本刊記者張婷

寶鴻控股：實(shí)際控制人黃永光兩度與股東分道揚(yáng)鑣

本刊記者張婷

寶鴻控股曾經(jīng)有兩家關(guān)聯(lián)企業(yè)，一家為港森科技；另一家為科鴻模具。但是，寶鴻控股的實(shí)際控制人黃永光與這兩家企業(yè)的股東因?yàn)槊芎头制?，最終分道揚(yáng)鑣。

深圳市寶鴻精密模具股份有限公司（以下簡稱“寶鴻控股”）近日發(fā)布了首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市招股說明書（申報(bào)稿），公司擬公開發(fā)行股票不超過2300萬股，募集資金1.75億元，擬用于精密模具生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目、注塑產(chǎn)品生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目和研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。

從寶鴻控股發(fā)行前的股東來看，顯得比較簡單——公司第一大股東、公司實(shí)際控制人黃永光持股5400萬股，持股比例78.26%，發(fā)行后持股比例降為58.71%；第二大股東黃洪光（黃永光的兄弟）持股600萬股，發(fā)行前持股比例為8.70%，發(fā)行后比例為6.52%；百利興（為發(fā)行人的股權(quán)激勵(lì)平臺(tái)，出資人系公司員工），持股900萬股，發(fā)行前持股比例為13.04%，發(fā)行后降為9.78%。

股東相對的簡單看似沒有什么大的問題，但對于寶鴻控股而言，實(shí)際上卻暗藏著在治理機(jī)制方面存在著問題。股市動(dòng)態(tài)分析周刊記者發(fā)現(xiàn)，寶鴻控股曾經(jīng)有兩家關(guān)聯(lián)企業(yè)，一家為港森科技；另一家為科鴻模具。但是，寶鴻控股的實(shí)際控制人黃永光與這兩家企業(yè)的股東因?yàn)槊芎头制?，最終分道揚(yáng)鑣，這兩件事情的背后無疑不反映出黃永光是一個(gè)在商業(yè)上比較難以合作相處的人。

本次寶鴻科技上市后，黃永光在公司具有絕對控制權(quán)，很難想象在這樣一個(gè)人的領(lǐng)導(dǎo)下，公司未來如何去與其他合作伙伴進(jìn)行合作和共同發(fā)展。

兩家關(guān)聯(lián)企業(yè)注銷有玄機(jī)

招股說明書顯示，寶鴻控股主要從事精密模具的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售及注塑產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售，其所生產(chǎn)的精密模具及注塑產(chǎn)品主要用于通信、汽車、電子及廚衛(wèi)等領(lǐng)域。憑借多年的積累，公司已與國內(nèi)外一批知名企業(yè)建立了長期、穩(wěn)定的合作關(guān)系。

招股說明書同時(shí)披露，報(bào)告期內(nèi)，公司曾經(jīng)存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的企業(yè)有兩家，一家為港森科技；另一家為科鴻模具。具體來看，港森科技成立于2011年，當(dāng)時(shí)公司的實(shí)際控制人黃永光開始關(guān)注SMT貼片加工業(yè)務(wù)，遂與他人共同出資成立了港森科技。成立之初，港森科技實(shí)際控制人為黃永光，后由于股東間經(jīng)營分歧，2015年黃永光將其持有的全部港森科技的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給陳偉春，陳偉春在2016年將這部分股權(quán)再次轉(zhuǎn)讓。

而科鴻模具則是由黃永光和吳德海兩人于2010年7月出資成立。2015年初，黃永光提出寶鴻控股收購科鴻模具100%股權(quán)或者黃永光持有70%科鴻模具股權(quán)轉(zhuǎn)讓給吳德海，但均遭到吳德海的拒絕，最終雙方在深圳聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所的見證下簽證了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。2016年，吳德群因家庭糾紛原因?qū)е驴气櫮＞呓?jīng)營難以為繼，后將企業(yè)轉(zhuǎn)讓給譚志平代為辦理注銷。

通過上述兩家關(guān)聯(lián)企業(yè)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓不難看出，黃永光作為兩家企業(yè)的創(chuàng)始人，都因與其他股東出現(xiàn)不合，而最終退出。

眾所周知，在商戰(zhàn)場上，沒有永遠(yuǎn)的朋友，也沒有永遠(yuǎn)的敵人，合作共贏才是商業(yè)游戲能夠進(jìn)行下去的唯一原因。一個(gè)無法與他人合作的企業(yè)家，未來的路顯然不會(huì)太過于勝利。

業(yè)績遠(yuǎn)不及競爭對手

招股說明書顯示，2014年-2016年公司分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.48億元、1.72億元和1.81億元；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2843.61萬元、3349.99萬元和3241.38萬元。雖然公司營業(yè)收入有一定的增長，但是凈利潤卻陷入增長乏力的局面。

股市動(dòng)態(tài)分析周刊記者查閱了與公司處于同一行業(yè)的其他上市公司的業(yè)績發(fā)現(xiàn)，寶鴻控股業(yè)績下滑的同時(shí)，其他的公司卻是業(yè)績節(jié)節(jié)高，以銀寶山新為例，該公司2015年和2016年的凈利潤同比增長24%和30%。

公司業(yè)績?yōu)楹螘?huì)在競爭對手出現(xiàn)大幅增長的同時(shí)卻出現(xiàn)下滑？這種與市場不一致的走勢是否正常？對于上述問題，股市動(dòng)態(tài)分析周刊記者曾發(fā)送采訪提綱給寶鴻控股，但公司對此未作回復(fù)。

此外，寶鴻控股還面臨著應(yīng)收賬款大幅增長的局面。招股說明書顯示，2014-2016年末，公司應(yīng)收賬款凈值分別為2564.72萬元、2005.70萬元和5146.88萬元，2016年應(yīng)收賬款同比增長156.61%。對此，公司方面解釋，增幅較大主要系大客戶One51本年末結(jié)算延遲，以及部分新客戶新增欠款所致。值得注意的是，One51是寶鴻控股的大客戶，2016年，受終端客戶對One51付款延遲影響，One51對寶鴻控股的付款也相應(yīng)延遲。不難想象，如果未來終端客戶對One51的付款繼續(xù)延續(xù)，則寶鴻控股的應(yīng)收賬款增加的局面也會(huì)持續(xù)下去，這勢必會(huì)對公司的經(jīng)營產(chǎn)生嚴(yán)重的影響。

寶鴻控股也在招股書中提示，隨著公司經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大和客戶數(shù)量的增多，應(yīng)收賬款可能會(huì)進(jìn)一步增加，如果出現(xiàn)應(yīng)收賬款不能按期或無法回收發(fā)生壞賬的情況，將對公司現(xiàn)金流、資金周轉(zhuǎn)等生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生不利影響。

表：寶鴻控股主要財(cái)務(wù)指標(biāo)（單位：萬元）