謝瑋+徐豪

中國目前有多少“僵尸企業(yè)”？

要回答這一問題并不容易，據(jù)中國人民大學相關(guān)課題組的研究，目前全國工業(yè)部門中“僵尸企業(yè)”數(shù)量約占工業(yè)企業(yè)總數(shù)的7.51%。分所有制進行統(tǒng)計，國有和集體企業(yè)中“僵尸企業(yè)”的比例最高。

“僵尸企業(yè)”的存在不僅會使其所在行業(yè)供求關(guān)系進一步失衡，導致產(chǎn)品價格下跌，進而拖累整個行業(yè)，另一方面，“僵尸企業(yè)”高企的負債率也會占據(jù)社會大量的金融資源，并推升金融風險概率的上升。

因此，處置“僵尸企業(yè)”不僅為視為“去產(chǎn)能”的關(guān)鍵，也被認為是“降杠桿”的重要抓手，而“國有企業(yè)高杠桿”正是當前防范和化解金融風險時面臨的一只“灰犀?！薄?/p>

出清“僵尸企業(yè)”勢在必行，從中央到地方，一場處置“僵尸企業(yè)”的戰(zhàn)役已經(jīng)打響，但其過程卻難言輕松。

處置過程不僅面臨著人員安置的問題，更重要的是，一些“僵尸企業(yè)”已與地方政府形成“合謀”，甚至形成對地方政府的“綁架”。扭曲的政績觀、對處置“僵尸企業(yè)”“不良后果”的擔心，種種因素造成部分地方政府的處置動力仍然不足。

大數(shù)據(jù)畫像“僵尸企業(yè)”現(xiàn)狀

“僵尸企業(yè)”有多少？誰是“僵尸企業(yè)”？

“按照目前的標準，‘僵尸企業(yè)指那些連續(xù)虧損3年以上，主要靠銀行貸款或政府補貼輸血支撐，長期債務(wù)嚴重、入不敷出的企業(yè)。另外，‘僵尸企業(yè)還有一個特點：難以順利從產(chǎn)業(yè)內(nèi)退出，不符合產(chǎn)能結(jié)構(gòu)調(diào)整方向?！敝袊髽I(yè)研究院首席研究員李錦告訴《中國經(jīng)濟周刊》記者。

2015年12月9日，國務(wù)院常務(wù)會議曾提出，加強分類指導，對不符合國家能耗、環(huán)保、質(zhì)量、安全等標準和長期虧損的產(chǎn)能過剩行業(yè)企業(yè)實行關(guān)停并轉(zhuǎn)或剝離重組，對持續(xù)虧損3年以上且不符合結(jié)構(gòu)調(diào)整方向的企業(yè)采取資產(chǎn)重組、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、關(guān)閉破產(chǎn)等方式予以“出清”，清理處置“僵尸企業(yè)”。

此后，持續(xù)虧損3年以上、不符合結(jié)構(gòu)調(diào)整方向便被外界視為“僵尸企業(yè)”的認定標準。

那么，這樣的企業(yè)有多少？2016年7月，中國人民大學國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院發(fā)布《中國僵尸企業(yè)研究報告——現(xiàn)狀、原因和對策》（下稱“報告”）。

該報告課題組負責人聶輝華向《中國經(jīng)濟周刊》記者介紹，2005—2013年間，全國工業(yè)部門中僵尸企業(yè)數(shù)量約占工業(yè)企業(yè)總數(shù)的7.51%。按企業(yè)規(guī)模所做的不完全統(tǒng)計，大型、中型和小型企業(yè)中“僵尸企業(yè)”數(shù)量分別約1萬家、5萬家和13萬家。

報告針對1998—2015年上市公司數(shù)據(jù)庫進行分析，上市公司中“僵尸企業(yè)”的數(shù)量在2013年達到高峰（約410家），此后數(shù)量有所下降，占比自2003年以來在13%左右波動。

如果將樣本變?yōu)楦叽硇缘?998—2013年中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫（包含約80萬家企業(yè)和360萬個觀測值），報告顯示，“僵尸企業(yè)”數(shù)量高峰出現(xiàn)在2000年，超過4萬家規(guī)模以上企業(yè)是“僵尸企業(yè)”，占當年規(guī)模以上企業(yè)的比例高達約27%。隨著國企改革的進行，“僵尸企業(yè)”數(shù)量和比例都有所下降。2005—2013年間，“僵尸企業(yè)”的比例在波動中呈現(xiàn)下降趨勢，均值為7.51%。但2012年以后，“僵尸企業(yè)”數(shù)量和比例均回升。

“2005年以來中國工業(yè)部門‘僵尸企業(yè)的比例為7.51%，這個比例我覺得是可控的，也是可接受的，風險不是很大。從趨勢上看，有下降的趨勢，后期稍微有點上翹，但總體數(shù)據(jù)是緩和的?！甭欇x華分析說。

以行業(yè)覆蓋較為全面的上市公司數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計，2013年“僵尸企業(yè)”比例最高的3個行業(yè)分別是：鋼鐵（51.43%）、房地產(chǎn)（44.53%）、建筑裝飾（31.76%）。

分地區(qū)來看，經(jīng)濟發(fā)達的沿海省份，例如山東、江蘇、浙江、廣東等，“僵尸企業(yè)”數(shù)量較多。經(jīng)濟發(fā)展水平較低的中西部省份“僵尸企業(yè)”數(shù)量較少。

記者注意到，一些省份已經(jīng)對外公布處置“僵尸企業(yè)”的成果與目標，例如截至2016年12月底，廣東已淘汰出清2385家國有“僵尸企業(yè)”，處置39家非國有規(guī)模以上工業(yè)“僵尸企業(yè)”，關(guān)停重組1730家國有企業(yè)，并提出到2018年底，基本實現(xiàn)“僵尸企業(yè)”市場出清；浙江2016年全年也處置555家“僵尸企業(yè)”，超額完成450家的年度目標。

對工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫分所有制統(tǒng)計，國有和集體企業(yè)中“僵尸企業(yè)”的比例最高。分年齡統(tǒng)計，隨著企業(yè)年齡的增長，“僵尸企業(yè)”的比例越來越高。成立1～5年的企業(yè)中，只有約3%的企業(yè)是“僵尸企業(yè)”；而在成立超過30年的“老”企業(yè)中，約有23%的企業(yè)是“僵尸企業(yè)”。

“肯定規(guī)模越大年齡越久，越容易成為‘僵尸企業(yè)，這也與國企的特征相符。分行業(yè)的話，研究以工業(yè)部門為主，主要還是幾個黑色產(chǎn)業(yè)，鋼鐵和煤炭，從歷史上看這兩個行業(yè)一直值得關(guān)注?！甭欇x華向《中國經(jīng)濟周刊》記者分析說，產(chǎn)能過剩導致行業(yè)凈利率低是一個主要原因，“一旦企業(yè)有錢了，都向資源型或壟斷型行業(yè)擴張，如煤炭行業(yè)，導致很多產(chǎn)能過剩?！倍鴮Φ胤秸?，鋼鐵、煤炭等資源型行業(yè)投入低、見效快，所以會鼓勵。此外，兩個行業(yè)也屬于勞動密集型行業(yè)，容易解決就業(yè)，但也導致處置時面臨巨大就業(yè)壓力。

對于“僵尸企業(yè)”有多少？哪些企業(yè)是“僵尸企業(yè)”？各地政府和眾多銀行也迫切地希望知道答案。

但報告并沒有披露具體被識別為“僵尸企業(yè)”的企業(yè)名單。

聶輝華說，報告發(fā)布之后，幾個地方政府希望課題組能夠提供具體企業(yè)名單。“有個銀行也馬上讓我們把報告給它，以便于識別客戶企業(yè)?！辈贿^，課題組均婉言拒絕了。

聶輝華告訴記者，不公布名單的具體原因有二：其一是工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)截止到2013年，上市公司數(shù)據(jù)截止到2015年。隨著時間的變化，許多地方企業(yè)的狀況可能有變化。其二，雖然算法比較嚴謹，但數(shù)據(jù)來源不一定精準，“所以如果拿著名單去找企業(yè)，可能打亂了地方的部署?！?/p>

然而，即便是沒有公布具體名單，課題組也接到了某家國企“憤怒的”來電。

“當時有個國企給人大國發(fā)院打電話，他把我們罵了一頓。”聶輝華告訴《中國經(jīng)濟周刊》記者，“他覺得我們掩蓋了國企的歷史功績，我們給國企抹黑了。這說明什么？處置‘僵尸企業(yè)是會觸動利益格局的，每一項政策、每一個細節(jié)都涉及到人的切身利益?！?/p>

央企中有多少“僵尸企業(yè)”？

如此看來，央企、國企成為出清“僵尸企業(yè)”的主戰(zhàn)場。那么，央企、國企中有多少家“僵尸企業(yè)”？出清情況如何？

2016年5月，國務(wù)院國資委方面透露，要用3年時間完成處置345戶“僵尸企業(yè)”。僅從央企來看，2016年11月，媒體報道稱，國務(wù)院國資委已經(jīng)全面梳理出央企需要專項處置和治理的“僵尸企業(yè)”和特困企業(yè)共2041戶，涉及資產(chǎn)3萬億元。

然而，具體企業(yè)名單是什么？如何區(qū)分“僵尸企業(yè)”和特困企業(yè)？國務(wù)院國資委則并未公開披露。但有知情人士向《中國經(jīng)濟周刊》記者透露，“僵尸企業(yè)”和特困企業(yè)是一個提法，二者并未區(qū)分。

事實上，在全力推進“僵尸企業(yè)”和特困企業(yè)出清的同時，也在為自愿清退的企業(yè)提供各種政策支持。

2016年5月，財政部印發(fā)《工業(yè)企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整專項獎補資金管理辦法》，建立1000億元的專項獎補資金，鼓勵地方政府運用兼并重組、破產(chǎn)清算等方式實現(xiàn)市場出清，資金將用于妥善安置員工、技能培訓等。隨后，財政部、國務(wù)院國資委等部門下發(fā)《中央企業(yè)處置“僵尸企業(yè)”工作方案》《中央企業(yè)處置“僵尸企業(yè)”補助資金管理辦法》等文件。

今年以來，一些央企旗下的上市公司發(fā)布公告稱收到相應(yīng)的資金。

3月9日， 經(jīng)緯紡機（000666.SZ，中國恒天旗下上市公司）公告稱，收到財政部預撥資金共11695萬，為中央企業(yè)處置“僵尸企業(yè)”工作專項補助資金，資金將用于其下屬公司中“僵尸企業(yè)”的職工分流安置工作；6月27日，*ST嘉陵（600877.SH，中國南方工業(yè)集團旗下上市公司）公告稱，近日收到公司控股股東撥付資金5712萬元，該筆撥付的補助資金將全部用于公司職工分流安置工作。

然而，不難發(fā)現(xiàn)，一些央企在處置“僵尸企業(yè)”時還存有困難，動力不足。

2017年6月23日，審計署發(fā)布了中國石油天然氣集團公司、鞍鋼集團公司、寶鋼集團有限公司、中國中化集團公司等20戶中央企業(yè)2015年度財務(wù)收支審計結(jié)果公告（下稱“公告”）。

審計署企業(yè)審計司主要負責人分析說，2016年，中國電建集團未按計劃完成6家“僵尸企業(yè)”和特困企業(yè)處置年度任務(wù)，中鐵工總公司未按規(guī)定將12家符合“僵尸企業(yè)”標準的企業(yè)納入處置目標責任書。

《中國經(jīng)濟周刊》記者梳理了這20家央企2015年度財務(wù)收支審計結(jié)果，統(tǒng)計了其中涉及過剩產(chǎn)能及處置“僵尸企業(yè)”的問題。

記者梳理公告發(fā)現(xiàn)，其中披露了10家央企截至不同時間所屬企業(yè)被國資委認定為“僵尸企業(yè)”或特困企業(yè)的情況。

公告還點名部分央企處置“僵尸企業(yè)”不力：2016年，中鐵工總公司未按規(guī)定將12家符合“僵尸企業(yè)”標準的企業(yè)納入處置目標責任書；中國電建未按計劃完成6家“僵尸企業(yè)”和特困企業(yè)處置年度任務(wù)；中鋼集團有5戶“僵尸企業(yè)”和特困企業(yè)未按要求完成2016年度處置計劃。

此外，據(jù)媒體報道，2016年底，新五礦集團法律事務(wù)部總經(jīng)理尤勇曾在接受媒體采訪時披露，根據(jù)與國資委所簽責任書，五礦將對104戶“僵尸企業(yè)”和特困企業(yè)依法進行處置。

如此來看，僅公告涉及的20家央企，就至少存在300余家“僵尸企業(yè)”或特困企業(yè)。

值得一提的是，報告披露，2016年，中鋼集團山西公司未經(jīng)集團批準，將所持部分地方企業(yè)1.12億元債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)投資。2009年至2011年，中國有色所屬中色股份未經(jīng)集團批準，投資1.36億元收購已持續(xù)虧損企業(yè)股權(quán)，至2014年底賬面虧損1.07億元。

針對公告指出的，2016年，中國電建集團未能按計劃完成6家“僵尸企業(yè)”和特困企業(yè)處置年度任務(wù)。記者致電中國電建集團，該集團新聞部門負責人向《中國經(jīng)濟周刊》記者表示，“我們不掌握‘僵尸企業(yè)的相關(guān)情況，這個你應(yīng)該問審計部門?！?/p>

記者隨即致電該集團審計部門負責人，得到的答復是，“我們是內(nèi)審部門，沒有向外部披露情況的職責?！?/p>

“僵尸企業(yè)”是如何釀成“灰犀?！笔斤L險的？

處置“僵尸企業(yè)”已成為防范“灰犀?！笔录拖到y(tǒng)性金融風險的要義之一。

7月27日的國新辦新聞發(fā)布會上，中央財經(jīng)領(lǐng)導小組辦公室經(jīng)濟一局局長王志軍首次詳細解釋了“灰犀?！薄Ｍ踔拒娬f，犀牛的個體很大，一般指問題很大，也早有預兆，但是視而不見，沒有給予足夠的重視，結(jié)果導致了后果嚴重的問題或事件。而在他列舉的“灰犀牛”事件中就包括“國有企業(yè)高杠桿”。

江西賽維——“政企合謀”導致“僵尸企業(yè)”的典型案例

報告中將“政企合謀”列為“僵尸企業(yè)”形成的第一個原因，所謂“政企合謀”指為了政績和維穩(wěn)，地方政府不斷給瀕臨破產(chǎn)的“僵尸企業(yè)”進行各種形式的“輸血”，或者給非“僵尸企業(yè)”施加就業(yè)壓力和產(chǎn)量擴張壓力，然后再通過補貼和貸款來維持其局面。

“政企合謀，地方政府的政績沖動，企業(yè)之間的惡性競爭，軟預算約束，這些原因全都有?！甭欇x華分析說，以昔日的太陽能巨頭江西賽維為例，從行業(yè)巨頭的位置到破產(chǎn)清算不過短短幾年。當?shù)禺敃r一家上市公司都沒有，因此政府要大力扶植它，雖然都知道行業(yè)會出現(xiàn)產(chǎn)能過剩，“別人上，你也上，只有比別人大才有優(yōu)勢?！倍夥a(chǎn)業(yè)是周期性比較強的行業(yè)，從投入到產(chǎn)出可能需要五六年時間，行業(yè)很有可能已經(jīng)過剩了。

聶輝華說，“當時有很多人預測，中國行業(yè)產(chǎn)量已經(jīng)超過世界需求的一倍了，大家都知道肯定會過剩，只是看誰倒霉，誰先生產(chǎn)出來就占優(yōu)勢?！?/p>

他表示，項目上了之后，行業(yè)產(chǎn)能過剩，企業(yè)效益上下波動。在這個過程中，企業(yè)就面臨政企關(guān)系的互動。企業(yè)稅收占了當?shù)刎斦杖氲娜种蛔笥摇⒕蜆I(yè)占了十分之一左右?！拔?guī)土四?，帶來就業(yè)、稅收、項目。有困難的時候，你就要幫我渡過難關(guān)?！?

據(jù)《中國經(jīng)濟周刊》此前報道，在那一波“光伏沖動”下，地方政府、銀行等紛紛借錢助光伏企業(yè)入場“豪賭”。以2011年為例，賽維上繳稅收13.6億元，成為新余市財政貢獻第一大戶。圍繞著賽維，大批光伏產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)在新余形成了大規(guī)模的光伏產(chǎn)業(yè)集群。賽維成為江西省第一家在美國上市的公司和全省第二大納稅企業(yè)。

而在賽維陷入困境時，以國家開發(fā)銀行為首的7大銀行、信托等金融機構(gòu)成為最主要的債權(quán)人。

當時，地方政府甚至用財政資金為其償還部分債務(wù)。據(jù)媒體報道，2012年7月，新余市人大常委會召開第七次會議，會議審議通過了市人民政府關(guān)于將江西賽維LDK公司向華融國際信托有限責任公司償還信托貸款的缺口資金納入同期年度財政預算的議案。

在光伏產(chǎn)業(yè)最困難的時期，賽維在南昌公司已經(jīng)發(fā)不出工資，工人上訪，南昌市政府只好撥款代為墊付工人工資。

而自賽維陷入危機以來，公司所在地政府所采取的一系列幫扶和救濟措施也在社會上引發(fā)了廣泛的爭議乃至質(zhì)疑：政府究竟應(yīng)不應(yīng)該拯救一家民營企業(yè)？

“其實情況不好的時候，它作為上市公司早就應(yīng)該破產(chǎn)。無錫尚德當時破產(chǎn)了，問題得到了解決?！甭欇x華說，“現(xiàn)在破產(chǎn)，債務(wù)問題怎么辦？員工問題怎么辦？當時有十幾家銀行牽扯進去了，這筆錢基本都打了水漂，浪費了巨大的金融資源，對當?shù)匦纬闪撕艽蟮耐侠?，這樣的環(huán)境可能會對其他企業(yè)對當?shù)氐耐顿Y帶來影響，因為銀行怕企業(yè)還不起錢?！?/p>

處置“僵尸企業(yè)”事關(guān)防范“灰犀?！笔斤L險

“僵尸企業(yè)”背負著包括銀行貸款、債券等在內(nèi)的大量金融債務(wù)，會不會成為那頭“灰犀?！?？

事實上，國企的債務(wù)風險已經(jīng)在暴露，如中鋼債券違約，地方國企東北特鋼也陷入債券連環(huán)違約的困局，而違約的出現(xiàn)也在加速“僵尸企業(yè)”的市場化出清。

“現(xiàn)在企業(yè)債務(wù)存量不能忽視，企業(yè)負債率占GDP的150%至165%之間 ?！蹦Ω笸ㄊ紫?jīng)濟學家朱海斌對《中國經(jīng)濟周刊》記者分析說，若拿5%的平均借貸利率，則每年的付息成本要占GDP的8%，規(guī)模非常大。若不解決好存量問題，僅利息融資部分，就會占新增社會融資規(guī)?？傤~60%左右，僅有40%左右是可以用來支持GDP增長。“這也是為什么我們看到，近些年信貸增速也不低，但是對經(jīng)濟傳導效率不高。其中很大一部分是被存量利息支付抵銷了。”

“‘僵尸企業(yè)危害極大，如果不及時清出，就可能會擾亂行業(yè)調(diào)結(jié)構(gòu)、去產(chǎn)能、降虧損的國家行動?！蹦暇┐髮W教授、長江學者劉志彪對《中國經(jīng)濟周刊》記者說，“‘僵尸企業(yè)的危害主要表現(xiàn)在4個方面，一是占用了大量的資金、土地等寶貴的發(fā)展資源，卻不產(chǎn)生經(jīng)濟效益；二是使經(jīng)濟體系繼續(xù)沉淀資源，是國民經(jīng)濟粗放發(fā)展、效率低下的根本原因；三是有可能引起系統(tǒng)性、大面積金融危機；四是如果‘僵尸企業(yè)不死，行業(yè)內(nèi)的優(yōu)秀企業(yè)就得不到足夠的市場份額和市場空間?！?/p>

“如果‘僵尸企業(yè)不處理掉，越積越多，那么一方面會繼續(xù)消耗和占用國民經(jīng)濟中寶貴的信貸資源、物質(zhì)資源和市場資源，繼續(xù)加大信貸投放從而進一步提高實體經(jīng)濟杠桿率；另一方面，從動態(tài)看也會通過復雜的傳導機制，進一步加大杠桿率水平?！眲⒅颈胝f。

劉志彪說，這將形成一個不良傳導：“僵尸企業(yè)”增多—行業(yè)供求總量和結(jié)構(gòu)關(guān)系進一步失衡—產(chǎn)品價格不斷下跌—全行業(yè)企業(yè)業(yè)績變得更差—無法彌補歷史欠賬（拖欠的工資、社保、應(yīng)付賬款、設(shè)備減值等）、無法更新改造技術(shù)設(shè)備、無法歸還銀行欠賬—企業(yè)負債率進一步上升—銀行不良率進一步上升、政府財政收入降低、員工工資收入無法改善—金融風險概率上升。

“企業(yè)去杠桿是解決問題的關(guān)鍵，今年也遇到了一個很好的時間窗口?！敝旌１笳f，此前，杠桿率過高，很擔心去杠桿會引起金融市場動蕩、企業(yè)破產(chǎn)和就業(yè)問題。“但現(xiàn)在看來，隨著宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定，企業(yè)現(xiàn)金流的改善可以有效償還這存量債務(wù)。這是一個非常難得的時間窗口?！敝旌１蟊硎?，金融工作會議也提到抓好處置“僵尸企業(yè)”工作，與一年前相比“僵尸企業(yè)”數(shù)目在下降。即使允許一部分“僵尸企業(yè)”關(guān)停并轉(zhuǎn)，對于整個宏觀、社會的影響也比較小，“在相對有利的時間窗口內(nèi)，若下半年能夠真正推動企業(yè)去杠桿，金融風險會大大減少?！?/p>

在聶輝華看來，“僵尸企業(yè)”并不會成為引起系統(tǒng)性風險的“灰犀牛”，更危險的在于那些現(xiàn)金流短缺的暫時性困難企業(yè)。

“我對‘僵尸企業(yè)的處置其實比較樂觀，我覺得沒有那么嚴重?！┦髽I(yè)本身絕對不會引起系統(tǒng)性風險，第一，它的數(shù)量少；第二，它分散在全國各地?！甭欇x華對記者說，“一旦一個企業(yè)被編入‘僵尸企業(yè)，其實大家都好辦，就不會再投錢了，也不會再引起后續(xù)的無限制的風險了，這是好事。但現(xiàn)在不把它標明，銀行機構(gòu)不知道，還給它貸款，那才會引起系統(tǒng)性金融風險?！?/p>

他直言，“可能引起系統(tǒng)性風險的未必是僵尸企業(yè)，恰恰是那些暫時性困難的企業(yè)，就是缺現(xiàn)金流，給它一筆錢，它就能喘過氣來，不給它錢，馬上就會倒閉，且引起互保企業(yè)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。這樣的企業(yè)更容易貸到款，因為它之前沒出問題，別人敢保它，說明保它沒問題。但是這里一旦放了口子，就會有連鎖反應(yīng)。”

處置“僵尸企業(yè)”有哪些實招？

國資委總會計師沈瑩指出，“僵尸企業(yè)”的處置方式主要是采取“三個一批”的方式：一是兼并重組改造一批。二是通過加強管理提升一批。三是通過清理淘汰退出一批。越來越多的“僵尸企業(yè)”通過破產(chǎn)清算、重整等途徑退出市場或涅槃重生。

但耗時長、成本高、程序繁瑣、人員安置增加地方顧慮，“僵尸企業(yè)”主動申請破產(chǎn)動機不足，導致清理工作仍然面臨復雜、被動的局面，不少困難企業(yè)一拖再拖反而把自己徹底拖垮?！敖┦髽I(yè)”出清面臨著哪些障礙？如何讓“僵尸企業(yè)”入土為安？

失靈的破產(chǎn)制度要靈起來

8月3日，最高人民法院召開新聞發(fā)布會，介紹人民法院依法推進破產(chǎn)審判工作，妥善處理“僵尸企業(yè)”有關(guān)情況。最高人民法院民二庭庭長賀小榮表示，用破產(chǎn)方式來處置“僵尸企業(yè)”，可以徹底解決圍繞“僵尸企業(yè)”形成的各類債務(wù)鏈條，從根本上化解系統(tǒng)性金融風險。

“破產(chǎn)制度在我國長期失靈，造成市場難以正常出清，有了很好的制度，卻沒有利用起來?！敝袊ù髮W破產(chǎn)法與企業(yè)重組研究中心主任李曙光對《中國經(jīng)濟周刊》記者表示。

從數(shù)據(jù)來看，我國適用破產(chǎn)程序案件的數(shù)量不足美國的0.2%、西歐國家的1.16%。同時，我國2014年每千家公司進入破產(chǎn)程序的數(shù)量僅為0.11戶，顯著低于西歐平均70戶的數(shù)量。“破產(chǎn)制度在我國長期失靈，造成市場難以正常出清，‘僵尸企業(yè)得以茍延殘喘，占用信貸等寶貴資源，抬高企業(yè)杠桿率，加劇產(chǎn)能過剩，衍生大量信用垃圾，侵害債權(quán)人和股東的合法權(quán)益，扭曲市場價格信號?！崩钍锕庹f。

企業(yè)退出市場的方式有行政上的注銷、吊銷與司法上的破產(chǎn)兩大類。根據(jù)國家工商總局的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，近幾年，每年從市場退出的企業(yè)有七八十萬家，主要通過行政上的注銷、吊銷程序退出。通過司法破產(chǎn)清算退出市場的企業(yè)每年只有2000家左右。李曙光說，適用破產(chǎn)程序退出市場的企業(yè)，2008年占比為3.7%，2014年下降至不足3%。“吊銷營業(yè)執(zhí)照后的企業(yè)本應(yīng)進行清算，并在向工商行政管理部門進行注銷登記后方能退出市場，但是仍然有一些企業(yè)因為種種因素而未能向工商行政管理部門申請注銷登記。這也是產(chǎn)生‘僵尸企業(yè)現(xiàn)象的重要原因?！?/p>

“2016年，全國法院共受理企業(yè)破產(chǎn)案件5600多件，比2015年上升54%。今年上半年，全國法院受理企業(yè)破產(chǎn)案件4700多件，比去年同期上升65%。但跟‘僵尸企業(yè)總的體量來比，從整個經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整來看，還是不夠的?！崩钍锕飧嬖V《中國經(jīng)濟周刊》記者。

“地方政府是現(xiàn)在‘僵尸企業(yè)出清的最大阻礙。原因在于地方政府要承擔處置僵尸企業(yè)的不良后果，主要是兩個問題，一個是下崗職工與社會穩(wěn)定問題。二是有可能引起連鎖反應(yīng)，比如很多民營企業(yè)貸不到款，它是互保的形式，查了一家就會引起很多家倒閉，可能會引起區(qū)域性的問題，這個責任沒有人承擔得起?！甭欇x華對《中國經(jīng)濟周刊》記者說，“地方政府是最終承擔者，但確實是有利益考慮?！?/p>

聶輝華介紹，自己在與某央企溝通時，對方曾介紹自己在地方有個子公司，由于虧損希望關(guān)閉，但遭到了地方政府的反對?！暗胤秸煌?，你要是關(guān)，你必須保證沒有人下崗。企業(yè)說，‘不行，我要完成我的任務(wù)，中央要考核我，我要壓縮企業(yè)層級，我必須關(guān)掉。你如果不同意，我就強行破產(chǎn)。對方說，‘你要敢破產(chǎn)，我就跟地方法院打電話，讓它不接你的破產(chǎn)訴狀?！?/p>

賀小榮介紹，在處置“僵尸企業(yè)”的多種方式中，破產(chǎn)機制與法治化、市場化要求完全相符。

李曙光認為，短期政策應(yīng)對，還是應(yīng)堅持以市場化手段為主、以行政化手段為輔的原則，以利于后期改革對接。一是應(yīng)嚴格按照破產(chǎn)法來對“僵尸企業(yè)”實施市場退出，二是處理好“僵尸企業(yè)”失業(yè)人員安置問題，三是要挖掘一批專家擔當專業(yè)的管理人，四是要改變債權(quán)人債務(wù)人行為方式使其真正自負其責，五是并購重組與破產(chǎn)清算相結(jié)合。

如何化解地方阻力？專家建議：成立中央企業(yè)托管局，提高數(shù)據(jù)透明度

“‘僵尸企業(yè)造成的負擔太重，已經(jīng)重到拖不動，要把這個包袱丟掉?！崩铄\告訴《中國經(jīng)濟周刊》記者。但是如何出清“僵尸企業(yè)”？李錦說，“清退僵尸”企業(yè)可以總結(jié)為五大路徑：一是關(guān)停并轉(zhuǎn)，用產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、關(guān)閉破產(chǎn)方式加快清理退出；二是剝離出來，重組合并，重新配置資源；三是用“騰籠換鳥”的思路去換產(chǎn)品、換技術(shù)，換新的運營方式，提供有效供給；四是擴大出口，開辟新的市場，從需求端加快去產(chǎn)能；五是加快產(chǎn)能輸出，在供給端消化產(chǎn)能。

聶輝華則提出了一個大膽的建議，成立中央企業(yè)托管局，將“僵尸企業(yè)”從地方剝離。

“去產(chǎn)能和處置‘僵尸企業(yè)的最大阻力來自地方政府，因為地方政府要承擔企業(yè)破產(chǎn)帶來的社會成本，尤其是下崗分流成本。解決地方政府后顧之憂的唯一辦法，就是將‘僵尸企業(yè)與地方政府剝離，成立中央企業(yè)托管局，負責處置‘僵尸企業(yè)和特困企業(yè)?！甭欇x華向記者分析說。

他指出，這方面，存在成功的國際經(jīng)驗和國內(nèi)經(jīng)驗。兩德統(tǒng)一之后，東德的大量國有企業(yè)陷入經(jīng)營困難，其中相當部分成為“僵尸企業(yè)”。1990年6月，德國通過托管法，成立了企業(yè)托管局。托管局是獨立于聯(lián)邦政府的企業(yè)法人，具備財政預算范圍內(nèi)的國內(nèi)外融資功能，既是一個受政府委托經(jīng)營國有資產(chǎn)的機構(gòu)，又是一個經(jīng)營性投融資平臺。托管局總部設(shè)在柏林，并在前東德老工業(yè)區(qū)設(shè)立了15個分局和若干子公司負責中小企業(yè)的改制重組。

在國內(nèi)，1999年，信達、東方、長城、華融四大資產(chǎn)管理公司相繼成立，分別負責處置中國建設(shè)銀行和國家開放銀行、中國銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國工商銀行所剝離的不良資產(chǎn)，使4家國有商業(yè)銀行的不良貸款率顯著下降。

此外，他認為加快推進“劃撥國有資產(chǎn)充實社保基金”是一個切實可行的做法。這一做法最早于2004年10月寫入十六屆三中全會決定中。2015年5月，山東省將超過33億元的國有資本劃撥到新成立的山東省社?；鹄硎聲?，開始了有益探索。

“但是目前的問題是，國有資產(chǎn)并沒有在法律上明確區(qū)分中央所有和地方所有，因此山東的做法還需要法律明確。建議全國人大和中央政府授權(quán)地方政府，探索將國有資產(chǎn)收益劃撥一部分，成立‘僵尸企業(yè)和特困企業(yè)下崗職工安置基金。由于‘僵尸企業(yè)只占企業(yè)總數(shù)的不到10%，因此范圍相對較小，試驗的成本不高?！甭欇x華說。

央行貨幣政策委員會委員、北京大學國家發(fā)展研究院教授黃益平則在《人民日報》上撰文，建議創(chuàng)立一只政府基金，以幫助關(guān)閉“僵尸企業(yè)”時丟掉工作的員工。他提議，處置基金的具體使用可以由中央與地方政府共同決策。但他強調(diào)，基本原則是“保人不保企，同時要嚴控金融風險”。

聶輝華同時呼吁研究“僵尸企業(yè)”數(shù)據(jù)的透明和公開性。

“現(xiàn)有的關(guān)于中國‘僵尸企業(yè)的研究幾乎都使用了上市公司數(shù)據(jù)。相比于中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫，上市公司數(shù)據(jù)具有數(shù)據(jù)新、指標全、行業(yè)覆蓋面廣等優(yōu)勢。然而，A股上市公司僅有3000余家，對于中國全體企業(yè)來說代表性較弱，因此并不適合用來研究中國的‘僵尸企業(yè)問題?！?

他介紹，課題組研究的數(shù)據(jù)是國家統(tǒng)計局1998—2013年的工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫，但是從此之后再也沒有更新過。

“如果沒有數(shù)據(jù)，怎么做基礎(chǔ)研究？現(xiàn)在中國很多經(jīng)濟問題，包括局部的金融風險，為什么很多時候不太清楚情況？因為沒有基礎(chǔ)數(shù)據(jù)?！甭欇x華直言，“僵尸企業(yè)”就是這樣一個問題，它的識別非常專業(yè)。在沒有基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的情況下，要準確了解情況是很困難的。

那家“僵尸企業(yè)”怎么樣了？

在《中國經(jīng)濟周刊》2016年第3期封面故事《僵尸企業(yè)生存實錄》中，記者曾采訪過一位“僵尸企業(yè)”的管理層人員王明。如今，那家“僵尸企業(yè)”怎么樣了？

王明還在這家央企子公司工作，2016年四季度，隨著行業(yè)產(chǎn)能過剩問題的改善，企業(yè)的效益又好了起來。而在去年年初，他接受《中國經(jīng)濟周刊》記者采訪時，企業(yè)正面臨部分停產(chǎn)的遭遇。

當時，王明曾透露，企業(yè)內(nèi)部擬定了幾個方案?？傮w來看，若全面停產(chǎn)，虧損將高達十幾億；若部分停產(chǎn)，虧損面相對較少；若仍維持生產(chǎn)，虧損面相對更小。此外，還有一個重組的方案，將與其有關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)的子公司合并，如此能夠減少數(shù)百萬的關(guān)聯(lián)費用。

最終，重組成為這家企業(yè)的命運。

今年，這家企業(yè)與另外一家有著關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)的子公司合并。王明表示，合并明顯降低了財務(wù)成本和關(guān)聯(lián)交易費用?！霸瓉砦覀兊漠a(chǎn)品賣給對方，中間要交給第三方，就是為了不扯皮，甲方和乙方的業(yè)務(wù)，再弄個丙方進來做中間人。重組之后成為一個單位，很多關(guān)聯(lián)交易費都取消了，也就不用重復上稅了。”

王明表示，營改增之后，國稅與地稅之間不存在稅種競爭問題。因此，合并并未遭到地方的反對。

重組之前，人員剝離的方案也在施行。2015年，公司“被剝離”人員達5000余人；2016年，又有近4000人“被剝離”。這些人員按照現(xiàn)行月最低工資標準一類1600余元“拿最低生活保障回家”。如今，在職員工僅近4000人。不過，即便是在職，這些工人的每月工資也僅有2000～3000余元。

“工資水平太低，很多員工上有老下有小，2000多塊錢怎么生存，雙職工家庭還勉強能過，單職工家庭是徹底沒法過?！蓖趺鲊@息道。

王明告訴記者，這家公司在它所屬的央企里，并未被認定為“僵尸企業(yè)”和特困企業(yè)，不過仍然是個“困難企業(yè)”。他介紹，隨著去年四季度以來產(chǎn)品價格出現(xiàn)回轉(zhuǎn)，企業(yè)的效益有所好轉(zhuǎn)，運營還是有利潤，“現(xiàn)在價格有點回落了，但是還是能掙錢的。”

而同一家央企在同一地區(qū)的一家孫公司被確認為企業(yè)內(nèi)的“僵尸企業(yè)”和特困企業(yè)，面臨著破產(chǎn)的命運。

“他們?nèi)ツ曷毠[事兒比較厲害，拉了橫幅，上面寫著‘我為公司出生入死，公司讓我生不如死?！蓖趺飨蛴浾呓榻B說。

“這個企業(yè)，必須要宣布它破產(chǎn)?！蓖趺髡f，雖然他并不知道這家公司如何被劃定為“僵尸企業(yè)”和特困企業(yè)，但“那個企業(yè)是投進去多少東西都救不活它。它不破產(chǎn)不行了，背不起了”。

王明介紹，這家企業(yè)此前為當?shù)厥倨髽I(yè)，在2006年被他所在的央企收購。而自收購之初，這家企業(yè)就“一直沒好過，生產(chǎn)多少賠多少，就沒有一點盈利的跡象”。收購是央企出于社會責任考慮，畢竟這家企業(yè)“工資都開不出來，人都沒法生活了”。當然，另一個重要原因是，當時王明所在的企業(yè)還控制著市場大部分產(chǎn)能，“利潤很大。”

“原來效益好，可以背。現(xiàn)在自己都顧不了自己了，背不起這個包袱了。”王明感嘆道。

王明對《中國經(jīng)濟周刊》記者坦言，他所在企業(yè)還面臨著新的問題。

“前幾年我們的礦石每個月都有儲備礦?，F(xiàn)在是進多少礦石就消耗多少礦石，原材料越來越少了?！彼寡裕敖衲瓿霈F(xiàn)了‘斷頓的現(xiàn)象。沒礦可挖了，這么多企業(yè)，這么多產(chǎn)能，大家都要找米下鍋的?！?/p>

產(chǎn)能依然過剩，但資源卻逐漸枯竭。而進口礦石卻由于運費成本太高，企業(yè)根本無法承擔。合并之后，在關(guān)聯(lián)交易及財務(wù)成本上確實可以節(jié)約開支，但隨著礦石的減少，未來前景實在堪憂?！拔覀冞@家企業(yè)是流水線生產(chǎn)企業(yè)，滿負荷生產(chǎn)可以說是各種損耗最低的時候。要是只開一半，損耗立馬就上去了。廠子越大，成本越低；廠子越小，成本越高?！彼毖?。

不過，企業(yè)在賬面上還是盈利的。

“去年，總部就是這樣的政策，我每個月給你這個企業(yè)多少錢，剩下的就不管了。反正我要保證集團不虧。”王明坦言，“我們作為子公司，財務(wù)都在總部，我們銷售額都到總部了，底下是見不著錢的?！?/p>

“企業(yè)盈利不盈利，關(guān)鍵還是看現(xiàn)金流的。光賬面上是盈利的，但是見不到現(xiàn)金流，搞財務(wù)的立馬就知道怎么回事了?！蓖趺鳠o奈地說，“現(xiàn)在企業(yè)里面最忙的是財務(wù)。財務(wù)幾乎天天加班，不停地調(diào)賬啊。”

“現(xiàn)在就是走著看，就是你是企業(yè)的一把手，你也是不會把這個東西往上報的，你報上去誰能解決這個問題？你一把手還干不干，你還有能力干嗎？”王明感嘆道，“5年后，不知道這個企業(yè)還能不能開下去？”