《股市動(dòng)態(tài)分析》研究部

油氣改革大幕拉開 產(chǎn)業(yè)鏈上多點(diǎn)開花

《股市動(dòng)態(tài)分析》研究部

編者按:

近日，中共中央、國務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于深化石油天然氣體制改革的若干意見》（以下簡(jiǎn)稱《意見》），明確了深化石油天然氣體制改革的指導(dǎo)思想、基本原則、總體思路和主要任務(wù)。

《意見》明確，深化石油天然氣體制改革的總體思路是：針對(duì)石油天然氣體制存在的深層次矛盾和問題，深化油氣勘查開采、進(jìn)出口管理、管網(wǎng)運(yùn)營(yíng)、生產(chǎn)加工、產(chǎn)品定價(jià)體制改革和國有油氣企業(yè)改革，釋放競(jìng)爭(zhēng)性環(huán)節(jié)市場(chǎng)活力和骨干油氣企業(yè)活力，提升資源接續(xù)保障能力、國際國內(nèi)資源利用能力和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防范能力、集約輸送和公平服務(wù)能力、優(yōu)質(zhì)油氣產(chǎn)品生產(chǎn)供應(yīng)能力、油氣戰(zhàn)略安全保障供應(yīng)能力、全產(chǎn)業(yè)鏈安全清潔運(yùn)營(yíng)能力。通過改革促進(jìn)油氣行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展，大幅增加探明資源儲(chǔ)量，不斷提高資源配置效率，實(shí)現(xiàn)安全、高效、創(chuàng)新、綠色，保障安全、保證供應(yīng)、保護(hù)資源、保持市場(chǎng)穩(wěn)定。

《意見》部署了八個(gè)方面的重點(diǎn)改革任務(wù)，包括以下幾個(gè)方面：一是完善并有序放開油氣勘查開采體制，提升資源接續(xù)保障能力；二是完善油氣進(jìn)出口管理體制，提升國際國內(nèi)資源利用能力和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防范能力；三是改革油氣管網(wǎng)運(yùn)營(yíng)機(jī)制，提升集約輸送和公平服務(wù)能力；四是深化下游競(jìng)爭(zhēng)性環(huán)節(jié)改革，提升優(yōu)質(zhì)油氣產(chǎn)品生產(chǎn)供應(yīng)能力；五是改革油氣產(chǎn)品定價(jià)機(jī)制，有效釋放競(jìng)爭(zhēng)性環(huán)節(jié)市場(chǎng)活力；六是深化國有油氣企業(yè)改革，充分釋放骨干油氣企業(yè)活力；七是完善油氣儲(chǔ)備體系，提升油氣戰(zhàn)略安全保障供應(yīng)能力；八是建立健全油氣安全環(huán)保體系，提升全產(chǎn)業(yè)鏈安全清潔運(yùn)營(yíng)能力（詳見第8頁《解讀油氣改革方案》）。

細(xì)細(xì)看來，此輪油氣改革將涉及全產(chǎn)業(yè)鏈，重點(diǎn)將上游勘探和開發(fā)放開、中游管網(wǎng)引入民營(yíng)資本進(jìn)行混改、下游煉化和燃?xì)怃N售實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化。華泰證券表示在此番油氣改革中，上游勘探和開發(fā)將引入多元主體，鼓勵(lì)民營(yíng)資本進(jìn)入；中游油氣管網(wǎng)將獨(dú)立，網(wǎng)管與運(yùn)營(yíng)分離，運(yùn)營(yíng)企業(yè)需向第三方開放管網(wǎng)設(shè)施；下游煉化與銷售方面，進(jìn)口權(quán)與配額將進(jìn)一步放開，規(guī)模以上煉油廠獲得原油使用權(quán)將有效降低成本提升競(jìng)爭(zhēng)力（詳見第10頁《全產(chǎn)業(yè)鏈共享萬億市場(chǎng)》）。

投資邏輯方面，安信證券認(rèn)為油氣領(lǐng)域的改革將從體制改革和所有制改革兩條主線并行推進(jìn)，在全產(chǎn)業(yè)鏈推進(jìn)市場(chǎng)化改革，打破壟斷低效和價(jià)格扭曲的現(xiàn)狀，有利于激發(fā)國企活力，提升企業(yè)效率，也改善市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。由于油氣改革阻力較大，預(yù)計(jì)改革將沿著阻力最小的方向突破。重點(diǎn)關(guān)注“兩桶油”混改（下游銷售端）：泰山石油（000554）、大慶華科（000985）等；市場(chǎng)化紅利釋放（油服、管網(wǎng)）：石化油服（600871）、金洲管道（002443）等；以及LNG產(chǎn)業(yè)鏈：中天能源（600856）、厚普股份（300471）、富瑞特裝（300228）等（詳見第12頁《油氣改革投資邏輯梳理》）。

值得注意的是，在《意見》的催化下，金洲管道率先崛起，上周公司股價(jià)以28.1%的漲幅位列深市漲幅之首。