宦菁

曾經(jīng)，人們提起破產(chǎn)都盡量避而遠(yuǎn)之，似乎這兩個(gè)字是商界的禁忌。哪怕停工、停產(chǎn)，資不抵債，哪怕淪為長(zhǎng)期入不敷出，只能靠政府或銀行“輸血”才能維持的僵尸企業(yè)，也要茍延殘喘地活著。在大多數(shù)人的心中，好死不如賴活著，無論是企業(yè)還是創(chuàng)業(yè)者個(gè)人，破產(chǎn)意味著從上至下的徹底崩塌。

《中華人民共和國(guó)企業(yè)破產(chǎn)法》實(shí)施十年來，情況正在慢慢發(fā)生變化。對(duì)于那些無計(jì)可施的企業(yè)，破產(chǎn)清算不失為一條可行路徑，但由此會(huì)帶來一些經(jīng)濟(jì)和社會(huì)問題。通過企業(yè)破產(chǎn)重整，不少瀕臨死亡的企業(yè)或許會(huì)迎來重生，保留了經(jīng)濟(jì)體的同時(shí)，亦能化解因破產(chǎn)清算而帶來的一系列的社會(huì)問題。江蘇三法律師事務(wù)所承辦的三起企業(yè)破產(chǎn)重整案件給那些瀕臨死亡的企業(yè)或許能帶來些許借鑒。

破產(chǎn)重整如何喚醒企業(yè)

當(dāng)公司財(cái)務(wù)困難、難以償還債務(wù)時(shí)，往往會(huì)有四種選擇。一般債務(wù)重組是首先考慮的方式，債務(wù)重組失敗后將會(huì)進(jìn)入法律程序進(jìn)行破產(chǎn)重整，在此過程中債權(quán)人和債務(wù)人有可能再次就債務(wù)的償還達(dá)成一致意見，就是和解。當(dāng)破產(chǎn)重整以及和解不能實(shí)現(xiàn)時(shí)才會(huì)實(shí)行最終的破產(chǎn)清算，也就是人們一般理解的破產(chǎn)。

其中，破產(chǎn)重整不失為一種破產(chǎn)保護(hù)。當(dāng)債務(wù)人向法院提出破產(chǎn)重整申請(qǐng)后，債務(wù)人要提出一個(gè)破產(chǎn)重整方案，就債務(wù)償還的期限、方式以及可能減損某些債權(quán)人和股東利益的措施做出安排。經(jīng)過債權(quán)人表決通過、法院確認(rèn)，債務(wù)人可以按照重整計(jì)劃免除相應(yīng)的債務(wù)，輕裝上陣，繼續(xù)營(yíng)業(yè)。

江蘇三法律師事務(wù)所（下稱三法）擔(dān)當(dāng)管理人的三起案例——南京恒基混凝土有限公司、南京新善恒基混凝土有限公司、南京恒建混凝土有限公司、南京恒峻實(shí)業(yè)有限公司四家公司（下稱恒基系公司），南京鴻盛房地產(chǎn)有限公司（下稱鴻盛公司），南京天印房地產(chǎn)有限公司（下稱天印公司）均在啟動(dòng)破產(chǎn)重整后繼續(xù)運(yùn)營(yíng)自己的業(yè)務(wù)，爭(zhēng)取通過業(yè)務(wù)上的重組和債務(wù)調(diào)整避免破產(chǎn)清算。

瀕危地產(chǎn)涅槃重生

鴻盛公司在溧水開發(fā)的水岸新都無論在區(qū)位、質(zhì)量，還是在品質(zhì)上都是不錯(cuò)的樓盤，一到五期的銷售情況一直不錯(cuò)。但由于鴻盛公司股東之間的矛盾與資金的問題導(dǎo)致公司持續(xù)虧損、負(fù)債累累，已經(jīng)開工的六期工程不得不停工。鴻盛公司即將破產(chǎn)的消息不脛而走，導(dǎo)致一部分業(yè)主前來退房，債主亦日日臨門，公司的銷售與工程建設(shè)都陷入停頓。

“公司歷經(jīng)了數(shù)次股東變更，在頻繁的變更中，股東用銷售款抵投資款，最終導(dǎo)致資金鏈斷裂?！兵櫴⒐締T工代表沈榮榮說。2014年2月26日，南京市溧水區(qū)人民法院（下稱溧水法院）受理鴻盛公司破產(chǎn)重整一案，此后三法作為管理人推進(jìn)鴻盛公司的破產(chǎn)重整。

從鴻盛資產(chǎn)及負(fù)債情況來看，如企業(yè)現(xiàn)在宣告破產(chǎn)，則現(xiàn)有有效資產(chǎn)主要為六期、七期尚未開發(fā)的土地、未售商業(yè)用房等可變現(xiàn)資產(chǎn)。假設(shè)可變現(xiàn)資產(chǎn)完全按照評(píng)估價(jià)格賣出，扣除稅款、擔(dān)保債權(quán)、職工債權(quán)后，普通債權(quán)的受償率約為11.44%。如若按照大額資產(chǎn)司法拍賣的成交慣例（六四折至八折成交）計(jì)算，普通債權(quán)的受償率則更低。但是，如果推進(jìn)六期項(xiàng)目建設(shè)，則能產(chǎn)生項(xiàng)目利潤(rùn)，重整清償率將高于清算清償率，測(cè)算后清償率不低于80%。

在重整過程中，公司原先的經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)經(jīng)債委會(huì)決議幾乎全部得以保留，并與施工單位天泉公司達(dá)成新的合作方式，將未售商鋪轉(zhuǎn)讓給天泉公司，用于沖抵六期項(xiàng)目部分工程款。天泉公司對(duì)工程款不足部分自行籌措資金，確保將六期項(xiàng)目建至工程竣工。這部分資金作為鴻盛公司的共益?zhèn)鶆?wù)，由六期房屋預(yù)售所得優(yōu)先足額清償。并且以借款形式承擔(dān)鴻盛公司重整期間的工人工資及公司日常經(jīng)營(yíng)費(fèi)用，借款年利率15%。與此同時(shí)，鴻盛公司名下車位、儲(chǔ)藏室銷售或出租所得款項(xiàng)也作為公司工程建設(shè)資金。

2016年8月—2017年1月，在溧水法院和管理人監(jiān)督下，水岸新都六期工程建設(shè)進(jìn)入快速平穩(wěn)推進(jìn)階段；2017年2月，水岸新都六期項(xiàng)目領(lǐng)取預(yù)售許可證。2017年3月10日，水岸新都六期開盤銷售，出人意料的是，開盤當(dāng)天所有房源全部售罄?！拔覀冾A(yù)計(jì)三四個(gè)月，便能預(yù)收房款3.3億元。解決了曾經(jīng)的債務(wù)，也解決了員工的收入問題，由原來發(fā)不出工資到現(xiàn)在正常發(fā)放，公司起死回生了?！惫芾砣私榻B說。

同樣是房地產(chǎn)企業(yè)，天印公司曾經(jīng)也處在生死邊緣?！爱?dāng)時(shí)公司亂象重生，處于停業(yè)狀態(tài)。賬面上就有9000多萬元的債務(wù)，還不算賬面外的，但公司賬面結(jié)余只有42萬元?！?天印公司的員工代表沈斐斐說，農(nóng)民工拿不到工資，當(dāng)時(shí)公司在建的璽祿苑項(xiàng)目剛建到兩層樓便已停工，債權(quán)人經(jīng)常到公司堵門，公司經(jīng)營(yíng)基本癱瘓。

通過企業(yè)破產(chǎn)重整，天印公司籌借到1000多萬元作為啟動(dòng)資金，將基本癱瘓的公司重新運(yùn)營(yíng)起來，公司賬面從幾十萬元到2000多萬元，再到如今的1.85億元，在清償債務(wù)的情況下，創(chuàng)造稅收2000多萬元。

恒基難題終被解

“恒基系公司的問題非常復(fù)雜，”恒基辦公室主任齊廣業(yè)說，“曾經(jīng)我們企業(yè)在南京混凝土行業(yè)處于前三，但2013年4月突然就停產(chǎn)了?！碑?dāng)時(shí)，各種消息四起，幾家企業(yè)都被破壞，其中恒建被破壞得最嚴(yán)重，“廠房、生產(chǎn)工具都有不同程度的損壞”，而新善恒基與恒建的融資資料也被帶走。520名員工突然間發(fā)現(xiàn)自己已經(jīng)失業(yè)，整個(gè)企業(yè)陷入混亂中。

對(duì)于恒基系公司而言，最大的問題是如果通過清算方式清償，清償率非常低?！皬S房、地皮全都是租賃的，可以清算的資產(chǎn)非常少，別說那些債主，就是520名員工被拖欠的工資、社保都難以解決。”但如果通過破產(chǎn)重整的方式，作為曾經(jīng)業(yè)內(nèi)的佼佼者，還是有很大的機(jī)會(huì)恢復(fù)生產(chǎn)，讓企業(yè)起死回生，同時(shí)也能解決一部分員工的就業(yè)問題。

“520名在崗職工，這些員工的社保、工資等是急需解決的問題?！比ㄋ蓭燑S屹說：“恰巧恒基系公司的抵押債權(quán)較少，職工債權(quán)可以順位靠前兌付?！?/p>

2014年4月至7月間，經(jīng)過一系列的重整工作，恒基系公司的其中兩家順利召回了老員工，恢復(fù)了生產(chǎn)，就生產(chǎn)增值的部分提前償付拖欠的員工的社保、工資及工傷補(bǔ)償?shù)?，在南京市棲霞區(qū)人民法院的支持下，先期兌付了近800余萬元的職工債權(quán)。

三法所律師姜云說：“鴻盛公司在破產(chǎn)重整前面臨近2億元的債務(wù)，股權(quán)變動(dòng)較大且資金鏈嚴(yán)重?cái)嗔?，債?quán)人對(duì)大股東的信任度更是降到了冰點(diǎn)，我們就采取債權(quán)人托管制度這種變通手法，由債權(quán)人委員會(huì)主席擔(dān)任企業(yè)總經(jīng)理行使管理權(quán)?！?/p>

雙贏方案

可以看出，這三家企業(yè)雖然瀕臨死亡邊緣，已經(jīng)資不抵債、喪失償債能力，但并非不可救藥。鴻盛公司、天印公司作為房地產(chǎn)企業(yè)，在當(dāng)前地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)火熱的情況下有著非常良好的“復(fù)活”條件，而恒基系公司作為混凝土企業(yè)與房地產(chǎn)、基建行業(yè)有著非常緊密的聯(lián)系，市場(chǎng)前景良好，且其原先在業(yè)內(nèi)曾經(jīng)的地位與口碑，通過破產(chǎn)重整起死回生的可能性很大。如果將其所享有的資源交由合適組織來管理，則有望達(dá)到資源價(jià)值利用的最大化。而破產(chǎn)重整能夠?qū)崿F(xiàn)將好的資產(chǎn)交給對(duì)的“人”來經(jīng)營(yíng)的目的，達(dá)到資源的優(yōu)化配置。

通常來說，已喪失償債能力的企業(yè)依靠自身調(diào)整擺脫經(jīng)營(yíng)困境的較為困難，危機(jī)企業(yè)往往需要借助第三方的實(shí)力來完成債務(wù)重整和業(yè)務(wù)重組，改善自身困境。從對(duì)債務(wù)人進(jìn)行重整的相關(guān)主體方（重整方）角度來看，破產(chǎn)重整可以視為重整方取得危機(jī)企業(yè)資源并控制危機(jī)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的良好時(shí)機(jī)。破產(chǎn)重整對(duì)于危機(jī)企業(yè)和重整方來說是一個(gè)雙贏的方案，不僅能剝離負(fù)債、增加資本注入、減輕包袱、保留原本的經(jīng)濟(jì)體，而且還能在重整方的資源優(yōu)化配置下，重鑄靈魂，重塑精氣神，實(shí)現(xiàn)質(zhì)的飛躍。