謝澤鋒

上下游一體化的經(jīng)營模式與投資思維是公司快速成長的秘訣。

從虧損到單一裝機(jī)規(guī)模最大的光伏企業(yè)，中節(jié)能太陽能股份有限公司（以下簡稱太陽能公司，000591.SZ）如何度過行業(yè)洗牌期，成長為行業(yè)龍頭？

在接受《英才》記者專訪時(shí)，太陽能公司董事長曹華斌認(rèn)為，上下游一體化的經(jīng)營模式，以及用投資思維運(yùn)營管理公司是太陽能公司快速成長的秘訣。

2016年太陽能公司實(shí)現(xiàn)營收43.33億元，同比增長19.37%;凈利潤6.53億元，同比增長38.18%，電站總裝機(jī)規(guī)模超過3.2GW。其中，太陽能發(fā)電投資毛利率高達(dá)61.24%，排在行業(yè)首位。

2017年一季度，太陽能公司實(shí)現(xiàn)凈利潤0.75億元，同比增長158.69%。

雖然在規(guī)模上無法和大型企業(yè)集團(tuán)化作戰(zhàn)相比，但太陽能公司已經(jīng)成長為國內(nèi)單一裝機(jī)規(guī)模最大的光伏企業(yè)，曹華斌表示，到今年底公司裝機(jī)規(guī)模將達(dá)到4GW。

“太陽能發(fā)電是以裝機(jī)規(guī)模來出效益，裝機(jī)規(guī)模越大，效益越好。我們?nèi)ツ甑拇媪亢驮隽勘容^多，并網(wǎng)的電站一季度已經(jīng)發(fā)電了。其次，今年的發(fā)電形勢比去年好一些，尤其是西部地區(qū)，之前出現(xiàn)了嚴(yán)重的限電，現(xiàn)在都在好轉(zhuǎn)。”

“另外，我們自己也在不斷挖掘效率，運(yùn)營質(zhì)量在不斷提高。” 曹華斌在分析業(yè)績提升時(shí)表示，“經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇導(dǎo)致用電量的增加，國家政策的引導(dǎo)也起了關(guān)鍵作用?！?/p>

根據(jù)國家能源局下發(fā)的《太陽能發(fā)展“十三五”規(guī)劃》，到2020年底，太陽能發(fā)電裝機(jī)達(dá)到1.1億千瓦（110GW）以上，其中，光伏發(fā)電裝機(jī)達(dá)到1.05億千瓦（105GW）以上，在“十二五”基礎(chǔ)上每年保持穩(wěn)定的發(fā)展規(guī)模。從規(guī)劃上不難看出，國家對(duì)太陽能產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支持力度。

太陽能公司的戰(zhàn)略是打造成國內(nèi)光伏裝機(jī)規(guī)模最大、光伏農(nóng)業(yè)領(lǐng)域領(lǐng)軍企業(yè)，在能源互聯(lián)網(wǎng)、動(dòng)力電池、儲(chǔ)能、光熱、充電站等相關(guān)領(lǐng)域綜合開發(fā)利用的龍頭企業(yè)。

顯然，成功登陸資本市場，積極開展國際業(yè)務(wù)，同時(shí)大力研究和孵化新興能源技術(shù)的太陽能公司已經(jīng)準(zhǔn)備好迎接光伏產(chǎn)業(yè)新一輪黃金機(jī)遇。

上下游一體化

大浪淘沙，中國光伏產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了多次陣痛和行業(yè)洗牌。

在奠定產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)的同時(shí)，無錫尚德、賽維LDK、英利等第一代光伏企業(yè)的輝煌與落寞，也為后繼者留下了寶貴的商業(yè)經(jīng)驗(yàn)。

曹華斌認(rèn)為，中國光伏產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了三輪洗牌。第一輪是以無錫尚德上市為重要標(biāo)志，行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)了一批規(guī)模龐大的領(lǐng)軍企業(yè)，并借勢登陸資本市場;第二輪則是技術(shù)革命帶來的優(yōu)勝劣汰;第三輪則是即將來臨的新一輪能源革命，新能源技術(shù)與信息技術(shù)的融合將重構(gòu)世界能源結(jié)構(gòu)。

太陽能公司的經(jīng)營范圍涉及上游的太陽能電池組件生產(chǎn)銷售，下游的光伏項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)和運(yùn)營管理，公司搭建的是一套光伏產(chǎn)業(yè)投資運(yùn)營平臺(tái)。

“我們是從終端推向前端?！辈苋A斌告訴《英才》記者，“從終端來判斷前端的技術(shù)、成本、可靠性以及需要的產(chǎn)量?！?/p>

延伸產(chǎn)業(yè)鏈早已被國內(nèi)光伏企業(yè)視為活下去的法寶。包括天合光能、阿特斯等幾乎所有組件產(chǎn)商都將業(yè)務(wù)延伸至產(chǎn)業(yè)鏈下游，希望通過電站開發(fā)、設(shè)計(jì)、建設(shè)模式來消化上游產(chǎn)品，提升營業(yè)額和利潤率。

這種上下游一體化的經(jīng)營模式可以有效規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)?；谧陨睚嫶蟮倪\(yùn)營規(guī)模和長期的運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，能夠獲取市場真實(shí)信息，并快速從產(chǎn)業(yè)終端向前端進(jìn)行完善。

曹華斌舉例稱：“當(dāng)初公司在江蘇射陽投資了第一個(gè)沿海灘涂電站，項(xiàng)目完成后，就發(fā)現(xiàn)電池組件出現(xiàn)PID現(xiàn)象（Potential Induced Degradation，電位誘發(fā)衰減）。這種現(xiàn)象導(dǎo)致整片組件的發(fā)電量非常低，我們馬上通過鎮(zhèn)江的電池組件廠進(jìn)行整改。技術(shù)人員做研究，并且盡快提出修改方案，及時(shí)響應(yīng)更換。這就是我們和別人完全不同的操作方式?！?/p>

技術(shù)路線之爭

目前，太陽能光伏技術(shù)就出現(xiàn)了諸多技術(shù)之爭，譬如多晶硅與單晶硅之爭，晶硅與薄膜之爭。國內(nèi)上市公司中，隆基股份（601012.SH）以生產(chǎn)單晶硅著稱，截至2016年底，公司已形成7.5GW單晶硅片產(chǎn)能和5GW單晶組件產(chǎn)能。

而在薄膜領(lǐng)域，中建材集團(tuán)和漢能薄膜發(fā)電（00566.HK）則是其中的領(lǐng)頭羊。2014年中建材收購德國銅銦鎵硒薄膜太陽能電池生產(chǎn)商Avancis，并投資3.2億歐元。

漢能集團(tuán)長期押注薄膜發(fā)電。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，自2011年起，其裝機(jī)事業(yè)部已經(jīng)提供矽基薄膜太陽能電池累計(jì)超過2GW。

薄膜太陽能轉(zhuǎn)換率的記錄也在不斷提升。2016年，德國斯圖加特的巴符州太陽能和氫能研究中心，研發(fā)的只有0.5平方厘米的太陽能電池轉(zhuǎn)化率達(dá)到了22.6%。

在曹華斌看來，不論哪種技術(shù)，都要以性價(jià)比和市場選擇為最終標(biāo)準(zhǔn)。直觀來看，不斷提升的轉(zhuǎn)化率確實(shí)能反映光伏技術(shù)的進(jìn)步，但這些數(shù)據(jù)僅屬于實(shí)驗(yàn)室，實(shí)現(xiàn)真正量產(chǎn)和運(yùn)用還有不小的難度。

以投資思維經(jīng)營，采購成本是必須要考慮的因素?！霸诓少忂^程中，用戶更注重性價(jià)比（單瓦造價(jià)）。目前我們?nèi)匀灰远嗑Ч铻橹?，雖然單晶硅和薄膜的技術(shù)都在提升，但普遍成本較高。單晶硅的成本普遍高出5%?！辈苋A斌對(duì)《英才》記者表示，“如果說轉(zhuǎn)化率，衛(wèi)星上的太陽能板轉(zhuǎn)化率能達(dá)到30%，但成本非常高，那是科學(xué)的需要?！?/p>

巧借資本

由于光伏電站屬于重資產(chǎn)投資，資金需求量大、回收周期較長，利用資本市場和金融杠桿，才能實(shí)現(xiàn)規(guī)模的快速發(fā)展。銀行貸款、IPO募資和上市公司再融資，是光伏企業(yè)最熟悉的三種融資渠道。

2015年12月，原桐君閣重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)獲得中國證監(jiān)會(huì)的批文，太陽能公司終于實(shí)現(xiàn)了籌謀已久的上市計(jì)劃。原桐君閣以全部資產(chǎn)負(fù)債（估值4.85億元）與太陽能公司全部股份（作價(jià)85.19億元）進(jìn)行置換，差額部分以11.06元/股向原太陽能公司16名股東定增7.26億股購買。與此同時(shí)，公司以13元/股，定增不超3.66億股，配套募資47.56億元全部用于光伏項(xiàng)目建設(shè)。太陽能公司實(shí)現(xiàn)借殼上市。

完成后，中國節(jié)能環(huán)保集團(tuán)公司合計(jì)持有太陽能公司34.7%的股份，成為公司控股股東及實(shí)控人。

上市后，“通過資本市場并購也是我們做大做強(qiáng)的重要路徑?！辈苋A斌對(duì)《英才》記者表示，“這幾年我們找的標(biāo)的非常多，但最終收購成功的很少?！?/p>

據(jù)了解，僅去年一年太陽能就共計(jì)尋找考察了3-4GW的并購標(biāo)的，但最終并購合作的成功率僅占10%左右?！耙皇羌瘓F(tuán)要求的收益率比較高，現(xiàn)在市場上太陽能公司收購的收益率要求是最高的。這種狀況，把很多追求高回報(bào)的標(biāo)的企業(yè)都擋住了?！?/p>

“二是作為上市公司，對(duì)收購的每一個(gè)標(biāo)的的規(guī)范性要求非常嚴(yán)格?，F(xiàn)在我們每一次收購都是要4個(gè)第三方中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行技術(shù)、法律、評(píng)估、審計(jì)等?！辈苋A斌說道。

嚴(yán)格的篩選帶來了優(yōu)質(zhì)的合作伙伴。3月15日，太陽能公司發(fā)布公告，為擴(kuò)大電站規(guī)模，全資子公司中節(jié)能太陽能科技有限公司擬2.03億元收購嘉善舒能新能源科技有限公司100%的股權(quán)，后者持有嘉善縣陶莊鎮(zhèn)夏墓70MWp漁光互補(bǔ)光伏發(fā)電項(xiàng)目。達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)年均營業(yè)收入5704 萬元、年均凈利潤 1952.37 萬元，項(xiàng)目預(yù)計(jì)投資收益率（所得稅后）9.10%。

開拓新盈利點(diǎn)

前幾年，由于國外政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，加之光伏產(chǎn)業(yè)政策的不斷調(diào)整，國外項(xiàng)目的收益率普遍較低?！皣膺^去開發(fā)過幾個(gè)項(xiàng)目，但不是很成功。所以當(dāng)時(shí)我們暫時(shí)停下了腳步。” 曹華斌坦言。

隨著“一帶一路”倡議得到沿線國家的積極響應(yīng)，中國光伏新能源企業(yè)也迎來了新的機(jī)遇。曹華斌告訴《英才》記者，借此機(jī)遇，公司重新開始加大走出去的步伐，“特別在孟加拉、巴基斯坦、印尼，還有澳洲、南美，進(jìn)行大面積布局?！?/p>

“一帶一路”沿線國家的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)普遍比較薄弱，很多人擔(dān)心在這些國家的投資回報(bào)。曹華斌認(rèn)為，“一帶一路”沿線部分國家雖然經(jīng)濟(jì)比較落后，但是其電價(jià)比較高，而且對(duì)電量的需求特別大，是目前太陽能公司“走出去”的最佳選擇。

接受采訪時(shí)，曹華斌剛剛從集團(tuán)公司獲悉一個(gè)規(guī)模高達(dá)20GW的沙特光伏項(xiàng)目信息?！吧程氐慕?jīng)濟(jì)比較好，陽光又充足。因此我特別看好這一項(xiàng)目，準(zhǔn)備積極布局?！?/p>

此外，太陽能公司積極探索新能源與互聯(lián)網(wǎng)的融合模式。2015年11月30日，太陽能公司與南昌市人民政府、先鋒軟件股份有限公司舉行項(xiàng)目簽約儀式，宣布攜手建設(shè)國內(nèi)最大的能源互聯(lián)網(wǎng)示范基地。

未來五年，太陽能公司將在南昌市建設(shè)江西省首個(gè)能源互聯(lián)網(wǎng)示范基地，探索能源服務(wù)市場在平臺(tái)化供給與能效服務(wù)方面的新模式，建設(shè)新能源應(yīng)用體系。

能源互聯(lián)網(wǎng)仍然處于初級(jí)階段，但未來的盈利能力不乏想象空間?！澳茉椿ヂ?lián)網(wǎng)的盈利點(diǎn)是比較多的。一是儲(chǔ)能，儲(chǔ)能的技術(shù)很多，盈利空間也很大。我們重點(diǎn)研究的是空氣儲(chǔ)能和電池儲(chǔ)能。二是售電業(yè)務(wù)，自建微網(wǎng)。三是能源大數(shù)據(jù)和智能控制。”