丁靜靜

摘要：銀行體系的行為模式改變對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)的沖擊是最大的。隨著銀行監(jiān)管規(guī)則的不斷改變，隨著各國(guó)銀行監(jiān)管與貨幣政策的分離，傳統(tǒng)銀行行為模式及其在貨幣政策傳導(dǎo)中的作用也在不斷發(fā)生變異。資本約束帶來的銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好調(diào)整和信貸行為變化，而巴塞爾協(xié)議Ⅲ的出臺(tái)使對(duì)銀行行為的研究必須置于資本和流動(dòng)性雙重約束下。以完善巴塞爾協(xié)議約束下銀行行為理論為研究出發(fā)點(diǎn)，加深對(duì)商業(yè)銀行行為的認(rèn)識(shí)，并為完善銀行業(yè)監(jiān)管和貨幣政策決策提供參考。

關(guān)鍵詞：資本與流動(dòng)性雙重約束；銀行行為；巴塞爾協(xié)議

中圖分類號(hào)：F83

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

1研究的緣起

為了應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)引致的經(jīng)濟(jì)衰退，各國(guó)貨幣政策當(dāng)局竭盡所能尋求各種手段，在維持超低利率的同時(shí)不斷創(chuàng)新貨幣政策工具和操作方式。但傳統(tǒng)貨幣政策傳導(dǎo)理論對(duì)宏觀調(diào)控的指導(dǎo)力卻越來越弱。從機(jī)理源頭分析可知，影響貨幣政策傳導(dǎo)效果的因素很多，在所有因素中銀行體系的行為模式改變對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)的沖擊無疑是最大的。要更好的推行貨幣政策必須考慮監(jiān)管約束下傳統(tǒng)銀行行為模式。在巴塞爾協(xié)議Ⅰ和Ⅱ中，資本監(jiān)管規(guī)則得以確立，監(jiān)管資本套利帶來了銀行體系“杠桿化”和在金融危機(jī)中即選擇“去杠桿化”正是次貸危機(jī)爆發(fā)和危機(jī)深化的重要原因，另一方面貨幣政策的信貸傳導(dǎo)會(huì)因資本約束給銀行帶來的風(fēng)險(xiǎn)偏好調(diào)整而變得復(fù)雜和呈現(xiàn)非對(duì)稱性。眾多研究得出結(jié)論，認(rèn)為銀行資本約束事實(shí)上已經(jīng)成為貨幣政策的一個(gè)重要的傳導(dǎo)渠道；反思危機(jī)，監(jiān)管部門出臺(tái)了巴塞爾協(xié)議Ⅲ，將銀行業(yè)監(jiān)管推向了新的層面，是因?yàn)樵搮f(xié)議不但完善了協(xié)議Ⅰ、協(xié)議Ⅱ的資本監(jiān)管指標(biāo)，而且通過設(shè)定流動(dòng)性監(jiān)管指標(biāo)，推出了流動(dòng)性監(jiān)管要求。

2巴塞爾協(xié)議監(jiān)管下的銀行行為

2.1資本約束下的銀行行為及其影響研究

資本約束是指銀行的風(fēng)險(xiǎn)覆蓋能力、資產(chǎn)質(zhì)量以及發(fā)展規(guī)模要與其資本金的規(guī)模相匹配受其約束。隨著1988年巴塞爾協(xié)議Ⅰ的出臺(tái)，理論界開始關(guān)注資本約束對(duì)銀行的影響。

巴塞爾協(xié)議Ⅰ監(jiān)管邏輯在于將資本充足性與銀行資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)敏感度掛鉤，通過內(nèi)置一個(gè)成本機(jī)制激發(fā)銀行從內(nèi)部管理風(fēng)險(xiǎn)。由于銀行行為模式更多的顯示出資本約束的影響，學(xué)術(shù)界在探究貨幣政策時(shí)更多的開始關(guān)注資本約束的影響。Kopecky和VanHoose（2004）從利率或準(zhǔn)備金的操作目標(biāo)入手，分析了傳導(dǎo)機(jī)制如何因?yàn)橘Y本約束發(fā)生變化。VandenHeuvel（2008）首次從銀行資產(chǎn)負(fù)債角度，論證了銀行資金來源對(duì)貨幣政策的影響。

國(guó)內(nèi)銀行成為國(guó)際銀行業(yè)的重要組成部分，巴塞爾協(xié)議被用于國(guó)內(nèi)銀行監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，由此國(guó)內(nèi)關(guān)于資本約束對(duì)銀行行為影響的研究也不斷豐富。黃憲、馬理、代軍勛、海米提·瓦哈甫等（2005；2008；2012；2014）先后從理論和實(shí)證角度探究了資本約束下的銀行信貸模式的變化以及在宏觀層面對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響，結(jié)果發(fā)現(xiàn)在資本約束下不同資本特質(zhì)銀行的風(fēng)險(xiǎn)偏好和信貸行為存在較大差異，也就是說資本約束會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)銀行的信貸、選擇資金來源等偏好產(chǎn)生影響并且通過貨幣政策渠道傳導(dǎo)到宏觀經(jīng)濟(jì)層面。劉斌（2005）運(yùn)用我國(guó)16家股份制商業(yè)銀行研究了中國(guó)國(guó)民的貸款是如何受到資本充足率的影響，得出結(jié)論，對(duì)貸款波動(dòng)影響大的是資本的約束。戴金平等（2008）對(duì)1998-2005近20年的實(shí)際數(shù)據(jù)的深入研究，結(jié)果顯對(duì)于這19家商業(yè)銀行，監(jiān)管當(dāng)局以提高資本充足率為核心的監(jiān)管行為有效地影響了商業(yè)銀行的貸款行為。徐明東和陳學(xué)彬（2012）同樣用中國(guó)銀行數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，實(shí)證結(jié)果顯示國(guó)家出臺(tái)的貨幣政策往往不容易對(duì)資金充裕的大型銀行產(chǎn)生較大影響。余雪飛（2013）通過構(gòu)建包含銀行部門的DSGE模型從信貸供給的角度分析基于銀行資本渠道的金融加速器效應(yīng)。

綜合而言，資本約束基于資金成本渠道以及風(fēng)險(xiǎn)偏好渠道，對(duì)銀行行為的影響主要體現(xiàn)在兩方面：風(fēng)險(xiǎn)偏好的改變和信貸行為的調(diào)整。

2.2流動(dòng)性約束下的銀行行為及其影響研究

隨著巴塞爾協(xié)議Ⅲ所倡導(dǎo)的流動(dòng)性監(jiān)管制度的出臺(tái)，流動(dòng)性約束對(duì)銀行行為的影響需要社會(huì)關(guān)注。Beck和Keister（2012）認(rèn)為銀行資本對(duì)外負(fù)債的不同將直接受到流動(dòng)性約束的影響，同樣，銀行流動(dòng)性需求也是一樣，進(jìn)而對(duì)央行貨幣政策的公開市場(chǎng)基礎(chǔ)產(chǎn)生影響。同時(shí)，也有部分研究考察商業(yè)銀行流動(dòng)性行為對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響。比如，Antonio Scalia等（2013）利用歐洲地區(qū)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)分析了凈穩(wěn)定資金比率（NSFR）對(duì)貨幣政策操作的影響，實(shí)證了NSFR對(duì)銀行貸款的影響，指出貨幣政策的操作必須考慮流動(dòng)性約束的影響。

與國(guó)外不同觀點(diǎn)是國(guó)內(nèi)對(duì)流動(dòng)性約束下的銀行行為的研究目前還主要側(cè)重于定性研究。萬志宏和曾剛（2012）分析了美國(guó)銀行體系的流動(dòng)性囤積，指出銀行體系的流動(dòng)性囤積中央銀行貨幣政策的傳導(dǎo)會(huì)產(chǎn)生阻礙影響。巴曙松等（2012）分析了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管新規(guī)所引發(fā)的銀行資產(chǎn)負(fù)債表替代效應(yīng)，并進(jìn)一步從金融穩(wěn)定、宏觀經(jīng)濟(jì)及道德風(fēng)險(xiǎn)等方面分析了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管新規(guī)可能帶來的影響。

流動(dòng)性約束目的主要是通過建立激勵(lì)機(jī)制，讓銀行更加關(guān)注資產(chǎn)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，選擇更穩(wěn)健的融資渠道以應(yīng)對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

2.3資本和流動(dòng)性雙重約束下的銀行行為及其影響研究

由于巴塞爾協(xié)議Ⅲ出臺(tái)時(shí)間較晚，國(guó)際上對(duì)資本和流動(dòng)性雙重約束下的銀行行為及其影響的研究還只是處在起步階段。國(guó)外的研究要先一步，BIS（2010）基于DSGE模型對(duì)巴塞爾協(xié)議Ⅲ的宏觀經(jīng)濟(jì)影響進(jìn)行了評(píng)估。Michael（2010）曾提出了一種模型，該模型以資本和流動(dòng)性為變量，來估計(jì)銀行信用價(jià)差的改變方式。另外，還有學(xué)者從信貸市場(chǎng)的摩擦的角度，利用DSGE模型基于雙重約束，對(duì)中期宏觀經(jīng)濟(jì)的因素進(jìn)行分析，得出結(jié)論：貨幣政策的不同和特定限制的發(fā)布時(shí)間將會(huì)決定前者。

國(guó)內(nèi)，代軍勛、王璐露（2011）研究了在不同類型的商業(yè)銀行中，不對(duì)稱的創(chuàng)新能力在有資本約束下的表現(xiàn)，并基于中國(guó)數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證。代軍勛和陶春喜（2016）采用聯(lián)立方程模型分析了資本和流動(dòng)性雙重約束下國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為。并且部分學(xué)者開始嘗試建立國(guó)內(nèi)銀行在雙重約束下行為模式的仿真方法。

3評(píng)論與展望

國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)于巴塞爾協(xié)議監(jiān)管對(duì)銀行行為影響的研究得出的結(jié)論有不小差異，這主要是因?yàn)閷W(xué)者們的切入角度、研究方法和采用的實(shí)證數(shù)據(jù)各不相同，不過研究的全面性有助于我們對(duì)資本約束和流動(dòng)性約束下銀行行為機(jī)理及其宏微觀影響的認(rèn)識(shí)的深入，同時(shí)也能夠推動(dòng)銀行監(jiān)管和貨幣政策傳導(dǎo)理論和實(shí)踐的完善。然而必須承認(rèn)的是，隨著新的巴塞爾協(xié)議出臺(tái)，這些研究也存在一些缺陷：（1）最重要的一點(diǎn)是，上述研究一般從獨(dú)立的約束條件出發(fā)，只考慮資本約束或只分析流動(dòng)性約束，展開對(duì)銀行行為機(jī)理的研究，這種研究基礎(chǔ)，忽視了資本約束和流動(dòng)性約束的交互影響和合成效應(yīng)。然而現(xiàn)實(shí)中資本約束和流動(dòng)性約束同時(shí)存在，由于兩者的監(jiān)管方向并不一致，兩者對(duì)銀行資產(chǎn)配置和信貸行為的影響也不盡相同，這種兩種約束可能帶來影響的消弭或者其他影響的強(qiáng)化，致使資本和流動(dòng)性雙重約束下的銀行行為機(jī)理必然有別于資本和流動(dòng)性單一約束下的行為機(jī)理。（2）對(duì)資本和流動(dòng)性雙重約束下銀行行為特征的描述不一定會(huì)很適合發(fā)展中國(guó)家（包括中國(guó)）的情況，因?yàn)樗麄兊膮⒄諗?shù)據(jù)和模型（DSGE）都是以西方國(guó)家為標(biāo)準(zhǔn)的，而且西方國(guó)家的市場(chǎng)相比于我國(guó)更加成熟，且趨于穩(wěn)定。

由于之前的研究或多或少存在上述不足，我們將來的研究更多的把資本的約束和流動(dòng)性的約束綜合在一起，充分考慮兩種約束產(chǎn)生的交差作用以更好的考量銀行資產(chǎn)配置和信貸行為的動(dòng)態(tài)調(diào)整規(guī)律；在實(shí)證領(lǐng)域考慮發(fā)展中國(guó)家設(shè)定參數(shù)進(jìn)行仿真推演，以解決實(shí)證數(shù)據(jù)缺失問題；在國(guó)際比較領(lǐng)域側(cè)重于考察資本和流動(dòng)性雙重約束下我國(guó)銀行行為調(diào)整及其影響的特殊性。從而完善銀行監(jiān)管理論和貨幣政策傳導(dǎo)理論，為我國(guó)銀行監(jiān)管實(shí)踐和貨幣政策操作提供指導(dǎo)。

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