó)際上的地位也會(huì)提高從而增加該國(guó)的國(guó)際知名度與信譽(yù)度。

（三）干預(yù)外匯市場(chǎng)，穩(wěn)定外匯匯率

浮動(dòng)匯率制度下，國(guó)際金融市場(chǎng)匯率經(jīng)常波動(dòng)，會(huì)嚴(yán)重影響相關(guān)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展與穩(wěn)定。為了穩(wěn)定國(guó)際匯率，一國(guó)可通過(guò)該國(guó)外匯儲(chǔ)備來(lái)干預(yù)外匯市場(chǎng)。當(dāng)外匯匯率上升，本國(guó)貨幣幣值下跌，政府就會(huì)向外匯市場(chǎng)拋售外匯，換回本幣，抑制本幣下降趨勢(shì)；反之則向外匯市場(chǎng)拋售本幣，收進(jìn)外匯，以抑制外匯匯率下跌趨勢(shì)。

（四）增強(qiáng)綜合國(guó)力，抵抗金融風(fēng)險(xiǎn)

外匯儲(chǔ)備代表著一國(guó)央行的資產(chǎn)，外匯儲(chǔ)備越多央行資產(chǎn)就越多，央行資產(chǎn)越多一國(guó)進(jìn)行國(guó)際事務(wù)就越有經(jīng)濟(jì)支持，如果發(fā)生金融風(fēng)險(xiǎn)，有強(qiáng)大的外匯基礎(chǔ)就更容易面對(duì)。

三、風(fēng)險(xiǎn)與解決對(duì)策

（一）外匯儲(chǔ)備的風(fēng)險(xiǎn)

據(jù)人民銀行資料顯示，截至2010年6月底，中國(guó)外匯儲(chǔ)備24572.75億美元，這是一個(gè)什么概念？它相當(dāng)于中國(guó)2010年前六個(gè)月GDP（172839.8億元人民幣）的96.43%，而將這個(gè)數(shù)字拿到國(guó)際上比較，它已相當(dāng)于西方最發(fā)達(dá)國(guó)家外匯的總和。面對(duì)如此高額的外匯，怎能不讓人為它存在的巨大風(fēng)險(xiǎn)而擔(dān)憂呢？

1、外匯儲(chǔ)備規(guī)模過(guò)大，提高機(jī)會(huì)成本

高額外匯儲(chǔ)備使機(jī)會(huì)成本增加，降低資本的有效使用率。由于外匯儲(chǔ)備是以存款的形式放于外國(guó)銀行，是作為儲(chǔ)蓄的如果這筆錢(qián)用于投資的話，那么他的收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于儲(chǔ)蓄。因此外匯儲(chǔ)備越多，機(jī)會(huì)成本越大。

2、巨額的外匯儲(chǔ)備，面臨著巨大的匯率風(fēng)險(xiǎn)

國(guó)際金融角度，中國(guó)外匯儲(chǔ)備快速上升，但結(jié)構(gòu)仍以美元為主，倘若美元匯率浮動(dòng)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已有成果和未來(lái)命運(yùn)承受巨大的匯率風(fēng)險(xiǎn)。

3、結(jié)構(gòu)單一

首先，美元所占的比例比較大，當(dāng)美元貶值或通貨膨脹時(shí)中國(guó)外匯儲(chǔ)備會(huì)隨之貶值，使中國(guó)外匯承受損失。其次，一國(guó)大量持有另一國(guó)的貨幣資產(chǎn)，勢(shì)必會(huì)帶來(lái)一定的政治風(fēng)險(xiǎn)，使中美關(guān)系惡化，中國(guó)很有可能面臨持有美國(guó)資產(chǎn)被凍結(jié)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策

加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理能力建設(shè)，在確保資產(chǎn)安全流動(dòng)的前提下，努力努力提高外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)當(dāng)期和未來(lái)盈利能力。繼續(xù)將風(fēng)險(xiǎn)放在首位，優(yōu)先風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理手段，維護(hù)外匯儲(chǔ)備資金安全。探索和拓展外匯儲(chǔ)備多層次使用渠道和方式，更好地支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)。

首先，要科學(xué)優(yōu)化外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)與商品資產(chǎn)結(jié)構(gòu)在國(guó)際儲(chǔ)備中增加商品儲(chǔ)備的比例減少外匯儲(chǔ)備的比重。

由于過(guò)多的外匯儲(chǔ)備存在著一定的風(fēng)險(xiǎn) 我們可以變一部分外匯資為實(shí)物?？稍谕鈪R儲(chǔ)備中拿出一部分來(lái)購(gòu)買(mǎi)我國(guó)缺少的或離不開(kāi)的能源，如煤炭、石油等礦產(chǎn)資源。也可以變美元儲(chǔ)備為黃金儲(chǔ)備。

其次，政府直接用外匯在海外購(gòu)買(mǎi)外國(guó)先進(jìn)的有助于我國(guó)自主創(chuàng)新的機(jī)器設(shè)備。政府可以利用多余的外匯購(gòu)買(mǎi)國(guó)外先進(jìn)的醫(yī)療設(shè)備、教育器材、有利于環(huán)境保護(hù)和能源節(jié)約的設(shè)備等。然后再以優(yōu)惠的價(jià)格賣(mài)給國(guó)內(nèi)的企事業(yè)單位，收回人民幣。這樣既可以降低外匯風(fēng)險(xiǎn)又可以增加國(guó)內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和技術(shù)進(jìn)步。

最后，鼓勵(lì)企業(yè)走出去到國(guó)外去進(jìn)行資源性投資擴(kuò)大資本輸出。

四、總結(jié)

外匯儲(chǔ)備是一國(guó)國(guó)際償清能力的重要組成部分，是一國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的體現(xiàn)，然而外匯儲(chǔ)備的變化趨勢(shì)沒(méi)有永遠(yuǎn)，在這種不穩(wěn)定的變化趨勢(shì)下保持恰當(dāng)?shù)耐鈪R儲(chǔ)備有利于平衡一國(guó)的國(guó)際收支，穩(wěn)定匯率。外匯儲(chǔ)備并不意味著越多越好，對(duì)于我國(guó)的外匯儲(chǔ)備現(xiàn)狀，我國(guó)應(yīng)繼續(xù)堅(jiān)持多元化投資原則，使其促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展別讓外匯儲(chǔ)備過(guò)多成為影響國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)因素。

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