安信證券

物流：行業(yè)破局或迎良機

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1、價格上調勢在必行。

2、雙十一行情在即。

據發(fā)改委預計，四季度油價下跌概率小，對快遞企業(yè)旺季業(yè)績帶來較大成本壓力；同時，隨著原材料上漲，紙箱價格持續(xù)走高，即使價格翻倍仍是一箱難求，極大的壓縮了快遞企業(yè)潛在利潤空間；此外，受到外賣市場崛起，快遞業(yè)人員流失嚴重，迫使人工成本抬升。多重因素短期內均難以消解，為保證業(yè)務的正常運轉，提價無可厚非。

雖然提價是行業(yè)心之所向，但率先宣布提價仍需扛下客戶大幅流失風險，因此中通選擇此時提價，一方面有雙十一行情承托，足夠消化市場情緒，最大限度降低調價對單量的沖擊；另一方面，此次調價方案賦予終端服務網點一定的決策權，既可因地制宜測試客戶價格敏感度，培養(yǎng)客戶習慣，又不失柔性，利于客戶維系。更重要的是，往年雙十一壓倉、爆倉情況嚴重，若能通過提價限流，保證服務品質，將能夠培養(yǎng)客戶習慣，打破行業(yè)困局。

此前，伴隨電商爆發(fā)，快遞業(yè)處于野蠻生長狀態(tài)，除錯位競爭的順豐以外，快遞企業(yè)多以低價搶占市場份額，“無腦”承攬電商件，網點勞動強度大但收益甚微。而隨著電商增速放緩及主流快遞企業(yè)紛紛上市，國內快遞市場日漸成熟，此次中通宣布提價，再次向市場釋放了積極信號，同時考慮到A??股快遞上市企業(yè)的利潤承諾期限，此次提價大概率可向全行業(yè)傳導并可持續(xù)，行業(yè)破局或迎良機。

重點推薦：韻達股份、圓通速遞和順豐控股等。