主持人 王柄根

深高速：參股德潤環(huán)境大力進軍環(huán)保

主持人 王柄根

《動態(tài)》：深高速（600548）日前發(fā)布公告稱，公司全資子公司深圳高速環(huán)境有限公司通過重慶聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所收購重慶市水務(wù)資產(chǎn)經(jīng)營有限公司持有的重慶德潤環(huán)境有限公司20%股權(quán)，交易價格為44.086億元。今天我們就來聊聊這次交易。首先請孔兄為我們介紹一下德潤環(huán)境這家公司的情況。

孔銘：好的。德潤環(huán)境是一家綜合性的環(huán)境企業(yè)，擁有水處理和垃圾焚燒發(fā)電兩大業(yè)務(wù)，具備盈利穩(wěn)健、現(xiàn)金流充沛的特點，擁有較強的規(guī)模優(yōu)勢、區(qū)域競爭優(yōu)勢和成長性。

德潤環(huán)境主要資產(chǎn)為其持有的重慶水務(wù)（601158）50.04%股權(quán)和重慶三峰環(huán)境產(chǎn)業(yè)集團57.12%股權(quán)。2016年營收和歸母凈利潤分別為71.6億和7.24億，交易價格對應(yīng)2016年P(guān)E為7.2倍。

《動態(tài)》：本次參股德潤環(huán)境，對深高速意義何在？

孔銘：本次轉(zhuǎn)讓前重慶市水務(wù)資產(chǎn)經(jīng)營公司持有德潤環(huán)境74.9%股權(quán)，是其第一大股東，轉(zhuǎn)讓后水務(wù)資產(chǎn)持股比例降為54.9%，但依然為控股股東，德潤環(huán)境實際控制人依然為重慶市國資委不變。

深高速收購德潤環(huán)境20%股權(quán)后可獲得董事會一個席位，德潤環(huán)境將成為公司聯(lián)營企業(yè)，其經(jīng)營效益通過投資收益體現(xiàn)在公司財務(wù)報表中，此次投資兼具財務(wù)性和戰(zhàn)略性。

此次公司收購德潤環(huán)境股權(quán)對價合理，一方面可以擴大公司環(huán)保業(yè)務(wù)，獲得合理的投資收益；另一方面可以為公司積累環(huán)保行業(yè)管理經(jīng)驗、培養(yǎng)環(huán)保領(lǐng)域的人才提供機遇。

《動態(tài)》：環(huán)保一直是深高速轉(zhuǎn)型的主要方向之一，公司近年來在這方面做了哪些努力？

孔銘：公司早已于2015年年報提及未來轉(zhuǎn)型方向為環(huán)保領(lǐng)域，2016年底，公司董事會批準在投資3.2億以內(nèi)參與深汕特別合作區(qū)南門河綜合治理項目，以及6189萬元認購深圳水規(guī)院增資股權(quán)。但這兩次增資收購項目從資金規(guī)模上看均不大，本次擬的參股金額達到44.09億元，可謂重拳出擊，凸顯轉(zhuǎn)型決心。

環(huán)保屬于資本密集型行業(yè)，對工程建設(shè)和項目運營能力也有一定要求，公司收費公路主業(yè)將提供穩(wěn)定充沛的現(xiàn)金流，加上較強的融資能力以及豐富的工程建設(shè)管理能力，未來公司將充分發(fā)揮自身優(yōu)勢，在環(huán)保領(lǐng)域持續(xù)開拓。

《動態(tài)》：深高速未來前景如何？二級市場上，公司股價震蕩橫盤有一些時候了，未來有可能會向上突破嗎？

孔銘：本次收購后，公司環(huán)保業(yè)務(wù)體量將實現(xiàn)質(zhì)的飛躍，并逐步向“環(huán)保項目涉及相關(guān)資產(chǎn)三至五年時間內(nèi)達到相當體量，對業(yè)績產(chǎn)生積極影響”的目標邁進。

高速公路業(yè)務(wù)現(xiàn)金流穩(wěn)定，梅林關(guān)地塊開發(fā)預(yù)計貢獻可觀收益，地產(chǎn)、環(huán)保、工程咨詢、委托建設(shè)管理等多元化業(yè)務(wù)多點開花。

二級市場上，該股若要形成有效突破還需要一些時候，投資者可持續(xù)關(guān)注。