邢自強

三四線城市將更大、更富、更敢花，成為2030年中國近10萬億美元消費市場的主力軍。在三四線城市滲透率高、關(guān)注當(dāng)?shù)叵M習(xí)慣升級的企業(yè)將獲益

隨著中國邁向高收入經(jīng)濟體，經(jīng)濟將逐漸由消費驅(qū)動。

市場一般認為，今日的30個一二線大城市是最重要的消費市場，但筆者認為三四線城市將成為今后十年內(nèi)消費增長熱潮的主力，到2030年將貢獻中國居民消費年增量的三分之二。

首先，三四線城市將變得更大。由于嚴格的落戶政策及高企的房價，近年來一線城市的人口流入幾近停滯，在2011年至2016年期間增速僅為1.5%，較2006年至2010年的5.1%顯著下滑，個別城市如上海的常住人口甚至下降。

作為對比，三四線城市的人口年均增速在同期保持在 3.1%的高水平。更高的生育率和年輕的人口結(jié)構(gòu)、放寬的戶籍政策，以及相對合理的生活開銷水平將為小城市的人口增長繼續(xù)提供有力支撐。

其次，三四線城市的人將更富，收入向一二線城市收斂。社會制度基礎(chǔ)相近、但經(jīng)濟發(fā)展水平不一的地區(qū)之間往往會發(fā)生收入收斂現(xiàn)象，即起始收入較低者往往擁有更高的經(jīng)濟增速。美國各州和歐盟各國在過去都經(jīng)歷了收入收斂。

中國不同城市之間不僅符合收斂的條件（類似的制度基礎(chǔ)），還同時受益于政府主動尋求區(qū)域發(fā)展平衡。近期政府已出臺一系列區(qū)域發(fā)展再平衡的大政方針，譬如建立雄安新區(qū)、長三角城市群（浙江全面接軌上海示范區(qū)）、廣東大灣區(qū)等，鼓勵產(chǎn)業(yè)布局大城市周邊的小城市。基建設(shè)施，如高鐵、地鐵、教育及醫(yī)療資源也開始向三四線城市傾斜，促進更緊密的經(jīng)濟一體化?；ㄟB通（包括交通、互聯(lián)網(wǎng)、4G移動網(wǎng)絡(luò)以及智能手機滲透）還促使技術(shù)溢出效應(yīng)加快，促進生產(chǎn)力增長。舉例來說，打車軟件在誕生后不久就已廣泛應(yīng)用于三四線城市。

這些因素將促使三四線城市的人均可支配收入從如今的4500美元上升至2030年的接近8300美元，從而將與一線城市的收入差距從45%降至36%。

最后，三四線城市市民將更敢花錢。得益于更合理的房屋價格、戶口制度（及相關(guān)社保福利）的靈活性，他們的邊際消費傾向高，消費率有更大的上升空間。三四線城市的房價盡管經(jīng)歷了近期的上漲，但總體仍處于可負擔(dān)水平，房價收入比平均為6倍，遠低于一線城市的接近15倍；房貸占月收入的比重即使從2015年的14%升至2016年的22%，仍大大低于一線城市的54%。

房價負擔(dān)在大城市已成為年輕人消費的阻力，小城市的住房開支低，對其他商品服務(wù)的消費能力強。當(dāng)前三四線居民的儲蓄率為33%，高于大城市，未來下降的空間大。此外，智能手機、電子商務(wù)的普及，也將幫助克服小城市傳統(tǒng)零售渠道匱乏、產(chǎn)品可獲得性較低的劣勢，進一步釋放消費需求。

筆者預(yù)計三四線城市消費率（家庭消費占可支配收入的比例）將從2016年的67%上升到2030年的82%。作為對比，同期一二線城市的消費率上升幅度將更輕微。

此外，三四線城市消費模式亦將出現(xiàn)轉(zhuǎn)變。這些小城市的人均GDP正達一線城市十年前的水平，根據(jù)中國一線城市的經(jīng)歷和國際歷史經(jīng)驗，其需求向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型的步伐即將加速。酒店餐飲、醫(yī)療、家用商品和服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)、娛樂等消費的占比將在2017年至2030年期間大幅提升。

不可否認，這一趨勢的實現(xiàn)將面臨一些風(fēng)險。市場對三四線城市增長前景的疑問常見于房地產(chǎn)庫存（鬼城）、房市泡沫溢出，以及供給側(cè)改革對資源型城市的影響。然而，考慮到三四線城市房地產(chǎn)庫存已經(jīng)改善、住房價格仍然處于可負擔(dān)水平、經(jīng)濟一體化和轉(zhuǎn)型進展順利，這些因素的影響將有限。

全國庫存積壓已經(jīng)從2015年10月的21.22億平方米下降至今年4月的19.85億平方米；而庫存月（定義為庫存量與過去12個月平均銷量之比）也從33個月下降至24個月：房地產(chǎn)開發(fā)商在當(dāng)前周期更為審慎，而比一二線城市更可負擔(dān)的房產(chǎn)價格，以及政府的貨幣化安置棚戶區(qū)改造等措施，也支撐了需求量。

另一方面，依賴原材料生產(chǎn)的中小城市受供給側(cè)改革的影響也可控。2012年以來原材料價格不斷走低并未減緩三四線城市追趕一二線城市收入的腳步。除了勞動力及土地成本優(yōu)勢，基建設(shè)施和公共資源的改善，以及政府優(yōu)惠政策也將促進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型。

綜上所述，筆者非?？春萌木€城市的消費前景，預(yù)計它們將貢獻目前至2030年間中國居民消費增量的三分之二，年增速接近9%，比一二線城市更高。

（編輯：王東）