王宇

監(jiān)管方對于不合規(guī)平臺的容忍度為零，未來不符合監(jiān)管“硬杠杠”的企業(yè)必定會被淘汰。過了這一關(guān)，扛不過白熱化的資產(chǎn)端競爭的企業(yè)亦將被淘汰。有人預(yù)測，能跨越這兩大門檻的網(wǎng)貸平臺不足500家

7月27日上午，紅嶺創(chuàng)投董事長周世平突然宣布：“網(wǎng)貸不是我們擅長的，也不是我們看好的，這塊業(yè)務(wù)最終會被老周清理出去?！彼M(jìn)一步表示，清盤網(wǎng)貸業(yè)務(wù)過渡期大概3年，要在2020年12月31日之前，將現(xiàn)有產(chǎn)品全部清理完成。

成立8年的紅嶺創(chuàng)投，雖然名聲在外，但其實(shí)基本上沒有賺到多少真金白銀。在外界看來，紅嶺創(chuàng)投轉(zhuǎn)型無望之下宣布清盤，預(yù)示著一個時代的落幕。事實(shí)上，隨著監(jiān)管政策落地，網(wǎng)貸平臺正式開始了“塑形”的艱難過程，網(wǎng)貸行業(yè)“小額分散”和“去剛兌”成為主流，網(wǎng)貸平臺只能發(fā)揮信息中介的作用。

如紅嶺創(chuàng)投一樣，從自由生長到監(jiān)管落實(shí)，需要整改的網(wǎng)貸平臺不在少數(shù)。自從2015年底監(jiān)管風(fēng)向初見端倪，到2016年“8？24”政策的推出，再到今年各地推出相關(guān)細(xì)則，網(wǎng)貸行業(yè)的野蠻生長徹底得到扼制。至此，全國數(shù)千家網(wǎng)貸平臺又站在了同一起跑線上，“能者上，不能者下”。

從2007年國內(nèi)第一家網(wǎng)貸平臺拍拍貸開始運(yùn)營，到今天已經(jīng)過去了十年，從雜亂無章到合規(guī)為上，網(wǎng)貸平臺被正式認(rèn)可的同時，也將走上專業(yè)化的發(fā)展道路。眼下，越來越多的平臺都在推出符合監(jiān)管要求的小額分散項目，已經(jīng)有不少平臺取得了ICP證、完成銀行存管等要求。

對此，開鑫金服總經(jīng)理周治翰告訴《投資者報》記者，最近印發(fā)的《關(guān)于進(jìn)一步做好互聯(lián)網(wǎng)金融專項整治清理整頓工作的通知》文件顯示，各平臺化解存量、嚴(yán)控增量，整改期間從業(yè)機(jī)構(gòu)存量不合規(guī)業(yè)務(wù)要逐步壓降至零，專項整治的時間也延遲到明年8月。

在周治翰看來，一方面，留給合規(guī)化程度較高的網(wǎng)貸平臺來完成整改的時間還是比較充足的。另一方面，監(jiān)管方對于不合規(guī)平臺的容忍度為零，未來不符合監(jiān)管“硬杠杠”的企業(yè)必定會被淘汰。

網(wǎng)貸格局整改后見分曉

十年磨一劍。網(wǎng)貸這把帶著互聯(lián)網(wǎng)基因的劍經(jīng)過10年的鍛造，給金融創(chuàng)新帶來無盡的啟發(fā)與挑戰(zhàn)。目前雖不能與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)平分秋色，但在服務(wù)小微企業(yè)與個人的金融需求方面效果明顯。

數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月底，網(wǎng)貸行業(yè)歷史累計成交量達(dá)到48245.23億元，而去年同期歷史累計成交量為22075.06億元，上升幅度達(dá)到118.55%。

網(wǎng)貸平臺的表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。國內(nèi)第一家純線上的網(wǎng)貸平臺拍拍貸，近日發(fā)布了本年度的二季報。這家成立于2007年，一直堅持小額分散的平臺，到今年7月20日，注冊用戶體量已經(jīng)突破5000萬人，意味著國內(nèi)每16個勞動人口中，就至少有1人是拍拍貸的用戶。更重要的是，平均每兩秒內(nèi)就會產(chǎn)生一筆借款，拍拍貸的服務(wù)效率也完全跟得上。

數(shù)據(jù)表明，日漸壯大的網(wǎng)貸已成為傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的有效補(bǔ)充，也是對普惠金融的有力踐行。事實(shí)上，類似拍拍貸這樣的網(wǎng)貸平臺一度有近萬家之多，但由于金融行業(yè)本身的屬性與市場競爭，以及監(jiān)管細(xì)則落地后的自我凈化，這一數(shù)據(jù)目前保持在3000家以內(nèi)。

近日，國內(nèi)網(wǎng)貸行業(yè)門戶網(wǎng)站“網(wǎng)貸之家”對外發(fā)布了《2017年6月網(wǎng)貸平臺發(fā)展指數(shù)評級》。評級報告顯示，宜人貸、陸金服、拍拍貸、微貸網(wǎng)、人人貸、愛錢進(jìn)、點(diǎn)融網(wǎng)、搜易貸、有利網(wǎng)、投哪網(wǎng)，發(fā)展指數(shù)排名前十。

網(wǎng)貸之家同時也稱，由于評級指標(biāo)較多，對平臺數(shù)據(jù)完整性要求較高，故存在部分知名度較高平臺因數(shù)據(jù)及信息獲取不完全而未能參與評級的情況。

事實(shí)上，由于參與者眾多，無法有機(jī)構(gòu)能夠評測出真實(shí)的網(wǎng)貸排名，這一現(xiàn)狀有望在網(wǎng)貸平臺合規(guī)以后得到改善。網(wǎng)貸合規(guī)道阻且長，什么樣的平臺會掉隊無法預(yù)料，真實(shí)的網(wǎng)貸平臺排名，至少也要在一年以后整改完成后才見眉目。

監(jiān)管加強(qiáng)步步升級

網(wǎng)貸行業(yè)飛速發(fā)展的背后，不容忽視的是，越來越多的類金融機(jī)構(gòu)、類金融行為不斷“出生”，混淆概念，給金融消費(fèi)者帶來諸多風(fēng)險，并成為系統(tǒng)性金融風(fēng)險的隱患。于是，網(wǎng)貸行業(yè)的監(jiān)管被提上日程并逐步落地，網(wǎng)貸平臺的模樣被描摹清楚，其他“仿冒者”將無所遁形。

近兩年來，監(jiān)管政策密集推出，給網(wǎng)貸行業(yè)的發(fā)展帶來陣痛。2015年，《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》發(fā)布，對相關(guān)監(jiān)管職責(zé)有了初步分工。2016年8月，銀監(jiān)會正式對外發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》（以下簡稱《暫行辦法》），明確網(wǎng)貸平臺監(jiān)管細(xì)則，并且重申了網(wǎng)貸平臺為信息中介的作用。

此外，北京、上海、廣東、深圳等地也著手進(jìn)行細(xì)則的制定，業(yè)已陸續(xù)出臺網(wǎng)貸監(jiān)管辦法，監(jiān)管趨嚴(yán)的風(fēng)格較為一致，但細(xì)節(jié)上差異較大。

今年7月17日，廣東（非深圳）地區(qū)的監(jiān)管層在平臺整改過程中，要求P2P平臺禁止一切形式的債權(quán)轉(zhuǎn)讓活動與服務(wù)，其中包括出借人之間的債權(quán)轉(zhuǎn)讓。一位網(wǎng)貸行業(yè)資深觀察者認(rèn)為，這將對網(wǎng)貸平臺的流動性造成巨大影響，倒逼平臺回歸信息中介服務(wù)。

深圳與上海地區(qū)則在銀行資金存管方面提出了“屬地化”的要求。在兩地的網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)備案管理辦法征求意見稿中，要求網(wǎng)貸平臺的主要資金結(jié)算賬戶（包括網(wǎng)絡(luò)借貸資金專用賬戶）應(yīng)當(dāng)開設(shè)在商業(yè)銀行在當(dāng)?shù)匦姓爡^(qū)內(nèi)的分支機(jī)構(gòu)，并且存管行要求在當(dāng)?shù)赜蟹中屑耙陨霞墑e的網(wǎng)點(diǎn)。

只有北京的征求意見稿對資金存管的要求較寬松，要求網(wǎng)貸平臺需選擇由本市監(jiān)管部門認(rèn)可的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)簽訂資金存管協(xié)議，相當(dāng)于為存管銀行建立了白名單，部分在北京沒有實(shí)體的存管銀行，經(jīng)過監(jiān)管部門認(rèn)可后也可納入白名單。

此前，在今年2月，銀監(jiān)會官網(wǎng)發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)借貸資金存管業(yè)務(wù)指引》，要求網(wǎng)貸平臺必須接入商業(yè)銀行資金存管。據(jù)網(wǎng)貸之家研究中心不完全統(tǒng)計，截至今年7月23日， 在已完成資金存管系統(tǒng)對接并上線平臺的325家正常運(yùn)營平臺中，如果全國實(shí)行存管屬地化的話，將有一半上線存管的平臺將面臨換存管行問題，前期系統(tǒng)對接所花費(fèi)的時間和費(fèi)用將付諸東流。

現(xiàn)階段看來，監(jiān)管密集推出似乎對網(wǎng)貸平臺的發(fā)展產(chǎn)生了一定的限制作用。對此，空中金融CEO賴效綱認(rèn)為：“這就像是一場高考，沒有通過的那肯定是不能進(jìn)入大學(xué)校園的。”他說，政策面之所以要不斷強(qiáng)化監(jiān)管，也是為了構(gòu)建起正向的淘汰機(jī)制，以解決網(wǎng)貸行業(yè)在經(jīng)歷野蠻生長之后出現(xiàn)的一系列問題。

良性發(fā)展需跨越兩道門檻

近日，兩位網(wǎng)貸行業(yè)的排頭兵接連登上各大媒體的頭條。先是陸金所，后是紅嶺創(chuàng)投。

7月20日，市場傳言，陸金所被上海監(jiān)管部門點(diǎn)名整治，并提醒用戶退出陸金所平臺投資。隨后陸金所發(fā)布緊急公告，回應(yīng)稱，“目前經(jīng)營管理一切正常，投資者合法權(quán)益不會受到任何影響?！彪S后兩日，陸金所經(jīng)歷了一場“過山車”式的贖回大潮，平臺內(nèi)的債權(quán)轉(zhuǎn)讓標(biāo)的數(shù)量在幾個小時內(nèi)倍增，又于一天后迅速回落。目前一切趨于平靜。起因在于，陸金所根據(jù)監(jiān)管要求下架了金交所的產(chǎn)品。

紅嶺創(chuàng)投的頭條則源于本文開頭談及的董事長周世平的自爆。他認(rèn)為，以大額標(biāo)的模式為特色的紅嶺創(chuàng)投轉(zhuǎn)型比較吃力。

網(wǎng)貸行業(yè)大平臺尚且如此，其他眾多的平臺則更是在監(jiān)管中備受煎熬，上前一步是合規(guī)，可能要“刮骨療傷”；退后一步，可能要徹底退出這個行業(yè)。

紫馬財行CEO唐學(xué)慶指出，監(jiān)管政策對平臺的影響主要體現(xiàn)在兩個方面，一是平臺的資質(zhì)問題；二是平臺的具體業(yè)務(wù)。在資質(zhì)方面，網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)需要通過金融監(jiān)管部門的合規(guī)整改驗收、完成備案登記、取得增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證以及實(shí)行資金銀行存管。而業(yè)內(nèi)普遍反映，這些沒有一項是容易的。

前述網(wǎng)貸行業(yè)觀察者則認(rèn)為，不管是下架金交所產(chǎn)品，還是禁止個人之間的債權(quán)轉(zhuǎn)讓，這一系列問題無非說明監(jiān)管層的目的是降杠桿、去庫存，真正的脫虛向?qū)?，真正服?wù)于借款企業(yè)與個人?！氨O(jiān)管政策從長遠(yuǎn)來說是好的，但是現(xiàn)階段確實(shí)有點(diǎn)壯士斷腕的節(jié)奏?！?/p>

這位觀察者認(rèn)為，除了監(jiān)管的淘汰，資產(chǎn)端的競爭會更趨白熱化，這種競爭將使得不能持續(xù)提供優(yōu)良資產(chǎn)的平臺被淘汰。他預(yù)測，能跨越這兩個門檻的網(wǎng)貸平臺不足500家。

周治翰則進(jìn)一步指出，合規(guī)只是網(wǎng)貸行業(yè)面臨的第一道關(guān)卡，未來如何做大做強(qiáng)，健康良性發(fā)展才是更嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺的情況下，尋找合適的小額分散資產(chǎn)、嚴(yán)控信用風(fēng)險和操作風(fēng)險、吸引更多投資人的資金、平臺實(shí)現(xiàn)盈利等，這些挑戰(zhàn)的難度比合規(guī)改造更大。

值得注意的是，目前多家定位為小額分散模式的網(wǎng)貸平臺已實(shí)現(xiàn)較為穩(wěn)健的發(fā)展。其中，信而富登陸資本市場，拍拍貸的二季度成交量達(dá)到165億元，積木盒子最新的撮合貸款金額也達(dá)到345.70億元，你我貸累計交易金額則達(dá)到558.5億元。