王亮

2016年，世紀(jì)星源前三大客戶表現(xiàn)異常，各方之間的真實關(guān)系有待監(jiān)管部門進(jìn)一步核實。

兩年前的一筆收購，讓世紀(jì)星源（000005.SZ）業(yè)績進(jìn)入“超速”車道，2015年、2016年的營業(yè)收入增幅分別為59.40%和472.79%。

不過，《證券市場周刊》記者發(fā)現(xiàn)，2016年，世紀(jì)星源前三大客戶名單中，或是出現(xiàn)其核心子公司（收購標(biāo)的）原股東的名字；或是客戶部分股東將股權(quán)質(zhì)押給世紀(jì)星源核心子公司；或是世紀(jì)星源主要客戶與主要供應(yīng)商注冊地址在同一鎮(zhèn)子，且企業(yè)郵箱竟然完全一致……幾方撲朔迷離的真實關(guān)系，有待世紀(jì)星源給出進(jìn)一步合理的解釋，也有待監(jiān)管部門核實查證。

大客戶隱現(xiàn)子公司原股東身影

目前，世紀(jì)星源主營業(yè)務(wù)為不動產(chǎn)商品房開發(fā)、物業(yè)管理服務(wù)、環(huán)保、交通及清潔能源基礎(chǔ)設(shè)施經(jīng)營等業(yè)務(wù)，2016年“環(huán)保業(yè)務(wù)”、“酒店經(jīng)營、物業(yè)”分別實現(xiàn)銷售收入4.31億元和5042萬元，占當(dāng)期營業(yè)總收入的比重分別為89.37%和10.46%。而世紀(jì)星源環(huán)保業(yè)務(wù)收入主要來源于其控股子公司浙江博世華環(huán)?？萍加邢薰荆ㄏ路Q“博世華”，2015年世紀(jì)星源收購其80.51%股權(quán)）。

據(jù)介紹，博世華為地方政府、環(huán)保主管機(jī)構(gòu)、工業(yè)企業(yè)等環(huán)境服務(wù)需求主體提供固體廢物處理處置、污染修復(fù)、水處理、廢氣處理等環(huán)保項目的系統(tǒng)解決方案、環(huán)保設(shè)備系統(tǒng)集成、工程承包和技術(shù)支持等服務(wù)。

財報顯示，世紀(jì)星源2016年對前五名客戶的合計銷售金額為2.7億元，占年度銷售總額的56.10%。其中，第一大客戶為四川華潔嘉業(yè)環(huán)?？萍加邢挢?zé)任公司（下稱“華潔嘉業(yè)”），銷售額為1.34億元，占比27.80%。

工商資料顯示，華潔嘉業(yè)成立于2015年7月2日，注冊資本2000萬元，股東分別為陳瀟、鄧博豪、長沙懷石投資管理中心（有限合伙）（下稱“懷石投資”）。

天眼查顯示，2016年7月13日，華潔嘉業(yè)股東之陳瀟、鄧博豪分別將所持全部股權(quán)對應(yīng)的1020萬元、380萬元質(zhì)押給了博世華。

對此，世紀(jì)星源解釋稱，合同約定業(yè)主華潔嘉業(yè)公司的股東陳瀟和鄧博豪將股份質(zhì)押給博世華環(huán)保，同時約定在回購款付清以前博世華環(huán)保擁有該項目的所有權(quán)。

據(jù)了解，華潔嘉業(yè)第二大股東懷石投資因“通過登記的住所或者經(jīng)營場所無法聯(lián)系”被長沙市工商行政管理局雨花分局于2016年11月11日列入“經(jīng)營異常名錄”。

工商資料還顯示，懷石投資成立于2016年3月30日，執(zhí)行事務(wù)合伙人為毛洞庭，合伙人分別為毛洞庭、葉凌毅。

巧合的是，根據(jù)工商資料，博世華原股東杭州環(huán)博也有一名股東名為“毛洞庭”。

2015年，世紀(jì)星源公告稱，擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買陳栩、許培雅、浙江天易、杭州環(huán)博等所持博世華80.51%的股權(quán)，共支付交易對價 4.49億元。據(jù)當(dāng)時世紀(jì)星源介紹，杭州環(huán)博持有博世華5.71%股權(quán)，法定代表人為陳栩，并擔(dān)任公司董事長。據(jù)世紀(jì)星源介紹，“博世華原實際控制人陳昆柏與陳栩為父子關(guān)系”。

世紀(jì)星源表示，懷石投資的執(zhí)行董事毛洞庭與杭州環(huán)博中的毛洞庭為同一人，毛洞庭于2016年9月購買了杭州環(huán)博的部分股份。

此外，世紀(jì)星源2016年第三大客戶天鎮(zhèn)縣潔安城市保潔有限責(zé)任公司（下稱“天鎮(zhèn)潔安”）股東也與杭州環(huán)博原股東重名，當(dāng)年的銷售額為3981萬元，占比8.26%。

工商資料顯示：天鎮(zhèn)潔安成立于2009年5月26日，注冊資本110萬元，經(jīng)營范圍為城市生活垃圾處理，目前的法定代表人和唯一股東均為沈思君。

2016年9月19日，世紀(jì)星源發(fā)布公告稱，控股子公司博世華近日中標(biāo)天鎮(zhèn)縣縣城生活垃圾衛(wèi)生填埋場設(shè)計施工總承包工程，并與天鎮(zhèn)潔安簽訂總承包合同，合同簽約價格4280萬元。2016年9月22日，世紀(jì)星源公告稱，發(fā)包方（指天鎮(zhèn)潔安）與本司不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，除本次業(yè)務(wù)外，最近三個會計年度與本司無業(yè)務(wù)往來。

但據(jù)了解，2014年，沈思君成為天鎮(zhèn)潔安第一大股東，持股54.54%，截至2016年末，沈思君持有天鎮(zhèn)潔安100%股權(quán)。工商資料顯示，2016年12月8日，沈思君將其持有的天鎮(zhèn)潔安100%股權(quán)全部質(zhì)押給了博世華，目前狀態(tài)為“有效”。對此，世紀(jì)星源解釋稱，合同約定業(yè)主公司的股東沈思君將股份質(zhì)押給博世華環(huán)保，同時約定在回購款付清以前博世華環(huán)保擁有該項目的所有權(quán)。

而杭州環(huán)博股東名單中也曾出現(xiàn)過“沈思君”，“沈思君”原持有杭州環(huán)博2.78%股權(quán)，2014年12月18日轉(zhuǎn)讓給了陳昆柏（博世華創(chuàng)始人）。

世紀(jì)星源表示，“2013年前，沈思君為博世華環(huán)保工程部員工，因此他購買了杭州環(huán)博的股份，2013年離職（公司已收回沈思君的股份）、參與成立天鎮(zhèn)縣潔安城市保潔有限公司，所以兩個沈思君為同一人。”

核心供應(yīng)商與客戶股東疑團(tuán)

不僅如此，2016年，世紀(jì)星源第二大客戶江西一元再生資源有限公司（下稱“江西一元”）也有諸多疑點待解，當(dāng)年的銷售額為5857萬元，占比12.15%。

工商資料顯示，江西一元成立于2010年12月14日，注冊資本為5751萬元，法定代表人為王義鳳。

首先，江西一元一股東也名為葉凌毅（上述提到的懷石投資合伙人也名為“葉凌毅”），持有江西一元3.91%股權(quán)。對此，世紀(jì)星源表示，江西一元股東葉凌毅與懷石投資合伙人葉凌毅為同一人。

另外，工商系統(tǒng)顯示，2017年1月18日，江西一元股東之一王夢成將其持有288萬元（出資額）質(zhì)押給了博世華，狀態(tài)為“有效”。世紀(jì)星源解釋道，合同約定業(yè)主公司的股東王夢成將股份質(zhì)押給博世華環(huán)保，同時約定在回購款付清以前博世華環(huán)保擁有該項目的所有權(quán)。

更為詭異的是，江西一元與世紀(jì)星源2016年第四大供應(yīng)商德興市承啟實業(yè)有限公司（下稱“承啟實業(yè)”）似乎關(guān)系匪淺。2016年，世紀(jì)星源向承啟實業(yè)采購額1565萬元，占年度采購總額的比例為3.93%。

工商資料顯示，承啟實業(yè)成立于2016年6月20日，注冊資本為300萬元，股東為自然人王睿鋒、程秋升，注冊地址為江西省上饒市德興市銀城鎮(zhèn)南門新區(qū)金山大道金桂園小區(qū)1號樓1單元301室。

《證券市場周刊》記者發(fā)現(xiàn)，江西一元兩個股東德興市眾達(dá)商務(wù)服務(wù)合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“眾達(dá)商務(wù)”）和德興市銀嘉商務(wù)服務(wù)合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“銀嘉商務(wù)”）的注冊地址也都在江西省上饒市德興市銀城鎮(zhèn)，這兩家公司與承啟實業(yè)企業(yè)電子郵箱完全一樣，都是1058104808@qq.com，難道這一切都只是巧合？

而且，銀嘉商務(wù)和眾達(dá)商務(wù)成立時間分別為2016年6月24日和28日，與承啟實業(yè)成立時間近乎相同；同時，這兩家公司執(zhí)行合伙人都是王義鳳，與江西一元法定代表人同名。

對此，世紀(jì)星源僅表示，承啟實業(yè)為博世華江西一元項目設(shè)備供應(yīng)商。

另外，世紀(jì)星源2016年第三大供應(yīng)商宜賓誠展建設(shè)有限責(zé)任公司多次被列入“全國失信被執(zhí)行人名單”，當(dāng)年雙方的采購額為1612萬元，占年度采購總額比例為4.05%。

業(yè)績隱憂

實際上，世紀(jì)星源看似光鮮的業(yè)績下，也暗藏不少隱憂。

如2017年一季度財報顯示：世紀(jì)星源實現(xiàn)營業(yè)收入7145萬元，同比增長64.55%，但其歸屬母公司股東的凈利潤為-1014萬元，同比下降49.03%。對此，世紀(jì)星源解釋稱，因公司合并范圍內(nèi)營業(yè)成本、財務(wù)費用都有較大增長，導(dǎo)致歸屬母公司股東的凈利潤同比負(fù)增長。

尤其是，在營業(yè)收入同比增長64.55%的情況下，2017年一季度，世紀(jì)星源經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-1.82億元，反而較2016年同期減少了1.47億元。世紀(jì)星源表示，因為歸還深圳市東海岸實業(yè)發(fā)展有限公司墊付的經(jīng)營性流動性資金。

現(xiàn)金流量表還顯示，2017年一季度，世紀(jì)星源“支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金”為1.63億元，較2016年全年還多出了1084萬元。世紀(jì)星源解釋稱，原因為歸還相關(guān)方墊付的經(jīng)營性流動性資金。

另據(jù)本刊記者計算，世紀(jì)星源2017年一季度銷售毛利率為34.07%，較上一年同期下降了15.68個百分點。世紀(jì)星源表示，銷售毛利下降是因為市場競爭激烈，中標(biāo)項目整體毛利下降，政府相關(guān)環(huán)保政策的不斷出臺落實，給予整個環(huán)保企業(yè)一定的盈利空間和發(fā)展機(jī)遇，導(dǎo)致環(huán)保行業(yè)競爭愈加激烈。

一組數(shù)據(jù)需引起投資者警惕。截至2016年末，世紀(jì)星源存貨中“工程施工”期末余額為3.96億元，世紀(jì)星源計提了799萬元的存貨跌價準(zhǔn)備。世紀(jì)星源表示，“公司存在已完工長期未結(jié)算項目”。