楊天楠

參與蘋果大賭場的玩家在享受盛宴的同時，也需要隨時警惕失敗的風險。

風光無限的蘋果公司最近遇到了麻煩。

5月3日，蘋果公司發(fā)布二季度財報，雖然營收增長依舊，但在中國市場，卻帶來了壞消息。數(shù)據(jù)顯示，中國市場成為蘋果全球五大區(qū)域市場中唯一下跌的市場：比去年同期下滑14%。更大的問題在于，雖然利潤可觀，但蘋果手機的市場占有率卻下滑的很快，全球市場份額從2016年第一季度的14.8%降至13.7%。

隨之相伴的是蘋果的供應(yīng)商日子也是喜憂參半，蘋果的訂單對于很多企業(yè)而言是一場賭博，因為體量巨大、要求嚴苛，供應(yīng)商不得不集中所有資源專攻一項，等同于賭上身家性命。2014年，因為技術(shù)不達蘋果標準，臺灣第二大觸控面板廠商勝華科技直接宣布破產(chǎn);同年，美國GT公司因藍寶石屏幕質(zhì)量問題瞬間“倒閉”;今年4月，Imagination失去蘋果GPU訂單的消息傳出，股價大跌70%。

蘋果在全球有766家供應(yīng)商，其中國大陸地區(qū)的供應(yīng)商有346家，高居全球第一。而僅僅在A股的上市公司中，就至少有19家“蘋果概念股”。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，在19家蘋果概念公司中，10家已發(fā)布中期業(yè)績預告，7家預喜。預計凈利潤超過1億元的公司7家。這些蘋果概念股，很大一部分營收都來自于蘋果公司，隨著蘋果銷量在全球范圍內(nèi)增速下滑，這些A股公司又活得如何呢？如果未來和蘋果公司合同終止，這些上市公司還能維持高增長和高收益么？

及時修正

一直以來，藍思科技（300433.SZ）都和蘋果、三星兩家公司深深綁定在一起，從2007年開始成為蘋果的供應(yīng)商，且同時為三星供貨，它曾一度倚賴蘋果與三星為生。從2012—2014年，其來自蘋果與三星的合計銷售占比分別為87.65%、83.60%和74.15%，且蘋果的份額幾乎保持在50%左右。在招股說明書中藍思科技強調(diào)，如果蘋果或者三星這樣的客戶流失，公司就要面臨50%的業(yè)績下滑。

沒料到一語成讖，當 iPhone 6S遭遇滑鐵盧后，藍思科技當年的營業(yè)收入和利潤馬上攔腰斬斷，甚至很多人都擔心藍思科技會變成第二個勝華科技。好在發(fā)現(xiàn)問題的藍思科技迅速調(diào)整策略，不到一年，來自蘋果的收入下降了20%，第二大客戶則上升了6%，華為等新國產(chǎn)品牌讓藍思科技的收入不降反增。

對于下一階段的藍思科技來說，有一個潛在的利好最值得關(guān)注，就是3D玻璃蓋板，隨著iPhone 8采用柔性屏成為定局，柔性屏所搭配的3D玻璃蓋板將成為標配，最近藍思科技擬發(fā)行48億元可轉(zhuǎn)債，擴展3D玻璃蓋板業(yè)務(wù)，很有可能將用于iPhone 8，這對于藍思科技來說，可謂否極泰來。

歐菲光（002456.SZ）不是一家典型的蘋果概念股，在百度里搜索歐菲光三個字，第一個彈出的聯(lián)想是：“為什么歐菲光老招人？”

的確，歐菲光是一家快速成長擴張的高科技企業(yè)，在2012年之前，這家企業(yè)的主營業(yè)務(wù)還是電容式觸摸屏，到2012年該業(yè)務(wù)已占總營收九成。跟隨著智能手機的浪潮，歐菲光并未止步，又繼續(xù)跨入攝像頭模組領(lǐng)域、指紋識別領(lǐng)域，從2013年開始發(fā)力，到2014年攝像頭模組已經(jīng)成為歐菲光第三大營收來源。尤其是收購了索尼的華南廠，開始進軍高端攝像頭領(lǐng)域，為成為蘋果核心供應(yīng)商打好了堅實的基礎(chǔ)。

要知道攝像頭模組的國際第一梯隊就是國際大客戶的三家供應(yīng)商LG、SHARP和索尼，在這三家供應(yīng)商中，索尼的技術(shù)實力、自動化水平（包括設(shè)備自制能力）、工藝控制能力是三家里最好的，可以說全球第一。

而歐菲光最大的不確定性來自于技術(shù)革新。隨著三星的全屏化設(shè)計成為主流，iPhone 8必然也會跟進，而隨著全屏化所帶來的將是觸摸屏、指紋識別模組和攝像頭模組的重新設(shè)計，原本的供應(yīng)商有可能出現(xiàn)調(diào)整。而歐菲光的厲害之處在于，它同時是小米、華為、OPPO、三星等手機廠商的供貨商，其去年來自前五大客戶的收入占比為67%，但第一、第二大客戶各自僅占總比重的二成。成為蘋果供應(yīng)商只是錦上添花，而非必須，因此從這點來看，歐菲光受到蘋果業(yè)績的影響不大。

命不可測

iPhone 8革新力度大，多處創(chuàng)新包括市場充分預期的OLED、3D人臉識別、無線充電等都要采用新的設(shè)計、新的材料、新的設(shè)備以及制程，必然是一個不斷測試、驗證、改進、良率爬坡的過程。摩根士丹利的研報顯示，僅iPhone 8產(chǎn)品，就會給供應(yīng)商帶來770億美元的總需求，相較iPhone 7大漲62%。這筆資金，無疑會吸引更多中國廠商投身其中，“享受”高壓與霸王條款。

參與這場大賭局的當然遠遠不止前面提到的歐菲光和藍思科技，還有很多值得一提的公司，例如歌爾股份（002241.SZ）——iPhone聲學器件供應(yīng)商，主要為蘋果提供微型電聲零件，同時也是蘋果有線耳機的主要供應(yīng)商，盡管之前多次被傳將被移除蘋果的供應(yīng)商名單，但截至目前，并沒有相關(guān)的證據(jù)。

立訊精密（002475.SZ）——國內(nèi)連接器龍頭企業(yè)，蘋果巨不好用的連接線主要就是這家公司生產(chǎn)的，而長期以來被大家詬病的“蘋果手機無法實現(xiàn)無線充電”，也將隨著立訊科技提供的技術(shù)方案，在iPhone 8上得以徹底的解決。

德賽電池（000049.SZ）——蘋果國內(nèi)最大的電池供應(yīng)商。德賽電池60%的營收來自于蘋果，失敗的iPhone 7讓德賽電池不得不成為國內(nèi)手機廠商的核心供應(yīng)商。

超聲電子（000823.SZ）——類載板。根據(jù)現(xiàn)有消息，iPhone 8為了提升電池空間，類載板SLP將取代傳統(tǒng)HDIPCB，而超聲電子是目前國內(nèi)A股唯一可以做SLP的電池供應(yīng)商，所以超聲電子已被提前鎖定為蘋果類載板PCB供應(yīng)商。

綜上所述，蘋果概念股的走勢將由兩個重要因素決定。第一，自己是否會被蘋果納入iPhone 8的核心供應(yīng)商范圍，第二，假設(shè)新一代蘋果的銷量不如預期，上市公司是否有其他的風險規(guī)避手段？畢竟，所有的機會同時也可能是桎梏，參與蘋果大賭場的玩家在享受盛宴的同時，也需要隨時警惕失敗的風險。

（作者系第一財經(jīng)內(nèi)容運營經(jīng)理）