鄒 克 蔡曉春

(湖南大學 金融與統(tǒng)計學院，湖南 長沙 410079)

基于文獻計量的宏觀審慎研究動態(tài)與特征

鄒 克 蔡曉春

(湖南大學 金融與統(tǒng)計學院，湖南 長沙 410079)

借助CiteSpace軟件，運用共詞聚類和統(tǒng)計分析，選擇CNKI數(shù)據庫CSSCI與核心期刊為研究對象，計量分析了宏觀審慎的研究動態(tài)、熱點與特征等，結果發(fā)現(xiàn)：研究高峰是危機后的3至4年；主要研究宏觀審慎與金融穩(wěn)定、貨幣政策、系統(tǒng)性風險、資本監(jiān)管等之間的關系，2012年后更加注重從管理、政策、中央銀行的角度研究宏觀審慎；中國人民銀行對宏觀審慎研究最為積極，銀行系統(tǒng)的期刊是宏觀審慎研究發(fā)表的主要陣地，有4-5個高校機構對宏觀審慎進行了深入理論與實證研究，相近領域的作者應加強合作；基金資助有效提高了研究的質量與深度。未來的研究方向應是如何根據國情建立有效的宏觀審慎管理制度與框架、研究宏觀審慎政策與其它政策的協(xié)調性等。

宏觀審慎；中央銀行；系統(tǒng)性風險；文獻計量；共詞分析

一、引言

“宏觀審慎思想”起源于上世紀70年代的國際債務問題與80年代的金融自由化，自20世紀80年代，基于最低資本約束下的微觀審慎監(jiān)管開始被各國銀行業(yè)監(jiān)管實施機構采納并成為主流。但是，微觀審慎監(jiān)管并不能有效控制系統(tǒng)性風險，1997年亞洲金融危機加速了“宏觀審慎監(jiān)管”的理論框架與研究內容的形成；2008年美國金融危機使得“宏觀審慎管理”從基礎理論探索走向實踐應用研究[1]。G20的首爾峰會形成了宏觀審慎管理的基礎性框架，并得到了G20峰會的批準。金融穩(wěn)定理事會(FSB)、巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(BCBS)等相繼提出加強宏觀審慎管理的具體政策措施。美國、英國、法國、德國、西班牙等國家對宏觀審慎管理進行了大量有益的探索與改革。金融危機后，中國人民銀行發(fā)布的《金融穩(wěn)定報告》每年報告中國的宏觀審慎管理進展。中國銀行業(yè)于2013年開始實施《新資本管理辦法》，納入了巴塞爾協(xié)議Ⅲ中的逆周期資本緩沖、系統(tǒng)重要性銀行附加資本、流動性監(jiān)管等指標，并于2013年8月建立由人民銀行牽頭，銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會和外匯局參加的金融監(jiān)管協(xié)調部際聯(lián)席會議制度?！笆濉币?guī)劃建議明確提出，要加強金融宏觀審慎管理制度建設。

自2008年金融危機后，“宏觀審慎”是一個研究熱點，學術界與實務界對宏觀審慎進行了大量研究，周小川(2010)沿著宏觀審慎政策框架形成的背景，內在邏輯關系及主要內容的主線，對金融政策對2008年金融危機的各種響應進行梳理，旨在明確逆周期的宏觀審慎政策的內涵及意義[2]。已有研究中，與宏觀審慎相關的內容主要有系統(tǒng)性風險、金融穩(wěn)定、微觀審慎監(jiān)管、中央銀行、貨幣政策、逆周期資本緩沖等。相關文獻綜述中，李成等(2011)按照歷史脈絡梳理“宏觀審慎”研究文獻，并指出了未來“宏觀審慎”研究的著力點[1]；張健華和賈彥東(2012)對宏觀審慎政策在其目標、工具、有效性、作用機制等方面的已有研究進行梳理和總結[3]；王璟怡(2012)從宏觀審慎與貨幣政策協(xié)調方面對宏觀審慎的研究動態(tài)進行綜述[4]，類似的研究還有王曉和李佳(2013)[5]等。

宏觀審慎管理制度框架是一個動態(tài)發(fā)展變化的框架，近幾年宏觀審慎研究呈現(xiàn)出什么樣的變化，研究的主要作者、機構有什么特征等，均值得關注。已有綜述性文獻更多的是從某些方面研究宏觀審慎，缺少對文獻的整體把握，很難及時地把握宏觀審慎的研究重點與特征，而文獻計量方法能夠定量分析得到研究的熱點、趨勢與特征等。目前，還沒有對宏觀審慎進行文獻計量的研究，基于此，筆者選取在CSSCI、核心期刊上發(fā)表的宏觀審慎論文為研究對象，運用共詞聚類分析、統(tǒng)計分析等文獻計量方法，分析中國宏觀審慎研究的現(xiàn)狀、前沿方向、作者特征、科研機構、資助情況等信息，以期把握宏觀審慎研究主題與熱點，作為定性綜述型文獻的補充，為相關學者與機構對宏觀審慎的進一步研究提供科學參考。

二、數(shù)據來源與研究方法

1.數(shù)據來源

如何有效識別已有文獻為宏觀審慎研究，需要一開始予以確定。與宏觀審慎相關的關鍵詞包括宏觀審慎、宏觀審慎管理、宏觀審慎監(jiān)管、宏觀審慎工具、宏觀審慎政策等，因此，在知網期刊的高級檢索中(http://epub.cnki.net/kns/brief/result.aspx?dbprefix=CJFQ)，關鍵詞一欄輸入“宏觀審慎”并選擇模糊匹配，期刊選擇為CSSCI、核心、SCI來源、CSCD期刊。截至2015年10月底，共獲得300個樣本文獻，將其按照Refworks格式導出(分為文本格式與xls兩種格式)并進一步整理。檢查刪除一篇學術論文不相關的篇目，最后得到樣本文獻299個。

2.研究方法

筆者所使用的方法包括共詞聚類分析方法、統(tǒng)計分析方法。

(1)共詞聚類分析

Callon, Rip & Law(1986)[6]從理論上提出了共詞分析方法并進行實例分析。Kostoff et al(1997)[4]根據詞頻分析抽取了多詞詞組，并應用鄰近分析算法，使用“對等指標”得到了詞組與詞組之間的鏈接強度。共詞聚類分析依據關鍵詞之間的共現(xiàn)強度，將關鍵詞聚集形成不同的聚類。傳統(tǒng)的聚類算法較多，但由于沒有中心概念，聚類間的相互關系無法體現(xiàn)。筆者借鑒Callon, Courtial & Laville(1991)[7]的方法，用來分析某一研究領域的熱點與趨勢。

CiteSpace可視化軟件通過對輸入的文獻數(shù)據生態(tài)可視化分析矩陣，得到文獻的作者、機構、關鍵詞等的共現(xiàn)矩陣。操作過程如下[8]：第一步，通過CiteSpace軟件對文獻數(shù)據進行格式轉換，確保其適合CiteSpace軟件處理；第二步，對相關參數(shù)進行設置，包括CiteSpace分析的內容、分析時間的區(qū)段、共現(xiàn)矩陣中顯示的閾值等；第三步，依據相關算法、顯示需要，在可視化界面調整相關結果。

(2)統(tǒng)計分析

下載宏觀審慎相關論文，對需要量化分析的信息進行提取與整理，主要的統(tǒng)計信息包括作者、作者單位、論文標題、發(fā)表期刊、發(fā)表年份、期刊復合影響因子、論文研究類型、作者單位類型、作者學術地位、基金項目類型、基金數(shù)量、作者數(shù)量、關鍵詞、期刊類別、是否重要期刊。

依據研究目的，使用統(tǒng)計圖、統(tǒng)計表、統(tǒng)計分組、概率分布等統(tǒng)計分析方法，對原始指標、指標與指標之間的關系進行探索性分析。

3.數(shù)據分析過程

數(shù)據分析按兩條路徑進行：

一條路徑是關鍵詞、作者、作者機構的共詞聚類分析。分析反復進行，首先初步分析出結果，根據結果，對原始數(shù)據進行有效性處理。包括關鍵詞同義詞、縮寫詞的規(guī)范與統(tǒng)計、作者機構的合并(同一機構不同表述、不同的細分程度)、不規(guī)范關鍵詞的刪除等，保證CiteSpace軟件計算結果的客觀性與準確性[9]。

另一條路徑是文獻的統(tǒng)計分析。首先是上述所列指標的搜集、整理，如作者單位類型、作者學術地位、論文研究類型、基金項目類型、基金數(shù)量等指標，主要根據文獻信息進行提??；期刊復合影響因子、期刊類別、是否重要期刊則依據《2014年中文核心期刊影響因子》、知網期刊信息、相關機構的重要期刊確定。其次，根據EXCEL數(shù)據透視表與SPSS軟件進行相應的統(tǒng)計分析與探索性分析。

三、統(tǒng)計分析

1.研究趨勢與動態(tài)

從圖1可知，2002-2015年，宏觀審慎研究呈現(xiàn)明顯的階段性與波動性特征。階段性特征是指研究呈現(xiàn)明顯的階段性，2008年以前國內關于宏觀審慎的研究基本上沒有，隨后呈現(xiàn)井噴式增長；波動性特征指不同年份論文數(shù)量差異很大。具體來看，宏觀審慎研究與美國金融危機的爆發(fā)存在密切關系，基于系統(tǒng)性風險嚴重的負外部性以及經濟資本監(jiān)管的順周期性問題，2009年開始，關于宏觀審慎的研究快速上升，而國內相對于金融危機以及外國的研究有一定的滯后期，宏觀審慎研究在2011-2012年達到頂點，每年70-80篇論文。隨后，隨著研究的深入，研究難度加大以及時效性變弱，宏觀審慎相關研究論文下降為每年約為40篇左右。

圖1 2002-2015年宏觀審慎研究論文數(shù)量

注：數(shù)據來源于CNKI數(shù)據庫，作者整理、計算、繪圖；2015年為前10個月的數(shù)據。

以2年為一個切片，通過CiteSpace軟件對宏觀審慎研究的關鍵詞進行共詞分析。表1、圖2顯示2002-2015年宏觀審慎研究論文的主要關鍵詞。隨著研究的不斷深入，出現(xiàn)越來越多與“宏觀審慎”相關的研究點，形成了龐大的研究網絡，宏觀審慎研究的內容主要與以下關鍵詞有關：宏觀審慎監(jiān)管、系統(tǒng)性風險、宏觀審慎管理、金融監(jiān)管、貨幣政策、宏觀審慎政策、金融穩(wěn)定、中央銀行、微觀審慎監(jiān)管、金融危機、逆周期性、順周期性、商業(yè)銀行、巴塞爾協(xié)議、系統(tǒng)重要性等。

概括來看，宏觀審慎主要研究：第一，宏觀審慎與金融穩(wěn)定、系統(tǒng)性風險之間的關系，宏觀審慎管理的目的在于化解系統(tǒng)性風險，維護金融穩(wěn)定；第二，微觀審慎監(jiān)管存在的問題，以新巴塞爾協(xié)議為基礎的微觀審慎監(jiān)管在控制系統(tǒng)性風險有效性的不足，需要宏觀審慎管理；第三，經濟資本計量的順周期性，系統(tǒng)重要性商業(yè)銀行由于其“大而不能倒”容易出現(xiàn)道德風險與逆向選擇問題，從資本監(jiān)管的角度提出計提逆周期資本緩沖以及系統(tǒng)重要性銀行附加資本緩沖；第四，分析和討論宏觀審慎政策與貨幣政策之間的關系、宏觀審慎監(jiān)管與微觀審慎監(jiān)管之間矛盾的協(xié)調問題，中央銀行在宏觀審慎管理中扮演什么樣的角色、宏觀審慎政策的有效性等問題。

從中介中心度指標看，金融穩(wěn)定、宏觀審慎監(jiān)管、貨幣政策、系統(tǒng)性風險、資本監(jiān)管、宏觀審慎管理等關鍵詞在節(jié)點與節(jié)點的連接中發(fā)揮了樞紐作用，中介中心度指標均大于0.20，表明金融穩(wěn)定、貨幣政策、系統(tǒng)性風險、資本監(jiān)管等是宏觀審慎研究的集中與重要內容。

表1 2002-2015年宏觀審慎研究論文主要關鍵詞統(tǒng)計

注：中介中心度是指知識圖譜節(jié)點與節(jié)點的連接情況，該指標越大，表明該節(jié)點在網絡中的聯(lián)通作用越明顯。

從圖2可以看出，金融穩(wěn)定、宏觀審慎監(jiān)管、貨幣政策、系統(tǒng)性風險等關鍵詞均處于比較中心的位置，說明宏觀審慎研究主要是圍繞這些方面展開，且較多地論述了宏觀審慎與這些關鍵詞之間的關系。宏觀審慎的目的是防范系統(tǒng)性風險，保持金融穩(wěn)定，從目前大部分國家的實踐看，宏觀審慎主要由中央銀行負責，因此，協(xié)調貨幣政策與宏觀審慎之間的關系也是重要的研究內容且是研究難點之一。

圖2 2002-2015年宏觀審慎研究關鍵詞的共詞分析

注：數(shù)據來源于CNKI數(shù)據庫，作者整理、CiteSpace軟件繪圖；顯示閾值為3。

2011年及以前，宏觀審慎研究主要關鍵詞是：宏觀審慎監(jiān)管、系統(tǒng)性風險、金融監(jiān)管、金融穩(wěn)定、宏觀審慎管理等；2012-2015年，宏觀宏觀研究的主要關鍵詞是：宏觀審慎監(jiān)管、系統(tǒng)性風險、宏觀審慎管理、貨幣政策、宏觀審慎政策等。對比2011年前后，可以發(fā)現(xiàn)：第一，宏觀審慎監(jiān)管與系統(tǒng)性風險仍然是宏觀審慎研究的主要方面，如何通過宏觀審慎管理控制系統(tǒng)性風險一直是重要課題；第二，2012年以來，更加注重從管理的角度研究宏觀審慎，管理相對于監(jiān)管是一個更為寬泛的概念，監(jiān)管一般由具體的監(jiān)管部門負責，而管理則包含更多的內容，需要對管理框架與現(xiàn)有監(jiān)管模式進行較大改革；第三，宏觀審慎不僅僅是工具與手段，更多地與貨幣政策等有關，需要發(fā)揮中央銀行的職能等。IMF認為，宏觀審慎應納入宏觀經濟政策框架，中央銀行在宏觀審慎管理中應發(fā)揮核心作用，應對系統(tǒng)性風險進行監(jiān)管。中央銀行行使宏觀審慎職責，能夠提高貨幣政策與宏觀審慎管理的協(xié)調性。

中介中心度表明，隨著研究的深入，宏觀審慎研究的內容更加寬泛，集中度有所下降。2011年以前，宏觀審慎監(jiān)管的中介中心度為0.61，金融穩(wěn)定的中介中心度為0.52，遠高于其它關鍵詞，不同關鍵詞的差異較大；2012-2015年，最高的貨幣政策中介中心度也只有0.28。

表2 不同時間段的宏觀審慎研究論文主要關鍵詞統(tǒng)計

2002-2011

2012-2015

數(shù)據來源：CNKI數(shù)據庫， CiteSpace軟件繪圖。

此外，從學科分布看，應用經濟學主要研究宏觀審慎監(jiān)管、系統(tǒng)性風險、金融監(jiān)管、金融穩(wěn)定、金融危機、貨幣政策等與宏觀審慎相關的內容；理論經濟學主要研究次貸危機、政策協(xié)調與經濟周期等與宏觀審慎相關的內容；工商管理主要研究會計準則、管理框架、表外業(yè)務等與宏觀審慎相關的內容；政治學則主要研究國際合作等與宏觀審慎相關的內容。

2.研究作者分析

(1)作者的合著與科研合作分析

合著率是指一定時期內所統(tǒng)計期刊所發(fā)表的合著論文數(shù)量與論文總數(shù)之比[11]。2002-2015年，宏觀審慎研究論文的總體合著率為51%，其中，2人合著107篇，3人合著37篇，4人及以上合著5篇；獨著率為49%，獨著148篇?？傮w看，作為經濟學類的研究范圍，學者對宏觀審慎研究的合作水平、研究的配合程度及科研的交流程度均比較高。宏觀審慎研究自2010年開始，合作率穩(wěn)步上升，具體看，2010年合著率為38%，2011年上升至41%，一直上升至2014年的65%，2014年是宏觀審慎研究論文受資助率最高的一年，結合來看，表明2014年后宏觀審慎研究的相關資助項目陸續(xù)結項，宏觀審慎研究逐漸減少，合作情況也呈下降趨勢。

合作度是論文的篇均作者數(shù)，合著率與學科的發(fā)展呈正相關[12]，合作度越高，則表示作者之間的合作深度越深，研究的難度相對較大。宏觀審慎研究的平均合作度為1.69人/篇，2009年及以前，相關的研究較少，主要由個人完成論文，2010-2011年，宏觀審慎研究所發(fā)表論文的合作度為1.55人/篇左右，2012-2014年逐步上升至1.91人/篇。2015年又下降至2010-2011年的水平。趨勢基本與合著率指標一致。

表3 宏觀審慎研究論文的合著情況統(tǒng)計

(2)發(fā)表作者的知識圖譜分析

運行Citespace軟件，以2002-2015年作為1個時間跨度，得到宏觀審慎研究的作者知識網絡圖譜(見圖4)。

統(tǒng)計結果顯示，宏觀審慎研究方向產生了一批權威學者，推動著研究不斷深入。宏觀審慎研究主要作者有：劉志洋(8)、尹繼志(8)、何德旭(6)、彭建剛(6)、王劍(5)、李成(5)、趙勝民(4)、馬勇(4)、王剛(4)、王璟怡(4)、李佳(4)、劉生福(4)、王兆旭(3)、梁璐璐(3)、高宇(3)、于震(3)、鐘震(3)、張雪蘭(3)、劉勝會(3)、賈彥東(3)、陳雨露(3)、賀聰(3)等。從重要期刊論文第1作者看，方意、胡利琴、黃聰、賈彥東、李成、李文泓、李向前、李妍、劉紅忠、劉洪鐘、劉仁伍、馬勇、潘林偉、彭江波、王愛儉、王馨、張健華、張敏鋒、張雪蘭、周小川均有重要期刊論文，其中馬勇有2篇。主要作者中的何德旭、趙勝民、王璟怡、劉生福、陳雨露也是重要期刊論文的非第1作者。重要期刊論文發(fā)表最多的是賈彥東(3篇)。對比可以看出，一大部分高產的作者目前還沒有發(fā)表出高質量的宏觀審慎研究重要期刊論文，顯示該領域的研究難度較大。

從合作或者研究領域的聚類效應看，尹繼志、彭建剛、李佳、于震等主要作者在合作或者研究領域存在一定的相近性和聚集性；劉生福、李成、趙勝民、梁璐璐等具有聚集性；何德旭、王剛、張雪蘭等具有聚集性，陳雨露、馬勇、南彥東、王劍等具有聚集性。表明不同作者在各自領域作了較深入的研究，相近領域的作者可以加強合作。

圖4 2002-2015年宏觀審慎文獻作者共詞分析

圖5 2002-2015年宏觀審慎作者與關鍵詞交叉共詞分析

數(shù)據來源：CNKI數(shù)據庫， CiteSpace軟件繪圖。

對宏觀審慎研究的作者與關鍵詞進行交叉共詞分析。從圖5可以看出：劉志洋主要研究宏觀審慎監(jiān)管政策，發(fā)表的相關論文有《宏觀審慎監(jiān)管機構安排的國際實踐》等。何德旭與張雪蘭等合作，研究的主題主要是金融穩(wěn)定與逆周期監(jiān)管，代表性論文是《貨幣政策立場與銀行風險承擔——基于中國銀行業(yè)的實證研究(2000—2010)》。尹繼志主要研究宏觀審慎政策工具等，代表性論文有《關于構建宏觀審慎監(jiān)管體系的探討》等。彭建剛研究的主題包括宏觀審慎管理、巴塞爾協(xié)議Ⅲ、流動性風險、杠桿率等，相關論文有《論我國金融業(yè)宏觀審慎管理制度研究的基本框架》等。馬勇與陳雨露合作，研究主題包括宏觀審慎、貨幣政策與DSGE模型以及宏觀審慎與貨幣政策配合能否實現(xiàn)預期的目標，代表性論文有《植入金融因素的DSGE模型與宏觀審慎貨幣政策規(guī)則》。劉生福與李成、高智賢合作，主要研究貨幣政策與銀行風險承擔。趙勝民與梁璐璐等合作，主要研究資本充足率以及資本監(jiān)管相關。

(3)作者的論文研究特征

進一步看作者的學術職稱與論文的研究類型，銀行系統(tǒng)(學術職稱主要為其它)對宏觀審慎的研究偏向于理論與應用的非實證分析，實證論文比例僅為14.9%；高校作者對宏觀審慎的研究偏向于實證分析，教授的實證論文比例為40.2%，副教授、講師、博士生、碩士生等實證論文比例也均高于銀行系統(tǒng)的作者。從研究論文發(fā)表的平均水平看，教授發(fā)表論文的平均復合影響因子達1.30，相對于其它學術職稱的作者有明顯的優(yōu)勢。

表4 作者學術職稱與論文研究類型

總之，宏觀審慎研究具有一定的難度，論文的合作率與合作度均較高且呈現(xiàn)出“倒U型”變化趨勢；銀行理論與實務部門對宏觀審慎進行廣泛的定性分析；實證研究具備的數(shù)據并不完善，高校學者在理論與實證相結合的研究中受限，該研究領域暫時并未形成十分突出的專家或者領軍的學者。

3.研究機構分析

(1)作者機構特征

從宏觀審慎研究第一作者所屬機構看，高校作者發(fā)表論文200篇，銀行系統(tǒng)作者發(fā)表論文76篇，科研系統(tǒng)發(fā)表論文23篇。其中，高校作者主要發(fā)表在CSSCI期刊上，發(fā)表124篇，占比為62.0%；銀行系統(tǒng)作者主要發(fā)表在核心期刊上(中國人民銀行以及主要國有商業(yè)銀行主辦的期刊)，發(fā)表48篇，占比為63.2%。高校作者研究的實證比例更高，發(fā)表了78篇實證論文，比例為39.0%；銀行系統(tǒng)作者研究的實證比例為14.5%。高校作者所發(fā)表的論文復合影響因子與銀行系統(tǒng)作者基本相當。

注：按CSSCI、C擴、核心從高到低進行統(tǒng)計，如期刊既是CSSCI又是核心，則統(tǒng)計為CSSCI論文。

(2)作者機構的共詞分析

進一步分析宏觀審慎研究具體的單位機構。對作者的單位進行檢查合并，例如，某大學經濟學院、某大學經濟學院金融系，全部統(tǒng)一為某大學經濟學院。對于作者單位為銀行體系的，全部合并為一級單位，如中國人民銀行、銀監(jiān)會、中國銀行等。整理后的數(shù)據，運用Citespace軟件，以2002-2015年作為1個時間跨度，繪制宏觀審慎相關文獻的作者機構知識網絡圖譜(見圖6)。

圖6 2002-2015年宏觀審慎研究機構共詞分析

數(shù)據來源：CNKI數(shù)據庫，CiteSpace軟件繪圖。

根據統(tǒng)計，論文產出量大于等于10篇的機構有：中國人民銀行(72)、中國人民大學財政金融學院(13)、西安交通大學經濟與金融學院(12)、南開大學經濟學院(11)、湖南大學金融與統(tǒng)計學院(10)、中國銀監(jiān)會(10)；論文產出量為5-9篇的有：河北金融學院(8)、天津財經大學經濟學院(7)、中國社會科學院金融研究所(6)、中國社會科學院數(shù)量經濟與技術經濟研究所(6)、中南財經政法大學金融學院(6)、吉林大學經濟學院(5)等。

從宏觀審慎論文研究的主要機構的分布看，中國人民銀行是宏觀審慎研究最為積極的部門，而銀監(jiān)會主要負責微觀審慎監(jiān)管，對宏觀審慎研究較少。此外，作為科研機構，中國社會科學院也對宏觀審慎進行一定程度的研究。在高校中，主要研究單位是中國人民大學財政金融學院、西安交通大學經濟與金融學院、南開大學經濟學院、湖南大學金融與統(tǒng)計學院等。

4.發(fā)表期刊及其特征

2002-2015年，宏觀審慎研究發(fā)表的主要期刊從高到低主要有：《南方金融》、《上海金融》、《國際金融研究》、《武漢金融》、《金融與經濟》、《金融研究》、《西南金融》、《財經理論與實踐》、《金融論壇》等。前10種期刊的載文量占比為44.48%，前20種期刊的載文量占比為60.53%，表明宏觀審慎研究的發(fā)表陣地較為集中，主要為中央銀行以及銀行體系主辦的核心刊物；財經類期刊則是宏觀審慎研究的重要發(fā)表陣地，分布較為分散。部分財經期刊，如《財經理論與實踐》，作為學校的學術陣地，擁有相應該方面研究較為深入的學者，發(fā)表的論文也較多。

統(tǒng)計結果顯示，發(fā)表的299篇宏觀審慎相關論文中，CSSCI期刊為153篇，其中，發(fā)表于重要期刊的論文21篇；CSSCI擴展版期刊43篇，核心期刊103篇。CSSCI期刊與CSSCI擴展版期刊論文占比約為三分之二，核心期刊約為三分之一。21篇重要期刊主要分布在：《金融研究》9篇、《經濟學動態(tài)》6篇、《管理世界》3篇、《經濟研究》2篇、《世界經濟》1篇。從重要期刊發(fā)表的作者所屬單位來看，13篇來自于高校系統(tǒng)，9篇來自于銀行系統(tǒng)。

表6 2002-2015年宏觀審慎研究發(fā)表論文的重要來源期刊

數(shù)據來源：CNKI數(shù)據庫，作者整理、統(tǒng)計。

圖7 宏觀審慎研究發(fā)表期刊的復合影響因子分布

數(shù)據來源：CNKI數(shù)據庫，作者整理、計算、繪圖。

進一步看宏觀審慎相關論文的學術影響力分布。以2014-2015年期刊的復合影響因子進行分組，得到統(tǒng)計結果。299篇論文中，有168篇論文分布在復合影響因子為0.5-1之間的期刊上，復合影響因子小于0.5的有21篇，接近三分之二的論文復合影響因子低于1，表明宏觀審慎研究的深度整體有待提高。高校與科研系統(tǒng)發(fā)表的論文復合影響因子分布較接近正態(tài)分布，銀行體系發(fā)表的論文呈現(xiàn)出一定的尖峰厚尾，即大部分論文分布在0.5-1的復合影響因子之間，而發(fā)表的高質量的論文也相對較多。

5.基金資助分析

從所發(fā)表的299篇宏觀審慎研究論文看，未獲資助的論文數(shù)量為156篇，獲資助的論文數(shù)量為143篇，獲資助比例為48.8%，由于金融危機對宏觀經濟的巨大破壞性以及對系統(tǒng)性風險防范的重要性，宏觀審慎研究獲得了較多的科研資金資助。其中，第一資助項目為國家社科基金的論文數(shù)量為60篇，處于第1位，占比20.1%；第一資助項目為國家自科基金的論文數(shù)量為31篇，第一資助項目為省市級政府基金的論文數(shù)量為42篇，校級基金10篇。有81篇論文獲得了超過2項及以上的基金資助，其中，獲得2項基金資助的論文數(shù)量為40篇，獲得3項基金資助的論文數(shù)量為22篇，獲3項以上基金資助的論文數(shù)量為6篇。

2010-2014年，宏觀審慎研究發(fā)表論文所獲資助比例逐年上升，2010年僅為13.8%，2014年上升至80.4%，根據數(shù)據反映，可以推測宏觀審慎研究資助項目主要資助期間為2011-2014年，即金融危機后的2010-2011年左右，國家加大對宏觀審慎研究的資助，一般的資助項目為3-4年，大量資助項目2014年開始結項。因此，預計2015年及以后，宏觀審慎研究所獲資助的比例將呈下降趨勢。

表7 2002-2015年宏觀審慎研究所獲資助統(tǒng)計

注：資助類型的統(tǒng)計結果為第一資助項目。

圖8 宏觀審慎研究受資助論文數(shù)量與資助比例趨勢

總體來看，基金資助有效地提高了研究的質量與深度。根據統(tǒng)計，國家社科基金資助的論文復合影響因子平均值為1.24，國家自科基金資助的論文復合影響因子平均值為1.09，高于沒有基金資助的論文(1.03)。所獲基金資助項目越多，論文的復合影響因子平均值也相對越高，獲1、2、3以及3項以上基金資助的論文復合影響因子平均值分別為0.96、1.29、1.41、1.41。從重要性期刊發(fā)表來看，獲基金資助的論文更容易發(fā)表。高校發(fā)表的200篇文章中，70篇未獲基金資助的論文有3篇發(fā)表在重要性期刊上，比例為4.28%；70篇獲1項基金資助的論文有4篇發(fā)表在重要性期刊上，比例為5.71%；36篇獲2項基金資助的論文有2篇發(fā)表在重要性期刊上，比例為5.55%；24篇獲3項及以上基金資助的論文有4篇發(fā)表在重要性期刊上，比例為16.67%。

四、結語

筆者采用共詞聚類分析、統(tǒng)計分析方法對截至2015年10月份的中國宏觀審慎研究論文進行了計量，從研究趨勢與動態(tài)、研究作者特征、研究機構、發(fā)表期刊、基金資金等方面分析了宏觀審慎研究的動態(tài)與特征，結果發(fā)現(xiàn)：

相對于美國金融危機，宏觀審慎制度、管理框架的提出與研究有一個滯后期，2011-2012年是中國宏觀審慎研究的高峰，隨后研究趨于穩(wěn)定；宏觀審慎研究主要與金融穩(wěn)定、貨幣政策、系統(tǒng)性風險、資本監(jiān)管等內容相關，這是由宏觀審慎的目標與主導部門等特征決定的，2012年以來，研究者更加注重從管理、政策、中央銀行的角度研究宏觀審慎；“宏觀審慎”的跨學科研究也發(fā)展迅猛，主要從應用經濟學、理論經濟學、工商管理等學科研究宏觀審慎；宏觀審慎研究是比較專業(yè)與深入的研究內容，因此，研究的合作度與合作率均處于較高的水平。從時間推移看，2014年達到最高，不同作者在各自領域作了較深入的研究，相近領域的作者可以加強合作；已有文獻中，銀行系統(tǒng)研究者偏向于理論與實踐探討，高校研究者相對偏重于實證分析；中國人民銀行是宏觀審慎研究最為積極的部門，銀行系統(tǒng)的期刊是宏觀審慎研究發(fā)表的主要陣地；高校中也形成了幾個重要的研究陣地；由于金融危機嚴重的外部性，宏觀審慎研究受到了國家的重視，獲得了社科基金、自科基金等較大的資助，資助率較高，基金主要資助區(qū)間為2010-2014年，基金資助有效地提高了研究的質量與深度，資助項目越多或者資助項目的級別越高，其文章所刊發(fā)的期刊質量也相對更高。

就國際研究動態(tài)看，與宏觀審慎相關的政策框架、管理工具、系統(tǒng)重要性銀行處置機制等具體問題已經得到較深入的研究，頒布了一系列實踐性與實施性較強的宏觀審慎標準、要求、指引等。不足之處在于，各國對宏觀審慎政策實施與執(zhí)行的步調不一致，而全球性的系統(tǒng)性風險需要不同國家的宏觀審慎管理相互配合，否則在危機來臨時宏觀審慎政策的效果將大打折扣。如何改革現(xiàn)有的監(jiān)管體制，提高各國的能動性，建立有效的宏觀審慎制度保證宏觀審慎政策的實施是理論界與實物界分歧較大的問題，因而在未來幾年也仍將是研究的熱點。對于中國金融業(yè)來說，商業(yè)銀行等金融機構的風險管理水平與國外同行還存在一定差距，除了繼續(xù)加強對微觀審慎工具、宏觀審慎工具的運用與研究外，未來的研究方向應當更關注如何建立有效的宏觀審慎管理制度與框架、如何提高宏觀審慎政策的有效性以及宏觀審慎政策與貨幣政策的協(xié)調性等方面，基于文獻計量的趨勢分析也證實了這一點。

宏觀審慎管理與監(jiān)管部門、學術機構的研究應有所側重，宏觀審慎管理與監(jiān)管部門的研究重點在于宏觀審慎制度、宏觀審慎政策與貨幣政策、宏觀調控政策的協(xié)調等方面，而學術機構則應專注于對宏觀審慎工具與方法的研究，作為一個重大的研究課題，各級政府基金應繼續(xù)給予宏觀審慎研究課題更大的資助，財經類學術期刊可適度加大對宏觀審慎研究成果的發(fā)表力度。

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(編輯：余華；校對：周亮)

Dynamic and Characteristic of Macro-prudential ResearchBased on Literature Measurement

ZOU Ke CAI Xiao-chun

(ShoolofFinanceandStatistics，HunanUniversity，ChangshaHunan410079)

This paper analyzes the trends, hot spots and characteristics, etc. of macro-prudent research in China, with the help of CiteSpace software, and uses CO-word clustering and statistical analysis, and selects the paper of CSSCI and core journals of the CNKI database as the research object. The results show that the peak of the macro-prudential study is 3 to 4 years after the crisis, the main research contents are the relationship between macro-prudential and financial stability, monetary policy, systematic risk, capital supervision, etc., researchers have paid more attention to study on macro-prudential from the perspective of management and the central bank policy since 2012; PBC is the most active on macro-prudential research. In colleges and universities, there are 4-5 institutions to carry out in-depth theoretical and empirical research on macro-prudential, the funds raised the quality and depth of macro-prudential research effectively. Future research are: how to establish an effective management system and framework of macro prudential according to the China conditions, the coordination of macro-prudential policy and other policies, etc.

macro prudential; central bank; systemic risk; document measurement; CO word analysis

2016-12-28

國家社會科學基金“交互效應面板數(shù)據分位數(shù)回歸模型及應用研究”(項目編號：16BTJ022)

鄒 克(1985- )，湖南大學金融與統(tǒng)計學院博士研究生，研究方向：商業(yè)銀行管理；蔡曉春(1963- )，男，湖南大學金融與統(tǒng)計學院教授，理學博士，研究方向：數(shù)量模型

10.16546/j.cnki.cn43-1510/f.2017.02.003

F830

A

2095-1361(2017)02-0021-10