《股市動態(tài)分析》研究部

漲價邏輯再梳理

《股市動態(tài)分析》研究部

編者按：

今年以來，受益于經(jīng)濟周期回暖、供給側(cè)改革以及新興行業(yè)的涌現(xiàn)對于新材料的需求等原因，上游原材料以及中游和下游的產(chǎn)品均出現(xiàn)了不同程度的漲價?，F(xiàn)貨市場上的漲價也逐漸傳導(dǎo)到A股市場上，在成本變動不大的情況下，產(chǎn)品價格上漲直接提升公司業(yè)績，利于股價上漲。

仔細分析來看，漲價題材的爆發(fā)除了上述的基本面改善的原因外，也符合當下A股市場的主流投資思路。目前A股的投資邏輯已經(jīng)從之前的講故事炒題材逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橹貥I(yè)績看估值，價值投資的理念正在興起。剛剛結(jié)束的全國金融工作會議對直接融資的提法為IPO正名，每周發(fā)行新股儼然是大勢所趨。在多重因素作用下，創(chuàng)業(yè)板持續(xù)低迷，純粹的題材炒作在二級市場越來越不受到待見。相反，“漂亮50”持續(xù)上漲，但投資者對于這類白馬股也時刻提防著“追高”的風險。近期正值中報披露密集期，漲價概念憑借產(chǎn)品漲價，中報業(yè)績大幅轉(zhuǎn)暖。因此，在內(nèi)外因的作用下，符合主流“價值投資”、股價彈性大而相對“漂亮50”漲幅和市值小的漲價概念成了市場最炙手可熱的對象。

對于各大產(chǎn)品漲價的持續(xù)性，市場也是眾說紛紜。首先，在供給側(cè)改革作用下，鋼鐵煤炭行業(yè)背后的黑色系在2016年期貨市場上風起云涌?！敖^代雙焦”的焦煤、焦炭期貨2016年度漲幅分別為108%和136%，笑傲群雄，其余黑色系品種漲幅普遍超過60%。隨著價格的上漲，鋼企和煤企毛利率大幅上升，業(yè)績出現(xiàn)顯著改善。研究機構(gòu)指出，隨著去產(chǎn)能的繼續(xù)推進，預(yù)計鋼企和煤企今年的利潤會更加可觀。（詳見9頁《短期煤價繼續(xù)穩(wěn)中有升》和《鋼價下半年價格有望維持》。）作為煉鋼的重要材料石墨電極近期也成了市場的焦點，方大炭素一個月內(nèi)更是走出了翻倍的走勢。在供需關(guān)系十分緊張的情況下，招商證券預(yù)計石墨電極價格有望突破10萬元/噸，對于石墨電極概念股后市行情可積極關(guān)注。（詳見13頁《石墨電極每噸價格或突破10萬元》）

受益于供給側(cè)改革和周期復(fù)蘇的還有化工、有色金屬以及造紙行業(yè)。三季度是化工品傳統(tǒng)旺季低庫存將與傳統(tǒng)旺季需求有望形成共振，周期可望再迎價格行情。（詳見10頁《三季度化工品將迎價格行情》）基本有色金屬經(jīng)過2016年的觸底反彈后，2017年上半年，銅、鉛、鋅都呈現(xiàn)先漲后跌，而后在6月14日美聯(lián)儲宣布本年度第二次加息后，又出現(xiàn)一波快速反彈上漲，同時，經(jīng)濟周期的回暖也讓市場對于有色板塊給予更多的關(guān)注。（詳見8頁《基本金屬底部已經(jīng)形成》）供給側(cè)改革和環(huán)保趨嚴促造紙行業(yè)供需格局持續(xù)改善，在14家預(yù)喜的造紙上市公司中，業(yè)績同比超過50%的有9家，超過100%的有6家。行業(yè)景氣度觸底復(fù)蘇，預(yù)計17年全年業(yè)績高增長持續(xù)。（詳見11頁《造紙龍頭估值有望再提升》）

除了傳統(tǒng)周期行業(yè)的復(fù)蘇，新興產(chǎn)業(yè)的出現(xiàn)也帶來了新的需求。新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的爆發(fā)，不僅帶動了鋰，還帶動了鈷，也少不了稀土。進入新半年，雙積分政策的推出無疑對新能源汽車形成了極大的利好，而作為重要原材料的鋰、鈷、稀土的價格也是出現(xiàn)了不同程度的上漲。作為站在風口上的行業(yè)，新能源汽車帶來的巨大市場毋容置疑，相關(guān)概念股的走強或許才剛剛開始。（詳見11頁《稀土行情火候已至》和12頁《鈷牛市提前開啟》。）