○ 文／張愛國 杜吉家

油企應(yīng)對特朗普新政

○ 文／張愛國 杜吉家

特朗普擔(dān)任美國總統(tǒng)后，中國油企對美投資面臨較多的投資機(jī)會，但要注意規(guī)避風(fēng)險。

從特朗普參加總統(tǒng)競選的宣言，到競選成功后公布的施政綱領(lǐng)，再到正式上臺以來出臺的一系列新政策，可以看出，特朗普正一步步兌現(xiàn)著他的競選諾言。其能源政策的核心是力主發(fā)展化石能源，尤其是要振興美國石油工業(yè)。

在此背景下，中國的石油企業(yè)要及時調(diào)整對美油氣投資政策，提前做好調(diào)研，從中發(fā)現(xiàn)貿(mào)易機(jī)會，并注意規(guī)避風(fēng)險。

●特朗普政府未來還將陸續(xù)出臺支持美國油氣基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的政策。

特朗普兌現(xiàn)競選諾言

特朗普上臺后一個月，連續(xù)出臺兩項油氣政策。1月24日簽署行政命令，重啟備受爭議的“拱心石”XL輸油管道項目和達(dá)科他管道項目；2月1日廢除了美國證監(jiān)會于2016年6月發(fā)布的一項要求在美國上市石油和礦業(yè)公司必須披露海外經(jīng)營中向當(dāng)?shù)卣Ц犊铐椀囊?guī)定。

未來，圍繞振興油氣工業(yè)，特朗普政府將出臺一系列新政策，歸納起來主要涉及以下五個方面。

減少奧巴馬時期的油氣監(jiān)管政策。特朗普在選戰(zhàn)中，曾保證將松綁“75%”的法規(guī)，并于1月30日簽署行政令，規(guī)定凡提出1項新法規(guī)，就應(yīng)取消2項舊法規(guī)。最近，特朗普政府廢除美國證監(jiān)會（SEC）關(guān)于上市油氣公司海外經(jīng)營中需披露向當(dāng)?shù)卣Ц犊铐椪叩淖龇?，便是該項舉措的具體體現(xiàn)。這主要由于美國上市石油公司認(rèn)為，SEC的這項監(jiān)管政策容易造成商業(yè)秘密泄露和增加運營費用。今后還將有更多的油氣監(jiān)管政策將被取消。

逐步廢除阻礙油氣工業(yè)發(fā)展的環(huán)保政策。主要涉及三個方面，包括降低環(huán)境保護(hù)署正在研究制定的關(guān)于油氣井壓裂過程中甲烷排放標(biāo)準(zhǔn)，重新修訂2015年頒布的“清潔水條例”和2016年制定的“溪水保護(hù)條例”，降低油氣鉆井作業(yè)的相關(guān)環(huán)保要求。

出臺進(jìn)一步放開深水油氣勘探開發(fā)的政策。廢除奧巴馬政府時期關(guān)閉海上及大陸架油氣勘探開發(fā)的政策，進(jìn)一步放開包括阿拉斯加以及太平洋、大西洋和墨西哥灣深水區(qū)聯(lián)邦土地的勘探開發(fā)活動。

持續(xù)出臺支持油氣基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的政策。近期，特朗普簽署命令，重啟“拱心石”XL輸油管道項目和達(dá)科他管道項目。特朗普認(rèn)為，這些項目能夠增加大量就業(yè)，同時帶動鋼鐵行業(yè)發(fā)展。今后，更多的奧巴馬時期因環(huán)保審查受阻的油氣基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目將得到批復(fù)。

推出退出全球氣候行動計劃的政策。盡管奧巴馬政府于2016年4月簽署了《巴黎協(xié)定》，但特朗普多次明確表示將退出“巴黎協(xié)定”，停止美國對聯(lián)合國全球變暖計劃的支出。此外，特朗普上臺后，2016年美國環(huán)境保護(hù)署發(fā)布的旨在降低電廠碳排放的“清潔電力計劃”或?qū)?zhí)行受阻。特朗普曾明確表示反對該計劃。

中國油企對美投資風(fēng)險機(jī)遇并存

未來隨著特朗普振興美國油氣工業(yè)系列措施的實施，中國油企對美油氣投資將迎來更多的機(jī)會。特朗普油氣政策核心是振興美國石油工業(yè)。美國油氣工業(yè)的發(fā)展需要大量投資，吸引外國油氣投資無疑將是特朗普政府的重要舉措。

首先，在油氣勘探開發(fā)領(lǐng)域，特朗普未來要放開奧巴馬時期關(guān)閉的海上及大陸架油氣勘探開發(fā)，放開太平洋、大西洋以及墨西哥灣深水區(qū)域的油氣開采。這些地區(qū)油氣開發(fā)難度更大、投資更高，需要更有財力的投資者參與，為中國眾多融資能力較強(qiáng)、有著轉(zhuǎn)型需求的上市公司在美拓展新業(yè)務(wù)提供了投資機(jī)遇。

其次，在油氣貿(mào)易領(lǐng)域，隨著美國油氣工業(yè)的振興，美國油氣產(chǎn)量將會大幅上升。屆時，美國油氣產(chǎn)量結(jié)構(gòu)性過?，F(xiàn)象將進(jìn)一步顯現(xiàn)。為將富余的石油天然氣銷售出去，美國國內(nèi)油氣出口市場必將進(jìn)一步放開。

在原油貿(mào)易領(lǐng)域，2015年9月，美國就通過了取消原油出口禁令，開始出口少量凝析油。2016年美國LNG開始出口至歐洲、中東以及亞洲的日本和韓國，未來將有更多的美國油氣走向國際市場。

近兩年，我國加快了油氣市場的開放步伐，逐步向更多的民營企業(yè)放開原油進(jìn)口權(quán)和使用權(quán)。2015年2月，國家發(fā)改委發(fā)布了《國家發(fā)展改革委關(guān)于進(jìn)口原油使用管理有關(guān)問題的通知》，允許符合條件的地方煉油廠在淘汰一定規(guī)模落后產(chǎn)能或建設(shè)一定規(guī)模儲氣設(shè)施的前提下使用進(jìn)口原油。截至2016年，已有近20家民營煉廠獲得了進(jìn)口原油使用權(quán)，同時多家民營企業(yè)獲得了原油進(jìn)口權(quán)。他們利用低油價有利時機(jī)進(jìn)口大量原油。未來將有更多民營企業(yè)獲得原油進(jìn)口和使用權(quán)資格，民營企業(yè)原油進(jìn)口需求不斷上升?？梢姡谔乩势照闹卫硐?，中國民營企業(yè)從美國進(jìn)口廉價原油面臨著機(jī)遇。

在天然氣貿(mào)易領(lǐng)域，隨著中國城鎮(zhèn)化步伐加快和綠色低碳發(fā)展要求的提高，中國LNG進(jìn)口需求將逐步上升。2016年中國天然氣市場改革有了新進(jìn)展，允許向民營企業(yè)放開管道使用權(quán)。目前廣匯能源、北京燃?xì)獾绕髽I(yè)，已與中石油、中石化管道企業(yè)簽訂了第三方準(zhǔn)入?yún)f(xié)議。隨著管道準(zhǔn)入的放開，將有更多民營企業(yè)進(jìn)入LNG進(jìn)口、銷售市場。未來民營企業(yè)LNG進(jìn)口需求將會不斷上升。美國擁有豐富的頁巖氣資源，為中國民營企業(yè)進(jìn)口天然氣提供了機(jī)遇。

●在油氣勘探開發(fā)領(lǐng)域，特朗普未來要放開奧巴馬時期關(guān)閉的海上及大陸架油氣勘探開發(fā)。

不過，在機(jī)遇面前也面臨著諸多挑戰(zhàn)。

近幾年，美國企業(yè)利用《反壟斷法》、《保護(hù)商業(yè)秘密法》、《國家安全法》等法律工具屢向中國企業(yè)發(fā)難，致使中國企業(yè)在美投資遇阻現(xiàn)象頻發(fā)。

據(jù)《金融時報》報道，2016年中國海外交易被取消的金額總數(shù)超過了750億美元。這其中價值約590億美元（約合人民幣4047億元）的10筆針對美國公司的并購交易被取消，相當(dāng)于被取消總額的近80%。

在特朗普“美國第一”的政策下，美國貿(mào)易保護(hù)主義將會得到進(jìn)一步強(qiáng)化，中國企業(yè)在美投資環(huán)境并不會好轉(zhuǎn)，反而將更加嚴(yán)峻。未來，美國會進(jìn)一步利用《反壟斷法》、《國家安全法》審查中國企業(yè)在美國的收購?fù)顿Y，以違反國家安全、形成行業(yè)壟斷為借口阻礙中國企業(yè)在美收購交易的完成。美國企業(yè)會繼續(xù)利用《知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)法》、《保護(hù)商業(yè)秘密法》等法律，以侵犯商業(yè)秘密、侵犯知識產(chǎn)權(quán)為借口向中國同行企業(yè)提起商業(yè)訴訟，阻礙中國在美企業(yè)開展相關(guān)業(yè)務(wù)。中國的石油企業(yè)對美投資同樣將面臨著上述問題的挑戰(zhàn)。

中國油企對美投資策略

當(dāng)前，“三桶油”以及部分民營企業(yè)已在美國開展油氣投資。其中，“三桶油”的油氣投資涉及了勘探區(qū)塊購買、石化工程建設(shè)、原油貿(mào)易以及科技研發(fā)等領(lǐng)域。寶莫股份和美都能源等民營企業(yè)主要投向美國頁巖油氣勘探區(qū)塊購買和運營。未來，將有更多中國民營企業(yè)進(jìn)入美國油氣市場。在特朗普政府下，中國石油企業(yè)應(yīng)通過競選投資目標(biāo)、選擇恰當(dāng)?shù)耐顿Y方式、加強(qiáng)在美企業(yè)管理、完善投資風(fēng)險管控等措施，提高對美投資的效率和效益。

第一，要精選投資目標(biāo)，做好盡職調(diào)查。在美收購?fù)顿Y過程中，選擇合適的目標(biāo)至關(guān)重要。從實踐來看，在美收購的目標(biāo)為國家安全業(yè)務(wù)的企業(yè)、高科技企業(yè)、擁有敏感性技術(shù)的企業(yè)以及投資額過大的企業(yè)時，往往會在并購審查中遇阻，而選擇那些瀕臨破產(chǎn)的企業(yè)成功率較高。比如，福耀玻璃在美國投資成功與其接手瀕臨破產(chǎn)的當(dāng)?shù)仄髽I(yè)有重要關(guān)系。在當(dāng)前低油價下，大量的頁巖油氣生產(chǎn)商資不抵債，面臨破產(chǎn)，中國油企可將這類油氣公司作為重點投資目標(biāo)。

此外，開展正式收購?fù)顿Y前，應(yīng)做好盡職調(diào)查。盡職調(diào)查的好壞決定著投資的成敗，大量項目因盡職調(diào)查環(huán)節(jié)過于草率，導(dǎo)致投資者巨幅虧損。摩托羅拉投資中國市場時，光調(diào)研費就花了1.4億美元，其中律師調(diào)研費就占20%。盡職調(diào)查過程中既需要投資企業(yè)親自赴目標(biāo)企業(yè)現(xiàn)場進(jìn)行調(diào)查，也需要聘請美國專業(yè)律師以及國際知名機(jī)構(gòu)協(xié)助對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行調(diào)查。聘請律師對被收購方進(jìn)行全方位盡職調(diào)查是收購企業(yè)最常用的方法，律師團(tuán)體擁有獲得各種并購相關(guān)信息的渠道，善于使用多種評估工具，熟悉美國并購交易準(zhǔn)則和政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境，具有高超的溝通能力和技巧。他們可以憑借獨特的信息和資源優(yōu)勢，幫助企業(yè)維護(hù)自身的利益，最大限度上避免因缺少信息而做出不適當(dāng)決策的問題。

除此之外，國內(nèi)石油企業(yè)可以通過自身調(diào)查或者聘請各種中介公司、國際知名并購事務(wù)所，對被并購對象進(jìn)行全方位的了解，包括被并購企業(yè)的資產(chǎn)狀況、財務(wù)狀況、涉訴情況等。

第二，選擇恰當(dāng)?shù)耐顿Y方式，提升投資成功率。合理的投資方式，能夠做到事半功倍的效果。

●特朗普的油氣政策讓美國大石油公司受益頗多。 供圖/CFP

一方面，建議我國石油企業(yè)在美油氣投資過程中加強(qiáng)與美國大型石油公司的合作。特朗普上臺后實施的一系列政策，包括任命?？松梨谇翱偛玫倮丈瓰閲鴦?wù)卿，重啟“拱心石”XL管道建設(shè)以降低煉化企業(yè)的生產(chǎn)成本，以及廢除SEC對雪佛龍、埃克森美孚等上市石油企業(yè)海外經(jīng)營中需披露向當(dāng)?shù)卣Ц犊铐椀囊蟮?，表明特朗普政府是徹底的美國大石油公司的利益代表。特朗普政府的一切油氣政策，都是為美國大石油公司發(fā)展服務(wù)的。因此，我國石油企業(yè)在對美油氣投資過程中，應(yīng)善于借船出海，通過加強(qiáng)與美國大型石油公司的合作，減少投資過程中的阻礙，提升投資效果。另一方面，在美開展收購?fù)顿Y過程中，可采取漸進(jìn)性的收購方式，先收購部分資產(chǎn)或業(yè)務(wù)，再逐步實現(xiàn)完全控股；可采取縱向收購方式，先收購目標(biāo)企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中的一部分，再逐步實現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)召?。實踐證明，這些收購方式較直接全資收購目標(biāo)企業(yè)成功率要高。

第三，提升法律風(fēng)險防范意識，提升企業(yè)應(yīng)訴水平。美國是市場經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的國家，法律制度較為完善、民眾法律意識普遍較高，適應(yīng)美國投資環(huán)境，必須努力提升企業(yè)法律風(fēng)險防范意識。為此，一是應(yīng)加強(qiáng)企業(yè)法律管理體系建設(shè)，設(shè)置專門的法律事務(wù)管理人員處理相關(guān)事務(wù)。二是要加強(qiáng)員工的法律培訓(xùn)，聘請有經(jīng)驗的律師進(jìn)行普法教育，促進(jìn)員工法制思維和法律意識提升，日常經(jīng)營中尤其要提升員工的知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)意識和涉密信息保護(hù)意識，防止發(fā)生知識產(chǎn)權(quán)侵權(quán)事件和涉密案件發(fā)生。三是要加強(qiáng)合同管理水平，做好合同的源頭管理和過程管理。四是對于企業(yè)經(jīng)營過程中遇到的外部訴訟案件，應(yīng)積極應(yīng)對。除了通過聘請專業(yè)的律師團(tuán)參與應(yīng)訴外，還應(yīng)盡量與起訴方實現(xiàn)庭外和解，避免在漫長的訴訟期間拖累企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營。

第四，努力提升企業(yè)社會形象，營造有利的外部環(huán)境。獲得當(dāng)?shù)厣鐣J(rèn)可、贏得當(dāng)?shù)孛癖娭С郑琼樌麑嵤γ劳顿Y的必要條件。一是要積極承擔(dān)對美國承諾的財政投資，對美國社區(qū)、教育等保持一定比例的投資，從而獲得較好的社會名譽。二是積極推動本土化運作，在人員聘用、物資采購等方面，同等條件下優(yōu)先考慮使用美國當(dāng)?shù)厝藛T或供應(yīng)商，爭取得到美方支持。此外，要注重輿情公關(guān)投資，通過雇傭美國較有影響力的政治人物游說政府、利用公共輿論網(wǎng)絡(luò)加強(qiáng)宣傳等方式，為企業(yè)在美投資創(chuàng)造寬松的外部環(huán)境。用投資保險制度降低投資風(fēng)險。特朗普政策下，美國內(nèi)政外交政策不確定性增加，石油企業(yè)在美投資的風(fēng)險增大。為此，應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制建設(shè)，根據(jù)本企業(yè)具體情況，設(shè)立一套包括風(fēng)險監(jiān)測、風(fēng)險識別、風(fēng)險分析、風(fēng)險相應(yīng)在內(nèi)的風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，根據(jù)不同的報警狀態(tài)采取相應(yīng)的響應(yīng)措施。

企業(yè)還可通過投保海外投資保險，將投資風(fēng)險降到最低。我國企業(yè)可投保中國出口信用保險公司承保的海外投資保險，主要涉及四種險：征收、匯兌限制、戰(zhàn)爭及政治暴亂、政府違約。除此之外，我國石油企業(yè)可向世界銀行的多變擔(dān)保機(jī)構(gòu)投保。這也是有效降低政治風(fēng)險的重要方式。

責(zé)任編輯：趙 雪

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