陳剛

摘 要：隨著我國經(jīng)濟實力的不斷提升和市場開放程度的逐步深化，境內(nèi)個人海外投資需求日益高漲，但個人境外投資仍面臨諸多限制因素。為了探索建立規(guī)范化的個人境外投資渠道，改變目前個人境外直接投資游離于監(jiān)管視野之外的現(xiàn)狀，最近，商洛中心支局對個人境外直接投資開展了調(diào)研，并提出相關(guān)建議。

關(guān)鍵詞：外匯管理；移民投資

中圖分類號：F830.31 文獻標識碼：B 文章編號：1674-0017-2016（12）-0054-04

一、境內(nèi)個人移民投資的現(xiàn)狀

（一）相關(guān)法規(guī)

現(xiàn)行有關(guān)境內(nèi)個人境外移民投資方面的外匯管理政策規(guī)定較少，僅有對境內(nèi)居民個人在境外設(shè)立特殊目的公司、境內(nèi)個人參與境外上市公司員工持股和認股期權(quán)計劃等個別種類有明確的政策規(guī)定，而作為個人對外直接投資一種的移民投資，并沒有相關(guān)法律規(guī)定。對于移民境外的購付匯規(guī)定則涉及兩個文件，一是《國家外匯管理局關(guān)于印發(fā)<個人財產(chǎn)對外轉(zhuǎn)移售付匯管理暫行辦法>操作指引（試行）》的通知（匯發(fā)〔2004〕118號，以下簡稱118號文），文件規(guī)定了移民購付匯的相關(guān)操作流程、申請人資格、有關(guān)申請材料要求等內(nèi)容；二是《國家外匯管理局關(guān)于進一步改進和調(diào)整資本項目外匯管理政策的通知》（匯發(fā)〔2014〕2號，以下簡稱2號文），文件簡化了個人財產(chǎn)轉(zhuǎn)移售付匯管理。

（二）投資移民的渠道

由于對投資移民目前還沒有明確的規(guī)定，境內(nèi)個人投資移民仍然無法通過正常渠道將資金匯出境外。目前，主要是通過以下渠道進行跨境匯款。

民間外匯借貸。具體做法是“境外借、境內(nèi)還”，即境內(nèi)申請人向境外的相關(guān)人員借用外匯，由境外人員將移民投資所需費用直接匯往境外的有關(guān)賬戶，隨后申請人在境內(nèi)用等值的人民幣歸還給境外人員在境內(nèi)的相關(guān)聯(lián)系人。這種方式申請人不用購匯，也不跨境匯出。

人民幣分拆購匯匯出。通過分拆的方式將所需資金匯款至境外。拿投資移民美國為例，需要匯款50萬美元，申請人找10人以上分拆購匯匯往美國，這樣就規(guī)避了外匯局對境內(nèi)個人年度5萬美元購匯額度的限制，到達投資移民匯款的目的。

借助中介公司。目前，中介移民公司層出不窮，服務(wù)項目大多都是通過“投資移民項目”吸引境內(nèi)個人將資金轉(zhuǎn)移至境外?？蛻糁恍杼峁┫鄳?yīng)的人民幣資金，繳納中介費用，其余皆由中介公司操作完成。這些中介公司多有關(guān)聯(lián)公司，投資移民資金的轉(zhuǎn)移主要是這些關(guān)聯(lián)公司假借經(jīng)常項目、資本項目轉(zhuǎn)移至境外。

通過地下錢莊。地下錢莊是一種特殊的非法金融組織，主要從事非法資金的跨境流動活動，地下錢莊營運方式繁多、保密性高、無記錄。地下錢莊辦理本外幣匯兌時，采取境內(nèi)外收支兩條線，地下錢莊通過非法途徑幫助客戶實現(xiàn)跨境收付，再由客戶在境內(nèi)或境外直接與地下錢莊進行清算。資金可能并沒有實質(zhì)上發(fā)生跨境流動，規(guī)避了外匯管理，交易金額無法統(tǒng)計，游離于國家政策監(jiān)管范圍之外。

二、境內(nèi)個人移民投資存在的問題

（一）政策法規(guī)不完善

現(xiàn)行個人移民投資政策法規(guī)不完善，實際操作難。現(xiàn)有的《個人外匯管理辦法》、《中華人民共和國外匯管理條例》，只是對境內(nèi)個人境外直接投資作出原則性的規(guī)定，而缺乏實施細則和指引，無法具體操作。118號文、2號文對個人移民財產(chǎn)轉(zhuǎn)移做出了相關(guān)規(guī)定，但針對的是從中國內(nèi)地移居國外并取得永久居留權(quán)的自然人，即先移民國外，再將境內(nèi)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移移居國。對于投資移民來說，必須是先匯款至國外進行投資，滿足一定條件才能獲得永久居留權(quán)，即先匯款投資，再獲得國外身份（流程如下圖）。移民財產(chǎn)轉(zhuǎn)移是先移民再匯款，投資移民是先匯款再移民。

（二）監(jiān)管難度大

盡管移民投資沒有政策依據(jù)，不被國家認可，但這種行為卻一直存在，主要是通過上述四種渠道完成投資移民。無論哪種渠道都是沒有經(jīng)過或逃避了外匯管理或相關(guān)部門審批的。這部分資金有的游離于個人境外投資外匯管理政策之外，逃避了外匯監(jiān)管；有的游離于跨境外匯數(shù)據(jù)統(tǒng)計之外，影響了統(tǒng)計數(shù)據(jù)的準確性。如果這部分資金規(guī)模逐漸變大，將加大管理部門監(jiān)管難度，將會影響到外匯管理形勢的研判，對國際收支平衡管理也帶來一定影響，進而會影響到外匯管理政策的制定與執(zhí)行，擾亂正常的外匯管理秩序。

（三）投資風(fēng)險大

由于目前投資移民沒有政策依據(jù)，申請人只能通過非正規(guī)渠道進行操作。個人分拆匯出方式會受到外匯局的監(jiān)測，如檢查發(fā)現(xiàn)違規(guī)，外匯局將會按規(guī)定對其進行處罰。其余方式投資款的匯出也都難以得到國內(nèi)法律的保護，一旦出現(xiàn)糾紛或者欺詐，將會給申請人帶來潛在的風(fēng)險。此外，境外國家的政策設(shè)計和執(zhí)行操作與國內(nèi)存在不同，加上本國利益的保護主義，也會因政策方面的問題導(dǎo)致風(fēng)險的發(fā)生?？傊壳胺呛戏ɑ牟僮鲿沟猛顿Y移民風(fēng)險加大。

三、放寬移民政策的可行性分析

（一）個人投資移民市場需求大

就目前的情況來看，境內(nèi)居民個人境外移民投資的真實需求量大，而通過正常渠道匯出量小，嚴重不相匹配?，F(xiàn)行政策落后于個人移民投資的發(fā)展需要，實際上構(gòu)成了抑制作用。改革完善境內(nèi)居民個人移民投資外匯管理政策，適當(dāng)滿足境內(nèi)居民個人移民投資需求，縮小需求供給差異，有利于外匯局掌握外匯收支的真實狀況，也方便對跨境資金異常流動有效監(jiān)測。

（二）僑匯是促進母國經(jīng)濟發(fā)展的重要力量

僑匯是境外移民與母國經(jīng)濟聯(lián)系的主要紐帶之一，逐漸成為經(jīng)濟發(fā)展的重要驅(qū)動力。從印度移民投資情況來看，為了吸引海外印度人回國投資，印度政府制定了一系列富有吸引力的投資政策，比如復(fù)興公債等，使僑匯成為印度外匯最大的來源之一。根據(jù)世界銀行最新數(shù)據(jù)顯示，2015年印度僑匯收入達到722億美元，位居世界第一，中國639億美元緊隨其后；國內(nèi)生產(chǎn)總值2015年中印兩國分別是108649億美元、20599億美元。中印兩國僑匯匯款總額占國內(nèi)生產(chǎn)總值分別為0.59%、3.51%。許多海外移民進入移民國跨國公司中高層，由于他們的主導(dǎo)作用使這些公司促進了與母國公司的合作，不光對母國提供了資金支持，也提供了智力支持?？梢?，移民為兩國的經(jīng)濟發(fā)展均做出了積極貢獻，實現(xiàn)了雙贏。

（三）與國際做法銜接

2號文雖然取消了對外財產(chǎn)轉(zhuǎn)移總金額超過等值50萬元人民幣報備總局、分次匯出、財產(chǎn)公證的要求，但國內(nèi)居民個人主要移民國家對于投資移民的管理，均規(guī)定在取得本國公民身份之前，需將一定金額的資金匯至該國，以取得永久居留權(quán)。而境內(nèi)申請人由于在對外轉(zhuǎn)移財產(chǎn)前不能取得移民國身份證明文件，也就無法進行對外轉(zhuǎn)移財產(chǎn)。可見，國內(nèi)政策依舊與國際做法無法有效銜接。

（四）資本項目可兌換進程的加快

隨著人民幣加入SDR貨幣籃子，人民幣國際化邁出歷史性的一步。此外，自貿(mào)區(qū)試點范圍不斷擴大，從“金改四十條”提出研究啟動合格境內(nèi)個人投資者境外投資試點上海自貿(mào)區(qū)；到福建自貿(mào)區(qū)允許區(qū)內(nèi)工作或居住的境內(nèi)外個人，可辦理直接投資項下的人民幣跨境結(jié)算業(yè)務(wù)；再到第三批新增7各自貿(mào)試驗區(qū)；都在不斷探索允許符合條件的個人開展境外投資。這必將會大力推動我國資本項目可兌換進程，加快境內(nèi)個人境外投資步伐。再者，人民幣使用范圍、規(guī)模、地域的不斷擴大，人民幣跨境支付系統(tǒng)的逐步完善，這都為境內(nèi)居民個人對外投資提供了良好的資源和平臺。

（五）堵不如疏

個人移民投資需求強烈，但受到法規(guī)政策的限制，資金無法通過正常渠道匯出，這就助長了個人分拆購匯的行為，以及中介公司、地下錢莊通過非正常渠道轉(zhuǎn)移資金的非法行為。這不僅增加了投資者成本，風(fēng)險隱患也較大，擾亂了正常的外匯市場秩序。既然圍追堵截也較難防止資金流出，大量資金在地下非法化，還不如轉(zhuǎn)向地上合法化。資金流動透明了，不但能引導(dǎo)居民合法合規(guī)的移民投資行為，更好地疏導(dǎo)資金合法走出去；還有利于全面掌握境內(nèi)居民個人移民投資情況，提高外匯交易數(shù)據(jù)的真實性，進而增強對資本流出的把控能力，更好的防范和化解金融風(fēng)險。

四、境內(nèi)個人移民投資的政策設(shè)計

（一）主要思路

將境內(nèi)個人移民投資納入現(xiàn)有外匯監(jiān)管體系，逐步放開境內(nèi)個人移民投資的地域、額度要求等限制，初期做到總量可控、風(fēng)險可控，在此基礎(chǔ)下逐步有序推進基于合理性動因的移民投資渠道的正規(guī)化。

（二）基本原則

穩(wěn)步放開原則。先發(fā)達后全國?？梢栽诎l(fā)達地區(qū)或者民營經(jīng)濟活躍的地區(qū)先行試點再推廣全國。就如跨境人民幣業(yè)務(wù)、自貿(mào)試驗區(qū)都是先在上海、廣東等東南沿海發(fā)達地區(qū)開展試點，積累一定的成功經(jīng)驗和做法，再延伸到內(nèi)陸較為發(fā)達地區(qū)，最后到全國開展。

便利原則。在簡政放權(quán)、資本項目可兌換趨勢下，對依法守法的個人提供更多便利，從而對主體合規(guī)移民投資產(chǎn)生正向激勵。

控制風(fēng)險原則。境內(nèi)個人移民投資先期可對個人移民投資購匯匯出金額做出限制，在移民政策、監(jiān)管措施完善后，風(fēng)險可控下可取消總量限制。

主體監(jiān)管原則。以主體為單元，對境內(nèi)居民個人移民投資業(yè)務(wù)實時、動態(tài)、持久跟蹤，實現(xiàn)常態(tài)化全方位監(jiān)管。

（三）政策設(shè)計

額度管理。采用限制額度的形式開放個人移民投資，境內(nèi)個人可以在限制的額度內(nèi)進行移民投資，如可以一開始設(shè)定每個人年度100萬美元的總額限額，或者年度個人凈資產(chǎn)的50%以內(nèi)；單筆20萬美元的限額或者個人凈資產(chǎn)的10%以內(nèi)。根據(jù)年度外匯收支形勢，外匯局可以視情況逐步調(diào)高或調(diào)減限額，促使個人移民投資均衡流動。

審批管理。發(fā)改委、商務(wù)部門作為移民投資的主管部門，審批核準個人的移民投資，類似于外商投資企業(yè)的申請一樣，在確保投資對象真實、投資規(guī)?？煽亍①Y金來源合法的情況下，向申請人出具批準證書和批復(fù)文件。外匯管理部門根據(jù)主管部門的批復(fù)，再查驗銀行資金存款證明，要求移民投資者出具資金來源合法性承諾書，并向反洗錢部門備案后，辦理外匯登記，同時負責(zé)資金監(jiān)測等。

風(fēng)險管理。各主管部門要引導(dǎo)投資者加強境外投資前期風(fēng)險分析和論證，有效防范境外移民投資風(fēng)險。外匯管理部門要加強資金流出入的監(jiān)管和動態(tài)管理，及時掌握投資的動態(tài)信息，加強投資的跟蹤管理。

差別化管理?？蓪€人境外移民投資在投資金額、投資范圍、投資區(qū)域、投資幣種等內(nèi)容下實行差別化監(jiān)管等管理模式。在投資金額上可簡化小額個人移民投資辦理流程。投資范圍上可采用限制投資項目的方式逐步放開個人移民投資，首先可以放開一些操作簡單、風(fēng)險較低的直接投資項目，待時機較為成熟、風(fēng)險可控的條件下再逐步放開證券、債券等的投資。投資區(qū)域可先放開港澳臺地區(qū)，然后到經(jīng)濟發(fā)達國家，最后放開其他國家和地區(qū)。在投資幣種上先外幣后本幣。

匯兌管理。設(shè)計包括境內(nèi)個人移民投資項下資金來源、購付匯限額等方面的政策要求，滿足正常的購匯需求。同時，建立收益合法回流渠道，確保境外合法投資收入的安全回兌。移民投資匯出及投資收益匯入，應(yīng)開立個人專用賬戶辦理入賬，及時登記匯款人及相關(guān)交易信息，掌握投資的動態(tài)信息，確保外匯局對資金流動的可跟蹤監(jiān)測和管理。

（四）風(fēng)險防范

統(tǒng)計監(jiān)測。境內(nèi)居民個人移民投資業(yè)務(wù)并入資本項目信息管理系統(tǒng)進行登記管理。個人境外移民投資業(yè)務(wù)應(yīng)實現(xiàn)與反洗錢、征信、稅務(wù)及公安、紀檢等相關(guān)系統(tǒng)的數(shù)據(jù)共享，銀行應(yīng)實行身份證系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)核查以認定投資主體信用資格以方便外匯局與銀行對個人移民投資信息的真實性審核。同時，強化數(shù)據(jù)監(jiān)測統(tǒng)計分析，建立事前、事中、事后監(jiān)測統(tǒng)計機制。建立個人境外移民投資信息權(quán)益登記制度，將移民投資個人主體納入每年的境外投資權(quán)益登記進行管理，加強對境內(nèi)個人移民投資的后續(xù)監(jiān)管和風(fēng)險防控。

微觀監(jiān)管措施。建立商務(wù)部門、人民銀行、外匯局、海關(guān)稅務(wù)部門、公安、紀檢等部門的數(shù)據(jù)共享及權(quán)益保護協(xié)作機制，共同監(jiān)測資金收付情況，防范異?？缇迟Y本流動給國內(nèi)經(jīng)濟產(chǎn)生不良影響。運用個人結(jié)售匯監(jiān)測、國際收支申報系統(tǒng)、跨境資金流動監(jiān)測與分析等系統(tǒng)，加強對境內(nèi)居民個人外匯資金跨境流出監(jiān)測分析，設(shè)立預(yù)警指標，適時調(diào)整相關(guān)政策進行宏觀調(diào)控。加大非現(xiàn)場線索的挖掘深度和廣度，防范個人自有外匯通過非正常渠道進行轉(zhuǎn)移，規(guī)避外匯監(jiān)管。同時及時對銀行報送的異常情況展開調(diào)查，提高對個人異常資金流動情況的監(jiān)測水平，做好風(fēng)險防控應(yīng)對措施。

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The Policy Design of Domestic Individual Immigration Investment

CHEN Gang

（Shangluo Municipal Sub-branch PBC， Shangluo Shaanxi 726000）

Abstract：Along with the continuous increase of the economic strength and the gradual deepening of the market opening degree in China， the demand of the domestic individual overseas investment is growing increasingly， but the individual overseas investment still faces many constraints. In order to explore to set up the standardized individual overseas investment channels and change the current situation that the current individual overseas direct investment is out of the regulation， recently， Shangluo branch makes a research on the individual overseas direct investment.

Keywords：

責(zé)任編輯、校對：黨海麗