王夢(mèng)依

摘 要：通過對(duì)金融改革的歷史進(jìn)行分析后不難發(fā)現(xiàn)，在金融監(jiān)管上，各國(guó)政府雖然都在不斷 地發(fā)展和完善。但是，總的來看，金融監(jiān)管的改革都是以問題為導(dǎo)向的危機(jī)推動(dòng)，即所謂的缺乏前瞻性的事后完善。本文中，以國(guó)際金融監(jiān)管的改革與變化趨勢(shì)為切入點(diǎn)，對(duì)我國(guó)現(xiàn)階段金融監(jiān)管中所面臨的問題和挑戰(zhàn)進(jìn)行分析，并立足于推進(jìn)思路和改革目標(biāo)，對(duì)我國(guó)金融監(jiān)管的改革框架和具體措施進(jìn)行探究。

關(guān)鍵詞：改革 金融監(jiān)管 政策

中圖分類號(hào)：F832.1 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2017）12（a）-065-02

1 國(guó)際金融監(jiān)管改革趨勢(shì)分析

自從美國(guó)金融危機(jī)爆發(fā)后的五年時(shí)間內(nèi)，各個(gè)利益群體和政治勢(shì)力在經(jīng)過輪番博弈后，形成了以歐盟、美國(guó)和英國(guó)等主要經(jīng)濟(jì)體為主要導(dǎo)向的金融監(jiān)管改革政策。而趨同性是這些政策所共同體現(xiàn)出的特征[1]，同時(shí)也是在未來的一段時(shí)間內(nèi)，國(guó)際金融監(jiān)管改革的主要風(fēng)向標(biāo)，這些趨勢(shì)具體可以歸納為以下幾個(gè)方面。

第一，在超級(jí)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的輔助下，完成對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的系統(tǒng)性防范。自從危機(jī)出現(xiàn)后，以歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家為主的經(jīng)濟(jì)體，均采取了一系列的手段和措施加強(qiáng)了對(duì)危機(jī)的防范力度，同時(shí)通過超級(jí)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的設(shè)立，完成了對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與防范，而在這一過程中，超級(jí)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)則起到了宏觀審慎的作用。例如，在美國(guó)，以財(cái)政部為主導(dǎo)，成立了10家FSOC；在歐洲，歐盟成立了ESRB；而在英國(guó)，他們將原有的“三權(quán)分立”監(jiān)管模式打破，而將全面的監(jiān)管職責(zé)交由英格蘭銀行負(fù)責(zé)，而成立上述各組織機(jī)構(gòu)的主要職責(zé)即為對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范、監(jiān)管和協(xié)調(diào)。

第二，監(jiān)管理念的強(qiáng)化、監(jiān)管范圍的擴(kuò)大。自從危機(jī)爆發(fā)以來，各經(jīng)濟(jì)體都竭盡所能地將監(jiān)管范圍進(jìn)行擴(kuò)大，力求所有的金融機(jī)構(gòu)都要隸屬于自身的管轄范疇，以此來降低監(jiān)管漏洞的發(fā)生率。體現(xiàn)在機(jī)構(gòu)上，在美國(guó)，原來的私募基金、對(duì)沖基金、投資風(fēng)險(xiǎn)基金全權(quán)被劃分至監(jiān)管的范圍中；在歐盟，私募股權(quán)基金、對(duì)沖基金、銀行的管理，也被收攬；而在英國(guó)，在對(duì)待對(duì)沖基金的管理上，則提出了更為嚴(yán)苛的信息披露要求。體現(xiàn)在產(chǎn)品和金融市場(chǎng)上，在美國(guó)，對(duì)于場(chǎng)外衍生品和資產(chǎn)證券化的市場(chǎng)監(jiān)管提出了明確要求，同時(shí)，對(duì)于所有的合格的衍生品，必須要?jiǎng)澐种翀?chǎng)內(nèi)交易的范疇中，且要經(jīng)過中央對(duì)手方進(jìn)行清算。在英國(guó)，重要的系統(tǒng)金融批發(fā)市場(chǎng)，特別是衍生品和證券市場(chǎng)的監(jiān)管力度都不斷地加強(qiáng)。在歐盟，主要的規(guī)范和約束均體現(xiàn)在高風(fēng)險(xiǎn)的金融市場(chǎng)上，電子交易平臺(tái)必須要對(duì)所有的合格場(chǎng)外衍生品進(jìn)行覆蓋，同時(shí)，也要通過中央清算所進(jìn)行清算[2]。

第三，促進(jìn)中央銀行金融監(jiān)管作用的加強(qiáng)。在金融危機(jī)未爆發(fā)之前，上述各大經(jīng)濟(jì)體在進(jìn)行金融監(jiān)管的過程中，均未將中央銀行納入其中，而中央銀行的主要職能為政策貨幣。但是，自從金融危機(jī)爆發(fā)以來，從中體現(xiàn)出了一個(gè)道理，上述的制度安排，對(duì)于宏觀審慎監(jiān)管的實(shí)施和風(fēng)險(xiǎn)的系統(tǒng)性防范而言，均具有極為不利的影響。危機(jī)自爆發(fā)以來，各主要的經(jīng)濟(jì)體均充分意識(shí)到了在金融體系構(gòu)成中，中央銀行所發(fā)揮的重要作用，同時(shí)，也對(duì)其監(jiān)管的智能予以強(qiáng)化。

第四，金融消費(fèi)者權(quán)益的保護(hù)。自從金融危機(jī)爆發(fā)后，各國(guó)政府均深刻意識(shí)到，在保持金融穩(wěn)定的進(jìn)程中，金融消費(fèi)者起到了重要的作用，因此，各大經(jīng)濟(jì)體均將金融消費(fèi)者權(quán)益的保護(hù)視作金融改革中所要重點(diǎn)關(guān)注的內(nèi)容。在美國(guó)的《多德—弗蘭克法案》中指出，成立CFPA，對(duì)消費(fèi)者的權(quán)益進(jìn)行保護(hù)，對(duì)原來在期貨監(jiān)管機(jī)構(gòu)和證券機(jī)構(gòu)外分散的消費(fèi)者在保證其獨(dú)立性的前提下予以保護(hù)，通過金融產(chǎn)品信息披露要求的改進(jìn)，金融產(chǎn)品條款設(shè)計(jì)要求的提高等手段和措施對(duì)消費(fèi)者的權(quán)益予以保障[3]。在歐盟，“金融消費(fèi)者保護(hù)”成為了金融監(jiān)管改革中ESFS的核心任務(wù)。將保護(hù)投資者和消費(fèi)者的權(quán)益作為金融監(jiān)管局的重要職責(zé)。在英國(guó)，通過設(shè)立FCA，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)行為予以監(jiān)管和保護(hù)，以此來保障金融消費(fèi)者的權(quán)益。

第五，加強(qiáng)國(guó)際監(jiān)管和國(guó)內(nèi)監(jiān)管的協(xié)調(diào)與合作。體現(xiàn)在國(guó)內(nèi)監(jiān)管協(xié)作上，在美國(guó)，F(xiàn)SOC承擔(dān)了所有的風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)防范的協(xié)調(diào)和監(jiān)管職能，同時(shí)，國(guó)內(nèi)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)主要由金融服務(wù)監(jiān)督委員會(huì)進(jìn)行負(fù)責(zé)；在歐盟，將原來的各成員國(guó)之間相互分離的局面進(jìn)行統(tǒng)一，并納入到歐盟監(jiān)管的體系框架內(nèi)，這對(duì)于歐盟的整個(gè)監(jiān)管合作而言，無疑是具有重要作用的。在英國(guó)，將原來的單個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)有效地統(tǒng)一為同一個(gè)整體，并在英格蘭銀行的統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)下進(jìn)行監(jiān)管，這對(duì)于溝通協(xié)調(diào)成本的降低而言，具有重要的意義。同時(shí)，英國(guó)在2009年《改革金融市場(chǎng)》白皮書中有關(guān)于監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制使用大量篇幅進(jìn)行細(xì)致明確的規(guī)定。體現(xiàn)在國(guó)際監(jiān)管協(xié)作上，各主要經(jīng)濟(jì)體均呼吁金融監(jiān)管協(xié)作和統(tǒng)一全球監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)步伐的推進(jìn)，并以G209會(huì)議促進(jìn)定期溝通機(jī)制的建立[4]。

2 中國(guó)金融監(jiān)管改革的政策選擇

通過對(duì)金融改革的歷史進(jìn)行歸納總結(jié)后可以發(fā)現(xiàn)，雖然受金融危機(jī)影響后，各國(guó)政府的金融監(jiān)管力度均在不斷的加強(qiáng)，但是總的來看，都是受問題導(dǎo)向和危機(jī)推動(dòng)所致。金融監(jiān)管理論成熟性的不足，是導(dǎo)致這一現(xiàn)象出現(xiàn)的主要原因，當(dāng)前所實(shí)施的金融管理制度，方式、體系以及手段對(duì)于金融體系的安全性均不能從容應(yīng)對(duì)，除此之外，受金融監(jiān)管過程中，外部評(píng)估機(jī)制的缺失影響，致使未受到金融危機(jī)沖擊的金融監(jiān)管改革缺乏推動(dòng)力。

受金融監(jiān)管改革歷史規(guī)律的影響，中國(guó)的金融監(jiān)管改革更應(yīng)該以問題作為導(dǎo)向，并且在較強(qiáng)的外部推動(dòng)力的輔助下完成。通過對(duì)當(dāng)前的改革環(huán)境和改革背景進(jìn)行分析后發(fā)現(xiàn)，我國(guó)的金融監(jiān)管改革可以從金融體系管理中所面臨的突出性問題為依據(jù)，在對(duì)其他國(guó)家的金融改革進(jìn)行借鑒的基礎(chǔ)上，確定具體的推進(jìn)速度和改革目標(biāo)。

2.1 金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制建立步伐的加快

通過歐美國(guó)家對(duì)中央銀行監(jiān)管權(quán)進(jìn)行強(qiáng)化的社會(huì)實(shí)踐進(jìn)行分析，可以得出，對(duì)銀行監(jiān)管采取支持態(tài)度者應(yīng)該于貨幣當(dāng)局的觀點(diǎn)進(jìn)行獨(dú)立，這不僅體現(xiàn)在實(shí)踐中的挑戰(zhàn)，同時(shí)，在理論上，也尚無有力的證據(jù)進(jìn)行支持。與僅僅專注于微觀審慎層面和個(gè)體機(jī)構(gòu)的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)相比，貨幣政策職能僅僅由中央銀行進(jìn)行負(fù)責(zé)。同時(shí)也可以以宏觀審慎原則作為基礎(chǔ)，將微觀審慎與之相統(tǒng)一，并且通過對(duì)微觀審慎進(jìn)行調(diào)整，達(dá)到防范金融危機(jī)發(fā)生的目的。通過對(duì)我國(guó)的金融監(jiān)管社會(huì)實(shí)踐進(jìn)行分析后可以發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)階段，受牽頭部門缺失的影響，我國(guó)的金融監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議制度，對(duì)于各監(jiān)管主體而言，仍然存在有效爭(zhēng)端解決缺失、有效約束力缺失及其外部監(jiān)管機(jī)制缺失問題。在運(yùn)作的過程中，對(duì)于實(shí)際發(fā)展中存在的問題仍難以解決。嚴(yán)重者甚至?xí)霈F(xiàn)外部化利益沖突事件。通過上述分析得出，我國(guó)實(shí)行金融監(jiān)管，必須要在對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行借鑒的前提下，成立以人們銀行為核心的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制。

2.2 宏觀審慎監(jiān)管框架的構(gòu)建

以立法的手段對(duì)宏觀審慎監(jiān)管的責(zé)任主體的職責(zé)進(jìn)行明確，同時(shí)，使其與奇特懂得監(jiān)管部門協(xié)同合作，通過逆周期監(jiān)管調(diào)控機(jī)制的構(gòu)建，促使逆周期資本緩沖制度的建立、與新增貸款超常變化相聯(lián)系的差別化準(zhǔn)備金和動(dòng)態(tài)撥備制度。在流動(dòng)性要求及其杠桿率上，應(yīng)該設(shè)計(jì)與周期變化相關(guān)。應(yīng)該對(duì)系統(tǒng)性重要性的金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)監(jiān)管力度，對(duì)重要性金融機(jī)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)和定義進(jìn)行明確，具體可從杠桿率、附加資本要求、籌備以及流動(dòng)性等角度入手，從事后風(fēng)險(xiǎn)處置的角度上對(duì)監(jiān)管的工具和措施進(jìn)行提出，對(duì)綜合經(jīng)營(yíng)下的風(fēng)險(xiǎn)隔離予以強(qiáng)化，綜合化經(jīng)營(yíng)試點(diǎn)推進(jìn)的過程中應(yīng)謹(jǐn)慎進(jìn)行，始終沿用分業(yè)模式進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，建立防火墻制度，對(duì)相互交叉持股、擔(dān)保、授信、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等內(nèi)部交易現(xiàn)象進(jìn)行嚴(yán)格管理與控制，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。

2.3 金融監(jiān)管方式的轉(zhuǎn)變

以放松管制作為監(jiān)管加強(qiáng)的手段和方法。從事前準(zhǔn)入緩解的行政審批監(jiān)管轉(zhuǎn)向過程監(jiān)管、行為監(jiān)管以及事后懲戒相結(jié)合的監(jiān)管方式。對(duì)監(jiān)管的有效性不斷提升，通過對(duì)投資者適當(dāng)性折度建設(shè)與金融信息產(chǎn)品披露相結(jié)合的強(qiáng)化，對(duì)參與市場(chǎng)投資者的承擔(dān)能力和風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別意識(shí)進(jìn)行保持，并且可以對(duì)金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行充分掌握，對(duì)投資者的利益予以保護(hù)，使得金融產(chǎn)品的銷售由以往的賣者有責(zé)向買者自負(fù)進(jìn)行轉(zhuǎn)變。

2.4 金融管理體系的構(gòu)建

在這里，筆者建議，應(yīng)該對(duì)地方金融管理部門賦予一定的金融監(jiān)管職能，并對(duì)其監(jiān)管的職責(zé)和權(quán)限進(jìn)行界定，例如擔(dān)保公司、小額貸款公司等不吸收公眾存款的金融機(jī)構(gòu)交由地方金融管理部門進(jìn)行監(jiān)管[5]，也可以將地方的金融政策制定權(quán)交給省級(jí)政府。與此同時(shí)，促進(jìn)省級(jí)金融管理部門獨(dú)立性的提升，是本地金融持股比例在地方政府中降低，進(jìn)而將地方政府對(duì)中小金融機(jī)構(gòu)的控制降至最低。促進(jìn)地方政府的金融管理部門與中央金融管理部門之間的協(xié)同合作，將垂直管理的中央金融監(jiān)管體系管理不到位及其金融管理部門之間各自為政的現(xiàn)象進(jìn)行避免。

綜上所述，自從金融危機(jī)爆發(fā)后，各大經(jīng)濟(jì)體均意識(shí)到了金融監(jiān)管改革的重要性，也紛紛采取手段和措施加快改革的步伐，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步增長(zhǎng)，中國(guó)受這一社會(huì)背景影響，也開始積極投身于改革的浪潮中，由于我國(guó)的國(guó)情與其他發(fā)達(dá)國(guó)家之間存在較大差異，因此，在改革的過程中，應(yīng)該立足于實(shí)際，積極探索適合自身發(fā)展的科學(xué)化的改革政策，只有這樣，才能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的又好又快發(fā)展。

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