李琦

【摘 要】本文以國內(nèi)某燃?xì)夤?008-2015年營運(yùn)資金數(shù)據(jù)為對象，通過渠道視角，從經(jīng)濟(jì)性、效率性和風(fēng)險性進(jìn)行分析，從而給出從營銷渠道、生產(chǎn)渠道和采購渠道改善公司經(jīng)營的建議。

【關(guān)鍵詞】營運(yùn)資金渠道經(jīng)濟(jì)性；效率性；風(fēng)險性

一、引言

營運(yùn)資金的科學(xué)有效管理是企業(yè)生存和發(fā)展的必要條件。傳統(tǒng)營運(yùn)資金管理理論未嚴(yán)格區(qū)分營運(yùn)資本與營運(yùn)資金的概念與范疇，大多學(xué)者把營運(yùn)資金按照要素簡略分為存貨、應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款三部分，而未考慮其他流動負(fù)債等營運(yùn)資金項目。本文借鑒王竹泉等（2007）對營運(yùn)資金重分類的概念，選擇一家公司進(jìn)行營運(yùn)資金的管理績效分析。即將營運(yùn)資金劃分經(jīng)營活動和投資活動兩大類，然后從渠道視角進(jìn)一步將經(jīng)營活動營運(yùn)資金分為營銷渠道、生產(chǎn)渠道和采購渠道營運(yùn)資金。

城市燃?xì)庑袠I(yè)經(jīng)營流程可以簡單歸為發(fā)展用戶-安裝用戶-點(diǎn)火供氣，因此本文按照渠道視角評價經(jīng)營活動營運(yùn)資金時，營銷渠道營運(yùn)資金是指天然氣銷售業(yè)務(wù)占用的營運(yùn)資金，主要包括其涉及的應(yīng)收、預(yù)付、應(yīng)付、預(yù)收等賬款以及應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)交稅費(fèi)和其他應(yīng)付款等要素。生產(chǎn)渠道營運(yùn)資金是指用戶安裝業(yè)務(wù)所占用同營銷渠道上述要素的營運(yùn)資金。采購渠道營運(yùn)資金是指針對用戶安裝業(yè)務(wù)采購過程中所占用涉及存貨、預(yù)付和應(yīng)付款項等要素的營運(yùn)資金。

二、營運(yùn)資金管理績效分析

經(jīng)濟(jì)性、效率性和風(fēng)險性是衡量系統(tǒng)管理效果的三大維度，因此本文從這三大維度來衡量目標(biāo)公司營運(yùn)資金管理績效。

1.資金配置與效益創(chuàng)造能力分析

對經(jīng)濟(jì)性的衡量，主要考慮配置規(guī)模和效益創(chuàng)造。營運(yùn)資金配置規(guī)?？紤]投放在凈短期流動資產(chǎn)的存量配置（流動資產(chǎn)減去營業(yè)活動流動負(fù)債），配置不足與過量會為公司帶來經(jīng)營中斷損失或增加持有成本。為與業(yè)務(wù)充分結(jié)合起來，進(jìn)行經(jīng)濟(jì)性分析時按經(jīng)營活動和投資活動、渠道進(jìn)行了配置結(jié)構(gòu)分析（配置規(guī)模相關(guān)指標(biāo)公式借鑒《中國上市公司營運(yùn)資金管理調(diào)查》）和效益創(chuàng)造分析。

（1）資金配置規(guī)模分析

從配置規(guī)模看，整體呈倒U型。隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，配置金額有了質(zhì)的增長，年度復(fù)合增長率超過10%。從配置結(jié)構(gòu)看，經(jīng)營性活動配置為負(fù)數(shù)，且變動較為不穩(wěn)定，依靠流動負(fù)債來支持。投資活動配置變動趨勢與營運(yùn)資金一致，保證了公司經(jīng)營活動營運(yùn)資金需要的前提下具有足夠的流動性和償債能力。從渠道角度來看，公司經(jīng)營活動營運(yùn)資金配置有從營銷渠道和采購渠道和向生產(chǎn)渠道轉(zhuǎn)移的傾向。

從營運(yùn)資金占用看，營運(yùn)資金配置呈遞減趨勢，主要因為近年公司投入大量資金用于盈利能力較強(qiáng)的長期資產(chǎn)上。

（2）效益創(chuàng)造能力分析

從效益創(chuàng)造看，主要選取營運(yùn)資金利潤率和營運(yùn)資金現(xiàn)金回報率兩項指標(biāo)。指標(biāo)值越高，表示企業(yè)用比較少的營運(yùn)資金取得較大的銷售業(yè)績和創(chuàng)造更多經(jīng)營性凈現(xiàn)金流量。從這兩項指標(biāo)來看，營運(yùn)資金的效益創(chuàng)造能力較以往年度有所下降，經(jīng)分析，主要因為公司的盈利結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化。以前營運(yùn)資金占用低而相對帶來的經(jīng)營利潤和現(xiàn)金流量更大，而現(xiàn)在同等業(yè)績下營運(yùn)資金投入相對更多。

2.營運(yùn)能力分析

對于效率性分析，主要參考各營運(yùn)資產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)速度、產(chǎn)出效率的指標(biāo)。因此，選取各類營運(yùn)資金和各渠道營運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)天數(shù)。

由于盈余現(xiàn)金未能有效利用并帶來額外收益，現(xiàn)金的日益增多導(dǎo)致了投資活動周轉(zhuǎn)期的增加，營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期整體上升，但經(jīng)營活動周轉(zhuǎn)期有所下降。從渠道看，除了采購渠道周轉(zhuǎn)期呈下降趨勢外，營銷渠道和生產(chǎn)渠道較以往年度都有所上升。

（1）采購渠道周轉(zhuǎn)期整體呈下降趨勢，管理績效上升。特別是應(yīng)付款項的管理較以前有延期支付現(xiàn)象，說明采購渠道管理績效上升來自存貨和應(yīng)付款項管理。但不容忽視的是，在過去一兩年里卻出現(xiàn)幾次緊急采購或因材料短缺導(dǎo)致停工情況。管理總體與行業(yè)水平相比，仍有較大上升空間。

（2）生產(chǎn)渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期總體有所上升，但目前與行業(yè)來比，也具有一定優(yōu)勢。如果從勞務(wù)成本與預(yù)收賬款差額指標(biāo)來看，公司存在安裝進(jìn)度不能滿足用戶發(fā)展速度的情況。

（3）營銷渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期從總體來講有所上升，分析其組成要素，年末應(yīng)收款項較以前年度占用水平呈逐年遞增趨勢。主要因為近年宏觀環(huán)境不景氣導(dǎo)致收入的回收難度較以往年度有所加劇。

3.資金來源與財務(wù)風(fēng)險分析

營運(yùn)資金管理存在資金籌措來源的安全性與資金清償能力兩大風(fēng)險。資金來源營運(yùn)資本和短期金融性負(fù)債。經(jīng)分析，公司短期金融性負(fù)債主要為應(yīng)付股利，與營運(yùn)資金占比逐年遞增，目前已上升至近60%。營運(yùn)資金逐漸依賴短期融資渠道，雖然節(jié)約了資本成本，同時也增加了財務(wù)風(fēng)險和不安全性。這也對公司提出要求擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模來保證其清償能力。

三、資金績效管理改善及應(yīng)對措施

通過以上三維度的績效管理分析，建議進(jìn)一步從以下3個業(yè)務(wù)渠道關(guān)注或改善公司的經(jīng)營。

1.持續(xù)關(guān)注營銷渠道氣費(fèi)回收

營銷環(huán)節(jié)是銷售產(chǎn)品和回籠資金的階段。由于公司每年需要投入不少資金用于主干管建設(shè)且建設(shè)周期長，因此燃?xì)怃N售對公司資金鏈的有效銜接就非常關(guān)鍵。無論是從縱向看還是與行業(yè)平均水平相比，營銷環(huán)節(jié)的營運(yùn)資金管理績效都有所提升。但隨著經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變，公司原有產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)環(huán)境將難以持續(xù)，對部分下游客戶可能存在致命打擊，如何保證天然氣供應(yīng)增長并完整回收氣費(fèi)相對以往年度更加嚴(yán)峻。此環(huán)節(jié)仍然需要業(yè)務(wù)部門從以下4方面進(jìn)行全方位保障：一是針對新老客戶從多維度進(jìn)行評估，確定合理的授信方案，提升氣費(fèi)的回收水平。二是氣費(fèi)的收取與管理?？梢园凑沼脩舻臉I(yè)務(wù)類型、信用等級進(jìn)行分類。三是賬期內(nèi)催收管理。對于先氣后費(fèi)的用戶催收管理顯得更為重要，可以從多個業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)施行精細(xì)化管理，并嚴(yán)格執(zhí)行，取得良好效果。四是逾期款項的回收管理。如若催收無效，可能需要采取法律維權(quán)或其他資產(chǎn)處置方式。

2.提升生產(chǎn)渠道用戶快速開發(fā)能力

快速發(fā)展開發(fā)用戶能夠直接有效提升公司效益。結(jié)合公司開發(fā)時間相對較長、客戶滿意度低、部門協(xié)調(diào)不暢的用戶，一是可以選擇與同行業(yè)其他公司對標(biāo)學(xué)習(xí)。二是采用精益管理方法，從開發(fā)周期的定義、測量、分析、改進(jìn)和控制進(jìn)行改善，并將有關(guān)指標(biāo)納入責(zé)任部門目標(biāo)績效管理考核中。通過上述方法，既能更加完善業(yè)務(wù)流程，加強(qiáng)部門間協(xié)作的力度，更能直接提升公司在生產(chǎn)渠道的開發(fā)能力，為公司創(chuàng)造更多效益。

3.提升采購渠道材料采購管理

影響采購渠道營運(yùn)資金管理效率的重要因素有兩方面：采購計劃和與供應(yīng)商之間的關(guān)系管理。從采購價格和款項支付時間來看，目前與供應(yīng)商之間的關(guān)系管理已達(dá)到理想狀態(tài)。但在過去一年里由于計劃的不準(zhǔn)確性導(dǎo)致出現(xiàn)幾次緊急采購或因材料短缺導(dǎo)致停工的情形。因此對公司而言，采購計劃是該環(huán)節(jié)的關(guān)鍵可控要素。

雖然保持一定數(shù)量的存貨會發(fā)生一定金額的儲存成本，包括存貨占用資金的成本，但如果一旦缺貨，供應(yīng)中斷其帶來的損失可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其儲存成本。為快速開發(fā)用戶，存貨采購管理應(yīng)該更加精細(xì)化和保證安裝的需求，以此減少安裝周期、增加效益，尋找一個成本效益平衡點(diǎn)而不能一味追求降低庫存。為避免上述情況，可以根據(jù)未來用戶發(fā)展情況采取以下3種方式：一是每月增加采購次數(shù)；二是進(jìn)一步提升計劃準(zhǔn)確性；三是制定合理的庫存量。

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